Selama beberapa dekad, panduan itu mudah: jika anda ingin memindahkan wang dalam skala besar di Amerika, anda memerlukan lesen bank. Akta GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang oleh Presiden Donald Trump pada 18 Julai 2025, baru sahaja menulis semula panduan itu. Syarikat fintech bukan bank kini boleh mengeluarkan koin stabil pembayaran di bawah pengawasan persekutuan, dan industri perbankan tradisional memperhatikan parit persaingan mereka menjadi sedikit lebih cetek.
Undang-undang tersebut diluluskan dengan sokongan lintas parti yang akan membuatkan kebanyakan usul lain cemburu. Senat menyetujui ia dengan undian 68-30 pada 17 Jun 2025, diikuti oleh Dewan Perwakilan yang memberi undian 308-122 pada 17 Julai.
Apa yang sebenarnya dilakukan undang-undang itu
Akta GENIUS mencipta kerangka perundangan persekutuan yang komprehensif pertama untuk koin stabil pembayaran di AS. Hanya entiti yang diluluskan, khususnya anak syarikat institusi simpanan yang diinsuranskan dan bukan bank yang diawasi oleh OCC, yang boleh mengeluarkan token ini.
Penerbit mesti mengekalkan nisbah simpanan 1:1 yang disokong oleh aset cair seperti dolar AS atau surat utang jangka pendek. Undang-undang juga mewajibkan pengumuman bulanan awam mengenai simpanan tersebut, kepatuhan ketat terhadap peraturan anti-pencucian wang dan sanksi, serta melarang penerbit membayar sebarang faedah atau hasil pada token itu sendiri.
Jika penerbit bangkrut, pemegang token mendapat tuntutan utama dalam prosedur kebangkrutan.
Fintech bergerak masuk, bank menolak
OCC tidak membuang masa untuk melaksanakan kerangka tersebut. Pada Disember 2025, agensi tersebut memberikan carta bank kepercayaan nasional bersyarat kepada Circle, Paxos, dan tiga syarikat bukan bank tambahan. Pada bulan yang sama, FDIC bersetuju dengan cadangan peraturan yang akan membenarkan bank mengeluarkan koin stabil melalui anak syarikat.
Bank-bank tradisional memegang insurans FDIC dan boleh memberi pinjaman terhadap deposit pelanggan, dua kelebihan struktur yang telah mentakrifkan perbankan Amerika selama hampir seabad. Penerbit koin stabil di bawah Akta GENIUS tidak boleh memberi pinjaman terhadap simpanan dan tidak boleh membayar faedah, tetapi mereka juga tidak memerlukan seluruh peralatan lesen bank untuk beroperasi.
Bank-bank kini menghasut regulator untuk membentuk butiran pelaksanaan secara menguntungkan mereka, dengan kebimbangan berpusat pada pelarian deposit: jika pengguna dan perniagaan mula menyimpan dana dalam koin stabil berbanding akaun bank, asas deposit tradisional yang membiayai pinjaman boleh merosot.
Jalan regulasi ke depan
Pada 8 April 2026, Kementerian Kewangan mencadangkan syarat-syarat pencegahan pencucian wang dan pemberantasan pendanaan terorisme bagi penerbit koin stabil yang dibenarkan. Piawaian modal dan peraturan kewangan haram masih dalam proses penyempurnaan, dengan perbincangan dijangka berterusan sepanjang 2026.
Bagi pelabur yang memantau ruang ini, pemboleh ubah utama ialah kelajuan persetujuan lesen baharu, sama ada bank berjaya menghasut untuk membatasi pesaing fintech, dan seberapa pantas Jabatan Kewangan mengesahkan peraturan AML mereka. Circle dan Paxos sudah memiliki lesen bersyarat mereka.