Powell dari Fed Isyaratkan Inflasi Berterusan, Memicu Jualan Pasaran dan Penurunan Bitcoin

Penulis: Deep潮 TechFlow

Pada hari Rabu, Fed mengekalkan suku bunga pada julat 3.5%-3.75% seperti yang dijangka, dengan graf titik mempertahankan jangkaan satu pemotongan suku bunga pada 2026 dan satu lagi pada 2027—semuanya sejalan dengan harapan, dan pasaran tetap tenang.

Namun, Powell mengatakan satu perkataan di sidang pers yang benar-benar memicu gelombang jualan.

"Ramalan kami adalah kami akan membuat kemajuan dalam hal inflasi, tetapi kemajuan itu tidak sebesar yang kami harapkan," kata Powell dalam sidang pers.

Indeks utama kemudian jatuh ke titik terendah harian. Indeks Rata-rata Industri Dow turun lebih dari 600 poin dalam sehari, atau 1.3%, sementara Indeks S&P 500 dan Indeks Nasdaq Composite masing-masing turun 0.9%.

Inilah jawapan yang pasaran tunggu pada 18 Mac: bukan "akan Fed mengekalkan kadar faedah" (yang sudah ditentukan), tetapi "bagaimana Powell mentakrif 'seterusnya'". Jawapannya: inflasi lebih kukuh daripada yang dijangka, dan pemotongan kadar faedah lebih jauh daripada yang dijangka.

Butiran "hawkish" pada grafik titik: tujuh ahli meramalkan tiada pemotongan suku bunga pada tahun 2026.

Dari 19 peserta FOMC, tujuh orang menyatakan mereka mengjangka kadar faedah akan kekal stabil pada tahun ini, meningkat seorang daripada kemas kini terakhir pada Disember. Perubahan terbesar ialah jangkaan inflasi tahun 2026 yang meningkat, dengan PCE inti dan PCE keseluruhan dijangka pada 2.7%, masih di atas sasaran 2% Fed.

Walaupun ramalan untuk beberapa tahun ke depan menunjukkan perbezaan yang agak besar, pandangan median ialah satu lagi pemotongan kadar bunga pada tahun 2027, kemudian kadar dana federal akan stabil pada sekitar 3.1% dalam jangka panjang.

Powell menolak menggunakan istilah "stagflasi", tetapi mengakui bahawa "sasaran ganda berada dalam ketegangan".

Powell menolak pernyataan bahawa ekonomi Amerika sedang mengalami "stagflasi"—gabungan suram kenaikan harga, pertumbuhan ekonomi yang perlahan, dan pengangguran tinggi. Walaupun beliau mengakui bahawa matlamat ganda Federal Reserve untuk menstabilkan harga dan pasaran tenaga kerja berada dalam ketegangan, beliau menyatakan "ini bukan situasi yang kita alami".

Apabila kita menggunakan istilah "stagflasi", saya selalu ingin menekankan bahawa ini adalah istilah tahun 1970-an, ketika kadar pengangguran mencapai dua angka, inflasi sangat tinggi, dan indeks kesakitan sangat tinggi. Kini, keadaannya tidak begitu. Sebenarnya, kadar pengangguran kita sangat dekat dengan tahap jangka panjang yang normal, dan inflasi hanya lebih tinggi satu peratus daripada (sasaran Fed)... Saya akan mengekalkan istilah "stagflasi" untuk keadaan yang lebih serius.

Namun, pasaran tidak membelinya. Powell mengatakan kejutan harga minyak mungkin akan mengekang ekonomi Amerika. "Kesan bersih kejutan harga minyak masih tetap memberikan tekanan ke bawah terhadap perbelanjaan dan pekerjaan, serta tekanan ke atas terhadap inflasi".

Ini adalah definisi "stagflasi", tidak kira bagaimana Powell menolak menggunakan perkataan ini.

Powell menyentuh topik politik dalam sidang pers, menyatakan, "Saya tidak berniat meninggalkan dewan sebelum penyelidikan 'selesai sepenuhnya', dan saya akan bertindak sebagai ketua sementara jika pencalonan Kevin Warsh ditunda." Beliau menambahkan bahawa setelah masalah ini selesai, beliau belum memutuskan sama ada akan terus menjadi ahli Jawatankuasa Federal Reserve.

Tempoh penghormatan Powell sebagai ahli majlis akan tamat pada awal 2028. Ini bermakna: walaupun Trump menunjuk Warsh sebagai ketua, Powell masih boleh mengundi dalam FOMC dan terus memberi kesan terhadap dasar kewangan.

Sehingga 12 Mac, Iran telah melakukan 21 serangan yang disahkan terhadap kapal dagang. Amaran dan serangan seterusnya terhadap kapal menyebabkan penurunan tajam dalam pengangkutan laut, dengan trafik kapal minyak menurun sebanyak kira-kira 70%, dan lebih daripada 150 kapal berlabuh di luar selat untuk mengelakkan risiko.

Pada 8 Mac, harga minyak mentah menerobos $100 sebatang untuk pertama kalinya sejak invasi Rusia ke Ukraine pada 2022. Pada 11 Mac, 32 negara ahli Agensi Energi Antarabangsa bersetuju untuk melepaskan 400 juta barel minyak daripada simpanan kecemasan, setara dengan penggunaan global kira-kira empat hari.

IEA menyatakan bahawa perang di Timur Tengah sedang menyebabkan gangguan bekalan paling besar dalam sejarah pasaran minyak global. Disebabkan aliran minyak mentah dan produk minyak melalui Selat Hormuz merosot dari kira-kira 20 juta barrel sehari sebelum perang kepada aliran yang hampir terhenti, kapasiti untuk mengelakkan saluran kritikal ini terhad, dan fasiliti simpanan sedang penuh, negara-negara Teluk telah mengurangkan jumlah pengeluaran minyak sekurang-kurangnya 10 juta barrel sehari.

"Pembukaan terpilih": Iran membenarkan kapal-kapal sekutu sebahagian melalui.

Pada 5 Mac, Pasukan Revolusi Islam Iran mengumumkan bahawa Iran akan menutup Selat Hormuz hanya terhadap kapal-kapal dari Amerika Syarikat, Israel, dan sekutu-sekutu Baratnya. Pengumuman ini disahkan semula pada 8 Mac. Pada 13 Mac, Menteri Pengangkutan Turki, Abdulkadir Uraloğlu, menyatakan bahawa Iran telah mengizinkan satu kapal Turki melalui selat tersebut. Laporan juga menyebut bahawa dua kapal pengangkut gas yang membawa bendera India dan satu kapal minyak Saudi yang membawa 1 juta barel minyak ke India telah diberi kebenaran untuk melalui selat tersebut.

Namun, "pembukaan selektif" ini tidak benar-benar meringankan gangguan pasokan global. Menurut data Pusat Tindakan Perdagangan Maritim British (UKMTO), sejak perang bermula, tidak lebih dari lima kapal melalui selat setiap hari, manakala purata sejarah ialah 138 kapal setiap hari.

Rancangan "konsortium pengawal" Trump mendapat sambutan sejuk.

Presiden Amerika Syarikat, Trump, menyeru negara-negara lain membantu Washington membuka semula Selat Hormuz, yang biasanya mengangkut sekitar satu perlima bekalan minyak global. Respons terhadap cadangan Trump sehingga kini agak sejuk, dengan negara-negara yang disebutnya—termasuk China, Jepun, Perancis, dan British—tidak membuat janji awam untuk menghantar tentera laut untuk melindungi selat tersebut.

Dalam temu bual dengan Financial Times pada hari Ahad, Trump menyatakan bahawa jika cadangannya "tidak mendapat respons atau respons negatif", NATO akan menghadapi masa depan yang "sangat buruk". Jepun dan Australia kedua-duanya menyatakan pada hari Isnin bahawa mereka tidak mempunyai rancangan untuk menghantar kapal tentera.

Prospek harga minyak: Jangka pendek $109, mungkin turun ke $70 pada akhir tahun.

Jika gangguan serius berterusan di Selat Hormuz, minyak Brent mungkin mencapai US$100 per barel, tetapi seharusnya kembali ke sekitar US$70 per barel pada akhir 2026 kerana pasaran akhirnya akan beradaptasi. Dalam senario risiko hujung di mana rejim Iran menyerang infrastruktur tenaga kawasan itu dan mengganggu pelayaran di selat itu, minyak Brent mungkin naik melebihi US$130 per barel.

Walaupun harga kini melonjak, Administration of Energy Information (EIA) masih meramalkan bahawa harga akan turun pada akhir tahun ini jika aliran bekalan kembali normal. EIA kini meramalkan harga minyak mentah Brent purata pada tahun 2026 sebanyak US$79 sebatang—naik besar berbanding ramalan sebelum ini sebanyak US$58 sebatang yang dikeluarkan sebulan yang lalu.

Selepas keputusan Fed pada Rabu, pasaran kripto mengalami tindakan "jual berita" seperti yang dijangka pasaran.

Bitcoin mempertahankan momentum kuat menjelang pertemuan FOMC bulan Mac, berdagang di atas US$74,000 selepas delapan hari kenaikan berturut-turut. Namun, data yang disusun oleh syarikat pinjaman Bitcoin, Two Prime, menunjukkan bahawa kekuatan ini mungkin menyembunyikan corak berulang—pertemuan FOMC secara tradisional menjadi katalis bearish jangka pendek untuk BTC.

Pada tahun 2025, bitcoin mencatat pulangan negatif sebanyak 7 kali (daripada 8 pertemuan) dalam tempoh 48 jam selepas pertemuan FOMC. Walaupun bitcoin mengalami kenaikan besar pada bulan Mei, tren yang lebih luas menunjukkan kelemahan selepas pertemuan yang berterusan, sama ada Fed mengekalkan kadar faedah atau mengubah arah dasar.

Seiring dengan sikap optimis bitcoin sebelum pertemuan, risiko berpindah kepada reaksi klasik "jual berita".

Pernyataan Powell mengenai harga minyak: membawa lebih banyak ketidakpastian kepada pasaran kripto.

Ketua Federal Reserve, Powell, mengatakan bahawa harga tenaga yang terus meningkat sedang mempengaruhi prospek inflasi, tetapi "tidak ada yang tahu" seberapa lama kesannya akan berterusan.

Ketua Fed, Powell, menyatakan bahawa harga minyak yang terus meningkat "pasti terlibat" dalam prospek inflasi yang lebih tinggi bagi pembuat dasar tahun ini, meningkatkan ramalan mereka kepada 2.7%, berbanding 2.4%. Beliau menolak perbandingan dengan stagnasi seperti pada tahun 1970-an, kerana kadar pengangguran hampir mencapai piawaian jangka panjang, manakala inflasi hanya sedikit lebih tinggi daripada sasaran.

Namun, perkataan-perkataan ini tidak menenangkan pasaran kripto. Krisis Selat Hormuz menyebabkan harga minyak naik melebihi $119 per barel pada awal Mac 2026. Kenaikan harga minyak meningkatkan jangkaan inflasi, yang seterusnya mengurangkan kemungkinan pemotongan suku bunga dan mengurangkan likuiditi aset berisiko.

Indikator utama yang menjadi perhatian pasaran sekarang: Arus dana ETF.

Diurutkan mengikut kepentingan: (1) Data aliran bersih ETF Bitcoin daripada Farside Investors pada 19 dan 20 Mac; (2) Arah peratusan pasaran Bitcoin, sama ada naik ke 60% atau turun ke 55%; (3) Bolehkah Ethereum mengekalkan tahap psikologi US$2,000; (4) Aliran dana ETF XRP adalah berbalik atau terus mengalir keluar; (5) Tindak balas harga Solana berbanding Bitcoin sebagai isyarat kekuatan perasaan altcoin.

Data aliran dana ETF adalah bacaan yang menentukan. Aliran bersih yang berterusan pada 19 dan 20 Mac menunjukkan bahawa institusi menganggap pertemuan tersebut sebagai positif atau sekurang-kurangnya neutral.

Tiga laluan Bitcoin: Skenario "neutral维持" nampaknya paling mungkin pada masa ini.

Jika Fed mengisyaratkan bahawa pemotongan suku bunga mungkin tidak berlaku pada 2026, tindakan ini mungkin menekan aset berisiko. Dalam situasi ini, Bitcoin mungkin jatuh ke $65,000, dan kesusahan altcoin akan lebih teruk.

Jika Federal Reserve mengekalkan kemungkinan pemotongan suku bunga sekali pada akhir tahun, harga bitcoin dijangka berdagang antara US$68,000 hingga US$74,000.

Akhir sekali, jika pembuat dasar politik memberi isyarat kemungkinan penurunan suku bunga sebanyak dua kali, pasaran kripto mungkin menganggapnya sebagai isyarat positif. Hasil ini mungkin mendorong Bitcoin menembus $75,000, dengan pasaran altcoin mengalami kenaikan yang lebih besar.

Kini, Fed memilih jalan kedua—mempertahankan ekspektasi penurunan suku bunga sekali, tetapi prospek inflasi lebih panas, sehingga masa penurunan suku bunga mungkin ditunda. Ini bermaksud bahawa Bitcoin mungkin mengalami koreksi "jual berita" sebanyak 3-5% dalam tempoh 48 jam ke depan, kemudian bergerak dalam julat $68,000-$74,000.

Pada 18 Mac, pasaran menahan nafas menanti persidangan media Powell. Apabila jawapannya diumumkan, semua orang kecewa.

Ketua Fed, Powell, menekankan ketidakpastian yang dibawa oleh kejutan harga minyak dan menyatakan bahawa kemajuan AS dalam mengendalikan inflasi kurang seiring harapan. Pasaran saham kemudian jatuh.

Inflasi PCE pada 2026 dijangka sebanyak 2.7%, melebihi sasaran, dan Fed menyatakan tidak bersedia untuk memotong kadar faedah sebelum inflasi menunjukkan peningkatan yang lebih jelas. Kebanyakan ahli FOMC tidak menganggap kenaikan kadar faedah sebagai senario asas, tetapi tidak akan memotong kadar faedah jika tiada kemajuan lanjut dalam inflasi.

Inilah jawapan yang diperoleh pasaran pada 18 Mac:

Inflasi lebih kukuh daripada jangkaan — PCE keseluruhan dan PCE inti pada 2026 dijangka pada 2.7%, jauh lebih tinggi daripada sasaran 2% Fed.

Pemotongan suku bunga lebih jauh daripada yang dijangka —— grafik titik mengekalkan satu pemotongan pada 2026, tetapi 7 ahli menganggap tiada pemotongan akan berlaku tahun ini.

Dampak serangan minyak "tidak ada yang tahu" — Powell mengakui bahawa kesan perang terhadap ekonomi "masih terlalu awal", tetapi telah menaikkan jangkaan inflasi dari 2.4% kepada 2.7%.

Powell menolak untuk mengundurkan diri — walaupun Warsh dilantik sebagai ketua, Powell akan kekal sebagai ahli sehingga 2028 dan terus memberi suara dalam FOMC.

Tindakan pasaran terhadap jawapan ini seragam: pasaran saham AS jatuh tajam, harga minyak melonjak, dan kripto mengalami "jual berita".

Ini bukan penghujung 18 Mac, tetapi permulaan tempoh ketidakpastian yang lebih panjang. Bolehkah harga minyak turun? Bolehkah inflasi mereda? Akankah Fed menurunkan suku bunga pada September, atau perlu menunggu hingga 2027?

Tidak ada yang tahu. Bahkan Powell sendiri berkata: "Jika ada satu pertemuan di mana kita sepatutnya melepaskan SEP (Ringkasan Ramalan Ekonomi), pertemuan ini adalah pilihan terbaik, kerana kami benar-benar tidak tahu."

Namun, mereka masih mengeluarkan ramalan. Pasar masih memberi respons. Inilah 18 Mac 2026—sebuah momen kepastian yang didefinisikan oleh ketidakpastian.