Ditulis oleh Wu Yu, Jinshi Data
Seiring harga minyak mendekati semula $100 sebatang, seorang strategi pasaran memperingatkan bahawa jika Fed menaikkan suku bunga semasa kejutan harga tenaga, ia mungkin mengulangi kesilapan dasar paling merosakkan sebelum krisis kewangan 2008—menganggap kenaikan harga yang disebabkan oleh kejutan bekalan tenaga sebagai overheat ekonomi.
James Thorne, Ketua Strategi Pasaran Wellington Altus, berkata secara terus terang di platform sosial X pada hari Isnin: "Ekonomi asas: Anda tidak boleh menaikkan kadar faedah di bawah guncangan bekalan tenaga!"
Dia juga mempertanyakan sama ada Federal Reserve yang dipimpin oleh Kevin Warsh akan mengulangi kesilapan Bank Sentral Eropah dengan memperketat dasar semasa gangguan bekalan tenaga, serta menganggap kenaikan harga yang disebabkan oleh faktor luar sebagai tanda permintaan yang berlebihan.
Thorn menghubungkan situasi semasa dengan tahun 2008. Pada masa itu, Ketua Federal Reserve Ben Bernanke memperingatkan bahawa kenaikan harga tenaga "meningkatkan risiko ke atas inflasi dan jangkaan inflasi". Thorn berpendapat bahawa Federal Reserve pada masa itu terlalu fokus kepada risiko inflasi dan jangkaan inflasi, tetapi mengabaikan bahawa harga tenaga yang tinggi sedang melemahkan daya beli rumah tangga dan memperlambat pertumbuhan ekonomi.
Beliau menyatakan bahawa pelabur sering mengingat penurunan suku bunga kecemasan oleh Federal Reserve selepas kegagalan Lehman Brothers, tetapi mudah melupakan bahawa pada masa itu Federal Reserve sudah mula mempertimbangkan pemulihan dasar, sementara Bank Sentral Eropah menaikkan suku bunga sebelum serangan krisis kewangan.
Thorn berpendapat bahawa isyarat dasar yang dikeluarkan oleh Federal Reserve dan European Central Bank pada masa kini menunjukkan persamaan dengan naratif sebelum krisis 2008, iaitu kemungkinan untuk memperketat syarat kewangan dan menekan permintaan sebagai bukti komitmen terhadap perjuangan melawan inflasi di bawah tekanan tenaga.
“Apaakah Fed benar-benar akan belajar dari kesalahan?” tanya Thorne, “Kita tahu Bank Pusat Eropah tidak.”
Dia percaya Bahawa Bank Eropah telah mengulangi kesilapan ini. Bank Eropah menaikkan suku bunga sebanyak 25 titik asas kepada 2.25% pada Jun, menjadi bank pusat utama pertama yang menaikkan suku bunga akibat inflasi yang disebabkan oleh perang Iran; pasaran pada masa itu secara umum menganggap ia akan menaikkan suku bunga sebanyak 25 titik asal lagi pada pertemuan 10 September, dengan kebarangkalian yang diberikan oleh pedagang mencapai 99%.
Kenaikan harga minyak memberikan latar belakang nyata terhadap kebimbangan ini. Dalam sebulan terakhir, minyak WTI Amerika Serikat meningkat lebih dari 20%, sementara minyak Brent meningkat lebih dari 18%. Harga bensin Amerika Serikat meningkat ke $4.15 per galon pada akhir pekan Hari Buruh, mencatat rekod sejarah untuk bulan September.
Rakyat mengalami tekanan kewangan, tetapi pasaran pekerjaan masih menunjukkan ketahanan
Sementara itu, tinjauan yang dikeluarkan oleh Federal Reserve Bank of New York pada hari Selasa menunjukkan bahawa pandangan pengguna Amerika terhadap keadaan kewangan mereka semakin memburuk. Pada bulan Ogos, 38.6% responden menganggap keadaan kewangan rumah tangga mereka «memburuk secara ketara» atau «memburuk» berbanding setahun yang lalu, meningkat daripada 37.6% pada bulan Julai; peratusan yang menganggap keadaan kewangan mereka akan memburuk lebih lanjut dalam setahun ke depan juga meningkat daripada 30.3% kepada 32.6%.
Indikator pasaran pekerjaan menunjukkan perbezaan. Responden percaya kebarangkalian kehilangan pekerjaan dalam setahun ke depan turun kepada 13.8%, yang merupakan aras terendah sejak Februari; kebarangkalian mengundurkan diri secara aktif meningkat selama bulan kedua berturut-turut kepada 19.5%, melebihi purata 12 bulan terakhir. Namun, kebarangkalian purata yang dijangka akan meningkatkan kadar pengangguran keseluruhan dalam setahun ke depan naik kepada 44.4%, yang merupakan aras tertinggi sejak April 2020; jika kehilangan pekerjaan, responden percaya kebarangkalian mereka dapat mencari pekerjaan baru dalam masa 3 bulan turun kepada 45%.
Ekspektasi inflasi sedikit membaik. Ekspektasi pengguna terhadap inflasi dalam satu tahun dan lima tahun ke depan masing-masing kekal pada 3.6% dan 3%, manakala ekspektasi tiga tahun ke depan sedikit turun dari 3.3% pada Julai kepada 3.2%.
Data pekerjaan sebelumnya masih menunjukkan ketahanan pasaran tenaga kerja. Jumlah pekerjaan bukan pertanian di Amerika Syarikat meningkat sebanyak 162,000 pada bulan Ogos, melebihi semua jangkaan dalam tinjauan Bloomberg, dengan kadar pengangguran kekal pada 4.1%.
Fed akan mengadakan pertemuan polisi pada 15 hingga 16 September di Washington, selepas mempertahankan suku bunga tanpa perubahan selama 5 kali berturut-turut. Pada pertemuan sebelumnya, 3 pejabat cenderung menaikkan suku bunga sebanyak 25 basis point, dan semakin ramai pejabat mempertanyakan sama ada tahap suku bunga semasa mencukupi untuk menekan inflasi.
Biro Statistik Tenaga Kerja Amerika akan mengumumkan Indeks Harga Pengeluar (PPI) untuk bulan Ogos pada hari Kamis minggu ini, dan Indeks Harga Pengguna (CPI) pada hari Jumaat; kedua-dua data ini akan menjadi asas penting bagi Fed untuk menilai dilema dasar ini.