Mesej BlockBeats, pada 12 Ogos, semasa CPI Amerika Syarikat untuk Julai akan diumumkan, tahap kewaspadaan terhadap inflasi di dalam Fed semakin meningkat. Ketua Bank Fed Boston, Collins, dengan jelas menyatakan bahawa jika data masa depan menunjukkan keperluan untuk memperketatkan dasar lebih lanjut, beliau bersedia menyokong kenaikan suku bunga pada September; sebelum ini, pejabat seperti Harker, Logan, dan Kashkari juga telah menyatakan sokongan terhadap dasar yang lebih membatasi. Ini menjadikan jangkaan CPI inti Julai sebanyak 2.5% pertumbuhan tahunan dan 0.2% pertumbuhan bulanan bukan sekadar data inflasi biasa, tetapi ujian penting yang menentukan sama ada ruang dasar pada September boleh dipertahankan.
Ekspektasi utama ekonom kini menganggap peningkatan tahunan CPI inti akan turun dari 2.6% kepada 2.5%, manakala peningkatan bulanan akan bangkit dari nilai sebelumnya 0% kepada 0.2%. Jika data sejajar dengan ekspektasi, ia menunjukkan bahawa inflasi masih menurun perlahan, tetapi masih jauh daripada sasaran 2% Federal Reserve; jika peningkatan bulanan atau tahunan melebihi jangkaan, ia mungkin memperkuat kebimbangan di kalangan Fed mengenai “inflasi yang berada pada tahap tinggi terlalu lama”. Terutamanya dalam keadaan pasaran buruh yang jelas melambat baru-baru ini, Fed tidak menghadapi pilihan antara menaikkan atau menurunkan kadar faedah semata-mata, tetapi bagaimana untuk mengelakkan kemerosotan tambahan dalam pasaran buruh sambil mencegah inflasi menjadi melekat.
Harga tenaga sedang membuat tugas ini lebih sukar. EIA menganggarkan gangguan bekalan yang berkaitan mungkin berterusan hingga akhir 2026; sementara itu, risiko pengangkutan di Laut Merah masih ada, dan serangan Ukraine terhadap fasilitas pengangkutan tenaga Rusia di Laut Hitam telah mempengaruhi eksport minyak mentah CPC. Ini bermakna risiko bekalan tenaga tidak lagi terfokus pada satu kawasan sahaja, tetapi berlaku serentak di simpul-simpul pengangkutan tenaga utama seperti Timur Tengah, Laut Merah, dan Laut Hitam. Sekirakan hadangan bekalan berterusan, harga tenaga tidak hanya secara langsung meningkatkan kos bahan bakar, tetapi juga boleh membentuk tekanan inflasi kedua melalui pengangkutan, pembuatan, dan harga penggunaan.
Ini juga merupakan bahagian paling sukar untuk ditangani oleh Fed saat ini: pasaran pekerjaan telah menunjukkan tanda-tanda melambat, tetapi inflasi masih di atas sasaran, sementara terdapat risiko kenaikan baru dalam bekalan tenaga. Collins bahkan menunjukkan bahawa rumah tangga berpendapatan rendah hingga sederhana telah merasai tekanan harga tenaga terhadap kos hidup, bermakna bahawa jika harga tenaga terus meningkat, ia akan meningkatkan tekanan perbelanjaan rakyat serta keperluan Fed untuk mempertahankan dasar ketat.
Bagi pasaran kewangan, ini memperbesar makna CPI. Jika inflasi inti sejajar dengan jangkaan utama 2.5% dan 0.2%, Fed masih boleh mengekalkan sikap menunggu, tetapi persekitaran suku bunga tinggi tidak akan segera dilonggarkan; jika data melebihi jangkaan, kemungkinan kenaikan suku bunga pada September dan kadar faedah surat utang AS mungkin mengalami penilaian semula, sementara risiko bekalan tenaga mungkin memperlahankan lagi laju penurunan inflasi. ETF kripto mengalami aliran bersih sekitar $245 juta dalam seminggu terakhir dan sekitar $1.677 bilion dalam sebulan terakhir, tetapi sepanjang kuartal terakhir masih mengalami aliran bersih keluar sebanyak $6.898 bilion, menunjukkan bahawa modal belum sepenuhnya ditarik keluar dari pasaran kripto, tetapi masih berada dalam keadaan di mana pelengkap modal jangka pendek dan penyusutan modal jangka menengah berlaku serentak. Oleh itu, apa yang benar-benar mempengaruhi aset bernilai tinggi dan volatiliti tinggi bukan sahaja sama ada CPI lebih rendah daripada jangkaan, tetapi sama ada inflasi boleh menurun secara berterusan, serta sama ada kejutan bekalan tenaga akan membuat lintasan penurunan ini menjadi lebih curam sekali lagi.