Pertemuan dasar polisi Federal Reserve berikutnya berlangsung pada 15-16 September, dan bank pusat sedang menghadapi salah satu keputusan paling rumit tahun ini. Julat sasaran kadar dana federal telah berada di 3.5%-3.75% sejak 29 Julai, tetapi campuran inflasi yang berterusan, pasaran buruh yang kuat secara mengejutkan, dan ketidakstabilan geopolitik memaksa pembuat dasar untuk mempertimbangkan semula sama ada mempertahankan status quo masih merupakan pilihan yang tepat.
Pasar niaga hadapan menghargai kebarangkalian 50-62% peningkatan 25 titik asas.
Data yang membuat keputusan ini begitu kacau
Mulai dengan pekerjaan. Laporan gaji bukan pertanian bulan Ogos datang pada 162,000 kedudukan baharu, lebih kurang tiga kali ganda daripada kira-kira 55,000 yang dijangka oleh ekonom. Kadar pengangguran kekal stabil pada 4.1%.
Kemudian ada gambaran inflasi itu sendiri. Indeks Perbelanjaan Pengguna Peribadi, ukuran inflasi pilihan Fed, mencatat 3.7% pada Julai 2026. Itu hampir dua kali ganda sasaran 2% bank pusat. Jangkaan untuk keseluruhan tahun berada sekitar 3.5%, yang akan mewakili peningkatan yang hanya sedikit.
Sebahagian besar tekanan harga itu boleh dilacak kembali kepada gangguan rantaian bekalan yang disebabkan oleh konflik berterusan di Timur Tengah. Kos tenaga, rute penghantaran, dan arus komoditi semuanya terjejas, mencipta inflasi sisi bekalan yang sangat sukar ditangani oleh dasar moneter.
Di dalam perbincangan dalaman Fed
Keputusan pada 29 Julai untuk mengekalkan kadar tetap tidak seragam. Undian berakhir pada 9-3, dengan tiga ahli yang berbeza mendesak kenaikan kadar.
Gabenor Christopher J. Waller memberikan beberapa pandangan mengenai pemikiran kumpulan dovish semasa ucapan pada 3 September. Pesannya berhati-hati: jika data inflasi yang masuk menunjukkan penurunan, mungkin terdapat ruang untuk mengekalkan kadar di aras semasa.
Di sisi lain, para hawk berpendapat bahawa pembacaan PCE 3.7% dengan kadar pengangguran 4.1% dan keuntungan pekerjaan bulanan sebanyak 162,000 bukanlah ekonomi yang memerlukan dasar akomodatif.
Pasaran apa yang sedang dipantau
Minggu menjelang pertemuan 15-16 September akan dipenuhi dengan pelancaran data. Sebarang bacaan baharu mengenai harga pengguna, harga pengeluar, atau jangkaan inflasi boleh mengubah kalkulasi kebarangkalian dengan bermakna.
Gambaran yang lebih besar
Kredibiliti Fed juga dipertaruhkan. Jika komiti mengekalkan kadar sambil inflasi berada pada 3.7%, ia risiko menghantar isyarat bahawa ia telah selesa dengan pertumbuhan harga di atas harga sasaran. Seruan Governor Waller untuk bersabar mungkin terbukti bijak, atau mungkin kelihatan seperti kegagalan bertindak apabila dilihat semula. Pertemuan September tidak akan menyelesaikan perdebatan, tetapi akan mengungkap pihak mana yang kini memegang majoriti di dalam komiti, dan sama ada ketiga-tiga penyimpang Julai berjaya membawa orang lain bersama mereka.