**Tajuk Asal:** 《Minit Mesyuarat Rizab Persekutuan: "Majoriti" Pegawai Menjangkakan Penurunan Kadar Faedah Wajar Diteruskan Selepas Disember, Sebahagian Menyokong "Jeda Sementara" Tidak Berubah》
**Pengarang Asal:** Li Dan, Wall Street Insights
Minit mesyuarat menunjukkan bahawa sambil mengatasi perbezaan pendapat dalaman yang besar tiga minggu lalu untuk memutuskan meneruskan penurunan kadar faedah, majoriti pegawai menjangkakan bahawa jika trend penurunan inflasi memenuhi jangkaan mereka, penurunan kadar faedah wajar diteruskan pada masa hadapan. Walau bagaimanapun, sebahagian pembuat keputusan percaya bahawa tindakan menurun kadar faedah perlu dijeda "buat sementara waktu", menunjukkan bahawa Rizab Persekutuan berhati-hati terhadap penurunan kadar faedah pada awal tahun depan.
Pada hari Selasa, 30 Oktober Waktu Timur AS, Rizab Persekutuan mengeluarkan minit mesyuarat dasar monetari yang berlangsung pada 9 hingga 10 Disember. Dalam minit tersebut, dinyatakan bahawa semasa membincangkan prospek dasar monetari, peserta mesyuarat menyatakan pandangan yang berbeza mengenai sama ada pendirian dasar jawatankuasa dasar monetari FOMC Rizab Persekutuan adalah terhad.
“Majoriti (Most)peserta mesyuaratberpendapat，jika inflasi secara beransur-ansur menurun seperti yang dijangka, makawajar untuk meneruskan”penurunan kadar faedah。
Mengenaiskala dan masapenurunan kadar faedah selanjutnya, “sesetengah”(some)peserta mesyuaratmenyatakan, berdasarkan ramalan prospek ekonomi mereka, selepas penurunan kadar faedah dalam mesyuarat ini, “mungkin perlu untuk "buat sementara waktu" mengekalkan sasaran julat kadar faedah (Federal Funds Rate) tidak berubah”。
”Beberapa (a few) peserta mesyuarat menyatakan bahawa pendekatan ini dapat memberikan masa kepada pembuat keputusan untuk menilai kesan tertunda dari dasar yang lebih neutral yang diambil oleh jawatankuasa (FOMC) baru-baru ini terhadap pasaran buruh dan aktiviti ekonomi, sambil memberikan masa untuk pembuat keputusan lebih yakin bahawa inflasi akan kembali kepada 2%.
Semua peserta mesyuarat (All participants) bersetuju bahawa dasar monetari tidak ditentukan terlebih dahulu, tetapi akan dirancang berdasarkan pelbagai data terkini, prospek ekonomi yang berubah-ubah, serta keadaan keseimbangan risiko.”
“Majoriti” peserta mesyuarat menyokong penurunan kadar faedah Disember Walaupun sebahagian kecil mungkin menyokong tidak berubah
Tiga minggu lalu Rizab Persekutuan seperti yang dijangka oleh pasaran menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas untuk kali ketiga berturut-turut dalam mesyuarat FOMC, tetapibuat pertama kali dalam enam tahun terdapat tiga undian menentang keputusan kadar faedah. Antara penentang adalah ahli yang “dipilih khas” oleh Trump, Milan, yang terus menyokong penurunan kadar sebanyak 50 mata asas, dua presiden Rizab Persekutuan wilayah menyokong kadar tidak berubah. Ditambah dengan carta titik, empat pegawai yang tiada hak mengundi juga berpendapat kadar harus dikekalkan, secara keseluruhan terdapat tujuh yang menentang keputusan tersebut. Berdasarkan jumlah ini, Rizab Persekutuan menghadapi perbezaan dalaman terbesar dalam tempoh 37 tahun.
Minit mesyuarat kali ini juga menunjukkan perbezaan dalam kalangan pimpinan Rizab Persekutuan mengenai penurunan kadar faedah Disember.
Minit tersebut menyatakan bahawa peserta mesyuarat menunjukkan kadar inflasi telah meningkat sejak awal tahun ini dan kekal pada paras tinggi, sementara indikator terkini menunjukkan aktiviti ekonomi berkembang pada kadar sederhana. Mereka juga memerhatikan bahawa pertumbuhan pekerjaan tahun ini telah perlahan dan kadar pengangguran meningkat sedikit pada September. Penilaian peserta mesyuarat menyatakan bahawa indikator terkini selaras dengan keadaan tersebut, sementara “risiko penurunan pekerjaan telah meningkat dalam beberapa bulan kebelakangan ini.”
Berdasarkan konteks tersebut,“majoriti” (most)peserta mesyuaratmenyokong penurunan kadar faedah dalam mesyuarat Disember, manakala “sesetengah” (some) cenderung untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah. “Di antara peserta mesyuarat yang menyokong penurunan kadar faedah,beberapa (a few) memberi bayanganbahawa keputusan ini adalahhasil pertimbangan yang berhati-hati, atau merekamungkin menyokongsasaran julat kadar faedah (Federal Funds Rate)tidak berubah。”
Peserta mesyuarat yang menyokong penurunan kadar faedah secara umumnya berpendapat keputusan ini adalah wajar keranarisiko penurunan pekerjaan telah meningkat dalam beberapa bulan kebelakangan ini, manakala risiko kenaikan inflasi telah berkurangan atau kekal tidak berubah sejak awal 2025.”
Minit mesyuarat menunjukkan bahawa pembuat keputusan yang cenderung untuk tidak menurunkan kadar faedah Disember bimbang dengan proses inflasi, sama ada mereka percaya bahawa kemajuan penurunan inflasi tahun ini telah terhenti atau mereka memerlukan keyakinan lebih tinggi bahawa inflasi boleh kembali kepada sasaran Rizab Persekutuan sebanyak 2%. Peserta mesyuarat tersebut juga menunjukkan bahawa jika inflasi tidak kembali kepada 2% tepat pada masa, jangkaan inflasi jangka panjang mungkin meningkat.
Minit mesyuarat seterusnya menyatakan bahawa “sesetengah” (Some) peserta mesyuarat yang menyokong atau mungkin menyokong kadar faedah tidak berubah percaya bahawa dalam jangka masa dua mesyuarat FOMC yang akan datang, sejumlah besar data pasaran pekerjaan dan inflasi akan diumumkan, yang akan membantu menentukan sama ada wajar untuk menurunkan kadar faedah. Sebilangan kecil (A few) peserta mesyuarat percaya bahawa penurunan kadar faedah Disember tidak wajar kerana data yang diterima semasa tempoh antara mesyuarat November dengan Disember tidak menunjukkan kelemahan jelas tambahan dalam pasaran buruh.
Majoriti peserta mesyuarat percaya penurunan kadar faedah membantu mencegah kemerosotan pasaran buruh Sesetengah peserta menunjukkan risiko inflasi yang mendalam
Walaupun menunjukkan perbezaan pendapat dalaman, minit mesyuarat kali ini tidak menunjukkan perbezaan yang seteruk mana seperti yang disiratkan oleh sebahagian individu luar.
Pertama,minit mesyuarat sebelum ini pada Novembermenunjukkan bahawa dalam mesyuarat FOMC ketika itu, ramai (Many) peserta mesyuarat percaya bahawa wajar untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah tahun ini, manakala sesetengah (several) peserta percaya wajar untuk meneruskan penurunan kadar faedah. Wartawan veteran Rizab Persekutuan Nick Timiraos, yang dikenali sebagai "New Fed Communication Agency", menunjukkan bahawa istilah many merujuk kepada bilangan lebih besar berbanding istilah several, tetapi majoriti (most) pegawai tetap percaya bahawa wajar untuk menurunkan kadar faedah pada masa hadapan, sama ada pada bulan Disember atau tidak.
Namun, minit mesyuarat kali ini menunjukkan dalam mesyuarat Disember, majoriti (most) peserta mesyuarat menyokong penurunan kadar faedah bulan tersebut, termasuk beberapa pegawai yang sebelumnya cenderung untuk menangguhkan penurunan kadar untuk bulan tersebut.
Kedua, minit mesyuarat kali ini juga menunjukkan perbezaan pendapat yang signifikan dalam kalangan pembuat keputusan Rizab Persekutuan pada mesyuarat Disember mengenai sama ada inflasi atau pengangguran lebih mengancam ekonomi AS. Majoriti percaya penurunan kadar faedah membantu mencegah kemerosotan pasaran buruh. Minit mesyuarat menyatakan:
“Semasa membincangkan faktor pengurusan risiko yang mungkin mempengaruhi prospek dasar monetari, peserta mesyuarat secara umum percaya bahawa risiko kenaikan inflasi masih tinggi, manakala risiko penurunan pekerjaan juga tinggi dan telah meningkat sejak pertengahan 2025.Majoriti (Most)peserta mesyuarat menyatakan,beralih kepada pendirian dasar yang lebih neutral akan membantu mencegah kemerosotan serius dalam pasaran buruh. Di kalangan peserta mesyuarat tersebut, ramai (Many) berpendapat bahawa bukti sedia ada menunjukkan kemungkinan tekanan inflasi tinggi yang berterusan disebabkan tarif telah berkurangan.”
Sebaliknya, pegawai Rizab Persekutuan yang menyokong kadar tidak berubah menekankan risiko inflasi. Minit mesyuarat menyatakan:
“Sesetengah (several)peserta mesyuarat menyatakan bahawa terdapatrisiko inflasi yang menjadi lebih mendalam, dan berpendapat bahawa dalam keadaan data inflasi masih tinggi, penurunan kadar dasar monetari lebih lanjutmungkin disalah tafsir sebagai，menunjukkan komitmen pembuat keputusan terhadap sasaran inflasi 2% telah berkurangan与 hadirin berpendapat bahawa perlu menimbang risiko dengan berhati-hati dan secara sebulat suara bersetuju bahawa jangkaan inflasi jangka panjang yang kukuh adalah sangat penting untuk mencapai matlamat dua hala jawatankuasa tersebut.
1 Rizab simpanan telah menurun ke tahap mencukupi.
2 Pada mesyuarat Disember, Federal Reserve seperti yang dijangka oleh pihak Wall Street telah melancarkan Pengurusan Rizab Simpanan (RMP), memutuskan untuk membeli bon kerajaan jangka pendek pada akhir tahun untuk menangani tekanan di pasaran wang. Pernyataan mesyuarat ketika itu menyatakan:
3 "(FOMC) Jawatankuasa berpendapat,4 Rizab simpanan telah menurun ke tahap mencukupi5 dan akan6 membeli bon kerajaan jangka pendek mengikut keperluan7 untuk terus8 mengekalkan bekalan rizab simpanan yang mencukupi.。”
9 Minit mesyuarat ini juga menegaskan semula bahawa mencapai tahap rizab simpanan yang mencukupi adalah syarat untuk memulakan RMP. Minit tersebut menyatakan,
10 Semasa membincangkan isu-isu berkaitan kunci kira-kira, hadirin secara sebulat suara bersetuju bahawa11 "Rizab simpanan telah menurun ke tahap mencukupi"12 dan FOMC13 "akan membeli bon kerajaan jangka pendek mengikut keperluan untuk terus mengekalkan bekalan rizab simpanan yang mencukupi."