Media asing menyatakan bahawa pasaran ramalan dan pertaruhan sukan kelihatan sama-sama mempertaruhkan keputusan pertandingan, tetapi dalam sistem undang-undang Amerika, keduanya mungkin berada di bawah kerangka pengawasan yang berbeza sepenuhnya. Fokus perdebatan bukan sama ada pengguna “memertaruhkan”, tetapi sama ada produk semacam ini termasuk dalam perniagaan pertaruhan peringkat negeri atau derivatif kewangan yang diawasi secara persekutuan.
Struktur perdagangan bagi dua jenis produk berbeza
Artikel tersebut menyatakan bahawa pertaruhan sukan tradisional biasanya ditetapkan secara langsung oleh operator sebagai lawan transaksi pengguna. Kadar akan disesuaikan mengikut arus dana, dan pendapatan platform berkaitan langsung dengan kekalahan atau kemenangan pengguna.
Pasaran ramalan lebih dekat kepada model pertukaran. Sebagai contoh, dengan soalan “Adakah pasukan tertentu akan menang?”, jika harga kontrak ialah $0.63, ia bermakna kebarangkalian tersirat yang diberikan oleh pasaran adalah sekitar 63%. Pembeli dan penjual dipasangkan di platform; jika kejadian berlaku, kontrak akan disetel pada $1, jika tidak berlaku, ia akan bernilai sifar.
Ini juga merupakan perbezaan yang selalu ditekankan oleh Kalshi. Platform ini menyatakan bahawa pendapatan utamanya datang daripada caj perdagangan, bukan dengan secara langsung berlawan dengan pelanggan dan menanggung seluruh risiko. Oleh itu, pasaran ramalan sering dibandingkan dengan bursa futures, bukan kasino.
Sama-sama menempatkan pertaruhan pada pertandingan, tetapi kepentingan undang-undang berbeza
Artikel tersebut berpendapat bahawa bahagian yang benar-benar kompleks bukanlah bentuk perdagangan, tetapi pengelasan peraturan. Kalshi, sebagai pasaran kontrak yang ditetapkan dan diatur di Amerika Syarikat, berhujah bahawa kontrak peristiwa seharusnya dimasukkan ke dalam kerangka derivatif federal oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi Amerika Syarikat (CFTC).
Namun, beberapa negeri tidak menerima pernyataan ini. Pandangan utama pihak pengawas negeri ialah, jika pengguna pada dasarnya sedang mempertaruhkan keputusan pertandingan NFL, maka walaupun produk tersebut dinamakan "kontrak peristiwa", ia belum tentu terlepas dari lingkup pertaruhan sukan.
Perbezaan ini telah memicu beberapa tuntutan mahkamah. Artikel tersebut menyebut bahawa pada September 2026, New Jersey meminta Mahkamah Agung Amerika Syarikat untuk memutuskan sama ada negeri-negeri berhak mengenakan undang-undang perjudaan tempatan terhadap kontrak sukan yang ditawarkan oleh pasaran ramalan yang diatur secara persekutuan. Sebelum ini, mahkamam-mahkamah yang berbeza telah mengeluarkan kesimpulan yang berbeza dalam kes-kes berkaitan Kalshi, dan negeri-negeri seperti Nevada turut terlibat dalam kontroversi ini.
Perkara kontroversi ini bukan hanya mempengaruhi platform
Artikel tersebut menyatakan bahawa perbezaan klasifikasi akan secara langsung mempengaruhi produk dan syarat perdagangan yang boleh diakses oleh pengguna, termasuk pihak yang mengawal platform, had umur dan geografi, bagaimana dana pelanggan dikelola, cara pemantauan pasaran, serta sama ada dibenarkan untuk menutup posisi sebelum keputusan diumumkan.
Pasaran ramalan juga boleh merangkumi peristiwa selain sukan, seperti inflasi, kadar faedah, pilihan raya, data ekonomi, dan keputusan pengawasan. Ini menjadikannya lebih seperti alat perdagangan peristiwa sebenar, bukan sekadar produk judi.
Seiring dengan perluasan perniagaan, pihak berkuasa juga mula memperketat penegakan undang-undang. CFTC telah menangani kes-kes yang melibatkan perdagangan maklumat bukan awam atau cubaan untuk mempengaruhi keputusan acara. Sementara itu, skala perniagaan pasaran ramalan juga meningkat. Artikel tersebut menyebut bahawa pendapatan kontrak acara Robinhood pada sukuan kedua 2026 mencapai US$1.56 bilion, melebihi pendapatan perdagangan saham sebanyak US$1.29 bilion pada tempoh yang sama, dengan jumlah perdagangan sukuan mencapai 13.6 bilion kontrak.
Artikel tersebut berpendapat bahawa bagaimana peraturan masa depan ditentukan akan menentukan sama ada pasaran ramalan lebih dekat dengan bursa kewangan, atau terus dianggap sebagai perjudian sukan oleh sebahagian negeri.