Kevin Warsh diambil sumpah sebagai Ketua Federal Reserve pada 22 Mei 2026. Dalam beberapa jam, pasaran bon sudah menaruh taruhan pada apa yang akan berlaku seterusnya: kadar lebih tinggi, bukan lebih rendah.
Pertukaran kadar faedah kini menunjukkan lebih daripada 50% kemungkinan kenaikan kadar sebanyak 25 titik asas pada Disember 2026. Kebarangkalian sekurang-kurangnya satu kenaikan sebelum akhir tahun berada di atas 70%.
Bagaimana kita sampai di sini
Inflasi terus berada di atas sasaran 2% Fed, dan pembacaan terkini cukup melekat untuk memaksa peninjauan semula di seluruh meja perdagangan.
Gabenor Fed Christopher Waller menambah bahan bakar kepada api dengan secara terbuka menyatakan bahawa langkah seterusnya bank pusat sama-sama boleh mendukung kenaikan kadar atau pengekalan. Jenis pernyataan seperti ini, yang sengaja meninggalkan pintu terbuka kepada pemadatan, merupakan perbezaan besar daripada nada dovish yang telah menjadi selesa bagi pasaran.
Posisi rumit Warsh
Kevin Warsh adalah sosok yang menarik untuk mewarisi set masalah tertentu ini. Semasa tempoh sebelumnya di Lembaga Pengawas Fed, beliau dikenali kerana pandangan yang relatif longgar terhadap dasar moneter. Namun, selepas mengambil jawatan, data terkini telah mengungkap perbezaan pendapat di kalangan pegawai Fed, yang membawa kepada penilaian semula strategi dasar moneter dan peralihan ke arah kenaikan kadar faedah berbanding penurunan.
Pasar jelas sedang bertaruh bahawa Warsh akan mengutamakan kredibiliti berbanding keselesaan. Seorang ketua Fed baru yang membenarkan inflasi berjalan tinggi dalam bulan-bulan pertamanya akan menghantar isyarat yang bencana mengenai komitmen institusi terhadap kestabilan harga.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur dan kripto
Fed yang hawkish bukanlah rakan siapa-siapa di dunia aset berisiko. Kadar faedah yang lebih tinggi meningkatkan ketertarikan instrumen yang lebih selamat seperti treasuri dan dana pasaran wang, menarik modal keluar daripada ekuiti, teknologi spekulatif, dan kripto.
Khusus untuk kripto, kelas aset ini secara sejarah berkembang dalam persekitaran dasar moneter longgar dan likuiditi melimpah. Kenaikan kadar faedah bergerak ke arah yang bertentangan, memperketat syarat kewangan dan mengurangkan minat spekulatif yang mendorong aliran ke aset digital. Jika Fed benar-benar melaksanakan kenaikan kadar pada Disember, jangkakan tekanan semula terhadap penilaian kripto, terutamanya untuk altcoin dan token dengan profil likuiditi yang lebih nipis.
Bitcoin cenderung lebih tahan lasak berbanding pasaran kripto yang lebih luas semasa pemadatan moneter, sebahagiannya disebabkan oleh naratif suplai tetap dan adopsi institusi yang semakin meningkat. Kenaikan kadar faedah kemungkinan besar akan mencipta halangan jangka pendek, dan kedudukan berpinjam di seluruh pasaran kripto boleh menghadapi tekanan pencairan apabila kos pinjaman meningkat.