Federal Reserve mengekalkan kadar faedah pada 29 Julai, tetapi cerita sebenarnya ialah siapa yang tidak bersetuju. Tiga presiden bank wilayah menyatakan perbezaan terhadap undian 9-3 untuk mengekalkan kadar dana persekutuan pada 3.5% hingga 3.75%, masing-masing mendesak peningkatan 25 titik asas.
Jenis pemberontakan hawkish yang teratur seperti itu tidak berlaku sejak 2016. Dan bagi pelabur kripto yang telah mengikuti pergerakan Bitcoin mengikut irama Fed dalam setahun terakhir, implikasinya sukar diabaikan.
Tiga helang, satu pesan
Beth M. Hammack dari Cleveland Fed, Neel Kashkari dari Minneapolis Fed, dan Lorie K. Logan dari Dallas Fed semuanya memilih untuk mengambil dasar polisi yang lebih ketat. Alasan mereka berpusat pada kenyataan yang tegar: inflasi masih berada di atas sasaran 2% Fed, dan tidak bergerak cukup cepat untuk memuaskan mereka.
Pembangkang menunjuk kepada guncangan bekalan yang berterusan sebagai puna utama. Gangguan sektor tenaga yang berkaitan dengan konflik di Timur Tengah telah mengekalkan tekanan harga pada tahap tinggi dengan cara yang tidak dapat diselesaikan dengan mudah hanya oleh dasar moneter.
Ini juga merupakan pertemuan FOMC pertama di bawah Ketua baharu Kevin Warsh, menjadikan perbezaan pendapat sebagai ujian awal dan ketara terhadap kepimpinannya.
Penghentian hawkish dan maksudnya
Analis telah menggambarkan hasil ini sebagai “penahanan hawkish,” yang merupakan cara Wall Street mengatakan: kami tidak menaikkan kadar faedah, tetapi jangan selesa. Mesej kepada pasaran ialah bahawa Fed belum bersedia untuk melonggarkan, dan sebahagian besar yang signifikan berpendapat bahawa dasar sebenarnya perlu menjadi lebih ketat.
Kadar dana persemayaman persekutuan pada 3.5% hingga 3.75% sudah berada di kawasan pembatasan mengikut piawai sejarah terkini. Sebagai konteks, kadar berada hampir sifar pada awal 2022 sebelum Fed memulakan kempen pemadatan agresifnya. Fakta bahawa tiga ahli pengundi ingin mendorongnya lebih tinggi lagi memberitahu anda betapa seriusnya sebahagian pihak Fed mengambil masalah inflasi ini.
Kripto tertangkap dalam tembakan silang
Pasar bitcoin dan ethereum bertindak dengan kepekaan yang ketara terhadap hasil FOMC. Fokus ketiga-tiga ahli yang berbeza terhadap inflasi sisi penawaran, terutamanya kos tenaga yang didorong oleh ketidakstabilan geopolitik, menambah lapisan kompleksiti tambahan. Syok penawaran terkenal sukar untuk ditangani oleh bank pusat hanya dengan alat kadar faedah. Menaikkan kadar faedah berkesan melawan inflasi yang disebabkan permintaan. Tetapi apabila harga naik kerana minyak sukar diperoleh, bukan kerana pengguna berbelanja secara lancang, kenaikan kadar faedah boleh memperlambat ekonomi tanpa sebenarnya menyelesaikan masalah inflasi.
Pedagang yang bergerak dalam persekitaran ini perlu memantau dua perkara dengan teliti. Pertama, sama ada perbezaan pendapat meningkat pada mesyuarat akan datang, yang akan menandakan komiti berpindah ke arah peningkatan kadar sebenar bukan sekadar mengekalkan. Kedua, sama ada tekanan inflasi yang dipengaruhi tenaga mereda dengan sendirinya, yang akan mengurangkan tekanan terhadap pihak hawk dan berpotensi membuka jalan kepada pemotongan kadar pada peringkat kemudian dalam kitaran.