Aplikasi kecil: Ringkasan pandangan投行/机构 harian
Luar negara
Citibank: Laporan NFP Ogos yang kuat menangguhkan jangkaan pemotongan suku bunga Fed hingga Jun tahun depan
Citigroup pada hari Jumaat menangguhkan ramalan penurunan suku bunga Fed berikutnya dari Oktober 2026 kepada Jun 2027, dengan alasan pertumbuhan pekerjaan non-farm pada bulan Ogos melebihi jangkaan dan pasaran buruh secara keseluruhan kekal stabil. Sebelum ini,券商 meramalkan bahawa Fed akan menurunkan suku bunga sebanyak 25 basis point pada Oktober 2026, Disember 2026, dan Januari 2027, tetapi kini meramalkan bahawa Fed akan menurunkan suku bunga sebanyak 25 basis point pada Jun 2027, September 2027, dan Disember 2027.
2. Citibank: Masa paling sukar untuk saham siklikal Eropah mungkin telah berlalu
Analis utama Citigroup, Beata Manthey, menyatakan bahawa saham Eropah yang berkait rapat dengan keadaan ekonomi kini menawarkan peluang masuk yang menarik selepas mengalami tempoh yang sukar. Dengan peningkatan data ekonomi dan peningkatan sokongan dasar, beberapa sektor yang paling terkesan di Eropah mungkin telah melalui fasa paling sukar mereka. Indeks kejutan ekonomi Citigroup, koreksi jangkaan keuntungan dalam pelbagai sektor, serta peningkatan aktiviti perniagaan sejak musim panas, semuanya menunjukkan bahawa ekonomi Eropah sedang bergerak ke arah yang betul. Manthey menyatakan bahawa pembuat dasar Eropah sedang mengambil langkah konkrit untuk melindungi perkembangan sektor-sektor tersebut. Beliau mengambil contoh industri automobil dan kimia, yang sebelum ini menghadapi tekanan besar tetapi kini mungkin telah melalui fasa paling sukar. Selain itu, sistem cukai keluli yang baru dilancarkan telah meningkatkan harga keluli tempatan di Eropah, sambil memberi manfaat kepada pengeluar keluli Eropah yang tidak dikenakan cukai tersebut.
3. Goldman Sachs: Jika situasi Timur Tengah memburuk, harga minyak boleh naik ke $120
Goldman Sachs menyatakan bahawa jika serangan terhadap pengangkutan di Timur Tengah meningkat, harga minyak mungkin pulih kepada $120 sebatang, dan menyarankan pelabur untuk mendapat keuntungan dengan membeli gas semula jadi dan diesel. Ketua Bersama Kajian Komoditi Global Goldman Sachs, Struve, berkata: "Peristiwa dalam beberapa hari terakhir benar-benar menunjukkan bahawa risiko perluasan dan pemerkasaan gangguan pengangkutan tidak boleh diabaikan." Struve menyatakan bahawa selain senario naik kepada $120 sebatang, Goldman Sachs juga menetapkan sasaran turun kepada $80 sebatang jika eksport kawasan itu kembali normal. "Walaupun kami percaya bahawa harga minyak mentah mempunyai ruang naik yang ketara, kami benar-benar menyarankan pelabur untuk menghalang risiko geopolitik dengan membeli gas semula jadi Eropah dan produk minyak. Gangguan bekalan di pasaran ini lebih besar berbanding pasaran minyak mentah."
4. BlackRock: Selepas data pekerjaan melebihi jangkaan, kepentingan CPI menjadi lebih jelas
Jeff Rosenberg, pengurus portofolio BlackRock, menyatakan bahawa pertumbuhan pekerjaan Amerika Syarikat pada bulan Ogos melebihi jangkaan secara ketara, yang menekankan kepentingan data Indeks Harga Pengguna (CPI) yang akan dikeluarkan minggu depan. Para pengambil keputusan Fed sedang mempertimbangkan sama ada akan menaikkan suku bunga berdasarkan ini. Beliau berkata: “Ini sebahagiannya mengesahkan pemahaman kita terhadap pasaran buruh, serta mengalihkan fokus dan tekanan semula kepada isu inflasi. Kuncinya ialah sama ada inflasi sedang meningkat, atau tidak menurun dengan cukup pantas, yang akan menentukan sama ada Fed akan menaikkan suku bunga pada mesyuarat September.” Beliau menyatakan bahawa jika laporan CPI pada 11 September terus menunjukkan peningkatan dalam pengurangan inflasi, “saya rasa mereka akan mengekalkan suku bunga tetap”.
5. JPMorgan: Terus beli saham pada tahap rendah, dijangka pasaran negara berkembang akan melebihi pasaran maju
JPMorgan menyatakan bahawa penyesuaian keuntungan perusahaan di Amerika Syarikat dan Eropah, bersama dengan data perindustrian yang positif, mencipta persekitaran yang menguntungkan untuk pasaran saham, dan sepatutnya membeli semasa penyesuaian pasaran. Pasukan analis yang dipimpin oleh Mislav Matijeka menulis bahawa jurang keuntungan wilayah sedang menyempit, dan saham bukan AS berpotensi mengungguli saham AS untuk tahun kedua berturut-turut. Pasaran saham pasaran emerging dijangka mengungguli saham pasaran maju. Pulangan masa depan tidak akan didorong oleh sektor kecerdasan buatan, tetapi saham semikonduktor dijangka stabil dan memberi sokongan kepada prestasi relatif pasaran emerging. Laporan tersebut menunjukkan bahawa kedudukan saham pasaran emerging saat ini rendah, dan arus masuk modal dijangka kembali membaik, mengulangi pola arus masuk modal pada awal tahun. Para analis menyatakan bahawa selagi ekspektasi inflasi tidak kehilangan arah, kenaikan hasil bon dan pengetatan kebijakan bank pusat yang sewajarnya tidak cenderung merosakkan corak positif pasaran saham.
6. Jefferies: Perang antara Amerika dan Iran sukar dilihat jalan keluar, tetap berhati-hati terhadap bon jangka panjang
Ekonom global Jefferies, Mohit Kumar, dalam sebuah laporan menyatakan bahawa Jefferies telah mengelakkan obligasi jangka panjang sejak Julai. Ini disebabkan “kami tidak melihat jalan penyelesaian yang mudah bagi perang Amerika-Iran.” Namun, berdasarkan indikator Jefferies, kedudukan pasaran telah berada pada tahap ekstrem, oleh itu faktor kedudukan adalah satu-satunya faktor yang menyokong kadar faedah pada masa ini. “Jika data CPI AS lebih lemah daripada jangkaan, kami mungkin melihat serangkaian penutupan posisi pendek secara automatik di pasaran sebelum pertemuan Fed.” Data CPI AS untuk Ogos akan diumumkan pada Jumaat. Survei Wall Street Journal menunjukkan bahawa analis mengjangkakan kadar tahunan CPI keseluruhan akan mencatat 3.4%, sama seperti Julai.
7. BNP Paribas: ECB mungkin menaikkan suku bunga sekali lagi pada Disember
Ekonom dari BNP Paribas dalam sebuah laporan menyatakan bahawa kejutan harga tenaga berterusan, ditambah dengan ketahanan ekonomi Zon Euro, bermakna Bahawa ECB mungkin menaikkan suku bunga sekali pada September dan Disember. Ekonom menganggarkan bahawa ECB akan menaikkan suku bunga minggu depan, sambil mungkin menaikkan jangkaan pertumbuhan ekonomi dan inflasi, yang akan lebih memperkuat alasan untuk memperketat dasar moneter. Peningkatan berterusan harga tenaga dan kekuatan ekonomi yang berterusan akan meningkatkan kemungkinan kesan sekunder, walaupun tanda-tanda berkaitan masih terhad. Ekonom menyatakan bahawa pembuat dasar masih menganggap risiko terhadap prospek inflasi cenderung ke atas.
8. Oxford Economics: Pasar tenaga kerja bukan sumber tekanan inflasi
Apabila kadar inflasi meningkat dan pasaran pekerjaan menjadi ketat (iaitu, jumlah lowongan pekerjaan melebihi pencari kerja), pekerja biasanya mengharapkan gaji yang lebih tinggi untuk mengimbangi kos hidup yang mahal. Ini juga merupakan salah satu sebab utama mengapa Fed memastikan jangkaan inflasi tetap stabil. Laporan pekerjaan yang dikeluarkan pada Jumaat menunjukkan gaji per jam purata meningkat 0.3% secara bulan-ke-bulan, manakala kadar pertumbuhan tahunan melambat dari 3.2% kepada 3.1%. Oxford Economics dalam sebuah laporan menyatakan: “Fed boleh berpuas hati bahawa pasaran buruh bukan sumber tekanan inflasi.”
Domestik
1. Zhongyou Securities: Kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Fed pada bulan September tinggi; jika harga menyesuaikan selepas kenaikan, ini merupakan peluang yang jelas untuk membeli logam mulia.
Zhongyou Securities telah menerbitkan laporan penyelidikan industri logam bukan besi, yang menunjukkan bahawa dolar yang kuat menekan, dan logam bukan besi terus mencari dasar. Seminggu yang lalu, data pekerjaan AS untuk Ogos diumumkan, melebihi jangkaan pasaran, meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September. Dari sudut pandang semasa, data PCE inti Julai masih belum mencapai sasaran 2%. Dalam keadaan data pekerjaan yang melebihi jangkaan, jika data CPI Ogos tidak mendekati 2% secara signifikan, maka kemungkinan kenaikan suku bunga pada mesyuarat FOMC September tidak dapat dielakkan. Namun, pada masa ini, tidak ada kemungkinan kenaikan suku bunga secara berterusan, oleh itu kenaikan suku bunga pada bulan September boleh dianggap sebagai penyelesaian faktor negatif. Dari sudut pengaturan, bank pusat terus meningkatkan pembelian emas secara besar-besaran, dan kedudukan dasar emas sudah jelas. Pada masa ini, kami percaya bahawa kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September adalah tinggi, tetapi kenaikan suku bunga bermakna faktor negatif telah tercapai; jika harga menyesuaikan selepas kenaikan suku bunga, ini merupakan peluang yang jelas untuk masuk.
2. CITIC Securities: NFP yang kuat mengimbangi ucapan Waller, pasaran menunggu CPI
Laporan analisis Citic Securities menyatakan bahawa bilangan pekerjaan bukan pertanian yang baru ditambah di Amerika Syarikat pada Ogos 2026 jauh melebihi jangkaan, dengan sumbangan ketara dari sektor rekreasi, hoteldan perawatan kesihatan, serta peningkatan semula jumlah jawatan pendidikan di peringkat kerajaan tempatan. Dari segi struktur sektor swasta, sektor pengeluaran barangan meningkatkan pekerjaan untuk bulan keenam berturut-turut, yang mungkin mencerminkan permintaan untuk pembinaan pusat data di Amerika Syarikat. Penurunan bilangan pekerja di sektor kewangan dan teknologi maklumat mencerminkan kesan AI. Kadar pengangguran pada Ogos kekal pada 4.1%, atau 4.14% apabila dibulatkan kepada dua tempat perpuluhan, manakala kadar penyertaan tenaga kerja meningkat daripada 61.4% kepada 61.6%. Penurunan berterusan kadar penyertaan usia 45-54 tahun masih perlu dipantau. Data pekerjaan bukan pertanian yang kuat pada Ogos dan pernyataan bersifat dovish daripada ahli Jawatankuasa Fed Waller saling menyeimbangkan, menyebabkan pasaran semula menilai kemungkinan kenaikan suku bunga pada September pada sekitar 60%. Fokus seterusnya akan tertumpu pada CPI Ogos yang akan dikeluarkan pada 11 September.
3. CITIC Securities: Pasar masih bergerak dalam julat, tidak perlu risau mengenai isu faedah luar negara
Laporan penyelidikan CITIC Securities menunjukkan bahawa keputusan Fed untuk menaikkan suku bunga pada bulan September tidak cukup untuk menentukan arah suku bunga jangka panjang dan pasaran ekuiti. Dalam konteks perkembangan pesat teknologi AI, permintaan terhadap surat berharga kerajaan, yang secara tradisional dianggap sebagai "aset selamat", seharusnya mengalami penurunan secara tren; fenomena jualan obligasi Eropah dan Amerika adalah hasil daripada logik ekonomi dan pasaran, dan tidak sepatutnya dijadikan sebab untuk meramal pergerakan saham jangka pendek. Secara keseluruhan, CITIC Securities berpendapat bahawa pasaran masih bergerak dalam corak berfluktuasi; tidak perlu risau mengenai isu suku bunga luar negara, dan jangan menjadi terlalu agresif hanya kerana reaksi pasaran terhadap suku bunga lebih kuat daripada yang dijangka. Sebab yang lebih mendalam di sebalik perbezaan suku bunga jangka panjang antara dalam dan luar negara ialah ketidakseimbangan permintaan dan penawaran modal; apabila "ekspor komoditi" menghadapi lebih banyak gesekan dan gangguan potensial, pemecahan kebuntuan mungkin bergantung kepada "ekspor kewangan".
4. CITIC Securities: Industri perumahan akan mengikuti jalan pembangunan yang menjauhi sektor pengilangan
Laporan analisis Citic Securities berpendapat, bertentangan dengan beberapa pandangan, bahawa industri perumahan justru akan mengikuti jalan pemindahan dari sektor pembuatan, iaitu mengejar penghantaran personalisasi dan pembangunan berkualiti tinggi. Berbanding sektor pembuatan, sifat perkhidmatan pengguna dalam industri perumahan boleh memperbesarkan perbezaan antara produk dan perkhidmatan antara pembangun yang berbeza. Kekuatan produk bukan lagi daya saing sekunder; rumah yang baik ialah produk berkualiti tinggi yang dibina mengikut spesifikasi dan piawaian tinggi, dengan perbezaan besar berbanding rumah kedua yang sedia ada. Dalam tren jangka panjang ini, disarankan untuk memilih pembangun yang memiliki pengalaman dalam penghantaran personalisasi dan syarikat perkhidmatan hartanah yang mungkin menerima perkhidmatan pemasangan dan pengecatan pilihan.
5. Huatai Securities: Terus mencadangkan rendah volatiliti dividen sebagai asas portofolio
Huatai Securities mengeluarkan strategi untuk pasaran saham Hong Kong, menyatakan bahawa dari segi makroekonomi, persekitaran likuiditi global masih tidak pasti, yang mengekang ruang pemulihan tambahan dalam penilaian saham Hong Kong. Oleh itu, disarankan untuk terus memegang aset dividen rendah volatiliti sebagai asas, seperti bank dan utiliti; sambil mengawal eksposur terhadap aset dengan β tinggi akibat kadar bunga AS yang tinggi, seperti logam bukan ferus. Perkembangan positif terdapat dalam laporan keuangan, di mana pertumbuhan keuntungan tahunan keseluruhan saham Hong Kong untuk separuh pertama tahun 2026 meningkat ketara, tetapi terdapat perbezaan dalaman: pertumbuhan keuntungan dividen tinggi berubah kepada positif, terutamanya didorong oleh komoditi sumber, tetapi keberterusan ini masih perlu diuji; farmaseutikal inovatif terus mengalami pertumbuhan tinggi, manakala internet mengalami penurunan yang semakin meluas. Berdasarkan petunjuk laporan keuangan dan reaksi terhadapjangkaan kenaikan kadar faedah, disarankan untuk terus memegang pemimpin dalam farmaseutikal inovatif dan CXO yang memiliki keupayaan mewujudkan keuntungan dan pengiktirafan modal. Seperti yang telah diingatkan sebelum ini, sektor makanan dan minuman serta penggunaan penting lain telah memasuki fasa kanan bawah asasnya seperti dijangka, tetapi pada masa pendek tiada pemicu, jadi diperlukan kesabaran.
6. Cathay Haitong: AI berpotensi membuka ruang pertumbuhan baharu dalam industri permainan, perhatikan tiga arah yang mendapat manfaat
Guotai Haitong mengeluarkan laporan penyelidikan yang menyatakan bahawa kesan AI terhadap industri permainan sedang meluas dari peningkatan kecekapan pembangunan kepada inovasi cara bermain, platform penciptaan, dan permainan berasaskan AI, mendorong peningkatan bekalan permainan dan peningkatan nilai pengguna. Dengan peningkatan kemampuan model dan penurunan kos pemanggilan, AI berpotensi membuka ruang pertumbuhan baharu untuk industri permainan. Fokus kepada tiga arah yang mendapat manfaat: pertama, kategori peningkatan kecekapan pembangunan AI; kedua, kategori inovasi cara bermain AI; ketiga, kategori platform penciptaan AI.
7. Kaiyuan Securities: Keuntungan pada peringkat seterusnya akan lebih banyak datang daripada penapisan semula di dalam teknologi
Laporan penyelidikan terkini dari Securites Co., Ltd. menunjukkan, dari perspektif jangka pendek, kepadatan perdagangan telah mulai tercerna, volatiliti tersirat科创50 telah menurun, dan peluang细分 di sektor teknologi mungkin muncul; disarankan untuk mengalokasikan secara seimbang dan memanfaatkan peluang teknologi serta penyesuaian semula. Arah penyesuaian semula: (1) Terus merekomendasikan saham mikro dan kecil secara utama, dengan fokus pada CSI 2000 dan saham mikro Wind; (2) Perhatikan industri dengan pertumbuhan laba bersih yang melebihi ekspektasi: elektronik, pertahanan dan militer, komputer, minyak dan kimia, logam bukan besi, dan keuangan non-bank; (3) Fokus penyesuaian sektor pada logam, kimia dasar, energi baru, pertanian, farmasi, serta sebagian manufaktur menengah seperti pembuatan kapal; (4) Arah dividen tinggi seperti perbankan, utilitas umum, dan listrik memiliki rasio risiko-imbal hasil yang baik dalam pasaran yang volatil. Dari perspektif jangka menengah, teknologi tetap menjadi garis utama jangka menengah, kesukaran mencapai Beta kenaikan menyeluruh jelas meningkat, dan keuntungan pada tahap seterusnya akan lebih banyak berasal dari penyaringan semula di dalam sektor teknologi. Dalam alokasi, terus cari persimpangan “pembakaran kedua + ketegangan naratif”, dengan fokus utama pada bahan AI, rantai komputasi domestik, PCB dan modul optik hulu dalam rantai komputasi luar negara, aplikasi AI seperti programming Agent dan enterprise Agent, serta arah baru yang muncul dari teknologi seperti peralatan listrik, tenaga listrik, logam energi, dan pendinginan cair.