Penulis asal: Nicky, Foresight News
Pada 12 Ogos, menurut laporan CoinDesk, Fidelity sedang bersiap untuk memperkenalkan mekanisme staking dan dividen tunai kuartalan kepada Fidelity Ethereum Fund (FETH) miliknya. Menurut pernyataan pendaftaran yang telah dipinda, dana ini boleh melakukan staking sehingga 100% pegangan ethereum, tanpa kadar minimum, sambil mengekalkan sebahagian ETH untuk keperluan penebusan dan likuiditi.
Rancangan menunjukkan bahawa Fidelity akan mengekalkan 85% daripada keuntungan jaminan kasar, dengan 15% yang bakal dibahagikan kepada penganjur dana, pihak penyimpanan, dan pengendali nod, termasuk Blockdaemon, Figment, dan Galaxy. Keuntungan jaminan bersih akan digunakan terlebih dahulu untuk menutup kos operasi dana, dan sebahagian yang tinggal akan digunakan untuk pembahagian tunai kuartalan. Fidelity menyatakan bahawa ia juga mungkin menjual sebahagian ETH untuk mengumpul dana pembahagian.
FETH merupakan salah satu produk penting dalam ETF spot ethereum AS. Menurut data CoinGlass, sehingga pertengahan Ogos, jumlah aset yang dikelola FETH adalah sekitar US$1.34 bilion, menempati kedudukan keempat dalam kategori yang sama. Tiga teratas masing-masing ialah iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) milik BlackRock sebanyak sekitar US$7.21 bilion, Ethereum Staking ETF (ETHE) milik Grayscale sebanyak sekitar US$3.46 bilion, dan Ethereum Staking Mini ETF (ETH) milik Grayscale sebanyak sekitar US$1.27 bilion.
Tindakan Fidelity bukanlah langkah pertama dalam industri ini. Sebelum ini, Grayscale dan 21Shares telah menambahkan fungsi staking ke dana Ethereum mereka, manakala BlackRock memilih melancarkan produk staking berasingan, iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB). Menurut data rasmi Grayscale, yield staking kasar bagi ETHE semasa ini ialah 2.75%, yield staking bersih ialah 2.11%, kadar staking kira-kira 80.51%, dan hadiah dolar bersih terkumpul berjumlah kira-kira $27.3 juta.
Dalam produk yang telah melaksanakan dividen, ETHE membayar dividen terkini sekitar 0.0217 dolar AS setiap saham, sementara ETHB membayar sekitar 0.0325 dolar AS setiap saham, dengan frekuensi dividen biasanya bulanan atau sekurang-kurangnya setiap kuartal. Tingkat hasil质押 bersih untuk ETF ETH mini adalah sekitar 2.59%, manakala kadar hadiah质押 30 hari untuk ETHB BlackRock adalah sekitar 1.84%.
Menurut data laman web Ethereum, kira-kira 41.85 juta ETH sedang di-stake di rangkaian Ethereum, mewakili 33% daripada jumlah edaran, dengan kadar pulangan tahunan stake sekitar 2.6%. Pulangan bersih produk ETF biasanya lebih rendah daripada tahap ini, kerana perlu dikurangkan bahagian penyedia stake dan caj pengurusan, serta dana biasanya hanya men-stake sebahagian aset sahaja untuk mengekalkan baki likuiditi.
Sebagai contoh, ETHE daripada Grayscale, pulangan kasar 2.75% akan berkurang kepada 2.11% selepas mengurangkan kira-kira 23% kepada penyokong dan pembahagian penjagaan. Fidelity merancang untuk mengekalkan 85% pulangan kasar, bermakna pulangan bersih yang diterima pelabur akan bergantung kepada yuran dana, nisbah staking, dan prestasi operator nod, dengan anggaran pulangan bersih mungkin berada dalam julat 1.5% hingga 2%.
FETH ditubuhkan pada Oktober 2023 dan disenaraikan di bursa Cboe BZX pada Julai 2024 sebagai salah satu ETF etheerum spot pertama di Amerika Syarikat. Kadar perbelanjaan FETH ialah 0.25%, dengan pengekalan aset diuruskan oleh Fidelity Digital Assets. Sejak disenaraikan, dana ini telah bersaing dalam pasaran dengan kelebihan kadar rendah dan pengurusan sendiri.
Kemasukan Fidelity mungkin semakin memperkuat kesan kepemimpinan pasaran ETF Ethereum. Produk yang sudah menyediakan pendapatan staking, seperti Grayscale, 21Shares, dan BlackRock, kini berada di posisi teratas industri, dengan keunggulan kesedaran jenama dan likuiditi yang kuat. Pendapatan tambahan daripada fungsi staking menjadikan produk-produk ini lebih menarik kepada pelabur, yang mungkin menyebabkan dana berpindah lebih pantas daripada ETF kecil yang tidak menawarkan pendapatan staking.
Kesituan serupa telah berlaku di pasaran ETF bitcoin. ETF bitcoin milik Hashdex, DEFI, yang memiliki aset under management yang rendah dalam jangka panjang, mengumumkan penutupan pada Ogos tahun ini dengan aset under management sekitar $14.7 juta, menjadi ETF bitcoin spot pertama di Amerika Syarikat yang ditutup. Struktur persaingan di pasaran ETF etherium juga sangat terkonsentrasi. Menurut data CoinGlass, terdapat 12 dana ETF etherium semasa ini dengan jumlah aset under management sekitar $13.72 bilion. Lima ETF teratas menguasai aset under management sekitar $13.48 bilion, atau 98.25% keseluruhan pasaran. Lima produk teratas menguasai sebahagian besar pasaran, dan dana-dana dengan saiz lebih kecil akan menghadapi tekanan hidup yang lebih besar jika tidak dapat menyediakan fungsi pulangan yang berbeza.