Mesej BlockBeats, 2 September, pasaran utang global sedang menghadapi tekanan daripada utang tinggi dan kadar faedah tinggi serentak. Kadar faedah utang AS 10 tahun naik kepada sekitar 4.8%, manakala 30 tahun masih kekal di atas 5%, kesan sokongan daripada pembelian semula oleh Kementerian Kewangan terhad, menunjukkan bahawa perhatian pasaran bukan hanya pada likuiditi jangka pendek, tetapi pada utang US$40 trilion, defisit perbendaharaan yang besar, dan permintaan pembiayaan jangka panjang yang membawa premi tempoh.
Ketua Fed, Powell, menekankan dengan jelas di Jackson Hole bahawa inflasi PCE masih berada pada 3.7%, dan inflasi asas tidak menunjukkan perbaikan yang mencukupi, sehingga Fed "masih mempunyai pekerjaan yang perlu dilakukan". Beberapa pejabat baru-baru ini juga berpendapat bahawa tahap pembatasan polisi masih tidak mencukupi, menyebabkan ekspektasi kenaikan suku bunga pada September tetap tinggi. Ini bermakna bahawa walaupun ekonomi masih kukuh, Fed tidak mempunyai ruang polisi untuk memotong suku bunga dalam jangka pendek.
Lebih penting lagi, Bank of Japan secara serentak mengeluarkan isyarat kenaikan suku bunga.植田和男 dan Koda Sō semuanya menekankan risiko tekanan inflasi, dan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang jangka 10 tahun telah naik ke sekitar 3%. Jika kenaikan suku bunga pada bulan September terlaksana, insentif untuk arus modal kembali ke Jepang akan semakin meningkat, dan juga dapat menciptakan tekanan berantai terhadap obligasi AS melalui alokasi obligasi global.
Oleh itu, aset global semasa sebenarnya menghadapi bukan hanya dasar bank pusat tunggal, tetapi persekitaran yang ditandai dengan defisit belanjawan Amerika, normalisasi wang Jepun, dan suku bunga sebenar global yang secara serentak tinggi. Bagi emas, kadar faedah tinggi masih memberi tekanan dalam jangka pendek, tetapi jika kenaikan suku bunga jangka panjang terutamanya disebabkan oleh risiko fiskal dan premium jangka masa, bukan kekuatan ekonomi itu sendiri, nilai konfigurasi emas sebagai alat lindung nilai terhadap risiko kredit dan fiskal mungkin semakin meningkat; sebaliknya, mata wang kripto masih memerlukan peningkatan likuiditi dolar dan pemulihan selera risiko sebelum dapat dengan mudah melepaskan diri daripada tekanan penilaian yang disebabkan oleh suku bunga tinggi.
Faktor utama pasaran seterusnya tetap bergantung kepada pekerjaan, inflasi, dan kadar faedah jangka panjang di Amerika Syarikat. Jika data cukup untuk menyokong jangkaan kenaikan suku bunga, obligasi AS dan aset bernilai tinggi akan terus mengalami tekanan; jika data ekonomi menunjukkan penyejukan yang jelas, penurunan kadar faedah jangka panjang mungkin semula melepaskan ruang likuiditi kepada pasaran saham, emas, dan kripto. Yang perlu diperhatikan pada bulan September ialah sama ada kadar faedah tinggi berasal daripada pemampatan moneter, atau sedang berubah menjadi struktur jangka panjang yang didorong oleh belanjawan dan permintaan-pasaran global.