Emas dan Perak Jatuh Mencatat Kekurangan Harian Sejarah Amid Nominasi Fed

Penulis asal: The Wall Street Journal China

Emas dan perak melompat-lompat ke paras tertinggi dalam sesi sepanjang masa pada Khamis. Pada sesi pagi Asia Jumaat, emas mula jatuh selepas berita mengenai Trump yang akan menamakan Jerome Powell sebagai ketua Fed dikeluarkan, dan pada sesi Eropah, emas telah jatuh di bawah paras $5000 se-ounce. Kecairan terus membesar semasa sesi Amerika, dan harga emas semasa harian pernah hampir jatuh sebanyak 13%, iaitu kejatuhan terbesar dalam sesi sepanjang 40 tahun sejak awal 80-an, melebihi jatuhnya semasa krisis kewangan 2008.

Perak yang pada Khamis mencapai paras tertinggi dalam sejarah melebihi $120 seunit jatuh di bawah $100 semasa sesi Eropah Jumaat, dan jatuh ke bawah $80 semasa sesi AS. Perak fizikal jatuh lebih daripada 35% dalam sesi perdagangan, mencatatkan jatuh bebas terbesar dalam sejarah. "Pembersihan darah" ini menjejaskan keseluruhan pasaran logam, dan tembaga LME yang juga mencapai rekod tertinggi pada Khamis jatuh hampir 6%.

Pasaran menyalahkan penurunan tajam ini kepada perubahan mendadak dalam jangkaan pelabur terhadap dasar-dasar yang diambil oleh Fed.

Wash telah lama dikenali kerana pendirian beliau yang keras, walaupun beliau baru-baru ini menyokong secara terbuka pengurangan kadar faedah untuk memenuhi Trump, pasaran masih memandang beliau tidak mungkin mengambil tindakan pengurangan kadar faedah yang agresif.

Analisis Thu Lan Nguyen daripada Commerzbank berkata: "Pasaran menganggap Waugh lebih pro kepada kenaikan kadar faedat berbanding pilihan lain seperti Hassett." Jangkaan ini mendorong kembalinya kekuatan dolar, yang menyebabkan kekurangan daya tarik komoditi yang dihargai dalam dolar kepada pembeli global.

Pengesahan Wash juga meredakan kebimbangan pasaran mengenai kehilangan kemerdekaan Fed.

Sebelum ini, pelabur berlarian ke logam berharga sebagai pelaburan perlindungan, sebahagian besarnya disebabkan oleh kebimbangan terhadap penghamburan nilai mata wang dan kemerdekaan Fed.

Strategis matawang ING, Francesco Pesole berkata, pilihan Wash "adalah berita baik untuk dolar, dapat menyingkirkan kebimbangan terhadap kenaikan kadar yang lebih lembut."

Kemerosotan ini juga mendedahkan kelemahan yang teruk dalam pasaran logam berharga.

Selepas harga emas dan perak berkembang terus-terusan baru-baru ini, kedudukan jangka panjang yang terlalu penuh, pembelian pilihan beli yang mencipta rekod, dan tahap leverage yang teruk telah membawa pasaran ke keadaan yang boleh memicu "gamma squeeze" pada bila-bila masa.

Michael Brown, Penyelidik Strategi Tinggi Pepperstone berkata: "Pasaran sudah sangat berbuih, hanya memerlukan sedikit pencetus untuk memulakan pergerakan seperti ini."

Pada sesi separuh hari pasaran logam berharga di pasaran saham AS Jumaat, harga melonjak dengan tajam. Kontrak utama perak New York berjangka jatuh di bawah $80 selepas mencapai rekod tertinggi sebanyak $121.785 pada Khamis, jatuh ke paras $74, dengan kejatuhan harian sedikit melebihi 35%. Perak fizikal jatuh di bawah $74.60, dengan kejatuhan harian sebanyak 35.5%, mencipta kejatuhan intra-hari terbesar dalam sejarah.

Emas juga mengalami kerosakan yang teruk. New York gold futures yang naik ke paras tertinggi sepanjang masa sebanyak 5586.2 dolar AS semasa sesi perdagangan Khamis telah jatuh ke paras 4714.5 dolar AS semasa sesi perdagangan tengah hari pasaran saham Amerika Syarikat pada Jumaat, jatuh hampir 12% dalam sehari. Emas fizikal hampir mencapai 4670 dolar AS semasa sesi perdagangan tengah hari pasaran saham Amerika Syarikat, jatuh lebih daripada 12.7% dalam sehari.

Pada sesi pertengahan pasaran AS, harga emas berjangka Februari COMEX merosot 11.37% kepada $4,713.90 se-ounce, mencatatkan kejatuhan harian terbesar sejak 22 Januari 1980. Harga perak berjangka Februari COMEX merosot 31.35% kepada $78.29 se-ounce, mencatatkan kejatuhan penutupan terbesar sejak 27 Mac 1980.

Logam industri juga tidak terkecuali. Tembaga LME yang pada Khamis pernah naik melebihi 145,200 dolar AS, mencipta rekod tertinggi sebanyak 11%, pada Jumaat pernah jatuh di bawah 128,500 dolar AS semasa sesi dagangan, jatuh hampir 5.7% dalam sehari, dan menutup dagangan jatuh kira-kira 3.4% pada 13,158 dolar AS seton. Pada penutupan, timah LME jatuh kira-kira 5.7%, sementara aluminium dan nikel LME jatuh lebih daripada 2%.

Pencetus jualan di pasaran ialah berita pengesahan Wash.

Emas terus jatuh selepas laporan awal Jumaat pagi Asia mengenai cadangan Trump untuk menamakan Powell sebagai ketua Fed, selepas mencatat rekod harga tertinggi semasa selama sembilan sesi berturut-turut.

Sebelum pasaran saham Amerika dibuka pada Jumaat, Trump memaklumkan pengumuman rasmi dalam satu pos di media sosialnya, memaklumkan bahawa beliau mengenali Walsh sejak lama dan tidak meragui bahawa beliau akan menjadi seorang Presiden Fed yang hebat, mungkin yang terbaik sekali.

Wash sebelum ini dikenali lama sebagai seorang yang berpendirian keras, tetapi berubah nada tahun lepas, merespon desakan Trump untuk menurunkan kadar faedah secara besar-besaran, yang dilihat sebagai kunci beliau mendapat pencalonan.

Pelabur dan strategis Wall Street berkata bahawa pilihan Trump untuk menamakan Walsh sebagai ketua Fed adalah pilihan yang agak hawkish, dan beliau mungkin menentang pengembangan jadual aset, yang akan menyokong dolar dan membuat keluk kadar faedah bon Amerika Syarikat menjadi lebih curam.

Tom Price, analis Panmure Liberum berkata:

"Kira-kira Kevin Walsh adalah rasional dan tidak akan secara aktif mempercepat kenaikan kadar faedah. Pelabur biasa yang mempunyai matlamat berbeza - misalnya melindungi modal - sedang menutup keuntungan mereka."

Pengesahan Wash mendorong kembalinya dolar secara besar-besaran, dengan prestasi harian terbaik dalam separuh tahun sejak Julai tahun lepas pada Jumaat. Indeks dolar ICE, yang mengukur dolar terhadap sekerat matawang, melonjak melebihi 97.10 semasa sesi pasaran Amerika tengah hari Jumaat, naik hampir 0.9% dalam sehari. Dolar yang lebih kuat menjejaskan daya tarik komoditi yang diukur dalam dolar kepada pelbagai pembeli global, dan mengekang teori logam berharga sebagai pengganti dolar sebagai matawang rizab global.

Walaupun penamaan Wash menjadi punca jualan, kebanyakan analis percaya faktor teknikal memperlebar kejatuhan.

Media berpendapat bahawa harga yang melonjak dan keteranjakan telah menjejaskan model risiko dan jadual aset-liabiliti para pelabur. Laporan kajian Goldman Sachs menunjukkan bahawa gelombang pembelian pilihan beli yang mencatat rekod "secara mekanikal memperkuatkan momentum harga ke arah naik", kerana pihak penjual pilihan membeli lebih banyak futures untuk melindungi keuntungan mereka.

Kemerosotan emas mungkin dipercepat oleh yang dikenali sebagai "gamma squeeze". Ini merujuk kepada juragan pilihan yang perlu membeli lebih banyak futures untuk mengekalkan keseimbangan portfolio apabila harga naik, manakala apabila harga jatuh, mereka pula perlu menjual.

Untuk SPDR Gold ETF, banyak kedudukan yang akan tamat tempoh pada Jumaat berkumpul di $465 dan $455, manakala di Comex, banyak kedudukan pilihan untuk bulan Mac dan April berkumpul di $5300, $5200 dan $5100.

Strategis pasaran saham Miller Tabak, Matt Maley berkata: "Ini terlalu gila. Kebanyakan daripadanya mungkin 'jualan paksa'. Perak telah menjadi aset paling popular untuk pelabur harian dan pelabur jangka pendek dalam beberapa hari kebelakangan ini, jadi perak telah memperoleh sedikit lebih banyak leverage. Dengan jatuhnya harga yang tajam hari ini, pemberitahuan tambahan margin telah dikeluarkan."

Michael Brown daripada Pepperstone menyatakan, "Keadaan pasaran logam telah menjadi sangat teruk sejak sekian lama, dan tanda-tanda beberapa hari yang lalu menunjukkan keadaan kini semakin kacau." Beliau menambahkan, kedudukan pasaran emas dan perak "jelas sangat sesak di pihak beli, manakala keanjalan telah meningkat kepada tahap yang jujur sahaja tidak masuk akal." Dalam pasaran di mana jumlah dagangan begitu tinggi dan "leverage beli" begitu tegang, "tidak diperlukan banyak untuk memicu" pergerakan seperti pada hari Jumaat.

Brown berkata: "Secara ringkas, setiap orang berlari ke arah pintu keluar pada masa yang sama, memaksa harga jatuh, yang seterusnya memicu lebih banyak jualan paksa," yang mengingatkan orang bahawa "momentum adalah dua hala."

Christopher Wong, jurutera strategi Overseas-Chinese Banking Corp. berkata bahawa pergerakan emas "membuktikan amaran yang cepat naik dan cepat jatuh." Walaupun laporan mengenai pencalonan Walsh adalah faktor pencetus, beliau berkata koreksi sebenarnya sudah lama sepatutnya berlaku, "ia seperti salah satu alasan yang dijangka pasaran untuk menutup kedudukan daripada kenaikan melengkung seperti peluru."

Beberapa indikator teknikal telah memberi isyarat amaran sebelum jatuh bebas berlaku. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) dalam beberapa minggu kebelakangan menunjukkan emas dan perak mungkin telah dibeli secara berlebihan dan menghadapi koreksi. RSI emas baru-baru ini mencapai 90, iaitu tahap tertinggi logam berharga ini dalam beberapa dekad.

Pengurus Transaksi Logam Berharga Heraeus, Dominik Sperzel berkata, keterampatan sangat ekstrem, dan kedua-dua paras psikologi $5000 dan $100 telah dilanggar berkali-kali pada Jumaat, "namun kita perlu bersedia untuk terus menaiki roller coaster ini."

Walaupun terdapat jatuh bebas pada Jumaat, harga emas dan perak telah mencatatkan kenaikan yang ketara pada bulan Januari. Berdasarkan harga penutupan kontrak bulan hadapan, harga emas di New York telah naik kira-kira 9% manakala harga perak telah meningkat lebih daripada 10% pada bulan Januari.

Futur Emas Februari COMEX naik 8.98% pada bulan Januari, iaitu kenaikan bulanan terbesar dalam empat bulan, dan kenaikan berturut-turut selama enam bulan, iaitu siri kenaikan terpanjang sejak Oktober 2024. Futur Perak Februari COMEX naik 11.63% pada bulan Januari, mencatatkan kenaikan bulanan berturut-turut selama sembilan bulan, iaitu siri kenaikan terpanjang, dengan kenaikan keseluruhan sebanyak 140.66% dalam tempoh sembilan bulan, iaitu kenaikan terbesar dalam tempoh sembilan bulan sejak April 2011.

Analisis dari Commerzbank pada laporan Jumaat menulis, tahap koreksi "menunjukkan peserta pasaran hanya menunggu peluang untuk menutup keuntungan selepas kenaikan harga yang pantas." Pengarah Kajian Komoditi bank tersebut, Thu Lan Nguyen, menunjukkan bahawa

Walaupun "pasaran menganggap Wash sebagai calon yang lebih hawkish berbanding kandidat lain seperti Hasset", "kami masih yakin bahawa Fed kemungkinan besar akan sedikit mengalah kepada tekanan, dan kadar penurunan suku faedah akan melebihi jangkaan pasaran pada masa kini."

Kerugian besar logam berharga menyeret harga saham syarikat perlombongan utama. Pada Jumaat, saham syarikat perlombongan emas yang terkenal di Amerika Syarikat, Newmont (NEM), Barrick Mining (B) dan Agnico Eagle Mines (AEM) semuanya jatuh lebih daripada 10%, manakala Coeur Mining (CDE) pernah jatuh hampir 19%.

ETF perak mengalami kesan yang lebih teruk. ProShares Ultra Silver (AGQ) jatuh lebih daripada 60% dalam sesi perdagangan, manakala iShares Silver Trust ETF (SLV) jatuh lebih daripada 30%. Kedua-dua dana ini mencatatkan prestasi harian terburuk dalam sejarah mereka. ETF emas juga menghadapi tekanan.

Walaupun saham perlombongan jatuh teruk pada Jumaat, sesetengah analis percaya koreksi ini memberi kesan baik kepada kesihatan pasaran. Nate Miller, wakil kanan pengembangan produk Amplify ETFs, berkata bahawa perak mendapat keuntungan daripada permintaan pelaburan selamat, permintaan simpanan nilai, dan permintaan industri serta kekurangan bekalan global, jadi konsolidasi selepas kenaikan tajam "adalah sihat dan konsisten dengan pola biasa pasaran komoditi selepas kenaikan harga yang pantas."

Timbalan Presiden dan Strategis Logam Tertinggi Zaner Metals, Peter Grant berkata walaupun kembalinya harga memang terlalu cepat dan terlalu jauh, tetapi masih tidak terlambat untuk membeli logam kini. Dia mengatakan harga yang jatuh di bawah $100 adalah "peluang", khususnya berhampiran $93 di garis purata bergerak 20 hari. Walau bagaimanapun, "anda mesti mampu menanggung kelatihan, yang mungkin akan terus tinggi."

Simon White, jurutera strategi makro Bloomberg, merujuk bahawa:

"Kenaikan dalam nisbah perak/emas hampir sebesar yang berlaku pada akhir tahun 1970-an, dan pergerakan dramatik hari ini menunjukkan ini mungkin menandakan titik penolakan. Walau bagaimanapun, perak dan emas secara individu sehingga kini tidak pernah sepenuhnya mengekalkan kenaikan seperti pada tahun 1979. Masa ini masih terlalu awal untuk membuat kesimpulan sama ada nisbah perak terhadap emas menandakan akhir kenaikan sejarah logam berharga. Harga kini menjadi faktor penggerak utama, manakala aspek fundamental sementara ini akan menjadi faktor yang kurang penting."