Aplikasi kecil: Ringkasan pandangan投行/机构 harian
Luar negara
1. Russell Investments: Dijangka laporan pekerjaan bukan pertanian akan membawa berita baik kepada Fed
BeiChen Lin, Pensyarah Strategi Pelaburan Tinggi di Russell Investments, menyatakan dalam sebuah laporan bahawa dalam senario asas syarikat tersebut, Fed dijangka akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada tahun ini. Beliau berkata sebelum pengumuman laporan pekerjaan AS pada hari Jumaat: "Namun, jika pertambahan pekerjaan jauh melebihi jangkaan pasaran, misalnya lebih daripada dua kali jangkaan, sementara inflasi masih tidak menunjukkan perbaikan, ini mungkin mendorong Fed untuk mempertimbangkan kenaikan kadar faedah lebih lanjut. Berdasarkan keseluruhan data pasaran pekerjaan yang akan dikeluarkan minggu ini, kami menganggap pasaran pekerjaan akan berada dalam keadaan 'sederhana', bukan terlalu panas atau terlalu sejuk. Ini akan menjadi berita baik untuk Fed." Russell Investments percaya bahawa kelengkungan hasil obligasi kerajaan AS mempunyai nilai pelaburan yang baik di semua jangka masa.
2. Goldman Sachs memperingatkan: Bersiaplah untuk pulangan pasaran saham global yang menurun dalam setahun ke depan
Pengarah Strategi Saham Global Goldman Sachs baru-baru ini, dalam satu temu bual, menyatakan bahawa kenaikan pasaran saham dalam 12 bulan ke depan akan lebih moderat. “Dalam setahun terakhir dan sehingga kini pada tahun ini, indeks S&P 500 serta pasaran saham global lain telah mencatat pulangan yang menakjubkan,” kata Peter Oppenheimer, Pengarah Strategi Saham Global Goldman Sachs: “Pelabur telah mengumpulkan pulangan yang besar. Dijangka bahawa pulangan dari sekarang akan menurun.”
3. JPMorgan: Kenaikan imbal hasil surat hutang AS ke 5% boleh membawa risiko kepada pasaran saham
Grace Peters, Ketua Strategi Pelaburan Global JPMorgan, menyatakan bahawa peningkatan berterusan dalam hasil bon menjadi risiko utama kepada pasaran saham global seiring dengan bulan September yang mencatatkan prestasi terlemah dalam sejarah. Peters menganggarkan bahawa pasaran saham Amerika dan Eropah masih mempunyai ruang untuk naik lebih lanjut pada tahun ini, tetapi dia memperingatkan bahawa penyesuaian sebanyak 5% hingga 8% masih mungkin berlaku menjelang peristiwa risiko seperti pilihan raya pertengahan penggal Amerika pada November. Penyesuaian ini akan dianggap sebagai penyesuaian sihat, bukan penurunan struktur pasaran. Hasil bon yang terus meningkat telah menjadi isu utama yang diperhatikan oleh pelabur saham. Pasaran semakin risau bahawa kenaikan harga minyak akan mendorong inflasi, menyebabkan hasil bon kerajaan AS jangka 10 tahun naik kepada 4,8%, mendekati paras 5% yang biasanya dianggap tidak menggalakkan bagi pasaran saham; sementara itu, hasil bon jangka 30 tahun telah mencapai paras tertinggi dalam 19 tahun. Pasaran semakin menduga bahawa pembuat dasar akan dipaksa menaikkan kadar faedah, sehingga mendorong hasil kembali kepada paras sebelum Menteri Kewangan AS Bessent memperluaskan skala pembelian semula untuk mengawal kos pinjaman jangka panjang.
4. Bank Amerika: Keberkesanan tembusan ke atas S&P 500 pada bulan Ogos terus disahkan
Dalam jangka pendek, persekitaran teknikal menyediakan sokongan. Analis teknikal dari Bank Amerika, Paul Chan, menyatakan bahawa keberkesanan tembusan naik S&P 500 pada bulan Ogos terus disahkan. Namun, isyarat momentum melemah, dan indikator RSI serta MACD gagal mengesahkan ketinggian harga terkini. Faktor lawan musiman, ketidakpastian pilihan raya, dan kenaikan hasil jangka pendek menandakan bahawa pasaran memasuki fasa yang lebih bertenangan, dengan risiko volatiliti tinggi meningkat pada bulan September–Oktober, dan baru berpotensi kuat semula pada bulan November–Disember. “Indeks berada kukuh di atas 7500, tren naik tetap utuh; tetapi dengan kenaikan hasil, pasaran lebih cenderung memasuki fasa penyesuaian mendatar daripada peningkatan pantas.” Beliau memberikan sasaran 8000 dan 8234, dengan titik tinggi potensi pada 8541. “Selagi sokongan 7500–7504 dipertahankan, tren masih cenderung naik.”
5. ING: Isyarat kenaikan suku bunga Bank of Japan menyokong yen, tetapi ekspektasi hawkish Federal Reserve menjadi halangan
Kris Turner, Ketua Strategi Pasaran di ING, menyatakan bahawa pernyataan komite hawkish Bank of Japan, Sōta Takada, telah memberikan sedikit sokongan kepada yen, tetapi ekspektasi hawkish dari Fed sedang mengubah situasi, bermakna pasangan yen terhadap dolar mungkin akan berterusan di sekitar 160 hingga 162 untuk tempoh yang lebih lama. Beliau menyatakan bahawa Bank of Japan mungkin menaikkan suku bunga sebanyak 50 basis point, atau menaikkan suku bunga dua kali berturut-turut—sinyal ini jelas menguntungkan bagi yen. Namun, beliau menunjukkan bahawa Takada merupakan salah satu daripada sedikit komite hawkish di dalam Bank of Japan, oleh itu pernyataannya seharusnya tidak mengejutkan. Jika Bank of Japan menaikkan suku bunga pada bulan September, ini secara langsung bermakna bahawa kelajuan pemulihan kebijakan moneter mereka semakin dipercepat. ING percaya bahawa Bank of Japan mungkin lebih cenderung menunggu sehingga tahun 2027 untuk memantau prestasi perbelanjaan domestik Jepun sebelum membuat keputusan lanjutan. Turner berpendapat bahawa Menteri Kewangan Amerika Syarikat Bessent tidak akan terlalu gembira dengan kesan negatif terhadap yen akibat Fed yang hawkish, tetapi beliau juga akan mengiktiraf kebaikan kebebasan Fed.
6. ANZ: Harga tembaga berpotensi mencapai rekod tertinggi pada awal tahun depan
Bank of Australia and New Zealand menyatakan bahawa harga tembaga berpotensi mencapai rekod tertinggi pada awal tahun depan, disebabkan oleh kebimbangan mengenai cukai Amerika Syarikat, cabaran bekalan dari tambang, serta permintaan global yang terus kukuh. Analis dari Bank of Australia dan New Zealand, Kumar dan Haines, dalam sebuah laporan menyatakan bahawa spekulasi bahawa pemerintahan Trump mungkin mengenakan cukai terhadap tembaga telah mendorong aliran besar bekalan tembaga ke Amerika Syarikat, yang akan membuat bekalan di kawasan lain menjadi lebih ketat. Sementara itu, pelaburan dalam bidang kereta elektrik dan infrastruktur tenaga baru juga akan menyokong permintaan tembaga, manakala sisi bekalan menghadapi tekanan akibat fenomena El Niño yang menyebabkan penurunan pengeluaran tembaga di Chile serta peningkatan risiko hidroelektrik di Brazil.
Domestik
1. CICC: Penyesuaian sektor pada September untuk memanfaatkan peluang struktural di bawah isyarat kegiatan
Laporan penyelidikan pengagihan industri September dari China International Capital Corporation menyatakan: tangkap peluang struktur di bawah isyarat keceriaan: (1) Masa depan pertumbuhan teknologi mungkin menunjukkan perbezaan, perlu dipilih dengan teliti: elemen infrastruktur AI seperti komunikasi optik dan PCB, keceriaan tinggi dalam elemen-elemen ini masih kuat pada tahun ini, dan berpotensi memulih selepas jatuh terlalu jauh. Banyak syarikat dalam bidang semikonduktor dan kekuatan pengiraan masih perlu diperhatikan dari segi kesesuaian asas dan penilaian. Banyak syarikat ubat inovatif memasuki peringkat pengesahan data klinikal, patut diperhatikan dari bawah ke atas. (2) Dengan mempertimbangkan situasi geopolitik dan kedudukan kitaran kapasiti, fokus pada bidang-bidang dengan prestasi yang membaik dan peningkatan struktur permintaan-penawaran: seperti jentera kejuruteraan, peralatan grid, kimia petrokimia, dll. Kemajuan pemulihan asas dalam industri murni permintaan tempatan masih relatif perlahan, perlu dipantau lebih lanjut.
2. CICC: Melihat potensi pertumbuhan tinggi dalam bidang pendinginan komunikasi optik dalam konteks perluasan berterusan kumpulan kekuatan komputasi AI
Laporan penyelidikan CICC menyatakan bahawa ia optimis terhadap pertumbuhan tinggi dalam bidang penyejukan komunikasi optik dalam konteks pengembangan berterusan kluster komputasi AI, dan menyarankan untuk memberi tumpuan utama kepada peluang penyejukan cecair untuk VC modul optik, Cage penyejukan cecair, dan suis yang disepadukan secara kompak. Seiring peningkatan kelajuan modul optik, kuasa setiap modul terus meningkat, dan penyejukan udara tradisional perlahan-lahan mendekati had penyejukan; kadar penetrasi penyelesaian penyejukan berkesan seperti papan penyejukan VC dan Cage penyejukan cecair dijangka meningkat dengan lebih pantas. Industri ini juga mendapat manfaat daripada Beta permintaan komunikasi optik serta Alpha daripada peningkatan kadar penetrasi penyejukan cecair dan nilai unit. Selain itu, perkembangan jalur pembungkusan baru seperti NPO/CPO/XPO dijangka akan meluaskan keperluan penyejukan dari peringkat modul ke peringkat sistem, terus membuka ruang industri. Dari segi rantaian bekalan, pengeluar penyejukan modul optik mempunyai kelebihan dalam kerjasama pelanggan, respons pantas, kawalan kos, dan pembuatan tepat berdasarkan kumpulan industri modul optik yang terkemuka di seluruh dunia. Pengeluar Cage modul optik telah memasuki rantaian bekalan penyambung utama luar negara semasa era Cage penyejukan udara, dan dijangka dapat melanjutkan hubungan pelanggan sedia ada untuk meningkatkan produk dan nilai semasa era penyejukan cecair.
3. CITIC Construction Investment: Konfigurasi portofolio bulan September boleh difokuskan pada tiga garis utama
Laporan penyelidikan CITIC Construction Investment menyatakan bahawa konfigurasi portofolio pada bulan September boleh difokuskan pada tiga garis utama: aset pertahanan rendah volatiliti seperti dividen dan dividen tinggi, serta emas untuk melawan stagflasi; serangan struktural: barangan sumber A-share dan teknologi keras dengan kepastian keuntungan yang tinggi; fokus di pasaran saham AS berpindah dari jenis-jenis hambatan peranti yang terlalu ramai kepada penyedia awan, aplikasi perisian, pemimpin kuasa pengiraan, dan peralatan semikonduktor. Dengan kata lain, aset yang peka terhadap likuiditi dolar AS mungkin mempunyai peluang pada bulan September. Konfigurasi berhati-hati: jangan mengejar kenaikan obligasi jangka panjang China, dan berhati-hati terhadap ruang pembelian sektor pertumbuhan permintaan dalaman. Urutan keutamaan konfigurasi yang tersirat: emas, tembaga, dan aset dividen sumber diutamakan; perisian dan penyedia awan AS serta peralatan kuasa pengiraan berikutnya; obligasi jangka panjang, konsumsi permintaan dalaman, dan aluminium dalam komoditi dipertimbangkan dengan berhati-hati.
4. Huatai Securities: Disarankan untuk memberi keutamaan kepada arah yang mempunyai kelihatan prestasi yang lebih tinggi
Huatai Securities mengeluarkan laporan strategi yang menyatakan bahawa dalam pengagihan aset, pasaran sedang berpindah daripada naratif pertumbuhan kepada penilaian semula keupayaan dan kualiti keuntungan. Pengetatan jangkaan likuiditi jangka pendek mungkin menekan penilaian. Semasa tempoh kekosongan prestasi, perhatikan sama ada terdapat katalis atau pengesahan pesanan baharu di sektor industri, serta pernyataan mesyuarat FOMC September. Disarankan untuk memberi keutamaan kepada arah yang mempunyai kejelasan prestasi yang lebih tinggi, seperti peralatan komunikasi, peralatan/bahan semikonduktor, PCB, dan seterusnya mempertimbangkan peluang penilaian semula aplikasi AI.
5. CITIC Securities: Mengekalkan penilaian bahawa Fed akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada September ini
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa kadar pertumbuhan CPI bulanan AS pada bulan Julai mencatat 0.1%, dengan CPI inti bulanan sebanyak 0.2%, kedua-duanya sejajar dengan jangkaan pasaran. CPI AS pada bulan Julai mengalami kenaikan kecil secara bulanan, terutama didorong oleh pemulihan semula komponen barang inti dan peningkatan kadar pertumbuhan perkhidmatan inti, sementara harga tenaga yang turun untuk bulan kedua berturut-turut sebahagiannya menolak tekanan inflasi. Laju pertumbuhan PPI AS secara tahunan pada bulan Julai berterusan menurun, dan risiko peningkatan jangkaan inflasi AS secara keseluruhan boleh dikawal. Walaupun prospek konflik Iran-AS masih mempunyai ketidakpastian yang tinggi, dan risiko kenaikan harga minyak mentah serta tekanan inflasi AS masih wujud, dijangka tekanan inflasi AS secara keseluruhan boleh dikawal, dan ramalan bahawa Fed akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada September tahun ini tetap dipertahankan.
6. CITIC Construction Investment: Bank spread stabilises, dividend growth preferred—target stocks with solid fundamentals and dividend characteristics
Laporan penyelidikan CITIC Construction Investment menyatakan bahawa pendapatan bank-bank yang disenaraikan akan mengalami pertumbuhan digit tunggal besar pada separuh pertama tahun 2026, dengan keuntungan stabil dalam pertumbuhan digit tunggal kecil, menunjukkan trend positif. Pinjaman akan tumbuh dalam digit tunggal besar, sementara jurang bersih bunga akan stabil secara marginal akibat penurunan laju aset yang melambat dan pengoptimuman kos liabiliti, menyebabkan pendapatan bunga bersih mempercepat. Pendapatan perniagaan antara stabil dengan pertumbuhan digit tunggal kecil, menunjukkan trend positif dalam kemampuan pendapatan inti bank-bank yang disenaraikan. Pendapatan bukan bunga lain menunjukkan perbezaan tertentu, terutama disebabkan oleh pilihan berbeza dalam merealisasikan keuntungan yang belum direalisasikan. Kualiti aset kelihatan stabil, risiko perumahan sedang dipulihkan dengan lebih pantas, manakala risiko runcit masih terdedah secara semula jadi. Sebahagian bank memilih untuk mempercepat pemulihan risiko perumahan semasa jendela peluang ketika dasar belum ditarik balik dan sumber kewangan masih mencukupi, yang akan meningkatkan elastisiti prestasi masa depan. Sebahagian bank telah melaksanakan cadangan pembahagian dividen pertengahan tempoh, dengan kadar pembahagian dividen bank-bank besar milik negara dinaikkan seragam sebanyak 1 peratus, meningkatkan sifat dividen lebih lanjut. Melihat keseluruhan tahun, pendapatan dan keuntungan bank-bank yang disenaraikan berpotensi meneruskan trend positif, dengan asas fundamental yang stabil. Pada masa ini, sektor bank terutama digunakan untuk mengimbangi pasaran; cadangan adalah untuk memilih saham yang menggabungkan asas fundamental yang cemerlang, mempertahankan kepimpinan industri, dan kadar dividen yang kukuh.
7. CITIC Securities: AI membentuk semula pintu masuk keputusan pelaburan saham, daripada paparan maklumat kepada pelaksanaan tugas dan pengurusan aset
Laporan analisis CITIC Securities menyatakan bahawa aplikasi AI dalam sektor sekuriti sedang berpindah dari soal-jawab ringkas pada peringkat awal kepada pengurangan sistematik kos pemprosesan maklumat, perbandingan penyelidikan, diagnosis portofolio dan penjejakan pasca pelaburan, mendorong platform sekuriti berubah daripada hanya pintu masuk paparan pasaran dan pelaksanaan transaksi kepada platform pelaksanaan tugas pelaburan dan pengurusan aset. Dalam jangka pendek, industri masih berada dalam peringkat pengesahan produk dan penetrasi skenario; dalam jangka menengah dan panjang, persaingan akan berpindah dari “mampukah mengintegrasikan model” kepada “mampukah menyelesaikan tugas pelaburan secara stabil, menyatu dalam alur kerja frekuensi tinggi, dan membentuk lingkaran perniagaan tertutup”. Seiring model asas semakin menjadi infrastruktur, rintangan industri akan lebih banyak datang daripada kemampuan komposit seperti data kewangan profesional, produkisasi proses penyelidikan dan pelaburan, pintu masuk pengguna frekuensi tinggi, aset akaun, bekalan produk, dan tata kelola kesesuaian. Nilai industri dijangka akan terkumpul melalui tiga laluan: “pintu masuk tugas penyelidikan dan pelaburan—lingkaran tertutup pengurusan kekayaan—infrastruktur sisi institusi”. Dari segi strategi pelaburan, alokasi boleh dilakukan mengikut tiga garis utama: pintu masuk keputusan, lingkaran aset tertutup, dan infrastruktur institusi. Fokus utama diberikan kepada platform maklumat kewangan yang memiliki pintu masuk tugas pelaburan frekuensi tinggi, data kewangan profesional, dan kemampuan penyusunan alat; perhatikan platform lingkaran tertutup pengurusan kekayaan yang mampu menghubungkan penilaian AI dengan akaun sekuriti dan aset pelanggan; akhirnya, cadangkan memperhatikan syarikat IT kewangan dan broker yang unggul dalam digitalisasi dan pengurusan kekayaan, yang mendapat manfaat daripada permintaan pembinaan IT berkaitan industri kewangan.
8. CITIC Securities: Mencari aset berkualiti tinggi dan bersemangat tinggi yang menunjukkan peningkatan serentak dalam pendapatan, keuntungan, arus kas, dan pulangan modal, tetapi penilaian belum sepenuhnya mencerminkannya
Laporan penyelidikan CITIC Securities menyatakan, laporan separuh tahun 2026 menunjukkan bahawa kitaran keuntungan pasaran A telah memasuki fasa pemulihan yang dipercepat, tetapi "perbaikan keuntungan" itu sendiri sedang kehilangan kelangkaannya. Luas penyebaran kegiatan, kualiti pemulihan keuntungan, dan tahap penentuan harga pasaran kini menjadi faktor utama dalam pemilihan aset pada fasa seterusnya. Sumber dan teknologi kini memimpin dalam kegiatan, sementara pemulihan keuntungan dalam industri tradisional sedang meluas; namun, penggunaan dan pembuatan secara keseluruhan masih berada pada tahap yang relatif rendah; tetapi pertumbuhan tinggi tidak sama dengan kualiti tinggi, dan perlu pengesahan lanjut terhadap "kualiti" keuntungan. Pertama, sektor teknologi perlu memberi perhatian khusus kepada sama ada keuntungan boleh ditukar menjadi tunai, mencari aset yang menunjukkan sinergi antara pertumbuhan tinggi dan kualiti keuntungan tinggi, tetapi tekanan arus tunai tidak boleh menjadi alasan untuk menolak sepenuhnya; kedua, "penentangan terhadap persaingan dalaman" tidak boleh dinilai hanya berdasarkan pengurangan perbelanjaan modal atau kenaikan harga, tetapi perlu memantau sama ada disiplin penawaran boleh diteruskan kepada peningkatan keuntungan, arus tunai, dan pulangan modal; ketiga, di bawah latar belakang apresiasi yuan, kerugian pertukaran mata wang terhadap kualiti keuntungan sukar dielakkan, dan margin luar negara serta keupayaan penetapan harga menjadi petunjuk penting untuk mengenal pasti ekspor berkualiti tinggi; keempat, pelaburan dividen seharusnya berpindah dari dividen tinggi dan arus tunai bebas tinggi kepada sumber dan kelestarian pembahagian dividen, serta mencari logik baru mengenai dividen dari perspektif dinamik. Dari segi penilaian, pasaran telah mula memberikan penilaian berbeza terhadap keuntungan dengan kualiti berbeza, dan pada fasa seterusnya disarankan untuk fokus mencari aset berkualiti tinggi dan berkegiatan tinggi yang menunjukkan peningkatan serentak dalam pendapatan, keuntungan, arus tunai, dan pulangan modal, tetapi penilaian belum sepenuhnya mencerminkannya.
9. CITIC Securities: Persaingan model video beralih kepada penghasilan yang boleh digunakan dan pelaksanaan komersial, drama AI menjadi skenario aplikasi pertama yang membentuk penggunaan berskala
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa persaingan dalam model video sedang berpindah dari perbandingan efektiviti kepada kebolehgunaan dalam pengeluaran dan pelaksanaan komersial, dengan drama AI menjadi skenario aplikasi pertama yang membentuk penggunaan berskala besar. Seedance 2.5 meningkatkan kecekapan penghantaran kandungan melalui penghasilan jangka panjang, rujukan multimodal, dan penyuntingan konsisten; Tongqi Xiaoshuo, Pusat Pencipta, dan institusi pengeluaran mengambil alih pembangunan IP dan pengeluaran berskala besar; Hongguo pula membina saluran pulangan komersial melalui kandungan percuma, pengagihan algoritma, dan pendapatan iklan-e-dagang, sambil mendorong penyempurnaan bekalan kandungan melalui semakan, pembahagian keuntungan, dan dasar pelaburan. Dengan ini, ByteDance membentuk lingkaran industri yang saling bekerjasama antara model, kandungan, trafik, dan pendapatan. Seiring dengan pengembangan pesat bekalan kandungan dan sumber pelaburan iklan yang semakin langka, konflik utama dalam drama AI kini telah berpindah dari ketidakmampuan pengeluaran kepada ketiadaan bekalan yang berkesan; nilai rantai nilai dijangka akan semakin terpusat kepada syarikat-syarikat yang memiliki kecekapan komersial tinggi, IP berkualiti tinggi dan kemampuan pengeluaran berkualiti tinggi, sumber korpus berkualiti tinggi, serta kerjasama mendalam dengan Hongguo.
10. CITIC Construction Investment: Kepuasan industri peralatan kuasa dan tenaga baharu telah tercapai, tetapi penilaian rendah—cari pemboleh ubah permintaan yang positif
Laporan penyelidikan CITIC Construction Investment menyatakan bahawa penyimpanan bateri lithium pada suku kedua menunjukkan keceriaan tinggi dari segi pendapatan, penurunan angin laut dan tenaga suria mencerminkan bahawa industri sedang berada di tahap bawah, sementara industri peralatan elektrik terus memasuki kitaran keceriaan, terutamanya rantai eksport menunjukkan prestasi yang cemerlang, tetapi kebimbangan terhadap masa depan telah menekan nilai pasaran sektor ini. Dari segi perluasan kapasiti, industri secara keseluruhan masih tetap moderat. Cadangan pelaburan: Sektor penyimpanan besar dan rumah, bateri lithium dan bahan baku telah mulai mewujudkan pertumbuhan prestasi sejak suku kedua, keadaan permintaan dan penawaran masih baik, tetapi baru-baru ini menghadapi cabaran daripada perubahan persekitaran luar, tingkat penilaian jelas menurun dan patut terus menjadi fokus utama. Dalam kerangka penetapan harga berdasarkan pesanan atau perubahan marginal, fokus utama perlu diberikan kepada perubahan pesanan syarikat-syarikat dalam rantai turbin gas tempatan, AIDC, dan angin laut Eropah.