Aplikasi kecil: Ringkasan pandangan bank investasi / institusi harian
Luar negara
Deutsche Bank: Departmen Kewangan AS dijangka akan mengambil tindakan lebih agresif dalam pengurusan hutang
Penganalisis dari Deutsche Bank menyatakan bahawa selepas pengumuman bahawa skala repurchase surat utang jangka panjang akan dinaikkan dua kali ganda, dijangka Bahagian Kewangan Amerika Syarikat akan mengambil pendekatan yang lebih aktif dalam pengurusan hutang, dengan melaksanakan operasi melalui penyesuaian progresif berbanding perubahan besar-besaran dalam dasar. "Kami juga mengjangka bahawa Bahagian Kewangan akan meningkatkan komunikasi di luar jadual pembiayaan semula kuartalan, serta menjadikan pelepasan isyarat dasar secara aktif sebagai alat dasar yang lebih luas," kata penganalisis itu. Penganalisis menambah bahawa Bahagian Kewangan Amerika Syarikat mungkin memanfaatkan fleksibiliti yang dikekalkan dalam perenggan pengumuman minggu lalu untuk meningkatkan skala operasi repurchase surat utang jangka panjang kepada sekurang-kurangnya 4 miliar dolar AS lebih daripada cadangan asal. "Repurchase surat utang jangka panjang biasanya menarik sehingga 20 miliar dolar AS dalam tawaran, yang memberikan ruang yang besar kepada Bahagian Kewangan untuk memperluaskan skala operasi dalam tempoh terdekat," kata penganalisis itu. Bahagian Kewangan juga boleh mengekalkan fleksibiliti operasi dengan tidak menyatakan skala spesifik operasi repurchase surat utang jangka panjang semasa pengumuman jadual repurchase yang dikemaskini.
2. Barclays: Pasar surat berharga kerajaan AS boleh menyerap pembelian semula surat berharga kerajaan dalam skala yang lebih besar
Barclays menyatakan bahawa pasaran surat utang kerajaan AS mampu menyerap kesan peningkatan skala repurchase, manakala had penerbitan hutang jangka pendek bergantung kepada keinginan Jabatan Kewangan AS untuk terus memperluaskan pasaran ini. Dalam sebuah laporan, strategis Barclays Samuel Earl menulis: “Kemampuan pasaran untuk menyerap penerbitan surat utang kerajaan sangat kuat.” Beliau menunjukkan: “Pada Julai dan Ogos, Jabatan Kewangan AS dijangka akan menerbitkan bersih sebanyak kira-kira USD500 bilion surat utang kerajaan baru kepada sektor swasta, tanpa kesan yang ketara terhadap pasaran surat utang kerajaan.” Earl berkata: “Walaupun dibiayai melalui penurunan kekal baki akaun biasa Jabatan Kewangan, Jabatan Kewangan tidak dapat mengelakkan peningkatan jumlah surat utang kerajaan yang dipegang oleh sektor swasta.” Beliau menambah bahawa penurunan baki akaun biasa Jabatan Kewangan akan meningkatkan simpanan bank, dan “Fed kemungkinan besar akan mengimbangi peningkatan simpanan ini dengan mengurangkan permintaan surat utang kerajaan melalui RMP (Pembelian Pengurusan Simpanan).” Barclays menyatakan bahawa bukannya pasaran surat utang kerajaan menjadi “kekangan ketat terhadap perluasan rancangan repurchase”, tetapi “kekangan sebenar terletak pada sejauh mana Jabatan Kewangan AS bersedia meningkatkan nisbah surat utang kerajaan terhadap hutang yang belum dilunaskan.” Earl berkata bahawa jika penerbitan surat utang kerajaan di masa depan bermula “mengganggu pasaran wang,” “Fed sepenuhnya boleh meningkatkan RMP untuk menyerap tawaran surat utang kerajaan di pasaran dan mengimbangi kesannya.”
3. Syarikat Sitai: Harapan kenaikan suku bunga pasaran mungkin sedikit meningkat sebelum pertemuan Fed pada September
Ekonom utama Syarikat Strategos, Reto Cueni, dalam sebuah laporan menyatakan bahawa pasaran mungkin sedikit meningkatkan jangkaan peningkatan suku bunga oleh Fed pada pertemuan September. Namun, beliau menunjukkan bahawa pasaran masih kemungkinan besar menganggap Fed tidak akan menaikkan suku bunga, dan Strategos sendiri juga tidak menganggap akan ada kenaikan suku bunga pada masa ini. Cueni berkata: “Pada masa ini, kami masih mempertahankan penilaian bahawa Fed tidak akan menaikkan suku bunga lagi pada separuh kedua tahun ini.” Menurut data LSEG, pasaran wang kini menganggap kebarangkalian bahawa Fed akan mengekalkan suku bunga tidak berubah pada pertemuan September adalah 65%.
4. ING: Yields jangka 10 tahun AS sukar melepasi 4.5% dalam jangka pendek
Padhraic Garvey dan Michiel Tukker dari ING menyatakan bahawa kecenderungan untuk menurunkan imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka 10 tahun di bawah 4.5% dalam jangka pendek kemungkinan besar akan menghadapi kesukaran besar. Garvey, Ketua Riset Amerika, dan Tukker, Strategis Suku Bunga Senior, menyatakan bahawa Departemen Keuangan AS telah memenangi pertempuran pertama dalam usaha menekan imbal hasil obligasi jangka panjang AS, “tetapi masih akan ada lebih banyak pertempuran lagi.” Mereka menyatakan: “Secara keseluruhan, jika tujuan program repurchase adalah secara struktural memaksa imbal hasil obligasi jangka panjang AS turun, maka masih ada pertempuran berat yang perlu dihadapi di masa depan.” Oleh itu, mereka menganggap bahawa imbal hasil obligasi jangka 10 tahun tidak akan jatuh di bawah 4.5%, “tekanan untuk naik ke kisaran 4.75%-5% masih ada.” Mereka menganggap bahawa imbal hasil obligasi jangka 10 tahun saat ini akan berada dalam kisaran 4.5%-5%.
5. Capital Economics: Perbelanjaan rumah tangga Australia yang kuat mungkin memperkuat sikap hawkish Reserve Bank of Australia
Ekonom dari Capital Economics, Abhijit Surya, menyatakan bahawa perbelanjaan rumah tangga Australia pada bulan Julai mengalami pemulihan yang kuat, yang mungkin memperkuat sikap hawkish Reserve Bank of Australia, tetapi data semasa masih belum mencukupi untuk mendorong kenaikan suku bunga tambahan. Namun, beliau menambah bahawa perbelanjaan rumah tangga dijangka mencatatkan peningkatan kuartalan terbesar dalam empat tahun dan akan melebihi ramalan terkini Reserve Bank of Australia.
6. National Australia Bank: Inflasi mempercepat melebihi jangkaan, kini dijangka Reserve Bank of Australia akan menaikkan suku bunga pada September
National Australia Bank mengjangka bahawa Reserve Bank of Australia akan menaikkan suku bunga pada bulan September, kerana kenaikan harga pengguna Australia pada bulan Julai melebihi jangkaan, terutamanya disebabkan oleh lonjakan kos bahan bakar. Ekonom dari National Australia Bank berkata: "Data CPI Julai menunjukkan bahawa situasi inflasi lebih serius daripada yang dijangka oleh Reserve Bank of Australia pada awal Ogos, dan RBA telah beberapa kali memberi isyarat dalam beberapa minggu terakhir bahawa komiti politik moneter akan bertindak jika risiko inflasi naik muncul." Bank tersebut mengjangka bahawa Reserve Bank of Australia akan menaikkan kadar faedah tunai sebanyak 25 basis point kepada 4.6% pada bulan September.
Domestik
1. CICC: Pola permintaan dan penawaran tantalum dan niobium dibentuk semula, penilaian semula nilai strategik
Laporan penyelidikan CICC menyatakan bahawa kelemahan bekalan dalam industri tantalum dan niobium menjadi jelas, dengan peningkatan risiko gangguan luaran; permintaan baharu dicipta oleh bidang strategik emergen seperti AI, tenaga baharu, dan antariksa komersial, di mana ketatnya penawaran dan permintaan serta persaingan geopolitik berpotensi mendorong pusat harga naik. Kami percaya bahawa dalam konteks perubahan mendalam dalam struktur persaingan industri, integrasi sepanjang rantai nilai dalam industri tantalum dan niobium mempunyai signifikansi strategik yang besar; syarikat-syarikat yang mempunyai jaminan sumber hulu, perluasan kapasiti tengah, dan halangan teknologi di hilir berpotensi mendapat keuntungan yang ketara.
2. CITIC Securities: Dalam jangka pendek, hasil yield surat utang jangka panjang Amerika dijangka akan terus berada pada aras tinggi
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa sejak Jun tahun ini, hasil bon jangka panjang Amerika mengalami tekanan naik; baru-baru ini, Jabatan Kewangan Amerika sering mengeluarkan isyarat "perlindungan pasaran", ditambah dengan isyarat kemajuan dalam perbincangan akses melalui Selat Hormuz pada 25 Ogos, menyebabkan kadar bon jangka panjang Amerika sedikit menurun. Kenaikan pantas dalam kadar bon jangka panjang Amerika baru-baru ini dipengaruhi oleh beberapa faktor, termasuk tekanan kewangan Amerika, peningkatan penawaran bon korporat Amerika, dan peningkatan risiko inflasi. Dalam jangka pendek, kadar bon jangka panjang Amerika dijangka akan terus berada pada paras tinggi.
3. CITIC Securities: Waish mungkin perlu menyesuaikan strategi komunikasi "sangat kabur" sebelumnya
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa Ketua Fed, Powell, akan memberikan ucapan bertema pada Jumaat ini di pertemuan Jackson Hole. Dalam konteks kadar jangka panjang obligasi AS yang tinggi dan kesan pengumuman repurchase yang sementara, ucapan ini menjadi salah satu titik rujukan transaksi potensial sedikit yang ada di pasaran dalam tempoh terkini. Ini merupakan peluang untuk menguji kemampuan komunikasi Powell, dan kami percaya beliau akan memanfaatkan peluang ini untuk memperbaiki kredibiliti, mungkin dengan menyesuaikan strategi komunikasi “kabur sepenuhnya” sebelum ini. Kami akan memantau dengan teliti kandungan beliau mengenai kejelasan dasar, yang lebih penting daripada pendekatan tradisional “hawkish” atau “dovish”.
4. CITIC Securities: Projek berbilion dolar dilaksanakan sepenuhnya, rantai pasokan kekuatan komputasi tempatan menghadapi peluang pertumbuhan yang jelas
Laporan analisis CITIC Securities menyatakan bahawa projek bernilai ribuan juta yuan di pusat pengiraan Inner Mongolia telah secara berpusat dilaksanakan, merangkumi seluruh rantai nilai termasuk peralatan pengiraan, pusat pengiraan, dan pabrik token, ditambah dengan perancangan jangka panjang 2 juta P pengiraan pada tahun 2030 dan trend kemandirian industri pengiraan, membawa peluang pertumbuhan yang jelas kepada rantai pasokan pengiraan tempatan. Kelompok pengiraan cerdas berskala puluhan ribu kartu sedang dipercepat pelaksanaannya, ditambah dengan keperluan keselamatan rantaian bekalan dan kemandirian, permintaan terhadap cip AI tempatan, cip pengiraan am, dan mesin server terus terbebas, mendorong peningkatan permintaan di seluruh rantai hulu termasuk cip, papan, dan mesin. Mengingat bahawa titik lemah utama pengiraan tempatan pada masa ini terletak pada sisi bekalan, perhatian kini lebih difokuskan pada bahagian bottleneck hulu.
5. Huafu Securities: Pengaruh likuiditi luaran terhadap pasaran saham A perlu "dipecahkan dengan tepat"
Pada 26 Ogos, Huaxin Securities mengadakan Mesyuarat Strategi Ekonomi dan Pelaburan Musim Gugur 2026. Ketua Ekonomi Huaxin Securities menyatakan bahawa pada tahun lepas, Fed menurunkan kadar faedah sebanyak tiga kali, tetapi sejak awal tahun ini ia mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan, namun jangkaan pasaran sering berubah-ubah, menyebabkan syarat kewangan secara keseluruhan longgar tetapi volatilitinya meningkat ketara. Namun, kesan likuiditi luaran perlu dibezakan berdasarkan sumber penggeraknya dan dianalisis dalam konteks yang berbeza, dan tidak boleh disimpulkan secara mudah. Fluktuasi jangkaan ini terutamanya mempengaruhi pasaran A-shares melalui dua saluran: pertama, saluran aliran modal—peningkatan jangkaan pemampatan akan mendorong dolar menguat, mencetuskan tekanan aliran modal keluar dari pasaran emerging market, menyebabkan tekanan terhadap nilai tukar dan harga aset; kedua, saluran emosi dan keyakinan pasaran—pasaran saham AS sebagai penunjuk arah global untuk aset berisiko, mempunyai kesan luaran yang kuat—contohnya, jika jangkaan pemampatan menyebabkan penyesuaian dalam saham teknologi AS, ia sangat mungkin membawa kepada penurunan serentak dalam sektor teknologi global. (21 Caijing)
6. Huayuan Securities: Industri antariksa komersial memasuki titik pelaburan nilai, roket boleh didaur ulang mempercepat penyelesaian kelemahan industri
Penganalisis utama Huayuan Securities, Li Hongtao, menunjukkan dalam ucapan bertema bahawa aerospace komersial sedang berpindah dari perniagaan tema ke tahap pelaburan nilai. Dengan pelaksanaan teknologi roket boleh diperoleh semula seperti Changzheng-10 dan Zhuhou-3, kelemahan industri dipercepatkan untuk dilengkapi, memasuki fasa percepatan penubuhan rangkaian berskala besar. Dari segi infrastruktur, kapasiti stesen pelancaran Wenchang dan kilang satelit super telah dimasukkan ke dalam penggunaan komersial, meningkatkan secara ketara kapasiti pelancaran dan keupayaan penghasilan berjumlah besar, serta mengurangkan secara ketara halangan utama. Dari segi model perniagaan, sambungan langsung telefon bimbit dan pengiraan ruang angkasa menjadi keperluan asas; satelit eksperimen generasi kedua China telah berjaya menjalankan panggilan video, membentuk lingkaran perniagaan yang pertama. Li Hongtao percaya bahawa aerospace komersial ialah “6G”, yang akan membina infrastruktur global dengan pasaran berukuran trilionan. Dana pasaran primer terus mengalir masuk, sementara pasaran sekunder mempunyai nilai pelaburan jangka panjang; disarankan untuk memperhatikan elemen-elemen dengan elastisiti tinggi seperti kelengkapan roket, antena/TR, sel surya, dan sambungan laser antara satelit.
7. Tianfeng Securities: Kunci peluang pertumbuhan tinggi dalam ubat inovatif melalui lintasan De-Risking
Laporan analisis Tianfeng Securities menyatakan bahawa mulai tahun 2025, ekspor BD obat inovatif China memasuki fasa pertumbuhan pesat, dengan jumlah transaksi ekspor meningkat 34.5% pada separuh pertama tahun 2026, dan pangsa global telah melebihi 30%; sementara itu, pembiayaan dan pelaburan obat baru di luar negara terus membaik, dengan molekul baru seperti GLP-1, asid nukleik kecil, dan ADC yang berada dalam fasa emas pembangunan dan komersialisasi, mendorong permintaan CDMO. Selepas penilaian semula nilai aset yang sistematik dalam industri obat inovatif pada tahun 2025, permintaan pasaran terhadap kepastian meningkat secara ketara, dan menetapkan arah yang berisiko rendah dan berpotensi tinggi menjadi tajuk utama pelaburan semasa. Logik pelaburan obat inovatif semasa ini adalah dengan mengunci peluang pertumbuhan tinggi obat inovatif melalui lintasan De-Risking. Seiring dengan peningkatan keceriaan rantai bekalan obat inovatif, disarankan untuk memperhatikan peluang peningkatan penjualan produk utama dan yang berkaitan.
8. Huatai Securities: Industri serbuk kesihatan sedang berada dalam jendela kritikal pembersihan dan struktur semula
Laporan penyelidikan Huatai Securities menyatakan bahawa industri serbuk kesihatan akhirnya akan mengalami konsolidasi, tetapi pasaran meragui perkara ini, terutamanya disebabkan rintangan masuk yang rendah, populariti model pengilangan pihak ketiga, dan pengagihan trafik dalam talian yang terpecah, yang kelihatan sukar membentuk struktur kepimpinan yang stabil. Namun, rintangan masuk yang rendah tidak bermaksud rintangan strategik yang rendah; penciptaan produk unggul memerlukan sokongan sistematik berupa kepercayaan jenama, rantaian bekalan, pengesahan kesan, dan rangkaian saluran—ini merupakan jurang yang tidak boleh dilalui oleh jenama kecil dan sederhana dalam jangka pendek. Kini, banyak jenama kecil dan sederhana masih terperangkap dalam model “ringan” berupa pengilangan pihak ketiga dan penempatan trafik. Di bawah trend di mana pengguna semakin menekankan transparansi bahan dan kesan yang boleh dirasai, pemain yang kurang berupaya dalam penyelidikan dan pembangunan, pengawalan bahan mentah, serta pendalaman saluran akan mengalami kesukaran untuk menarik pelanggan secara berterusan, serta dikeluarkan dengan lebih pantas di bawah tekanan berganda daripada perang harga dan pengawasan yang semakin ketat. Huatai Securities berpendapat bahawa industri serbuk kesihatan sedang berada di jendela kritikal pembersihan dan penstrukturan semula, di mana syarikat-syarikat terkemuka dengan kelebihan sistematik akan terus memperluas pangsa pasaran mereka.