Kevin Warsh menandakan hari ke-100nya sebagai Ketua Federal Reserve dengan ucapan utama di Jackson Hole yang lebih menyerupai seorang penerbang yang menjelaskan instrumen kokpit kepada penumpang, bukan seperti ucapan bank pusat tradisional. Alih-alih memberikan panduan masa depan mengenai arah suku bunga, Warsh menjelaskan secara tepat alat ukur mana yang sedang dipantau dan mengapa.
Dasbor
Pertuturan Warsh pada 28 Ogos memperkenalkan apa yang disebutnya sebagai "peta jalan" untuk dasar kewangan. Ia dibina atas tujuh prinsip, yang paling ketara ialah komitmen teguh terhadap sasaran inflasi 2% dan keutamaan terhadap kadar faedah jangka pendek sebagai alat utama Fed.
Sasaran 2% itu penting kerana nombor semasa tidak dekat. Inflasi PCE, ukuran harga pilihan Fed, berada pada 3.7% berbanding tahun sebelumnya. ZOOM ke enam bulan terakhir dan kadar tahunan meningkat kepada 4.1%. Lebih kurang separuh daripada semua komponen PCE berada di atas 3% atas asas tahunan.
Di sisi buruh, pengangguran berada pada 4.1%, satu tahap yang dianggap Warsh sebagai selari dengan pekerjaan penuh.
Mungkin data yang paling menarik: perbelanjaan modal perniagaan meningkat pada kadar kira-kira 9% berdasarkan empat kuartal, dengan lebih daripada separuh perbelanjaan itu berkaitan dengan pelaburan dalam kecerdasan buatan.
Masa nyata melalui cermin belakang
Perubahan falsafah dalam pendekatan Warsh berpusat pada ketepatan masa. Beliau menandakan kecenderungan terhadap indikator ekonomi masa nyata berbanding pelepasan data bulanan tradisional yang sering tiba berminggu-minggu atau berbulan-bulan selepas kejadian.
Warsh juga mencatat bahawa keadaan kewangan semasa menunjukkan “sedikit tanda pengekangan dasar” walaupun inflasi tinggi. Terjemahan: walaupun kadar berada pada tahap sekarang, ekonomi kelihatan tidak merasai tekanan yang besar. Pemerhatian sahaja ini menunjukkan bahawa ketua Fed melihat ruang untuk dasar yang lebih ketat jika data membenarkannya.
Pasaran apa yang didengar
Tindak balas Wall Street berada di antara berhati-hati dan gugup. Para analis secara umum menggambarkan ucapan itu sebagai bersifat hawkish dalam nada tetapi moderrat dalam kekuatan. Warsh tidak menekan meja untuk kenaikan kadar segera, tetapi dia juga tidak menutup pintu.
Pembeli bon kini menilai kemungkinan kenaikan kadar faedah seawal September, walaupun tiada apa-apa yang pasti di bawah kerangka baharu Warsh.