Penulis：Sandy Kaul (Pengarah Aset Digital dan Inovasi Franklin Templeton)
Dikompilasi oleh Jia Huan, ChainCatcher
AI berevolusi, sedang menguasai narasi pelaburan
AI terus berkembang. Pada sekitar tahun 2010, kemampuan awal seperti pembelajaran mesin, pemprosesan bahasa semula jadi, dan analisis ramalan memicu era "data besar", membolehkan manusia memproses data terstruktur dan tidak terstruktur dengan kelajuan dan jumlah yang sebelum ini tidak pernah dibayangkan. Pada masa itu, AI lebih seperti alat yang membantu pekerjaan manusia.
Pada awal dekad 2020, AI generatif muncul, membawa penggunaan dan perannya ke tahap yang lebih tinggi. AI berubah daripada pembantu kepada "rakan kongsi penciptaan", mampu menghasilkan kandungan, menjawab pelbagai soalan, dan bahkan menyelesaikan sebahagian tugas manusia. Potensi AI generatif masih belum sepenuhnya diwujudkan, produknya terus menjadi lebih kuat dan semakin meresap ke dalam lebih banyak aspek kehidupan harian.
Dengan perluasan pengaruhnya, kedudukan AI sebagai garis pelaburan utama sudah tidak dapat disangkal.
Pada 14 Julai 2026, harga saham IBM jatuh 25.2% dalam sehari. Sebelum ini, ia mengeluarkan amaran: belanjawan teknologi perusahaan semakin banyak dialokasikan kepada infrastruktur AI, sementara perbelanjaan untuk perisian dan projek IT tradisional ditangguhkan atau dipotong.
Indeks S&P 500 hari ini mencapai tahap konsentrasi tertinggi sejak gelembung teknologi akhir 1990-an. Sepuluh saham dengan kapitalisasi pasaran terbesar semuanya adalah saham konsep AI, yang secara keseluruhan mewakili hampir 40% daripada jumlah kapitalisasi pasaran indeks tersebut. Sebagai perbandingan, angka ini hanya 25% semasa gelembung internet, dan hanya 15% pada tahun 1980.
Institusi pelabur terutamanya melihat AI sebagai satu trend struktural besar, dengan pelaburan berat dalam infrastruktur AI, pusat data, dan saham semikonduktor.
Tetapi tata letak seperti ini mungkin masih tidak cukup untuk menangkap manfaat evolusi AI berikutnya.
Kebangkitan AI agen
Generative AI pada masa itu merupakan lompatan besar berbanding alat AI awal dari segi kemampuan, kesan, dan aplikasi. Kini, AI agen telah matang dan diadopsi secara meluas, dan kesannya terhadap kehidupan harian mungkin setara dengan, atau bahkan melebihi, generasi sebelumnya.
Agen AI telah mendorong modus interaksi daripada bot perbualan responsif pasif kepada sistem autonom yang mampu mengesan persekitaran, merancang sendiri, dan melaksanakan tugas berbilang langkah untuk mencapai matlamat tingkat tinggi tanpa pengawasan berterusan daripada manusia.
Agen boleh berinteraksi secara langsung dengan sistem perisian luar dan repositori kod, menjadikan peranan AI ditakrifkan semula. Sebanyak 38% institusi menyatakan bahawa pada tahun 2028, Agen akan menjadi ahli pasukan seperti rakan sekerja manusia, bersama-sama meningkatkan produktiviti dan mendorong inovasi.
Mengikut trend ini, tugas yang diberikan kepada AI juga akan menjadi semakin kompleks. AI generatif mahir dalam mengumpulkan pengetahuan dan mengatur kandungan; sementara Agent akan semakin banyak mengambil peranan dalam tugas-tugas "perdagangan", seperti memulakan, melacak, menyelesaikan tugas, dan mengurus hasil akhir.
Ramalan menunjukkan bahawa pada tahun 2030, skala perniagaan Agent mungkin mencapai $3 trillion hingga $5 trillion.
Bagi institusi, kebanyakan perdagangan jenis ini berlaku di dalam perisian perusahaan. Ramalan menunjukkan bahawa pada tahun 2028, 33% perisian perusahaan akan mengandungi AI agen, dan sehingga 15% keputusan harian akan diproses oleh agen-agen ini.
Perisian antara satu sama lain akan membayar bayaran kecil untuk kekuatan pengiraan, panggilan API, penggunaan data, dan pelbagai perkhidmatan. Ini adalah cara interaksi baharu yang membolehkan pembukuan dan penyelesaian secara tepat mengikut setiap tugas.
Protokol di mana "perisian membayar perisian" sedang muncul
Protokol yang menyokong transaksi "mesin-ke-mesin" ini sedang muncul berturut-turut. Stripe dan Visa telah melancarkan Protokol Pembayaran Mesin (MPP).
Penyelesaian sumber terbuka juga semakin meningkat. Pada awal 1990-an, pencipta World Wide Web sengaja menyediakan kod respons bernombor "402", yang ditandakan sebagai "perlu pembayaran" (payment required), semasa menetapkan peraturan komunikasi antara pelayan dan penyelidik.
Coinbase telah menciptakan protokol "x402" berdasarkan ini, membolehkan Agen memulakan dan menyelesaikan arahan pembayaran semacam ini, kemudian menyerahkan hak kekayaan intelektual berkaitan kepada Linux Foundation, menjadikannya piawaian industri terbuka.
Sekarang, rangkaian kad kredit utama, Stripe, Shopify, Google, Amazon Web Services (AWS), dan semakin banyak penyedia Web3, telah mengintegrasikan piawaian pembayaran ini. Matlamatnya ialah untuk membolehkan "perisian membayar perisian" tanpa sebarang campur tangan manusia.
Dalam beberapa tahun ke depan, pembayaran agen sangat mungkin akan membentuk semula cara interaksi pengguna. Ramalan menunjukkan bahawa pada tahun 2030, agen akan menyumbang 15% hingga 25% daripada jualan e-dagang di Amerika Syarikat.
Sekarang, ChatGPT mengendalikan 2.5 bilion soalan setiap hari, dengan 53 juta daripadanya merupakan soalan pembelian yang diajukan melalui platform AI. OpenAI juga membawa proses pembayaran ke dalam aplikasi ChatGPT pihak ketiga, seperti Target, DoorDash, dan Instacart.
Blockchain, bagaimana ia menyokong transaksi antara mesin
Untuk menyokong transaksi "mesin ke mesin" ini, diperlukan sistem pembukuan yang selamat, autonom, boleh disahkan, dan mempunyai throughput yang tinggi.
Sistem kad kredit dan bank tradisional tidak sesuai dengan struktur kadar bayaran untuk pembayaran mikro oleh Agen. Transaksi kad kredit standard purata mengenakan kadar 2% hingga 3%, ditambah dengan caj tetap sebanyak kira-kira 0.3 dolar AS; manakala Agen hanya menghabiskan purata 0.001 dolar AS untuk membeli satu saat kuasa pengiraan atau melakukan satu pertanyaan data.
Untuk menjalankan agen AI, ia kemungkinan besar akan bergantung pada teknologi kripto dan blockchain, kerana infrastruktur asasnya secara semula jadi sesuai untuk skenario semacam ini. Sebenarnya, dengan ciri-ciri berikut, blockchain dan teknologi kripto berpotensi menjadi landasan utama untuk transaksi semacam ini.
Pengautomasian dan pelaksanaan kontrak. Agen pembayaran akan menghasilkan token untuk menyelesaikan pembelian dan penyelesaian. Setiap token mengandungi sekumpulan peraturan transaksi: perniagaan mana yang boleh menerima token ini, berapa banyak yang boleh dibelanjakan sekali gus, dan berapa lama tempoh sah token tersebut. Selepas satu pembelian selesai, token sekali pakai ini akan dimatikan secara automatik. Blockchain boleh menyimpan, menghantar, dan menerima token ini, serta mematuhi peraturan yang ditulis dalam token tersebut seperti melaksanakan kontrak pintar.
Pengesahan identiti terpusat. Setiap Agen mempunyai identiti unik yang boleh diverifikasi secara kriptografi. Setiap token yang dihasilkannya membawa kredensialnya sendiri, yang diperlukan untuk menandatangani transaksi blockchain. Semasa mengesahkan transaksi, blockchain akan mengesahkan kredensial ini, dan sekiranya identiti dianggap tidak sah, mekanisme konsensus akan menghalang transaksi tersebut.
Boleh diaudit sepenuhnya. Setiap keputusan, setiap transaksi, dan setiap pertukaran data yang dibuat oleh Agent di rantai akan direkodkan dalam buku besar yang tidak boleh diubah, dan sesiapa sahaja boleh mengaksesnya secara awam melalui pelayar blockchain, memastikan tanggungjawab boleh dilacak dan prosesnya telus.
Akses kuasa pengiraan dan data terpusat. Melalui blockchain, Agent boleh memanggil sumber kuasa pengiraan teragih (seperti rangkaian GPU) dan data, mengurangkan ketergantungan kepada infrastruktur awan pusat dan peribadi, serta membantu mengurangkan kos operasi model perdagangan frekuensi tinggi.
Kelajuan dan penyelesaian. Bitcoin hanya mampu mengendalikan sekitar 7 transaksi per saat, Ethereum sekitar 75, tetapi rantai laju terkini telah meningkatkan puncaknya: Aptos mampu mencapai 12933 TPS (transaksi per saat), Solana 6284 TPS, dan BNB Chain 3252 TPS.
Kelajuan ini sudah sepadan dengan rangkaian Visa, yang mengendalikan 1,700 hingga 10,000 transaksi per saat semasa beroperasi normal. Tetapi walaupun dibandingkan begitu, ia masih merendahkan sistem atas rantai. Blockchain pada jendela TPS itu merekod dan menyelesaikan pengesahan secara serentak; manakala Visa hanya merekod transaksi tersebut, dan pengesahan sebenar masih memerlukan 1 hingga 3 hari kerja.
Dengan ciri-ciri ini, blockchain akan memainkan peranan penting dalam pelaksanaan AI agen dalam transaksi peringkat pengguna akhir. Sebaliknya, pertumbuhan AI agen juga sangat mungkin menjadi "aplikasi pembunuh" yang mendorong penggunaan meluas blockchain.
Bagaimana untuk melabur dalam peluang AI agen
Sekarang, pelabur biasanya membeli saham syarikat konsep AI dan rantai pasokan berkaitan, atau menjadi LP dalam dana ekuiti swasta, atau melabur dalam penyedia tenaga dan pusat data yang menyokong operasi AI.
But to seize the opportunity presented by agent AI, these portfolios may need to extend their exposure to native tokens of public blockchains, as well as project tokens issued by on-chain applications and projects. Several forces are driving this shift, broadly as follows.
Permintaan kripto akan meningkat. Untuk merekod satu transaksi di atas satu rantai, Agent perlu membayar yuran transaksi menggunakan token asli rantai tersebut. Sebagai contoh, untuk merekod di atas Solana, anda perlu membayar SOL. Semakin banyak pembayaran yang dilakukan oleh Agent, permintaan terhadap token asli rantai awam yang menyokong perniagaan ini mungkin meningkat tajam, mencipta nilai kepada setiap pemegang token. Pada awalnya, permintaan ini kemungkinan besar datang daripada pembayaran mesin-ke-mesin dalam jumlah kecil antara sistem perisian perusahaan.
Ekosistem blockchain akan berkembang. Semakin banyak transaksi di satu rantai, semakin tinggi permintaan terhadap token asli, semakin banyak dana yang mengalir ke kas rantai tersebut. Yayasan blockchain akan menggunakan dana kas ini untuk memberikan grante kepada pengembang, mendorong mereka membuat aplikasi di rantai tersebut, memberikan "bounty keamanan" kepada pengembang yang menemukan celah keamanan, serta mendorong mereka yang memverifikasi transaksi jaringan. Semakin banyak dana yang dapat dialokasikan, semakin besar kemungkinan ekosistem tumbuh dan menjadi semakin aman, sehingga menarik lebih banyak pengembang untuk membangun aplikasi, menerbitkan token mereka sendiri untuk membiayai proyek, dan membagikan kepemilikan aplikasi.
Aplikasi Web3 akan mengambil bahagian daripada Web2. Dengan semakin banyak aplikasi yang dipindahkan ke rantai dan semakin ramai bakat pembangun yang masuk, kelebihan aplikasi Web3 berbanding Web2 akan menjadi semakin jelas. Ini sudah berlaku dalam permainan Web3: industri permainan sedang berpindah dari model "pemain tunggal" Web2 kepada "ekonomi dimiliki pemain" Web3.
Aplikasi tap-to-earn telah menarik ratusan juta pengguna di seluruh dunia. Pemain kini boleh memperdagangkan dan menjual peralatan permainan (NFT) di pasaran sekunder dan antara platform, secara benar-benar memiliki dan menukar aset yang mereka kumpulkan dalam permainan. Pengalaman dan perubahan kepemilikan serupa mungkin berlaku dalam banyak aplikasi pengguna akhir, ini juga akan mendorong minat pasaran terhadap token yang dikeluarkan oleh projek-projek ini.
Efek roda gila akan berputar. Protokol untuk mengintegrasikan pembayaran Agent ke dalam aplikasi blockchain sudah ada, dan mereka mungkin membawa efek roda gila kepada token baru ini. Pengguna hanya perlu memerintahkan Agent mereka untuk menangani transaksi dan pembayaran, tanpa perlu membuat dompet, membeli koin, atau mengurus pelbagai token dan mata wang kripto sendiri.
Bagi pengguna, pengalaman menggunakan aplikasi Web3 kelihatan sama sahaja seperti menggunakan produk Web2. Tetapi kerana token di sini mempunyai nilai praktikal serta mewakili kepemilikan, mereka boleh mendapat lebih banyak keuntungan dalam ekosistem Web3.
Dalam beberapa segi, peralihan ini akan sangat menyerupai peralihan dari Web1 ke Web2 dahulu: dari pelayan web dan laman web statik Web1, bergerak menuju perniagaan awan dan aplikasi interaktif Web2. Dalam kedua-dua peralihan ini, sama ada penyedia teknologi asas atau perniagaan yang dibina di atas landasan ini, pelaku utama berubah daripada pemain lama kepada pemain baharu yang mendorong pertumbuhan zaman baharu. Kali ini, penerusnya ialah blockchain, serta pelbagai aplikasi dan projek terpusat.
Sekarang, pelabur belum benar-benar memahami bagaimana menangkap nilai yang diciptakan oleh blockchain dan ekosistemnya. Mereka terbiasa dengan dunia perniagaan yang terpusat dan dikendalikan oleh syarikat: untuk berkongsi nilai yang diciptakan oleh sebuah syarikat, mereka membeli sahamnya.
Tetapi saya percaya, dalam beberapa tahun ke depan, akan semakin jelas bahawa: untuk menangkap nilai rangkaian dan perniagaan terdesentralisasi, pelabur perlu membeli aset kripto yang berkaitan. Aset-aset semacam ini kemungkinan besar akan menjadi posisi penting dalam portfolio, terutama bagi mereka yang ingin memanfaatkan peluang baharu AI agen.