Dua nombor akan menanggung beban yang berat. Keputusan dasar Federal Reserve pada September bergantung pada data inflasi yang akan dikeluarkan pada 10 dan 11 September, hanya beberapa hari sebelum pejabat berkumpul untuk pertemuan FOMC pada 15-16 September. Jika angka-angka tersebut lebih tinggi daripada dijangka, bank pusat mungkin tidak mempunyai ruang politik yang cukup untuk tetap berada dalam keadaan tidak bertindak.
Gabenor Fed Christopher Waller telah menyatakan secara eksplisit bahawa pembacaan inflasi Ogos akan mempengaruhi sama ada Fed akan bertindak terhadap kadar.
Apa yang akan ditunjukkan oleh data, dan mengapa ia penting
Yang pertama ialah indeks harga pengeluar untuk Ogos, yang dijangka keluar pada 10 September, dengan konsensus mengharapkan pertumbuhan bulanan sebanyak 0.4%. Sehari selepas itu, indeks harga pengguna akan dikeluarkan, dengan para peramal menganggarkan peningkatan bulanan yang sama sebanyak 0.4% dan pembacaan tahun-ke-tahun sebanyak 3.4%.
Anggap PPI sebagai indikator terkemuka: apabila kos meningkat pada peringkat kilang dan eceran, ia cenderung meresap ke harga yang dibayar oleh pengguna akhir beberapa minggu kemudian. CPI adalah nombor yang lebih kelihatan awam, tetapi ukuran pilihan sebenar Fed ialah indeks perbelanjaan pengguna peribadi, yang mengambil data daripada kedua-dua laporan tersebut.
Angka PCE itu adalah yang sedang menyebabkan kepercayaan terhadap Fed paling terjejas sekarang. PCE keseluruhan berada pada 3.7% berbanding tahun sebelumnya sehingga Jun, turun dari 4.1% pada Mei, tetapi masih hampir dua kali ganda sasaran 2% Fed. PCE inti, yang mengeluarkan makanan dan tenaga, berada pada 3.3%.
Sasaran kadar dana persekutuan semasa berada pada 3.50%-3.75%, paras yang dipegang oleh Fed sejak awal 2026.
Ekonom terbahagi, tetapi majoriti mempertaruhkan kekalahan
Pol yang dijalankan oleh Reuters terhadap ekonom pada 4-9 September mendapati bahawa kira-kira 70% mengjangka Fed akan mengekalkan kadar tetap sepanjang baki tahun 2026. Sebahagian besar responden masih menganggarkan sekurang-kurangnya satu kenaikan tambahan sebelum penghujung tahun.
Pemisahan itu mencerminkan apa yang muncul daripada projeksi Fed sendiri pada Jun. Sekurang-kurangnya sembilan peserta FOMC menunjukkan pada masa itu bahawa mereka mengharapkan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar lagi sebelum akhir tahun.
Gambaran pekerjaan telah berkurang sedikit sebagai fokus utama. Selepas data pekerjaan terkini, perhatian pedagang dan analis telah berpindah sepenuhnya kepada tekanan harga menjelang pertemuan FOMC.
Apa yang sebenarnya akan memicu cetakan panas itu
Isyarat Governor Waller bahawa data inflasi Ogos boleh memicu kenaikan kadar sebanyak seperempat peratus menempatkan kemungkinan tindakan ini dalam istilah yang spesifik. Kenaikan 25 titik asas daripada julat semasa akan mendorong sasaran kepada 3.75%-4.00%.
Tren disinfasi telah nyata. Pergerakan dari 4.1% kepada 3.7% dalam PCE headline dalam sebulan sahaja bukanlah perkara kecil. Tetapi dua bulan berturut-turut dengan kenaikan bulanan 0.4% dalam kedua-dua PPI dan CPI akan mempersulitkan kepercayaan itu secara besar-besaran.
Inflasi yang masih berada pada 3.7% secara keseluruhan dan 3.3% secara inti jauh dari sasaran 2% Fed. Keputusan untuk menahan kadar faedah di tengah pembacaan yang terus tinggi berisiko mengisyaratkan bahawa sasaran tersebut lebih merupakan cadangan daripada komitmen.