Fed Memotong Suku Bunga Sebanyak 3 Kali Pada 2025 Amat Pertumbuhan Pekerjaan Lemah

Federal Reserve membuat peralihan yang tegas pada tahun 2025, memotong kadar faedah sebanyak tiga kali walaupun inflasi enggan kembali ke sasaran 2%. Sebabnya: pasaran pekerjaan Amerika runtuh secara perlahan di bawah permukaan.

Setiap pemotongan ialah 25 titik asas, dilaksanakan pada September, Oktober, dan Disember, membawa julat sasaran dana federal turun kepada sekitar 3.5%-3.75%. Ini adalah tahap terendah dalam hampir tiga tahun, dan ia menandakan isyarat jelas bahawa Fed memutuskan kelemahan pasaran buruh merupakan ancaman yang lebih besar berbanding harga yang melekat.

Pertumbuhan pekerjaan bukan pertanian AS purata hanya sekitar 49,000 pekerjaan sebulan pada tahun 2025. Untuk memberikan perspektif, ekonomi memerlukan kira-kira 100,000 pekerjaan baru sebulan hanya untuk mengekori pertumbuhan penduduk. Ini adalah tahun terlemah dalam penciptaan pekerjaan sejak 2020, tidak termasuk tempoh yang secara teknikal mengalami resesi.

Pemburukan berlaku secara perlahan, kemudian mendadak. Keuntungan gaji bulanan menurun dari lebih 100,000 pada awal tahun ke puluhan ribu rendah, dan dalam beberapa tempoh turun ke wilayah negatif selepas penyesuaian. Ketua Fed Jerome Powell mengakui bahawa statistik pekerjaan rasmi kemungkinan melebih-lebihkan pertumbuhan sebenar sebanyak kira-kira 60,000 pekerjaan sebulan, bermakna beberapa bulan yang kelihatan seperti keuntungan sederhana sebenarnya adalah kerugian.

Powell menunjukkan bahawa selepas mengambil kira revisi-revisi ini, pasaran pekerjaan mungkin mengalami kehilangan purata 20,000 pekerjaan sebulan pada masa-masa tertentu. Revisi piawai mengesahkan apa yang banyak ekonom telah sangka: pasaran buruh jauh lebih lemah daripada yang ditunjukkan oleh nombor utama sepanjang tahun.

Kadar pengangguran meningkat sedikit kepada 4.3%-4.4% pada akhir 2025, paras tertinggi dalam empat tahun. Pasar buruh berada dalam keadaan yang digambarkan oleh ekonom sebagai dinamik “rendah dalam pekerjaan baru, rendah dalam pemecatan”, di mana syarikat tidak memecat pekerja dalam jumlah besar tetapi juga tidak menambah pekerja baru.

Indeks harga Pengeluaran Pengguna Peribadi inti, ukuran inflasi pilihan Fed, purata sekitar 2.9% pada 2025 dan kekal hampir pada 2.8% menjelang awal 2026. Angka ini jauh di atas sasaran 2% bank pusat, menjadikan pemotongan kadar ini langkah yang benar-benar tidak biasa.

FOMC pada dasarnya membuat keputusan bahawa pasaran buruh memburuk dengan cukup pantas untuk memerlukan tindakan, walaupun harga belum sepenuhnya berkerjasama. Fed memilih untuk mengutamakan aspek pekerjaan dalam mandat dwi-matlamatnya, dengan mengambil risiko bahawa pasaran buruh yang lebih lemah akhirnya akan menarik inflasi ke bawah dengan sendirinya.

Proyeksi Fed pada Disember menggambarkan gambaran berhati-hati untuk tahun 2026, dengan pejabat merancang hanya satu pemotongan tambahan sebanyak 25 titik asas. Itu merupakan perubahan ketara berbanding awal tahun ini, apabila pasaran telah menghargai satu siri pemudahan yang lebih agresif.