Gabenor Federal Reserve, Christopher Waller, telah menjelaskan kedudukannya: kadar faedah akan kekal stabil, sekurang-kurangnya buat sementara waktu. Dalam ucapan yang disampaikan pada 22 Mei 2026, Waller menyatakan bahawa beliau menyokong mengekalkan kadar dana persemendaan tetap dalam tempoh terdekat, satu sikap yang menandakan perubahan bermakna daripada sikap lebih longgar yang dipegangnya beberapa bulan sebelum ini.
Perubahan ini penting kerana Waller bukan suara pinggir di Fed. Dilantik ke Jawatankuasa Pengarah oleh Presiden Trump pada 2020, beliau membawa pengaruh sebenar dalam perbincangan kadar.
Apa yang mengubah fikiran Waller
Dua faktor mendorong kehati-hatiannya semasa ini: inflasi yang dipicu tarif dan tekanan harga tenaga yang berkaitan dengan konflik Timur Tengah yang sedang berlangsung. Ambang batasnya untuk mempertimbangkan semula adalah jelas. Waller ingin melihat beberapa bulan data inflasi inti yang lebih rendah sebelum beliau mula memikirkan sebarang pemotongan.
Unsur yang paling menonjol dalam ucapan Mei beliau ialah kerangka kebarangkalian. Waller menunjukkan bahawa kemungkinan pemotongan kadar kini kira-kira sama dengan kemungkinan kenaikan kadar, bergantung kepada di mana data inflasi berada.
Pembalikan yang ketara dari Januari
Sikap Waller semasa ini sangat berbeza daripada kedudukannya pada awal 2026. Pada pertemuan FOMC pada 30 Januari 2026, beliau menyatakan perbezaan pendapat bagi sokongan pemotongan kadar sebanyak 25 titik asas, dengan merujuk kepada kelemahan pasaran buruh dan apa yang beliau anggap sebagai dasar moneter yang terlalu membatasi pada masa itu.
Pada 13 Julai 2026, Waller melangkah lebih jauh. Dia memperingatkan bahawa pembacaan inflasi teras yang tinggi boleh mendorong FOMC untuk mempertimbangkan pemadatan jangka pendek, bermaksud kenaikan kadar sebenar bukan sekadar jeda.
Apa yang perlu diperhatikan oleh pelabur dan pasaran
Perubahan nada Waller memberi kesan langsung kepada sesiapa sahaja yang memegang aset yang peka terhadap jangkaan kadar faedah. Ikatan bergerak secara songsang terhadap jangkaan kadar: apabila pedagang menetapkan kadar yang lebih tinggi untuk jangka masa panjang, harga ikatan turun dan hasil naik. Ekuiti, terutamanya saham pertumbuhan dengan jangka masa pendapatan panjang, cenderung merasai tekanan yang sama untuk sebab yang sama.
Sumber-sumber inflasi yang disebut Waller juga patut diperiksa secara berasingan. Inflasi yang disebabkan oleh cukai import berbeza secara struktur daripada inflasi yang disebabkan oleh permintaan. Ia cenderung menjadi kejutan paras harga sekali sahaja, bukan spiral harga yang berterusan, yang menjadi sebab beberapa ekonom berpendapat bahawa Fed seharusnya mengabaikannya. Waller, jelasnya, tidak yakin bahawa kemewahan tersedia pada masa ini, terutamanya apabila harga tenaga menambahkan impuls inflasi kedua yang bebas daripada ketidakstabilan geopolitik.
Mandat dwi Federal Reserve meminta ia untuk menyeimbangkan kestabilan harga dengan pekerjaan maksimum. Kini, komen awam Waller menunjukkan bahawa kestabilan harga adalah keprihatinan utama, dengan inflasi inti semasa berada antara 3.5% dan 3.75% berbanding sasaran Fed sebanyak 2%, walaupun pasaran buruh menunjukkan kelemahan yang mencukupi pada Januari untuk mendorong pertentangannya terhadap pemotongan.