Aplikasi kecil: Ringkasan pandangan投行/机构 harian
Luar negara
Fitch: Risiko harga minyak telah berpindah ke bawah, harga minyak Brent mungkin jatuh ke $70 pada 2026
Fitch Ratings mengekalkan ramalan purata harga minyak Brent tahun 2026 pada US$87 se barel, tetapi menunjukkan bahawa risiko harga minyak telah berpindah ke arah penurunan. Seiring dengan jangkaan pasaran minyak kembali mengalami kelebihan bekalan bermula September, harga minyak Brent pada kuartal keempat 2026 mungkin turun ke US$70 se barel. Fitch menyatakan bahawa peningkatan bekalan akibat pemulihan pengangkutan di Selat Hormuz boleh menyeimbangkan kesan gangguan bekalan tambahan; jika situasi di Timur Tengah mereda, pengeluaran kawasan ini berpotensi pulih dengan cepat. Ketersediaan stok global yang mencukupi dan pertumbuhan bekalan bukan OPEC akan terus menekan pergerakan harga minyak.
2. Goldman Sachs mempertanyakan isu ancaman terhadap kedudukan dominan dolar, menyatakan bahawa intervensi yen mempunyai kesan terhadap.
Goldman Sachs percaya bahawa sokongan Amerika terhadap usaha Jepun untuk menstabilkan yen kemungkinan besar tidak akan merosakkan status dolar AS sebagai mata wang simpanan utama global. Jepun merupakan pelabur asing terbesar dalam pasaran obligasi AS bernilai US$3.1 trilion. Selepas campur tangan pertukaran asing bersama antara AS dan Jepun bulan lepas, terdapat kebimbangan di pasaran bahawa tindakan pertukaran asing yang bertujuan mencegah fluktuasi tajam dalam pasaran obligasi AS mungkin melemahkan keyakinan pasaran terhadap aset simpanan dolar. Goldman Sachs menyatakan bahawa pandangan semacam ini berdasarkan anggapan bahawa Amerika akan cuba menghalang negara-negara lain menjual obligasi AS di masa depan. “Ini kelihatan agak lemah,” tulis para strategi termasuk Michael Cahill dalam sebuah laporan. “Kami tidak bersetuju dengan pandangan bahawa tindakan ini akan merosakkan status dolar sebagai mata wang simpanan.”
3. Institusi Simplex Trading: Emosi FOMO sedang mendorong pembelian opsi beli untuk indeks S&P 500
Pemain pasaran menunjukkan permintaan yang kuat terhadap pilihan beli untuk indeks S&P 500, dengan jumlah kontrak pilihan beli mencapai lebih daripada 4 juta pada hari Selasa, mencatat rekod tertinggi baru, manakala jumlah kontrak pilihan jual berada pada paras purata. Jason Coogan, pedagang di Simplex Trading, menyatakan bahawa dalam tempoh dua hari sehingga Selasa, pasaran mengalami “aliran pesanan yang seragam ke arah beli.” Tanvir Sandhu, analis, berkata: “Pasaran pilihan sedang mencerminkan perasaan FOMO (takut ketinggalan peluang kenaikan) di kalangan pelabur. Pelabur kini kelihatan lebih risau akan kehilangan gelombang kenaikan seterusnya berbanding mengelakkan penyesuaian pasaran, seperti yang ditunjukkan oleh perubahan besar dalam kecondongan pilihan. Walaupun pasaran saham terus naik, permintaan yang kuat terhadap pilihan beli terus menyokong volatiliti tersirat agar tetap kukuh.”
Domestik
1. CICC: Kegiatan e-dagang antarabangsa meningkat, penjual terkemuka mungkin mengalami pemulihan perniagaan
Laporan penyelidikan CICC menyatakan bahawa pada tahun 2026, keadaan e-dagang lintas sempadan akan membaik, dan penjual terkemuka e-dagang lintas sempadan mungkin mengalami pemulihan operasi. Dalam konteks pandemik dari tahun 2020 hingga 2023, penetrasi e-dagang luar negara meningkat, disertai dengan subsidi penggunaan di Eropah dan Amerika Syarikat, serta pelbagai pendorong seperti platform domestik yang meluas ke luar negara, menyebabkan peningkatan pesat penjual e-dagang lintas sempadan dan memperkuat persaingan industri. Sejak tahun 2024, pergeseran perdagangan antara China dan Amerika Syarikat menghambat ekspansi perniagaan luar negara, ditambah dengan pengetatan peraturan platform e-dagang, pengurangan sokongan trafik, serta penguatan pengurusan cukai lintas sempadan dan pengawasan logistik, tekanan operasi industri terus meningkat, dengan tekanan yang lebih ketara dirasai oleh penjual berskala kecil. Sejak tahun 2026, seiring dengan persekitaran perdagangan yang menjadi lebih stabil, pengurangan tekanan stok, serta pembersihan perusahaan-perusahaan terkecil, operasi penjual e-dagang lintas sempadan terkemuka mungkin mengalami pemulihan di dasar, dengan penjual terkemuka menjadi semakin kuat.
2. CITIC Securities: Larangan eksport DR Kongo mungkin mendorong harga tembaga menembus lebih daripada USD15,000/ton
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa berita mengenai larangan eksport koncentrat tembaga dari Republik Demokratik Kongo mungkin akan semakin memperkuat sentimen bullish pasaran tembaga, mendorong harga tembaga menembus lebih daripada US$15,000/ton. Di bawah pengaruh penurunan jangkaan kenaikan suku bunga Fed, gangguan kerap di sektor perlombongan, dan pengambilan stok tembaga global yang berterusan oleh Amerika Syarikat, kami menganggap sektor tembaga akan mengalami kenaikan serentak dalam penilaian dan prestasi, dan merekomendasikan syarikat tembaga yang memiliki aset perlombongan tembaga berkualiti tinggi dan lintasan pertumbuhan keluaran yang jelas.
3. CITIC Securities: Insurans Hong Kong mengalami kesan negatif jangka pendek, tetapi tidak mengubah trend pertumbuhan permintaan jangka panjang
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa keperluan pematuhan cukai polisi Hong Kong telah meningkat, yang mungkin mengganggu permintaan untuk membeli polisi di Hong Kong dalam jangka pendek, tetapi kesan langsung terhadap keuangan bank adalah terhad. Dalam jangka menengah dan panjang, keunggulan berbeza polisi Hong Kong dalam hal keuntungan, pengagihan aset valuta asing, dan perlindungan kehidupan luar negara tidak berubah, dan permintaan untuk pengagihan kekayaan lintas sempadan tetap kukuh. Penyesuaian pasaran semasa terutama mencerminkan emosi jangka pendek dan harapan polisi, tanpa mengubah logik perniagaan jangka panjang syarikat keuangan Hong Kong.
4. CITIC Construction Investment: Nilai konfigurasi untuk sektor pengangkutan menjadi jelas
Laporan penyelidikan Zhongxin Jiantou menyatakan bahawa nilai pengalokasian sektor pengangkutan menonjol. Dana dengan latar belakang kerajaan memberi sokongan kuat apabila kadar dividen berada pada 6%–8%, mencipta “dasar penilaian”, di mana saham-saham utama bergerak mendekati sifat bon, menjadi pelaburan selamat dalam pasaran yang berfluktuasi, dan menarik dana insurans dan dana keselamatan sosial untuk mengikuti, membentuk sinergi “dipimpin oleh dana dengan latar belakang kerajaan + diikuti oleh dana insurans”. Rintangan terbesar sektor ini ialah kekurangan dana, bukan asas asasnya; pengalokasian dana aktif ke sektor pengangkutan telah mencapai paras terendah sejarah, dan batasan dana sedang membaik secara marginal. Fokus utama diberikan kepada aset HALO yang diwakili oleh sektor pengangkutan dan arang batu.
5. CITIC Securities: Dijangka sektor tembaga akan mengalami kenaikan serentak dalam penilaian dan prestasi
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa berita mengenai larangan eksport koncentrat tembaga dari Republik Demokratik Kongo mungkin akan semakin memperkuat perasaan bullish pasaran tembaga, mendorong harga tembaga menembus lebih daripada US$15,000/ton. Di bawah pengaruh penurunan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed, gangguan kerap di sektor perlombongan, dan pengambilan stok tembaga global secara berterusan oleh Amerika Syarikat, dijangka sektor tembaga akan mengalami kenaikan bersamaan dalam penilaian dan prestasi, dengan cadangan untuk syarikat tembaga yang memiliki aset perlombongan tembaga berkualiti tinggi dan lintasan pertumbuhan pengeluaran yang jelas.
6. Huatai Securities: Pelaksanaan dasar polisi pada separuh kedua tahun, menekankan kemajuan pelaburan "enam rangkaian"
Laporan analisis Huatai Securities menyatakan bahawa dalam dua minggu terakhir, dari mesyuarat politbiro pusat, mesyuarat jawatankuasa negara, hingga mesyuarat kerja kementerian, fokus dasar terletak pada analisis situasi ekonomi separuh pertama dan perancangan dasar separuh kedua. Mesyuarat politbiro bulan Julai menuntut “menguatkan langkah penyesuaian berlawan siklus”, menekankan percepatan pengeluaran belanjawan dan penggunaan dana bon. Fokus pada suku ketiga ialah pelaksanaan dan kesan dasar sedia ada. Tempoh dan kekuatan dasar belanjawan separuh kedua adalah kunci untuk mencapai sasaran pertumbuhan ekonomi; berdasarkan perancangan dasar mesyuarat jawatankuasa negara dan kandungan mesyuarat kerja separuh kedua setiap kementerian, perlu memanfaatkan musim pembinaan suku ketiga untuk mempercepatkan penyelesaian kuantiti kerja fizikal, dengan “dua perkara utama” dan “enam rangkaian” sebagai alat utama; dasar moneter dijangka mencari keseimbangan dinamik di antara pelbagai matlamat seperti mengekalkan pertumbuhan, menstabilkan nilai tukaran, dan mengelakkan risiko, manakala dasar pasaran modal berfokus pada menstabilkan pasaran, mengawal pengukuran kuantitatif, dan mengelakkan risiko luaran.
7. Fund China Europe: Selepas penyesuaian terkini, penilaian sebahagian syarikat dalam rantai nilai AI telah berada di kawasan yang relatif rendah.
Wakil Ketua Bahagian Penyelidikan Ekuiti Dana Tengah Eropah, Du Houliang, berpendapat bahawa penarikan semula terkini dalam sektor teknologi terutamanya disebabkan oleh pelikuran dana asing berlesen tinggi, bukan kerana perubahan logik industri. Du Houliang menyatakan bahawa AI adalah industri jangka panjang melebihi sepuluh tahun; dari segi permintaan dan penawaran, sisi penawaran terhad kepada penurunan kos perisian dan peranti keras serta pengembangan kapasiti rantai pasokan global, kini masih terdapat jurang yang ketara antara permintaan yang tumbuh pesat. Du Houliang menunjukkan bahawa selepas penyesuaian terkini, nilai pasaran sebahagian syarikat dalam rantai pasokan AI telah berada di kawasan yang relatif rendah. Ini sebahagiannya mencerminkan perasaan pesimis pasaran, tetapi risiko di dalamnya juga perlu dipandang dengan berhati-hati—nilai rendah sendiri bukanlah syarat mencukupi untuk kenaikan. Pada masa ini, ketidakseimbangan antara kapasiti pengiraan industri dan permintaan token sukar diselesaikan secara mendasar dalam jangka pendek; walaupun keadaan industri masih didukung oleh asas, ia perlu dipantau secara berterusan mengenai penyelesaian pesanan dan ritma pelepasan kapasiti.