Bulan terburuk emas dalam bertahun-tahun bukan hanya tentang kepanikan — ia tentang perpipaan.
Analisis 24K99 mengungkap kekuatan struktural di sebalik penurunan emas 12% pada bulan Maret, menambah kedalaman kepada penjualan yang sebelumnya dilaporkan oleh BeInCrypto.
Di Dalam Unwind
Emas jatuh kepada $4,376 seons oleh akhir Mac sebelum pulih kepada sekitar $4,679. Itu masih jauh di bawah tertinggi sehari pada Januari iaitu $5,626.
Penggerak utama ialah ledakan spekulatif. 24K99, mengutip analis Goldman Sachs Lina Thomas, melaporkan bahawa permintaan untuk pilihan panggilan mencapai paras tertinggi sepanjang sejarah semasa kempen Januari. Itu membina leveraj yang besar di seluruh pasaran emas.
Semasa Operasi Epic Fury bermula, pedagang berlumba untuk mengurangkan leverage. Banyak yang memegang posisi panjang emas untuk mengimbangi pertaruhan pendek terhadap saham teknologi dan bitcoin. Mereka melepas semua aset sekaligus, menarik emas turun bersama aset berisiko yang seharusnya dilindungi.
Dolar yang lebih kuat memperburuk kerugian. Kekhawatiran inflasi mendorong Indeks Dolar melebihi 100 pada bulan Mac. Sejak emas bergerak secara berlawanan dengan dolar, permintaan geopolitik berkesan dihapuskan.
Kabar angin mengenai penjualan oleh bank pusat menambahkan tekanan tambahan. 24K99 melaporkan bahawa Turki mungkin sedang melepaskan simpanan untuk mempertahankan lira. Poland membincangkan penjualan emas untuk membiayai perbelanjaan pertahanan. Pengeksport minyak Teluk, yang terkesan gangguan di Selat Hormuz, mungkin juga sedang mencairkan emas untuk menutupi bil import.
Thomas menyatakan berhati-hati terhadap laporan-laporan ini tetapi mengakui bahawa isu-isu berbuntut kepada psikologi pelabur, menurut 24K99. Jika disahkan, jualan sedemikian akan menandakan satu pembalikan bagi bank-bank pusat yang telah menjadi pembeli bersih emas selama bertahun-tahun.
Tetapi Bank Masih Melihat $5,000+
Goldman mengekalkan sasaran emas akhir 2026 pada $5,400, menganggarkan bahawa pembelian oleh bank pusat sebanyak 60 tan sebulan menyokong harga sebanyak kira-kira $535 setiap ons.
Analis UBS Joni Teves mengurangkan ramalannya kepada $5,000 daripada $5,200. Dia masih melihat risiko keuntungan jika pertumbuhan melemah dan memicu pelonggaran moneter.