Kemungkinan kenaikan kadar oleh Federal Reserve bulan depan telah berubah daripada tidak mungkin kepada tahap lemparan syiling. Selepas komen hawkish daripada Ketua Fed, Kevin Warsh, di Simposium Dasar Ekonomi Jackson Hole, pasaran kini menghargai kemungkinan 55.5% bagi kenaikan kadar pada pertemuan FOMC 16 September.
Itu adalah lompatan tajam daripada kebarangkalian 30-38% yang diberikan oleh pedagang sebelum Warsh naik ke pentas.
Apa yang sebenarnya disinyalkan oleh Warsh
Warsh, yang menjadi Ketua Fed lebih awal pada tahun 2026, menggunakan ucapan pertamanya di Jackson Hole untuk mengambil nada yang agresif terhadap inflasi. Konteksnya penting: CPI Julai 2026 berada pada 3.4%, jauh di atas sasaran Fed sebanyak 2%. Sasaran ini kini telah terlepas selama lebih daripada 65 bulan berturut-turut.
Pada pertemuan FOMC terkini pada 28-29 Julai, komite mengundi untuk mengekalkan kadar dana federal pada 3.50%-3.75%. Tetapi keputusan itu tidak seragam. Tiga presiden Fed wilayah menyatakan keberatan, mendesak kenaikan kadar secara terus.
Warsh juga menunjukkan kecenderungan jelas terhadap panduan masa depan yang kurang terperinci, memilih untuk membincangkan soal struktural yang lebih luas mengenai ekonomi. Pasaran bon telah merasakan perbezaan ini, dengan imbalan berfluktuasi lebih agresif sekitar acara Fed berbanding di bawah rezim sebelumnya.
Mengapa inflasi tidak akan bekerjasama
Pada 3.4%, pembacaan Julai bukanlah bencana mengikut standard sejarah, tetapi ia berterusan selepas 65 bulan lebih melampaui sasaran 2% Fed.
Beth Hammack, antara lain, telah menunjukkan secara awam bahawa dasar moneter yang lebih ketat mungkin diperlukan untuk membawa inflasi kembali ke landasan yang betul.
Kisaran kadar semasa 3.50%-3.75%, yang dibandingkan dengan inflasi pada 3.4%, bermakna kadar sebenar hampir positif. Kenaikan 25 basis point kepada 3.75%-4.00% akan mendorong kadar sebenar sedikit lebih tinggi.
Apa yang diberitahu oleh tindakan pasaran
Lompatan dari kebarangkalian kira-kira 35% kepada 55.5% dalam satu sesi sahaja bermaksud pasaran berpindah dari memandang kenaikan suku tahunan September sebagai skenario minoriti kepada menganggapnya sebagai kes asas.
Pertemuan FOMC pada 15-16 September kini merupakan peristiwa dasar paling penting dalam kalender. Dengan lebih daripada separuh pasaran sudah bertaruh ya pada kenaikan, beban bukti mungkin telah berpindah secara senyap kepada mereka yang berhujah untuk mengekalkan.