Galaxy Digital menutup Q2 dengan kerugian bersih sebanyak $85 juta walaupun kapasiti Fasa I yang telah selesai mulai menyumbang di bawah sewa CoreWeave. Q3 membawa kuartal penuh pertama pada kadar yang diarahkan, ujian yang lebih bersih untuk menentukan sama ada pendapatan pusat data yang dikontrak boleh melembutkan fluktuasi pendapatan Galaxy yang dipengaruhi kripto.
Keputusan yang difailkan kepada SEC Galaxy Digital mengaitkan kerugian terutamanya kepada harga aset digital yang lebih rendah. Keuntungan setiap saham yang diremehkan adalah negatif $0.09. EPS yang disesuaikan, ukuran bukan-GAAP, berada pada negatif $0.09 yang sama. Galaxy melaporkan keuntungan kasar yang disesuaikan sebanyak $43 juta dan kerugian EBITDA yang disesuaikan sebanyak $77 juta, kedua-duanya ukuran bukan-GAAP.
Keputusan segmen menarik ke arah yang bertentangan. Perubahan infrastruktur AI menghasilkan keuntungan kotor disesuaikan sebanyak $20 juta dan EBITDA disesuaikan sebanyak $11 juta semasa kapasiti dinaikkan. Perbendaharaan dan Korporat mencatat kerugian kotor disesuaikan sebanyak $42 juta dan kerugian EBITDA disesuaikan sebanyak $78 juta, terutamanya daripada kerugian tidak tersadarkan daripada aset digital dan kedudukan pelaburan.
Semua 133 MW beban IT penting di bawah sewa Fasa I CoreWeave 15 tahun telah beroperasi pada akhir kuartal. Galaxy Digital kini mengharapkan pendapatan sewa kuartalan sebanyak $80 juta dan margin EBITDA disesuaikan per projek di atas 90% bermula pada Q3. Angka Q3 masih merupakan panduan, dan margin projek tidak termasuk perbelanjaan overhead.
Secara tertulis, kerugian sebanyak $85 juta dan pendapatan sewa kuartalan yang dijangkakan sebanyak kira-kira $80 juta hampir bersamaan. Perakaunan menceritakan kisah yang berbeza. Kerugian tersebut berada di garis bawah konsolidasi GAAP Galaxy. Jumlah $80 juta menggambarkan pendapatan garis atas yang dijangkakan. Pusat Data menyumbang $11 juta dalam EBITDA yang disesuaikan semasa peningkatan, jadi Q2 menangkap pembinaan menuju ekonomi sewa penuh.
Pembesaran Fasa II 260 MW membawa beban pembiayaan sendiri. Anak syarikat projek Helios, Galaxy Helios Data Centers II LLC, menyelesaikan tawaran nota berjaminan tinggi 9,875% yang jatuh tempo pada 2031 bernilai $3,507 bilion. Unit projek lain, Galaxy Helios II LLC, menjamin nota-nota tersebut.
Aset projek dan ekuiti yang dijaminkan oleh penerbit menjamin nota-nota tersebut. Dokumen pembiayaan menyebut entiti projek Helios sebagai penerbit dan penjamin, dengan mempertahankan sokongan kredit yang diumumkan pada peringkat projek. Dari sini, kemajuan pembinaan dan prestasi penyewa akan menjadi titik tekanan utama.
CoreWeave tetap menjadi penentu pendapatan tersebut. laporan kuartalan Galaxy Digital menyatakan bahawa segmen Pusat Data awalnya sangat bergantung kepada pelanggan infrastruktur AI. Fasa I sedang beroperasi dan menghasilkan pendapatan berdasarkan kontrak dari luar pasaran kripto. Samada ia menjadi aliran stabil yang dijangka Galaxy sekarang bergantung pada prestasi CoreWeave dan pelaksanaan Fasa II Galaxy.
Pos Galaxy Digital rugus $85M dalam kripto kerana pendapatan AI yang dijangkakan sebanyak $80M mesti mengimbangi pelaburan AI $3.5B muncul pertama kali di CryptoSlate.