Penulis: Nikka / WolfDAO (X: @10xWolfdao)
Keadaan Pasaran dan Pusingan Utama
Pada tahun 2026, jumlah pasaran kripto kembali ke paras lebih daripada USD3 trillion, manakala kadar dominasi Bitcoin sebentar sahaja jatuh di bawah 60%, membangkitkan perbincangan pasaran tentang "musim altcoin". Ethereum kini berada di titik pusingan penting. Dalam jangka pendek, ia telah mencecah USD3200, menunjukkan kembalinya yang ketara berbanding tahap terendah pada akhir 2025. Walaupun masih mempunyai jarak sebanyak 34% berbanding puncak USD4700 pada September 2025, beberapa isyarat awal menunjukkan bahawa ETH mungkin sedang menyediakan peluang untuk pergerakan struktur yang lebih besar.
1. Baris jaminan terbalik: Tekanan jual berkurang secara besar-besaran
Penggalak paling penting pada 2026 berasal daripada pusingan dramatik dalam baris penjaminan. "Pertukaran pertahanan dan serangan" yang berlaku untuk kali pertama sejak Julai 2025 menandakan keyakinan pelabur telah berpindah dari menarik diri kepada kunci.
Secara spesifik, pada pertengahan September 2025, apabila harga ETH melonjak ke paras kira-kira $4700, sejumlah 2.66 juta ETH dipilih untuk dikeluarkan daripada staking, mencipta tekanan jualan yang berterusan selama beberapa bulan. Setelah tempoh tiga setengah bulan, kini hanya tinggal kira-kira 80,000 ETH yang menunggu untuk dikeluarkan, bermakna punca tekanan jualan hampir sepenuhnya ditiadakan. Pada masa yang sama, jumlah ETH yang menunggu untuk dimasukkan ke dalam staking telah meningkat mendadak kepada 900,000 hingga 1 juta, iaitu kira-kira 120% lebih tinggi daripada 410,000 pada akhir Disember. Nombor ini adalah 15 kali ganda panjang daripada baris keluar, menyebabkan tempoh menunggu aktivasi pengesah memanjang kepada 17 hari.
Pada masa kini, jumlah ETH yang dikunci berjumlah 3.55 juta, iaitu 28.91% daripada bekalan sedia ada, dengan kadar pulangan tahunan dikekalkan antara 3 hingga 3.5%. Data sejarah menunjukkan apabila jumlah kemasukan ke dalam baris mengetepikan jumlah keluar secara besar-besarnya, biasanya menandakan kenaikan harga. Kekurangan ETH cecair di pasaran akibat penguncian bekalan kali ini, bersama-sama dengan pembelian lebih daripada 3.1 bilion dolar oleh ikan duyung sejak Julai 2025, membentuk asas kenaikan yang kukuh.
2. Kemasukan institusi: daripada pegangan pasif kepada penyertaan aktif
Jika pusing balik jaminan adalah isyarat dari sisi bekalan, maka kemasukan aktif institusi pula merupakan daya pendorong utama dari sisi permintaan. Syarikat BitMine Immersion Technologies, yang merupakan syarikat dompet kripto Ethereum terbesar di dunia, sedang mengubah permainan. Syarikat ini memegang lebih 4.11 juta ETH, iaitu 3.41% daripada bekalan keseluruhan, tetapi yang lebih penting ialah ia sedang bergerak dari "memegang pasif" ke "mendapatkan pulangan secara aktif".
Dalam tempoh 8 hari yang lalu, BitMine telah menyertainya lebih daripada 590,000 ETH, bernilai lebih daripada 1.8 bilion dolar AS. Daripadanya, hanya pada 3 Januari sahaja, 82,560 ETH disertai, bernilai kira-kira 259 juta dolar AS. Syarikat merancang untuk menyertainya 5% daripada bekalan Ethereum keseluruhannya melalui rangkaian pengesahan sendiri, MAVAN, dalam kuartal pertama, dengan jangkaan pulangan tahunan sebanyak 374 juta dolar AS. Tindakan agresif ini bukan sahaja meningkatkan barisan sertai, tetapi juga menyebabkan harga saham BMNR melonjak sebanyak 14%.
Trend institusi yang lebih luas juga menarik perhatian. ETF ETH pada pasaran fizikal telah mencatatkan aliran masuk sebanyak lebih daripada 9.6 bilion dolar AS pada tahun 2025, dengan jumlah keseluruhan aliran masuk sepanjang sejarah melebihi 125 bilion dolar AS. Pada permulaan tahun 2026, aliran masuk bersih harian pernah mencapai 1.74 bilion dolar AS. Dana ETHA oleh BlackRock memegang kira-kira 3 juta ETH, bernilai hampir 9 bilion dolar AS. Institusi seperti Coinbase dan Grayscale meramalkan tahun 2026 akan memasuki "zaman institusi", di mana lebih banyak produk ETP dan perkhazanan berantai akan mendorong skala aset dikelola melipat ganda.
Pada masa yang sama, alamat pengumpulan大户 di blockchain membeli lebih daripada 10 juta ETH pada tahun 2025, mencipta rekod tertinggi. Data ini secara bersama-sama menunjukkan satu fakta: institusi tidak lagi memandang ETH sebagai aset spekulatif semata-mata, tetapi sebagai aset infrastruktur yang mempunyai pulangan.
3. Kemasukan Teknologi: Membangun Tahap Penyelesaian Global
Tahun 2025 akan menjadi tahun teknologi Ethereum yang besar. Dua peningkatan utama, Pectra dan Fusaka, akan diaplikasikan secara berurutan, membina asas yang kukuh untuk peningkatan lagi pada tahun 2026. Ini bukan sekadar peningkatan prestasi, tetapi peralihan strategik - menukarkan Ethereum menjadi lapisan penyelesaian global yang mempunyai keluaran tinggi dan kos rendah.
Peningkatan Pectra akan selesai pada separuh pertama tahun 2025, dengan penembusan utama terletak pada EIP-7251 yang menaikkan had maksimum staking validator dari 32 ETH kepada 2048 ETH, memudahkan institusi untuk melaksanakan staking secara besar-besaran, pada masa yang sama meningkatkan kapasiti blob, mengoptimumkan mekanisme validator, dan mengurangkan kesesakan rangkaian. Ini membuangkan halangan teknikal bagi tindakan staking agresif institusi seperti BitMine.
Lebih penting lagi, peningkatan Fusaka akan berlaku pada Disember 2025. Peningkatan ini memperkenalkan PeerDAS (Pemilihan Ketersediaan Data Titik ke Titik), yang akan mengubah cara penyimpanan data Layer 2. Node penuh tidak perlu memuat turun keseluruhan data blob, secara teori membolehkan kapasiti blob meningkat lebih daripada lapan kali ganda, dan yuran Layer 2 dijangka menurun sebanyak 40-90% lagi pada tahun 2026. EIP-7892 membenarkan parameter blob disesuaikan secara dinamik di masa depan tanpa perlunya hard fork untuk memperluaskan kapasiti secara berterusan - ini adalah jaminan institusi untuk keselenggaraan jangka panjang.
Rencana jalan yang lebih agresif telah diperluaskan sehingga mencapai tahun 2026. Pemakaiian Glimmerdams yang akan datang dijangka memperkenalkan Verkle Trees, pemisahan pembina-penawar yang diwartakan (ePBS) dan senarai akses tahap blok, yang akan mendorong TPS Layer 1 melebihi 12,000+ dan memperkuatkan mekanisme pengekstrakan MEV, seterusnya meningkatkan kecekapan dan keupayaan menangkap keuntungan rangkaian secara ketara. Kemajuan teknikal ini bukan sekadar teori kertas - kuantiti pemasangan kontrak pintar dan bilangan panggilan mencapai rekod tertinggi, manakala aktiviti berantai mencapai tahap yang belum pernah berlaku sebelumnya.
4. Monopoli RWA: Pemegang monopoli peluang berbilion dolar
Ethereum sedang menjadi enjin naratif yang paling kuat dalam bidang penokenan aset dunia nyata pada tahun 2026. Ini bukan sekadar pujian sesama dalam komuniti kripto, tetapi undi sebenar yang diberikan oleh institusi kewangan tradisional dengan wang tunai sebenar.
Menurut statistik terkini dari RWA.xyz, jumlah aset token TVL di Ethereum ialah 12.5 billion dolar AS, dengan 65.5% pasaran, jauh melebihi BNB Chain sebanyak 2 billion dolar AS, dan masing-masing Solana dan Arbitrum kurang daripada 1 billion dolar AS. Kini, syarikat-syarikat besar di Wall Street seperti BlackRock dan JPMorgan telah secara besar-besaran menokenkan bon kerajaan, kredit peribadi, dan produk dana di atas blockchain. Pasaran RWA dijangka meningkat lebih 212% pada 2025, dengan jumlah keseluruhannya mencecah lebih 12.5 billion dolar AS, manakala kajian institusi menunjukkan 76% syarikat pengurusan aset merancang untuk melabur dalam aset token sebelum 2026.
Ramalan menunjukkan pasaran Aset Wang Nyata (RWA) akan melihat peningkatan lebih daripada 10 kali ganda pada tahun 2026. Lapisan penyelesaian yang paling matang dan selamat, Ethereum, akan terus menangkap kebanyakan daripada peluang bernilai trilion ini. Pencerahan kerangka pengawasan - khususnya Akta CLARITY dan Akta Wang Tetap yang dijangka dilaksanakan pada separuh pertama tahun ini - akan mempercepat lagi proses ini.
Kawasan wang stabil juga menunjukkan kecenderungan yang sama. Ethereum memikul lebih daripada $620 bilion dalam kuantiti berasingan, menyumbang lebih daripada 62%, dan menyumbang 68% dalam TVL DeFi. Skop institusi seperti pembayaran B2B dan penyelesaian lintas sempadan sedang mempercepat migrasi ke rantai, menurut laporan Artemis, jumlah pembayaran B2B wang stabil Ethereum meningkat secara konsisten antara 2024-2025. Ini bukan dana spekulatif, tetapi permintaan sebenar daripada ekonomi nyata.
Ringkasan
Dengan menggabungkan tiga kekuatan utama dari aspek bekalan, permintaan, dan teknologi, Ethereum mungkin akan berjaya membalikkan naratifnya daripada "pengikut" kepada "pemimpin" pada tahun 2026. Ini akan menjadi kenaikan harga struktur yang diterajui institusi, bukan pula kemenangan spekulatif yang diterajui oleh emosi pelabur individu.
Bagi penggemar E yang telah menderita selama beberapa tahun kebelakangan ini, tahun 2026 mungkin merupakan tahun yang dinantikan. Walau begitu, ia adalah kemungkinan, bukan kepastian, dan kesabaran serta kebijaksanaan tetap diperlukan dalam pasaran yang sengit ini.