Perancis baru sahaja menjadikan lebih sukar bagi pelabur bukan Eropah untuk membeli masuk ke dalam industri paling sensitif negara itu. Sebuah dekret yang diberlakukan pada 2 Ogos 2026 menurunkan ambang pengawasan pelaburan terus asing dari 25% kepada 10% hak undi, bermakna Kementerian Ekonomi Perancis kini mempunyai kata putus mengenai transaksi yang sebelumnya akan lulus tanpa perhatian.
Inilah perkara yang sepatutnya menarik perhatian pelabur kripto: kriptologi disenaraikan secara eksplisit di antara sektor-sektor sensitif yang dicakup oleh peraturan baharu. Itu meletakkan syarikat infrastruktur blok rantai, syarikat enkripsi, dan berpotensi pelbagai usaha Web3 tepat di dalam sasaran peraturan.
Apa yang sebenarnya berubah
Mekaniknya adalah mudah. Sebelum ini, Kementerian Ekonomi hanya turun tangan apabila syarikat asing memperoleh 25% atau lebih dalam perniagaan Perancis di sektor sensitif. Ambang itu telah dipotong kepada 10% untuk pelabur bukan Eropah.
Angka 10% bukanlah sesuatu yang benar-benar baru. Perancis pertama kali memperkenalkannya sebagai langkah sementara bagi syarikat yang disenaraikan semasa pandemik COVID-19, ketika kerajaan-kerajaan di seluruh Eropah berusaha mengelakkan pengambilalihan oleh pihak asing yang memanfaatkan syarikat yang mengalami kesukaran. Ambang sementara itu dijadikan kekal bermula 1 Januari 2024.
Yang baharu dengan perintah Ogos 2026 ini ialah pengembangan. Ambang 10% kini berlaku lebih luas, termasuk kepada syarikat yang disenaraikan di bursa asing, dan senarai apa yang dianggap “sensitif” telah diperkukuhkan secara ketara.
Sektor-sektor yang memerlukan kebenaran kini secara eksplisit merangkumi kriptologi, keselamatan siber, kecerdasan buatan, semikonduktor, teknologi kuantum, barangan dua guna, dan aktiviti R&D penting.
Satu perbezaan penting: peraturan baru ini terutamanya menargetkan pelabur bukan Eropah. Pelabur EU dan Kawasan Ekonomi Eropah menghadapi ambang yang berbeza, biasanya kurang membatasi. Dekret ini tidak mengubah ambang sedia ada untuk pelabur EU/EEA atau sektor bukan sensitif.
Impaksi pasaran untuk pelabur kripto dan teknologi
Tahap 10% adalah sangat rendah. Dalam modal ventura dan ekuiti pertumbuhan, saham 10% adalah saiz pelaburan biasa, bukan kedudukan kawalan. Dengan menetapkan paras sebegini rendah, Perancis pada dasarnya memerlukan kelulusan kerajaan untuk apa yang banyak pelabur anggap sebagai kedudukan minoriti, bukan kawalan.
Permintaan kebenaran untuk pelaburan sensitif ditangani oleh Kementerian Ekonomi, dengan ulasan pantas tersedia dalam tempoh 10 hari bekerja.
Amerika Syarikat memiliki tinjauan CFIUS. United Kingdom memiliki Akta Keselamatan Negara dan Pelaburan. Jerman telah memperketat penyaringan FDI sendiri. Perancis mengikuti panduan yang telah mapan, hanya sahaja menerapkannya dengan lebih gigih.
Syarikat-syarikat yang paling mungkin merasai kesan tersebut ialah syarikat-syarikat kripto peringkat sederhana di Perancis yang bergantung kepada pasaran modal global untuk pendanaan pertumbuhan. Permulaan awal yang mengumpul dana dalam jumlah kecil mungkin berada di bawah ambang 10% setiap pelabur. Ia ialah syarikat-syarikat di antara kedua-duanya — yang mengumpul puluhan juta daripada sekumpulan kecil pelabur antarabangsa — yang perlu mempertimbangkan penapisan baharu ini dalam strategi modal mereka.