Ketua Federal Reserve Kevin Warsh menarik garis jelas antara sikapnya dalam memerangi inflasi dan pandangan yang lebih optimis daripada Presiden Federal Reserve New York, John Williams. Perbezaan ini menjadi mustahil untuk diabaikan selepas ucapan Warsh di Jackson Hole pada 28 Ogos.
Warsh, yang mengambil alih kepemimpinan Fed pada pertengahan 2026 dan mengadakan pertemuan FOMC pertamanya pada Jun, telah mengekalkan sasaran kadar dana federal pada 3.5% hingga 3.75%. Pendekatannya sangat bergantung pada data, dan dia tidak memberikan panduan masa depan seperti yang biasa diterima oleh Wall Street selama dekad terakhir.
Dua suara Fed, dua pembacaan yang sangat berbeza
Williams telah menggambarkan inflasi, yang berjalan pada kira-kira 4%, sebagai “tidak diragukan lagi terlalu tinggi” tetapi pada masa yang sama meramalkan ia akan menurun.
Warsh tidak mempercayainya. Semasa kesaksian kongresnya pada Julai, beliau memberitahu ahli kongres bahawa Fed mempunyai “tiada toleransi terhadap inflasi yang terus tinggi.” Di Jackson Hole, beliau melangkah lebih jauh, mencatat bahawa separuh daripada item-item dalam indeks Perbelanjaan Pengguna Peribadi meningkat melebihi 3% setahun. Inflasi PCE inti berada pada sekitar 3.7% dari tahun ke tahun pada masa ucapan beliau.
Apabila ketua Federal Reserve menyatakan bahawa masih ada “kerja yang signifikan” yang perlu dilakukan jika inflasi asas tidak menunjukkan trend yang jelas menuju sasaran 2%, pasaran mendengar. Kebarangkalian kenaikan kadar pada September meningkat selepas komen beliau di Jackson Hole.
Warsh juga menekankan bahawa kadar faedah jangka pendek seharusnya menjadi alat utama Fed, dengan menunjukkan kehati-hatian yang jelas terhadap langkah-langkah tidak konvensional seperti pembelian aset dalam skala besar.
Pertarungan dalaman FOMC
Warsh dan Williams bukan satu-satunya suara dalam ruangan itu. Gabenor Fed Lisa Cook menunjukkan bahawa beliau bersedia untuk menyesuaikan kadar lebih lanjut jika syarat-syarat membenarkannya, yang selari lebih rapat dengan sikap hawkish Warsh berbanding kerangka tunggu-dan-lihat Williams.
Biografi Warsh menjelaskan beberapa orientasi dasar politiknya. Sebelum menyertai Lembaga Gabungan Fed pada 2006 (beliau berkhidmat sehingga 2011), beliau bekerja di Morgan Stanley dan kemudian menjadi ahli di Hoover Institution. Akar intelektualnya menyokong dasar berdasarkan peraturan dan mandat yang jelas berbanding intervensi diskresionari.