Fidelity sedang mendorong penyesuaian struktur produk Fidelity Ethereum Fund (FETH). Syarikat mengungkapkan bahawa dana ethereum bernilai sekitar US$898 juta ini akan menambahkan fungsi pengikatan ETH, serta merancang untuk membuat pembahagian tunai kepada pelabur pada kadar kuartalan dalam keadaan biasa.
Boleh mengikat seluruh posisi anda
Berdasarkan dokumen yang diserahkan kepada Securities and Exchange Commission (SEC) pada 11 Ogos, staking akan dilancarkan secepat mungkin selepas FETH berkuat kuasa. Dana tidak memerlukan peratusan staking minimum, dan dalam keadaan biasa, sehingga 100% ETH boleh dimasukkan ke dalam nod pengesahan.
Namun, dana akan kekal dengan sebahagian ETH untuk penebusan, perbelanjaan caj, pembahagian tunai, dan pengurusan likuiditi. Dokumen tersebut mentakrifkan "keadaan biasa" sebagai tiada gangguan besar pada rangkaian Ethereum, permintaan penebusan berada dalam lingkungan yang dijangka, dan tiada peristiwa tambahan yang memerlukan dana untuk mengekalkan lebih banyak ETH yang tidak dipertaruhkan.
Pihak pengekangan dana akan bekerjasama dengan operator nod yang dipilih untuk melaksanakan staking, sementara kuasa kunci peribadi kekal di bawah pengawasan pihak pengekangan, dan operator nod bertanggungjawab atas pengesahan infrastruktur nod. Operator nod yang disenaraikan oleh Fidelity termasuk Blockdaemon, Figment, dan Galaxy Digital Trading Cayman.
Pendapatan staking akan dibayar secara tunai setiap kuartal
Fidelity merancang untuk menukar ganjaran staking menjadi pembahagian tunai kuartalan, tetapi jumlahnya tidak tetap. Tahap pembahagian akan bergantung kepada hasil staking Ethereum, prestasi nod pengesahan, peraturan rangkaian, caj, perbelanjaan dana, dan penalti.
Jika liabilitas dana melebihi ganjaran staking yang diperoleh, keuntungan berkaitan boleh dikekalkan untuk menutup kewajiban dana, bukan dibahagikan segera. Tarikh rekod dan tarikh pembayaran akan ditentukan oleh penganjur mengikut peraturan bursa.
Pendekatan ini serupa dengan struktur yang sebelumnya digunakan oleh Grayscale. Grayscale sebelumnya menjual hadiah penjagaan dan mendistribusikan keuntungan kepada pemegang dalam bentuk tunai, bukan secara langsung menghantar ETH. BlackRock pula memilih untuk melancarkan produk penjagaan yang berasingan, bukan menambahkan fungsi penjagaan secara langsung ke dalam dana spot Ethereum yang sedia ada.
Pengaturan cukai dan risiko penebusan berjalan seiring
Rekaan Fidelity ini sebahagiannya berdasarkan panduan cukai yang dikeluarkan oleh Jabatan Kewangan Amerika dan Lembaga Hasil Dalam Negeri pada November 2025. Panduan tersebut memberikan perlindungan selamat kepada amanah pelaburan berkelayakan yang memegang aset digital dan menyertai penjanaan, selagi produk yang berkaitan memenuhi syarat yang ditetapkan dan mengekalkan klasifikasi cukai asal.
Fidelity menyatakan bahawa operasi staking dan likuiditi FETH akan dijalankan mengikut peruntukan keselamatan ini. Matlamat pelaburan dana juga akan disesuaikan untuk mengikuti prestasi ETH yang dicerminkan oleh kadar rujukan Fidelity Ethereum, selepas tolak caj dan liabiliti, ditambah dengan pulangan berkaitan ganjaran staking.
Dokumen tersebut juga memperingatkan bahawa ETH yang di-stake mungkin membawa risiko masa penebusan. Untuk tujuan ini, dana akan mengekalkan aset yang boleh diakses dengan cepat dan membina mekanisme pemantauan harian, yang akan ditinjau semula setiap tahun oleh Jawatankuasa Pengurusan Risiko Likuiditi.
Sumber likuiditi potensial yang disenaraikan oleh Fidelity termasuk perjanjian kredit, pemindahan posisi nod pengesahan kepada pihak ketiga, perjanjian penangguhan penyelesaian, serta penggunaan token staking likuid mengikut permissian peraturan. Sehingga tarikh prospeks, FETH belum membina garis kredit.
Jika ETH yang dijaminkan tidak mencukupi untuk menyelesaikan penukaran pada masa yang ditetapkan, dana boleh memperpanjang tempoh penyelesaian untuk menunggu ETH yang berkaitan keluar daripada nod pengesahan; jika penukaran fizikal masih tidak dapat diselesaikan dalam tempoh perpanjangan yang munasabah, penganjur boleh membayar sebahagian atau keseluruhan jumlah penukaran secara tunai mengikut harga indeks ETH pada hari pesanan.
Maklumat tambahan: Dokumen tersebut juga menyenaraikan pengecualian sebagai salah satu risiko utama. Jika nod pengesahan gagal, terdapat ralat protokol, berlaku insiden keselamatan siber oleh pihak penyimpanan atau pengendali nod, atau terdapat kesilapan operasi dalam proses pemindahan ganjaran, jumlah ETH yang dipegang oleh dana mungkin berkurang.