Bloomberg Finance melaporkan—pada 29 Julai, FOMC Fed memutuskan dengan 9 suara setuju dan 3 suara menentang untuk mempertahankan julat sasaran suku bunga dana federal pada 3.5%-3.75% untuk kelima kalinya berturut-turut. Tiga pemilih suara, Beth Hammack, Neel Kashkari, dan Lorie Logan, memberikan suara menentang dan berpendapat bahawa seharusnya menaikkan suku bunga sebanyak 25 basis point pada pertemuan ini. Berbanding pertemuan sebelumnya yang disahkan secara seragam 12-0, bilangan suara menentang kali ini jelas meningkat, menunjukkan perbezaan pendapat yang semakin meluas.
Aplikasi FXStreet melaporkan—pada 29 Julai, Federal Reserve FOMC memutuskan dengan 9 suara setuju dan 3 suara menentang untuk mempertahankan kawasan sasaran kadar dana federal pada 3.5%-3.75% untuk kelima kalinya berturut-turut. Tiga pemilih, Beth Hammack, Neel Kashkari, dan Lorie Logan, memberikan suara menentang dan berpendapat bahawa seharusnya menaikkan kadar sebanyak 25 basis point pada pertemuan ini. Berbanding pertemuan sebelumnya yang disahkan secara seragam 12-0, bilangan suara menentang kali ini jelas meningkat, menunjukkan perbezaan pendapat yang semakin luas.
Dalam pernyataannya, Fed menegaskan semula bahawa aktiviti ekonomi "mengalami pertumbuhan kukuh", dengan pertumbuhan produktiviti dan pelaburan modal yang kuat; pertumbuhan pekerjaan sejajar dengan ekspansif tenaga kerja, dan kadar pengangguran berubah sedikit; tetapi inflasi masih berada di atas sasaran 2%, sebahagiannya disebabkan oleh gangguan bekalan dalam industri seperti tenaga. Barclays Bank menggambarkannya sebagai "bertahan secara hawkish".
Prestasi Pasar dan Perubahan Jangkaan
Percayaan kadar faedah: Pasar tidak lagi sepenuhnya menghargai kenaikan kadar faedah pada September, premi kenaikan kadar faedah untuk kontrak September turun kepada sekitar 18 titik asas (sebelum mesyuarat ialah 25 titik asas); 期货 dana federal Agustus diperdagangkan dengan aktif, jumlah kontrak terbuka pertama kali melepasi 1 juta kontrak.
Kerangka: Imbal hasil bon 10 tahun AS awalnya turun, kemudian naik tajam, dari sekitar 4.635% sebelum keputusan, sempat turun di bawah 4.61%, kemudian terus meningkat semasa sidang pers Waugh, dengan kenaikan memperluas kepada 1.35%, berada pada 4.666%, jelas lebih tinggi daripada paras sebelum pengumuman; imbal hasil dua tahun juga meningkat tajam.
Emas: Emas spot meningkat tajam, sementara itu menembus 4100 dolar/ons, meningkat sekitar 60 dolar sejak keputusan, kemudian turun sekitar 20 dolar dari puncaknya seiring kenaikan imbal hasil.
Pasar saham: Tiga indeks utama mengalami tekanan awal, tetapi pulih jelas semasa ucapan Walsh, dengan indeks Nasdaq berubah ke positif.
Kadar pertukaran: Indeks dolar sedikit melemah sebelum keputusan, dengan mata wang komoditi (AUD, NZD) mengalami penurunan yang lebih besar.
Highlights from Wash Press Conference
Menegaskan semula sasaran inflasi 2% tanpa "pelembutan": Wash menekankan dalam pembukaan bahawa tiada toleransi implisit terhadap inflasi yang lebih tinggi, satu-satunya sasaran ialah 2%.
Jangan menyebut keputusan ini sebagai "penangguhan": Wash menyatakan bahawa pasaran kewangan akan mempunyai pandangan yang berlawanan jika keputusan hari ini digambarkan sebagai "penangguhan", dan beliau sendiri tidak akan menggunakan perkataan "penangguhan" untuk menggambarkan apa yang dilakukan hari ini, serta menyatakan "Ini hanyalah permulaan cerita, bukan penghujungnya".
"Suku bunga mungkin merupakan sebahagian daripada penyelesaian": Semasa ditanya mengenai cara mengatasi inflasi yang berterusan tinggi, Wash membuat pernyataan ini.
"Suara menentang tidak secara menyeluruh mencerminkan inti perbincangan": Ulasan Wash terhadap 3 suara menentang.
Empat isu utama: Perbincangan hangat dalam pertemuan itu berpusat pada empat soalan — inflasi tertinggi dalam lima tahun, kejutan ekonomi terkini, kenaikan harga akibat kejutan, dan alat serta strategi polisi moneter.
Pernyataan mengenai penetapan harga pasaran: Waush menyatakan bahawa Fed "memperhatikan dengan teliti tetapi tidak akan diikat oleh harga pasaran", sambil menunjukkan bahawa pasaran bukanlah disesuaikan oleh Fed, tetapi secara sendiri mencerminkan persekitaran kewangan yang lebih ketat, dan menganggap ini sebagai "perkembangan yang bermanfaat".
Masalah panduan masa depan: Beliau percaya bahawa memberikan panduan masa depan semasa krisis adalah langkah yang bijak, tetapi alat ini perlu ditinjau semula apabila ekonomi relatif stabil, dan pengurangan ketergantungan memerlukan "tempoh peralihan".
Butiran kumpulan kerja: Waush mengumumkan penubuhan lima kumpulan kerja dan pemilihan 15 pakar bidang untuk membincangkan lima isu, dengan keputusan kajian awal akan diumumkan pada September dan laporan akhir dikeluarkan pada Disember; The Fed akan merujuk kepada pendapat mereka, tetapi kuasa membuat keputusan masih berada di tangan The Fed sendiri, dan "kumpulan kerja tidak akan menentukan" apa-apa.
Jackson Hole: Wash menyatakan belum memulakan pertimbangan kandungan ucapan Jackson Hole pada Ogos, dan akan melakukan semakan dengan kumpulan kerja sebelum mesyuarat.
Pandangan Institusi
Ryan Detrick, Chief Market Strategist di Carson Group: Keputusan Fed untuk mengekalkan suku bunga tidak berubah kali ini selari dengan jangkaan pasaran, tetapi soal yang benar-benar perlu diperhatikan kini ialah: Dalam pertemuan September, berapa besar tekanan untuk menaikkan suku bunga yang akan dihadapi Fed? Beliau menunjukkan bahawa inflasi Amerika masih tinggi, ditambah dengan kenaikan besar-besaran harga minyak antarabangsa, sehingga pasaran secara umum menganggap bahawa kenaikan suku bunga seterusnya Fed kemungkinan besar akan berlaku pada September. Namun, Detrick juga mengingatkan agar tidak mengabaikan isyarat positif yang dikeluarkan oleh data inflasi terkini. Bulan lepas, kenaikan harga bagi perumahan, pakaian, dan kereta semuanya melambat, yang menunjukkan bahawa sebahagian tekanan inflasi sedang mereda. Beliau percaya bahawa kerana di satu sisi inflasi masih tinggi dan harga minyak terus meningkat, manakala di sisi lain data harga terkini menunjukkan peningkatan, Fed kini berada dalam keadaan pengambilan keputusan dasar yang sangat sukar.
Steve Kolan, Ketua Strategi Pelaburan Integrated Partners: Keputusan Fed untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah kali ini selari dengan jangkaan pasaran, tetapi perubahan terbesar ialah peningkatan jumlah suara bertentangan yang menyokong kenaikan kadar faedah berbanding pertemuan sebelumnya, dengan lebih ramai ahli komiti yang cenderung menyokong kenaikan. Beliau percaya bahawa pernyataan Powell dalam sidang akhbar akan menjadi penentu utama arah dasar masa depan. Namun, perlu diperhatikan bahawa Powell adalah seorang penganut klasik ekonomi sisi penawaran. Jika inflasi semasa terutamanya disokong oleh kenaikan harga tenaga, maka kenaikan kadar faedah hanya boleh meredakan permintaan, tetapi tidak meningkatkan penawaran minyak. Oleh itu, sebelum data inflasi inti memberikan arah yang lebih jelas, senario asas Fed masih akan menunggu dan memantau data tambahan. Kolan juga menunjukkan bahawa lima pasukan kerja yang ditubuhkan oleh Powell akan mengumumkan keputusan awal kajian pada bulan September dan melaporkan laporan akhir pada bulan Disember. Dalam keadaan tanpa peristiwa besar yang tak dijangka, jadual ini memberikan ruang lebih banyak kepada Fed untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah dalam jangka pendek, membenarkan Fed menunggu hasil kajian berkaitan sebelum mengambil tindakan dasar seterusnya.
Ketua Ekonomi KPMG, Diane Swonk: Beliau percaya bahawa Fed akan menaikkan suku bunga pada September: "Saya sebenarnya rasa lebih baik menaikkan suku bunga hari ini. Inflasi yang tinggi telah berterusan selama lima tahun. Ini bukan semuanya kesalahan Fed, tetapi sama ada mengambil tindakan atau tidak adalah pilihan Fed sendiri. Kenaikan harga yang terlalu tinggi telah berlangsung terlalu lama, dan sedang berubah dari keadaan luar biasa menjadi norma."
Barclays Bank: Mengkategorikan keputusan polisi hari ini sebagai ketegasan tanpa perubahan, dengan tiga suara bertentangan akan meningkatkan spekulasi kenaikan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.
Mark Hackett, Chief Market Strategist di Nationwide Investment Management Group: Suara bertentangan ini mungkin mencerminkan tren baru di mana para anggota menunjukkan kemandirian yang lebih kuat, bukan lagi berusaha mempertahankan sikap yang seragam. Sebelumnya, Castle Securities telah menerbitkan laporan yang menyerukan kenaikan suku bunga, sehingga setelah keputusan rapat diumumkan, pasar sedang mengalami reli pelepasan ketegangan. Namun demikian, masih terlalu dini untuk menyimpulkan arah pasar sebelum konferensi pers Waugh.
Forex Interest Rate Strategist Audrey Childe-Freeman: Berdasarkan keputusan hari ini, pasaran mengalami sedikit penurunan imbal hasil dan pelemahan dolar, tetapi tiga suara menentang kenaikan suku bunga serta nada keseluruhan pernyataan menunjukkan bahawa kita masih berada dalam mod pengamatan data, dan kemungkinan kenaikan suku bunga pada September tidak boleh diabaikan. Logik dolar bullish yang didorong oleh imbal hasil masih berlaku pada musim panas ini.
Analis institusi Chris Anstey: Saya tertarik dengan pergerakan yield jangka 10 tahun semasa dan selepas sidang akhbar. Saat ini, yield tersebut telah melebihi paras sebelum pengumuman. Jika yield jangka panjang mulai mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap ketidakupayaan Fed untuk mengawal inflasi, ini akan menjadi berita buruk untuk Waush. Belum lagi Besant, yang selalu menekankan bahawa yield jangka 10 tahun adalah yang paling penting, menjadi tolok ukur bagi pinjaman perumahan dan pinjaman lain.
Politico: Dewan Federal Reserve meluluskan keputusan kadar faedah dengan undian 9-3, yang menunjukkan bahawa Federal Reserve semakin menyokong peningkatan kadar faedah untuk mengatasi masalah inflasi yang masih tinggi. Undian 9-3 memberikan ruang nafas kepada Presiden Trump, kerana mengelakkan kenaikan kadar faedah yang lebih tinggi pada masa ini. Namun, belum jelas berapa lama keadaan ini akan berterusan. Pasar secara umum percaya bahawa Federal Reserve sekurang-kurangnya akan menaikkan kadar faedah sekali pada tahun ini.
Dalam pernyataannya, Fed menegaskan semula bahawa aktiviti ekonomi "mengalami pertumbuhan kukuh", dengan pertumbuhan produktiviti dan pelaburan modal yang kuat; pertumbuhan pekerjaan sejajar dengan ekspansif tenaga kerja, dan kadar pengangguran berubah sedikit; tetapi inflasi masih berada di atas sasaran 2%, sebahagiannya disebabkan oleh gangguan bekalan dalam industri seperti tenaga. Barclays Bank menggambarkannya sebagai "bertahan secara hawkish".
Prestasi Pasar dan Perubahan Jangkaan
Percayaan kadar faedah: Pasar tidak lagi sepenuhnya menghargai kenaikan kadar faedah pada September, premi kenaikan kadar faedah untuk kontrak September turun kepada sekitar 18 titik asas (sebelum mesyuarat ialah 25 titik asas); 期货 dana federal Agustus diperdagangkan dengan aktif, jumlah kontrak terbuka pertama kali melepasi 1 juta kontrak.
Kerangka: Imbal hasil bon 10 tahun AS awalnya turun, kemudian naik tajam, dari sekitar 4.635% sebelum keputusan, sempat turun di bawah 4.61%, kemudian terus meningkat semasa sidang pers Waugh, dengan kenaikan memperluas kepada 1.35%, berada pada 4.666%, jelas lebih tinggi daripada paras sebelum pengumuman; imbal hasil dua tahun juga meningkat tajam.
Emas: Emas spot meningkat tajam, sementara itu menembus 4100 dolar/ons, meningkat sekitar 60 dolar sejak keputusan, kemudian turun sekitar 20 dolar dari puncaknya seiring kenaikan imbal hasil.
Pasar saham: Tiga indeks utama mengalami tekanan awal, tetapi pulih jelas semasa ucapan Walsh, dengan indeks Nasdaq berubah ke positif.
Kadar pertukaran: Indeks dolar sedikit melemah sebelum keputusan, dengan mata wang komoditi (AUD, NZD) mengalami penurunan yang lebih besar.
Highlights from Wash Press Conference
Menegaskan semula sasaran inflasi 2% tanpa "pelembutan": Wash menekankan dalam pembukaan bahawa tiada toleransi implisit terhadap inflasi yang lebih tinggi, satu-satunya sasaran ialah 2%.
Jangan menyebut keputusan ini sebagai "penangguhan": Wash menyatakan bahawa pasaran kewangan akan mempunyai pandangan yang berlawanan jika keputusan hari ini digambarkan sebagai "penangguhan", dan beliau sendiri tidak akan menggunakan perkataan "penangguhan" untuk menggambarkan apa yang dilakukan hari ini, serta menyatakan "Ini hanyalah permulaan cerita, bukan penghujungnya".
"Suku bunga mungkin merupakan sebahagian daripada penyelesaian": Semasa ditanya mengenai cara mengatasi inflasi yang berterusan tinggi, Wash membuat pernyataan ini.
"Suara menentang tidak secara menyeluruh mencerminkan inti perbincangan": Ulasan Wash terhadap 3 suara menentang.
Empat isu utama: Perbincangan hangat dalam pertemuan itu berpusat pada empat soalan — inflasi tertinggi dalam lima tahun, kejutan ekonomi terkini, kenaikan harga akibat kejutan, dan alat serta strategi polisi moneter.
Pernyataan mengenai penetapan harga pasaran: Waush menyatakan bahawa Fed "memperhatikan dengan teliti tetapi tidak akan diikat oleh harga pasaran", sambil menunjukkan bahawa pasaran bukanlah disesuaikan oleh Fed, tetapi secara sendiri mencerminkan persekitaran kewangan yang lebih ketat, dan menganggap ini sebagai "perkembangan yang bermanfaat".
Masalah panduan masa depan: Beliau percaya bahawa memberikan panduan masa depan semasa krisis adalah langkah yang bijak, tetapi alat ini perlu ditinjau semula apabila ekonomi relatif stabil, dan pengurangan ketergantungan memerlukan "tempoh peralihan".
Butiran kumpulan kerja: Waush mengumumkan penubuhan lima kumpulan kerja dan pemilihan 15 pakar bidang untuk membincangkan lima isu, dengan keputusan kajian awal akan diumumkan pada September dan laporan akhir dikeluarkan pada Disember; The Fed akan merujuk kepada pendapat mereka, tetapi kuasa membuat keputusan masih berada di tangan The Fed sendiri, dan "kumpulan kerja tidak akan menentukan" apa-apa.
Jackson Hole: Wash menyatakan belum memulakan pertimbangan kandungan ucapan Jackson Hole pada Ogos, dan akan melakukan semakan dengan kumpulan kerja sebelum mesyuarat.
Pandangan Institusi
Ryan Detrick, Chief Market Strategist di Carson Group: Keputusan Fed untuk mengekalkan suku bunga tidak berubah kali ini selari dengan jangkaan pasaran, tetapi soal yang benar-benar perlu diperhatikan kini ialah: Dalam pertemuan September, berapa besar tekanan untuk menaikkan suku bunga yang akan dihadapi Fed? Beliau menunjukkan bahawa inflasi Amerika masih tinggi, ditambah dengan kenaikan besar-besaran harga minyak antarabangsa, sehingga pasaran secara umum menganggap bahawa kenaikan suku bunga seterusnya Fed kemungkinan besar akan berlaku pada September. Namun, Detrick juga mengingatkan agar tidak mengabaikan isyarat positif yang dikeluarkan oleh data inflasi terkini. Bulan lepas, kenaikan harga bagi perumahan, pakaian, dan kereta semuanya melambat, yang menunjukkan bahawa sebahagian tekanan inflasi sedang mereda. Beliau percaya bahawa kerana di satu sisi inflasi masih tinggi dan harga minyak terus meningkat, manakala di sisi lain data harga terkini menunjukkan peningkatan, Fed kini berada dalam keadaan pengambilan keputusan dasar yang sangat sukar.
Steve Kolan, Ketua Strategi Pelaburan Integrated Partners: Keputusan Fed untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah kali ini selari dengan jangkaan pasaran, tetapi perubahan terbesar ialah peningkatan jumlah suara bertentangan yang menyokong kenaikan kadar faedah berbanding pertemuan sebelumnya, dengan lebih ramai ahli komiti yang cenderung menyokong kenaikan. Beliau percaya bahawa pernyataan Powell dalam sidang akhbar akan menjadi penentu utama arah dasar masa depan. Namun, perlu diperhatikan bahawa Powell adalah seorang penganut klasik ekonomi sisi penawaran. Jika inflasi semasa terutamanya disokong oleh kenaikan harga tenaga, maka kenaikan kadar faedah hanya boleh meredakan permintaan, tetapi tidak meningkatkan penawaran minyak. Oleh itu, sebelum data inflasi inti memberikan arah yang lebih jelas, senario asas Fed masih akan menunggu dan memantau data tambahan. Kolan juga menunjukkan bahawa lima pasukan kerja yang ditubuhkan oleh Powell akan mengumumkan keputusan awal kajian pada bulan September dan melaporkan laporan akhir pada bulan Disember. Dalam keadaan tanpa peristiwa besar yang tak dijangka, jadual ini memberikan ruang lebih banyak kepada Fed untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah dalam jangka pendek, membenarkan Fed menunggu hasil kajian berkaitan sebelum mengambil tindakan dasar seterusnya.
Ketua Ekonomi KPMG, Diane Swonk: Beliau percaya bahawa Fed akan menaikkan suku bunga pada September: "Saya sebenarnya rasa lebih baik menaikkan suku bunga hari ini. Inflasi yang tinggi telah berterusan selama lima tahun. Ini bukan semuanya kesalahan Fed, tetapi sama ada mengambil tindakan atau tidak adalah pilihan Fed sendiri. Kenaikan harga yang terlalu tinggi telah berlangsung terlalu lama, dan sedang berubah dari keadaan luar biasa menjadi norma."
Barclays Bank: Mengkategorikan keputusan polisi hari ini sebagai ketegasan tanpa perubahan, dengan tiga suara bertentangan akan meningkatkan spekulasi kenaikan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.
Mark Hackett, Chief Market Strategist di Nationwide Investment Management Group: Suara bertentangan ini mungkin mencerminkan tren baru di mana para anggota menunjukkan kemandirian yang lebih kuat, bukan lagi berusaha mempertahankan sikap yang seragam. Sebelumnya, Castle Securities telah menerbitkan laporan yang menyerukan kenaikan suku bunga, sehingga setelah keputusan rapat diumumkan, pasar sedang mengalami reli pelepasan ketegangan. Namun demikian, masih terlalu dini untuk menyimpulkan arah pasar sebelum konferensi pers Waugh.
Forex Interest Rate Strategist Audrey Childe-Freeman: Berdasarkan keputusan hari ini, pasaran mengalami sedikit penurunan imbal hasil dan pelemahan dolar, tetapi tiga suara menentang kenaikan suku bunga serta nada keseluruhan pernyataan menunjukkan bahawa kita masih berada dalam mod pengamatan data, dan kemungkinan kenaikan suku bunga pada September tidak boleh diabaikan. Logik dolar bullish yang didorong oleh imbal hasil masih berlaku pada musim panas ini.
Analis institusi Chris Anstey: Saya tertarik dengan pergerakan yield jangka 10 tahun semasa dan selepas sidang akhbar. Saat ini, yield tersebut telah melebihi paras sebelum pengumuman. Jika yield jangka panjang mulai mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap ketidakupayaan Fed untuk mengawal inflasi, ini akan menjadi berita buruk untuk Waush. Belum lagi Besant, yang selalu menekankan bahawa yield jangka 10 tahun adalah yang paling penting, menjadi tolok ukur bagi pinjaman perumahan dan pinjaman lain.
Politico: Dewan Federal Reserve meluluskan keputusan kadar faedah dengan undian 9-3, yang menunjukkan bahawa Federal Reserve semakin menyokong peningkatan kadar faedah untuk mengatasi masalah inflasi yang masih tinggi. Undian 9-3 memberikan ruang nafas kepada Presiden Trump, kerana mengelakkan kenaikan kadar faedah yang lebih tinggi pada masa ini. Namun, belum jelas berapa lama keadaan ini akan berterusan. Pasar secara umum percaya bahawa Federal Reserve sekurang-kurangnya akan menaikkan kadar faedah sekali pada tahun ini.