Penulis: Fidelity Investments
Penyusun: Nicky, Foresight News
TL;DR:
Pelabur yang bercadang memasuki pasaran untuk keuntungan jangka pendek mungkin perlu berhati-hati. Namun, pelabur yang merancang untuk menyimpan dalam jangka panjang mungkin masih belum terlepas peluang. Tahun ini, lebih banyak kerajaan dan syarikat di seluruh dunia memasukkan aset digital ke dalam kunci kira-kira mereka. Dengan peningkatan permintaan ini, sesetengah pelabur percaya bahawa kitaran tradisional empat tahun mata wang kripto mungkin telah berakhir.
Pada bulan Mac, Presiden Trump menandatangani perintah eksekutif yang menetapkan rizab strategik Bitcoin untuk kerajaan Amerika Syarikat. Perintah ini secara rasmi menetapkan semua Bitcoin dan beberapa mata wang kripto lain yang dimiliki kerajaan sebagai aset rizab.
Walaupun kesan penuh perintah eksekutif ini masih belum jelas, tahun 2025 menegaskan satu perkara: mata wang kripto sedang mendapat pengiktirafan arus perdana. Ia tidak lagi hanya dianggap sebagai bentuk spekulasi volatil yang dilakukan oleh "degens" (singkatan kepada "degenerate", istilah yang digunakan untuk menyebut pedagang mata wang kripto yang bertahan dalam pasaran ini), tetapi kini telah diiktiraf oleh kerajaan Amerika Syarikat sebagai alat penyimpan nilai.
Apakah maksud ini untuk pasaran mata wang kripto apabila kita melangkah ke tahun 2026? Adakah kejatuhan harga yang signifikan yang kita lihat saat ini bermakna pasaran bullish sudah berakhir? Adakah pelaburan dalam mata wang kripto kini sudah terlambat? Berikut adalah beberapa tren utama yang perlu diperhatikan.
Adakah lebih banyak negara akan mengadopsi rizab mata wang kripto?
Pada masa ini, banyak negara di dunia memegang sejumlah mata wang kripto, tetapi hanya sedikit yang telah secara rasmi menubuhkan rizab mata wang kripto — iaitu menetapkan mata wang kripto yang dimiliki mereka sebagai aset kewangan strategik untuk kepentingan negara.
Situasi ini mula berubah pada tahun 2025 (contoh paling ketara adalah perintah eksekutif Presiden Trump pada bulan Mac) dan dijangka akan terus berkembang pada tahun 2026.
Sebagai contoh, pada bulan September, Kyrgyzstan meluluskan undang-undang untuk menubuhkan rizab mata wang kriptonya sendiri. Di tempat lain, lebih banyak negara mula meneroka kemungkinan ini. Kongres Brazil baru-baru ini memajukan rang undang-undang yang membenarkan sehingga 5% rizab antarabangsa negara tersebut untuk digunakan bagi memegang Bitcoin (walaupun sama ada rang undang-undang ini akan menjadi undang-undang masih perlu dilihat).
“Fidelity Digital Assets percaya bahawa lebih banyak negara mungkin akan membeli Bitcoin pada masa depan, ini disebabkan oleh teori permainan,” kata Naib Presiden Penyelidikan Fidelity Digital Assets, Chris Kuiper. “Jika lebih banyak negara menjadikan Bitcoin sebagai sebahagian daripada rizab forex mereka, maka negara-negara lain mungkin akan merasakan tekanan persaingan untuk turut melakukan langkah yang sama.”
Apakah maksud ini terhadap harga? “Dari sudut pandang ekonomi penawaran dan permintaan yang mudah, sebarang permintaan tambahan untuk Bitcoin berpotensi menaikkan harga,” kata Kuiper. “Sudah tentu, kuncinya adalah berapa besar permintaan tambahan itu, serta sama ada pelabur lain menjual atau terus memegang.”
Adakah perusahaan akan terus membeli mata wang kripto?
Kerajaan bukanlah satu-satunya sumber potensi permintaan baru pada tahun 2026. Perusahaan mungkin akan semakin banyak terlibat — sesetengah daripadanya mula memasukkan Bitcoin dan mata wang kripto lain ke dalam kunci kira-kira mereka pada tahun 2025. Setakat ini, salah satu contoh yang paling menjadi perhatian ialah syarikat perisian dan analitik Strategy (dahulunya dikenali sebagai MicroStrategy, kod saham MSTR), yang telah membeli Bitcoin secara beransur-ansur sejak tahun 2020. Namun, tahun ini lebih banyak syarikat mengambil langkah sedemikian, menjadikannya satu tren yang ketara. Sehingga November, lebih daripada 100 syarikat tersenarai (termasuk syarikat domestik dan antarabangsa) kini memegang mata wang kripto. Daripada jumlah ini, kira-kira 50 syarikat kini memegang lebih daripada 1 juta Bitcoin.
“Jelas sekali terdapat peluang arbitrase, di mana sesetengah perusahaan boleh menggunakan kedudukan pasaran mereka atau saluran pembiayaan untuk mengumpul dana yang digunakan untuk membeli Bitcoin,” kata Kuiper. “Sebahagian daripada ini berpunca daripada mandat pelaburan serta isu geografi dan peraturan. Sebagai contoh, pelabur yang tidak dapat membeli Bitcoin secara langsung mungkin memilih untuk mendapatkan pendedahan melalui perusahaan-perusahaan ini atau sekuriti yang mereka keluarkan.”
Secara luaran, pembelian mata wang kripto oleh perusahaan akan meningkatkan permintaan pasaran, yang membantu menaikkan harga aset. Namun pelabur juga perlu menyedari risikonya. “Jika syarikat-syarikat ini memilih atau dipaksa untuk menjual sebahagian aset digital mereka — contohnya semasa berlaku pasaran bearish, ini semestinya boleh memberi tekanan ke bawah pada harga Bitcoin atau aset digital lain yang mereka miliki,” kata Kuiper.
Sumber gambar: Fidelity Investments. Prestasi lalu tidak menunjukkan hasil masa depan.
Adakah kitaran empat tahun akan berakhir?
Berbanding dengan saham, bon, dan pelaburan tradisional lain, sejarah Bitcoin agak singkat, tetapi harganya secara amnya mengikuti kitaran empat tahun (dari puncak pasaran bullish ke puncak pasaran bullish, atau dari dasar pasaran bearish ke dasar pasaran bearish). Ia membentuk puncak pasaran bullish pada November 2013, Disember 2017, dan November 2021, serta dasar pasaran bearish pada Januari 2015, Disember 2018, dan November 2022. Kitaran ini disertai dengan turun naik harga yang ketara: kitaran pertama menyaksikan harga Bitcoin jatuh dari $1,150 ke $152, kitaran kedua dari $19,800 ke $3,200, dan kitaran ketiga dari $69,000 ke $15,500.
Pergerakan Bitcoin sering memacu pasaran mata wang kripto keseluruhan untuk ikut serta — dalam banyak kes, turun naiknya lebih ekstrem.
Pada masa ini, kita berada di sekitar titik empat tahun kitaran semasa, kerana puncak pasaran bullish terakhir adalah pada November 2021. Dan dalam sebulan yang lalu, harga mata wang kripto terus mengalami penurunan. Jadi, adakah pasaran bullish kali ini sudah mencapai puncaknya?
Jika kitaran empat tahun berulang, kita mungkin berada di hujung atau menghampiri akhir pasaran bullish Bitcoin kali ini. Namun, sesetengah pelabur mata wang kripto percaya bahawa trend sejarah ini akan berakhir, dan penurunan harga semasa hanyalah pembetulan sementara sebelum pasaran kembali ke arah kenaikan.
Secara khusus, apakah maksudnya? Sesetengah pelabur percaya bahawa walaupun harga mungkin kembali menurun, sebarang penurunan akan menjadi kurang volatil berbanding sebelumnya, dan magnitudnya mungkin sangat kecil sehingga tidak terasa seperti satu pasaran bearish penuh.Sesetengah orang pula berpendapat bahawa kita mungkin sedang memasuki satu kitaran super, di mana pasaran bull akan bertahan selama bertahun-tahun. Sebagai rujukan, kitaran super komoditi pada tahun 2000-an berlangsung hampir satu dekad.
1 Kuiper tidak percaya bahawa kitaran-kitaran ini akan hilang sepenuhnya kerana ketakutan dan ketamakan yang mencetuskan kitaran-kitaran ini tidak akan hilang secara ajaib. Namun, beliau menegaskan bahawa jika kitaran empat tahun diulangi, kita sepatutnya telah mencapai paras tertinggi sejarah untuk kitaran kali ini dan telah memasuki pasaran bear sepenuhnya. Walaupun pembetulan harga sejak November agak ketara, beliau berkata bahawa kita mungkin hanya akan tahu pada tahun 2026 sama ada kitaran empat tahun benar-benar terbentuk. Penurunan harga semasa mungkin menjadi permulaan kepada pasaran bear baharu atau mungkin juga hanya pembetulan dalam pasaran bull yang akan mencatat sejarah tertinggi baharu pada masa depan — seperti yang telah kita lihat beberapa kali dalam kitaran ini.
2 Sama ada ramalan-ramalan ini akan menjadi kenyataan masih perlu dilihat, dan kita mungkin hanya dapat memastikan pada pertengahan tahun 2026.
3 Adakah masih sempat membeli Bitcoin sekarang?
4 Walaupun pasaran mata wang kripto masih penuh dengan ketidaktentuan, satu perkara menjadi semakin jelas: pasaran kripto sedang memasuki paradigma baharu. "Kita melihat perubahan besar dalam struktur dan kategori pelabur, dan saya percaya situasi ini akan berterusan sehingga tahun 2026," kata Kuiper. "Pengurus dana tradisional dan pelabur sudah mula membeli Bitcoin dan aset digital lain, tetapi dari segi jumlah dana yang mungkin mereka bawa ke dalam bidang ini, saya percaya kita baru hanya menyentuh permukaan."
5 Oleh itu, pelabur yang belum memasuki pasaran mungkin bertanya: Adakah masih peluang yang baik untuk membeli Bitcoin sekarang?
6 Bagi Kuiper, ia bergantung kepada tempoh pelaburan anda. Jika anda berharap untuk mendapat pulangan dalam jangka pendek atau sederhana (empat hingga lima tahun atau kurang), mungkin anda sudah terlambat, terutamanya jika kitaran kali ini akhirnya mengikuti sejarah.
7 "Namun, dari sudut jangka masa yang sangat panjang, saya secara peribadi percaya bahawa jika anda melihat Bitcoin sebagai satu bentuk penyimpanan nilai, maka anda tidak akan pernah benar-benar 'terlambat'," kata Kuiper. "Selagi had bekalan tetap Bitcoin tidak berubah, saya percaya setiap kali anda membeli Bitcoin, anda sebenarnya melaburkan kerja atau simpanan anda ke dalam sesuatu yang tidak akan terjejas oleh inflasi yang disebabkan oleh dasar monetari kerajaan."