Kontrak Acara Berkembang dari Pasar Ramalan ke Platform Perdagangan Atas Rantaian

Bagaimana masyarakat mengetahui apa yang diketahuinya?

Dari tekaan berat di pasar, kepada pasaran ramalan politik, hingga Event Contracts jangka pendek yang boleh disertai secara langsung di atas rantai, kontrak peristiwa telah mengalami evolusi berterusan selama lebih seratus tahun. Intinya tetap tidak berubah: mengubah penilaian berbeza terhadap masa depan menjadi harga, kemudian menyelesaikannya berdasarkan hasil. Yang berubah ialah jenis peristiwa yang dicakupi, had penyertaan, tempoh perdagangan, dan infrastruktur.

Melihat semula sepanjang garis ini, Polymarket menjadikan pasaran ramalan sebagai produk internet global, manakala TurboFlow membawa kontrak peristiwa lebih jauh ke dalam skenario perdagangan atas rantai yang mesra kepada pedagang biasa. Kedua-duanya berada pada peringkat dan bentuk produk yang berbeza, tetapi sama-sama mendorong “perdagangan masa depan” daripada eksperimen ekonomi kepada produk masal.

Gagasan kontrak peristiwa boleh ditelusuri kembali kepada tahun 1907. Statistikwan British Francis Galton memperhatikan bahawa sekumpulan orang yang secara bebas menganggar berat seekor lembu di pasar, putusan kumpulan itu sangat dekat dengan hasil sebenar. Cerita ini kemudian diringkaskan sebagai "kebijaksanaan kumpulan": apabila peserta memiliki maklumat yang berbeza dan penilaian mereka dapat dibentuk secara相对 bebas, hasil penggabungan seringkali lebih dekat kepada kebenaran berbanding individu tunggal.

Kemudian, ahli ekonomi mula memikirkan lebih lanjut: jika harga pasaran dapat menghimpunkan maklumat mengenai permintaan dan penawaran barangan, adakah ia juga boleh menghimpunkan maklumat mengenai peristiwa masa depan?

Pada tahun 1945, Friedrich Hayek menjelaskan secara sistematis fungsi maklumat mekanisme harga dalam "The Use of Knowledge in Society". Maklumat dunia nyata tersebar di tangan ribuan individu, dan harga pasaran mampu merangkum penilaian dan maklumat yang tersebar ini menjadi isyarat yang sentiasa berubah. Mengikuti pemikiran ini, pasaran tidak hanya boleh menentukan harga barang, tetapi juga mengumpulkan penilaian peserta terhadap peristiwa masa depan melalui perdagangan.

Kontrak peristiwa menerapkan logik ini kepada hasil masa depan. Andaikan kontrak yang menyatakan "peristiwa tertentu akan berlaku" kini berharga $0.62, dan akan disetel pada $1 jika peristiwa berlaku atau bernilai sifar jika tidak berlaku, maka $0.62 biasanya boleh difahami sebagai isyarat kebarangkalian pasaran terhadap hasil tersebut. Peserta menggunakan dana untuk bertanggungjawab atas penilaian mereka, dan maklumat baharu akan terus memasuki harga melalui perdagangan.

Harga masih akan dipengaruhi oleh likuiditi, struktur peserta, emosi pasaran, dan peraturan perdagangan, oleh itu ia lebih sesuai dianggap sebagai penilaian pasaran secara masa nyata, bukan kebarangkalian yang tepat mutlak. Ini berterusan sepanjang perkembangan kontrak peristiwa seterusnya.

The important starting point for modern prediction markets appeared in 1988. Researchers at the University of Iowa created the Iowa Political Stock Market, which later evolved intoIowa Electronic Markets (IEM), testing whether markets could improve prediction accuracy through contracts tied to U.S. presidential election outcomes.

Pada awalnya, pasaran kecil dan jumlah penyertaan dibatasi secara ketat. Ia membuktikan satu perkara penting: walaupun bilangan peserta terhad, harga masih boleh membentuk penilaian kolektif yang bermakna selagi mereka bersedia untuk berdagang berdasarkan maklumat baru.

Pada tahun 1992, IEM menerima surat "tidak mengambil tindakan" dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi Amerika (CFTC), membolehkannya terus beroperasi dalam keadaan kecil dan berfokus pada penyelidikan. Kontrak peristiwa pertama kali memperoleh ruang institusi yang相对 stabil. Selama bertahun-tahun selepas itu, harga IEM sering digunakan untuk dibandingkan dengan tinjauan pendapat, serta mendorong pasaran ramalan masuk ke dalam pandangan utama kajian ekonomi.

Selepas eksperimen akademik, platform komersial mula muncul. TradeSports dan Intrade memperluaskan acara yang boleh diperdagangkan kepada pilihan raya, ekonomi, hiburan, dan situasi antarabangsa, serta membukanya kepada pengguna yang lebih luas.

Nilai Intrade telah menarik perhatian selama beberapa pilihan raya Amerika. Media, penyelidik, dan awam mula memandang harga pasaran sebagai isyarat alternatif selain tinjauan pendapat. Lebih banyak dana dan peserta membawa kepada penemuan harga yang lebih aktif, serta menjadikan pasaran ramalan pertama kali mendekati produk internet awam.

Masalah pengawasan menjadi lebih besar. Pada tahun 2012, CFTC menuduh Intrade menawarkan pilihan komoditi tanpa pendaftaran kepada pengguna Amerika Syarikat. Platform tersebut kemudian menghentikan perkhidmatannya dan ditutup pada tahun 2013. Pengalaman Intrade meninggalkan satu pesan yang jelas: kontrak peristiwa mempunyai permintaan sebenar, dan pembangunan jangka panjang memerlukan infrastruktur kepatuhan, penyelesaian, dan pasaran yang sepadan dengan skala perdagangan.

Pada masa yang sama, kontrak peristiwa juga menyentuh sempadan moral dan kepentingan awam. Pada tahun 2003, rancangan Policy Analysis Market yang dibiayai oleh Defense Advanced Research Projects Agency (DARPA) Amerika Syarikat cuba meramalkan perubahan politik dan keselamatan di Timur Tengah melalui pasaran. Projek ini dengan cepat dibatalkan akibat kontroversi persepsi awam. Peristiwa ini mengingatkan industri bahawa sama ada kontrak boleh diperdagangkan juga bergantung pada reka bentuk penanda, kepentingan awam, dan penerimaan sosial.

Selepas Intrade ditutup, pasaran terhad seperti IEM dan PredictIt terus menyediakan perdagangan peristiwa politik. Mereka mengekalkan api penyelidikan dan produk pasaran ramalan, dengan batasan dalam ukuran pengguna, jumlah setiap transaksi, dan bilangan pasaran.

Di sisi lain, mata wang stabil, kontrak pintar, dompet atas rantai, dan pemasaran automatik semakin matang. Kontrak peristiwa kini mempunyai asas teknologi baharu: pengguna global boleh memperdagangkan di rangkaian seragam, peraturan dan proses penyelesaian boleh ditulis ke dalam kontrak pintar, dan pasaran juga boleh beroperasi 24 jam sehari.

Ini menciptakan syarat untuk pertumbuhan seterusnya. Pasaran ramalan beralih daripada "laman web yang diurus oleh satu institusi" kepada pasaran atas rantai yang boleh digabungkan dan boleh disahkan.

Polymarket dilancarkan pada 2020, menawarkan pasaran peristiwa berdasarkan topik seperti politik, makroekonomi, teknologi, sukan, dan budaya dengan menggunakan stablecoin dan infrastruktur blockchain. Pengguna memperdagangkan saham "Ya" atau "Tidak", di mana harga berubah mengikut permintaan dan penawaran, dan akan disetel apabila keputusan peristiwa ditentukan.

Perubahan yang dibawanya pertama kali terlihat dalam cara pengagihan. Pasar ramalan berubah daripada produk tempatan kepada produk internet global, dan harga pasaran boleh dirujuk secara langsung oleh media, penyelidik, dan platform sosial. Semasa pilihan raya Amerika Syarikat 2024, Polymarket mendapat perhatian awam yang belum pernah terjadi sebelum ini, dan kontrak peristiwa pertama kali menjadi sumber data yang sering dirujuk dalam perbincangan berita global.

Perkembangan Polymarket juga disertai dengan penyesuaian kepatuhan. Pada tahun 2022, CFTC mencapai penyelesaian dengan platform berkenaan dengan penyediaan kontrak acara on-chain yang tidak terdaftar, dan menuntut agar ia menangani pasaran yang tidak memenuhi peraturan. Selepas itu, Polymarket terus membangun jalan masuk ke pasaran yang diatur.

Pada tahun 2025, induk New York Stock ExchangeIntercontinental Exchange (ICE)mengumumkan pelaburan sehingga $2 bilion ke dalam Polymarket, serta merancang untuk mengedarkan data berdasarkan peristiwa. Kerjasama ini memiliki makna simbolik: kebarangkalian peristiwa yang terbentuk melalui perdagangan pasaran kini mulai dianggap sebagai produk data yang boleh dilayan oleh infrastruktur kewangan tradisional.

Polymarket telah melaksanakan migrasi penting dalam sejarah kontrak peristiwa—dari penyelidikan akademik, komuniti khusus, dan zon kelabu, ke dalam pandangan kewangan dan media utama global.

Sejajar dengan laluan atas rantai, Kalshi memilih bermula daripada bursa yang diatur. Ia menjadi pasaran kontrak yang ditetapkan yang didaftarkan di CFTC pada tahun 2020 dan melancarkan kontrak peristiwa berdasarkan hasil data ekonomi, cuaca, politik, dan sukan.

Pada tahun 2024, mahkamah wilayah persekutuan Amerika Syarikat membatalkan larangan CFTC terhadap kontrak pilihan raya Kalshi. Pada Mei 2025, CFTC menarik semula rayuan tersebut, dan kes berkaitan berakhir. Ini mendorong pertumbuhan pantas pasaran kontrak peristiwa di Amerika Syarikat, serta membawa kepada perbincangan pengawasan persekutuan dan negeri yang baharu.

Memasuki tahun 2026, kontrak peristiwa telah membentuk beberapa jalur selari: pasaran terpusat yang diatur, pasaran ramalan berbasis rantai yang menjangkau pengguna global, serta produk jangka pendek yang dirancang mengikut perubahan harga. Setiap produk berkaitan dengan jenis maklumat, cara penyertaan, dan struktur risiko yang berbeza.

Batas produk kontrak peristiwa sedang diperluas. Pasar awal terutama menjawab "siapa yang akan menang dalam pilihan raya" atau "adakah dasar tertentu akan diluluskan"; produk baru juga boleh menjawab "setelah masa yang ditentukan, harga BTC akan lebih tinggi atau lebih rendah daripada tahap semasa". Kedua-dua jenis kontrak mengubah hasil yang tidak pasti menjadi syarat yang jelas, dan menyelesaikannya selepas jatuh tempo mengikut peraturan yang telah diumumkan sebelumnya.

Maklumat yang mereka agihkan berbeza. Pasar politik dan peristiwa makro menyerap berita, penyelidikan, dan maklumat awam, dengan kitaran yang biasanya lebih panjang; peristiwa harga jangka pendek menyerap pergerakan semasa, volatiliti, arus pesanan, dan penilaian pedagang terhadap arah, lebih dekat dengan perdagangan pasaran frekuensi tinggi.

Perkembangan ini menjadikan kontrak peristiwa sebagai struktur produk yang serbaguna. Pengguna tidak perlu mengurus parameter posisi yang kompleks, tetapi masih boleh menyampaikan pandangan berdasarkan hasil yang jelas. Pengalaman produk seterusnya berkembang dari “mencari peristiwa yang patut diramal” kepada “menyampaikan penilaian arah dengan cepat di pasaran yang dikenali”.

Pasaran kontrak peristiwa sedang berkembang melalui lintasan yang berbeza: satu kelas platform menekankan pembinaan institusi dan kerangka pengawasan, meningkatkan kepercayaan pasaran melalui peraturan standard; satu kelas platform menekankan aksesibiliti global dan pelaksanaan di atas rantai, menggunakan mekanisme terbuka dan telus untuk mengurangkan sekatan geografi dan infrastruktur; sementara kelas platform lain mula mengkaji produk peristiwa dengan tempoh lebih pendek dan lebih rapat dengan skenario perdagangan, untuk mengurangkan rintangan penyertaan dan meningkatkan kecekapan penggunaan modal.

TurboFlow mewakili kategori ketiga eksplorasi. Ia adalah platform perdagangan atas rantai yang ditujukan kepada pengguna eceran global, yang menggabungkan Perpetuals, Event Contracts, dan Prediction Markets dalam ekosistem perdagangan yang sama, mencuba untuk membuat produk perdagangan profesional menjadi lebih mudah dan lebih mudah diakses.

Dalam kontrak TurboFlow, pengguna boleh membuat ramalan mengenai arah harga aset seperti BTC, ETH, dan emas selepas tempoh yang ditentukan. Boleh menyertai dengan jumlah minimum $2 dan menyelesaikan satu sesi dagangan dalam masa 30 saat. Pilihan arah yang jelas, masa tamat yang pasti, dan hasil potensi yang ditunjukkan terlebih dahulu mengurangkan rintangan dalam pemahaman dan pengoperasian.

TurboFlow juga memasukkan kontrak acara ke dalam ekosistem perdagangan penuh. Pengguna boleh memilih kontrak Acara jangka pendek berdasarkan pandangan pasaran, atau menggunakan kontrak berterusan untuk mengurus eksposur jangka panjang.

Pada peringkat infrastruktur pasaran, TurboFlow memperkenalkan pedagang pembuat pasaran profesional untuk menyediakan likuiditi, serta menyokong pengalaman perdagangan yang lebih berorientasikan pasaran melalui pelaksanaan telus di rantai. Arah produknya meneruskan logik penemuan harga yang ditekankan oleh Hayek: penilaian pelbagai peserta memasuki pasaran, harga dan kadar pertaruhan berubah mengikut permintaan, penawaran, dan maklumat.

TurboFlow dan Polymarket menunjukkan dua skenario typikal kontrak peristiwa. Polymarket membolehkan pengguna memperdagangkan peristiwa awam seperti politik, ekonomi, dan budaya, manakala TurboFlow memperluaskan lagi kepada hasil pasaran jangka pendek dan menghubungkan kontrak peristiwa dengan kontrak berterusan. Dengan itu, kontrak peristiwa memperoleh skala masa yang lebih luas serta menjangkau lebih ramai pengguna dengan pengalaman yang berbeza.

Mengulas sejarah ini, nilai jangka panjang kontrak peristiwa datang dari tiga elemen.

Pertama, peraturan perlu jelas. Objek, masa pemerhatian, sumber data, dan syarat penyelesaian harus ditunjukkan dengan jelas sebelum perdagangan.

Kedua, pasaran memerlukan likuiditi. Bilangan peserta, kualiti pembuat pasaran, dan kedalaman pesanan mempengaruhi sama ada harga mampu menyerap maklumat dengan segera, serta mempengaruhi pengalaman dagangan pengguna sebenar.

Ketiga, risiko perlu difahami dengan betul. Hasil binari bermaksud keuntungan dan kerugian tertumpu pada masa penyelesaian, dan perdagangan jangka pendek juga akan memperbesar kesan volatiliti dan penilaian masa. Harga pasaran dan kadar pertaruhan mewakili penilaian yang dibentuk oleh pedagang dalam persekitaran peraturan dan likuiditi tertentu, dan tidak boleh dianggap sebagai jaminan hasil.

Prinsip-prinsip ini menghubungkan IEM, Polymarket, Kalshi, dan TurboFlow. Teknologi dan antaramuka terus berubah, tetapi peraturan yang boleh dipercayai, pelaksanaan yang telus, dan likuiditi yang mencukupi sentiasa menjadi asas kepada kontrak peristiwa yang mencapai skala yang lebih besar.

Dari teka-teki kumpulan pada tahun 1907, hingga penjelasan Hayek mengenai mekanisme harga; dari Pasar Elektronik Iowa pada tahun 1988, hingga Polymarket membawa pasaran ramalan ke blockchain, dan seterusnya ke TurboFlow yang menggabungkan Event Contracts jangka pendek dengan kontrak berterusan dalam satu platform yang sama, kontrak peristiwa telah mengalami evolusi panjang dari idea, eksperimen, pasaran kepada produk.

Sejarah ini juga mengungkapkan sebab pertumbuhan berterusan kontrak peristiwa: orang sentiasa memerlukan cara yang mudah untuk menyatakan penilaian terhadap masa depan. Hari ini, kontrak peristiwa sudah boleh merangkumi hasil politik beberapa bulan mendatang, serta arah pasaran selepas 30 saat. Skala masa menjadi lebih pendek, cara penyertaan lebih ringan, dan logik penemuan harga masih berterusan.

If traditional prediction markets primarily aggregate participants' forecasts for the future through medium- to long-term event trading, then today's short-cycle event contracts further extend this mechanism to shorter-duration, higher-frequency trading scenarios. ForTurboFlow, this evolutionary path points to a more specific goal: enabling more ordinary users to participate in on-chain trading that is transparent, easy to understand, and supported by real market liquidity.