Selama ini, "dolar atas rantai" di dunia kripto hampir menjadi piawai mata wang secara lalai.
Baik USDT yang dikeluarkan oleh Tether mahupun USDC yang dilancarkan oleh Circle, stablecoin berdasarkan dolar tidak hanya mendominasi likuiditi pasaran, tetapi juga secara beransur-ansur mengambil peranan sebagai alat pembayaran antarabangsa, unit penilaian aset di rantai, dan alat penyelesaian.
Masalah semakin jelas: Apabila semakin banyak transaksi lintas batas, penyelesaian perdagangan, dan pergerakan modal berlaku di atas rantai di masa depan, siapakah yang akan mentakrifkan "piawaian wang" di atas rantai?
Pada 3 Mac, konsortium Qivalis yang terdiri daripada 12 bank Eropah mengumumkan pelancaran koin stabil yang diikat 1:1 kepada euro pada separuh kedua tahun 2026.
Ini bukan sekadar pelancaran produk, tetapi juga respons rasmi sistem perbankan Eropah terhadap struktur kewangan berbasis rantai.
12 bank bergabung secara kuat
Langkah gabungan Qivalis ini merupakan langkah penting dalam usaha Eropah untuk merebut semula "kedaulatan digital". Ketua Eksekutif Qivalis, Jan Sell, dengan jelas menyatakan bahawa projek ini bertujuan untuk menyediakan "alternatif tempatan" yang diatur oleh EU untuk menghadapi pengaruh kuat stabelcoin dolar.
Ahli gabungan termasuk: CaixaBank, BNP Paribas, ING, UniCredit, BBVA, Danske Bank, DZ Bank, SEB, KBC, Raiffeisen Bank International, DekaBank, dan Banca Sella. Nama-nama ini merangkumi ekonomi utama Kesatuan Eropah, dan penyertaan mereka tanpa diragui membina asas yang kukuh untuk pengesahan kredibiliti dan pengenalan masa depan euro stablecoin.
Apabila sistem perbankan memilih untuk mengeluarkan mata wang stabil, pada dasarnya mereka sedang melakukan satu perkara: memperluaskan kredit perbankan dan wang berdaftar secara berterusan melalui jaringan kewangan rantai blok yang diatur. Ini berbeza dengan mata wang stabil dolar yang dikeluarkan oleh institusi kripto awal. Ia bukan alat yang tumbuh secara semula jadi oleh pasaran, tetapi satu penempatan aktif oleh kuasa kewangan institusional.
Stablecoin yang dipimpin oleh raksasa kewangan tradisional dan diawasi secara ketat ini berbeza dengan banyak stablecoin yang dikeluarkan oleh institusi kripto asli yang sedia ada di pasaran. Jaminan kredit negara dan pengawasan di belakangnya dijangka menarik lebih ramai pelabur institusi dan perusahaan tradisional masuk ke bidang aset digital, membuka aplikasi baru yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Mekanisme simpanan yang stabil
Kestabilan mata wang stabil terletak pada mekanisme simpanan yang telus dan boleh dipercayai. Persekutuan Qivalis memahami hal ini dengan baik, dan skema simpanan yang mereka umumkan memberikan rasa tenang:
- Setidaknya 40% dipegang dalam bentuk deposit bank: Ini memastikan bahawa token mempunyai likuiditi tinggi dan kemampuan bayaran segera, serta mengurangkan risiko penarikan beramai-ramai secara besar-besaran.
- Bahagian lain diinvestasikan dalam obligasi berjangka pendek zon euro dengan peringkat tinggi: Melabur dalam obligasi kedaulatan berisiko rendah dan berkredit tinggi tidak hanya mengekalkan keselamatan aset, tetapi juga memberikan pulangan stabil dalam ukuran tertentu, yang semakin memperkuat sokongan nilai token.
Kombinasi "simpanan bank + obligasi kedaulatan" ini jauh lebih stabil berbanding beberapa stabelcoin yang hanya bergantung pada tiket komersial atau aset berisiko lain, dan lebih mudah mendapat kepercayaan daripada pihak pengawas dan pasaran.
Pertarungan struktur masa depan
Jika dinilai dari skala semasa, stabelcoin euro sukar menggugat keunggulan likuiditi stabelcoin dolar dalam jangka pendek. Ini tidak dipersoalkan.
Namun, yang benar-benar perlu diperhatikan bukanlah “siapa yang lebih besar”, melainkan: Akankah keuangan atas rantai berkembang menjadi sistem penyelesaian yang didominasi oleh satu mata uang?
Dolar stabilcoin penting bukan kerana ia beredar di pasaran kripto, tetapi kerana ia sedang mengambil peranan sebagai "unit pengurangan di atas rantai".
Apabila transaksi di rantai, perdagangan lintas sempadan, dan sistem penentuan harga aset digital semuanya dinilai dalam stablecoin berdasarkan dolar, struktur mata wang infrastruktur kewangan di rantai akan menjadi sangat terkonsentrasi.
Kehadiran Qivalis pada dasarnya merupakan jawapan Eropah terhadap masalah struktural ini: jika sebahagian aktiviti kewangan masa depan berpindah ke rantai, adakah euro mempunyai salur berterusan untuk terlibat?
Ini adalah "partisipasi eksistensial", bukan persaingan skala.
Dari perspektif yang lebih luas, mata wang stabil bukan lagi sekadar alat likuiditi pasaran kripto. Ia sedang berkembang menjadi:
- Pemetaan rantai bagi mata wang kedaulatan;
- Saluran baharu untuk permintaan bon kerajaan;
- Rangkaian alternatif untuk pembayaran lintas batas;
- Sebahagian daripada infrastruktur kewangan digital.
Kedatangan pusat-pusat kewangan Amerika, Asia, dan sistem perbankan Eropah secara berturut-turut bukanlah kebetulan, tetapi respons terhadap trend yang sama—struktur kewangan sedang beralih kepada digitalisasi dan tokenisasi.
Oleh itu, kepentingan Qivalis bukanlah tentang “mampu menantang dolar”, tetapi tentang sama ada Eropah boleh menguasai pintu masuk institusi sebelum lapisan penyelesaian kewangan generasi baru terbentuk.
Apabila sistem perbankan mula mengeluarkan stablecoin, fokus perbincangan bukan lagi “adakah kripto menjadi mainstream”, tetapi “bagaimana keuangan mainstream akan membentuk semula kedudukannya di dunia rantai”.
Yang benar-benar patut diperhatikan bukan sama ada euro menang, tetapi sama ada kewangan atas rantai akan berkembang menjadi struktur penyelesaian yang terdiri daripada beberapa kedaulatan di masa depan.
Jika menjadi sebahagian daripada arus modal global di atas rantai, maka kehadiran sendiri bermaksud menyerahkan peraturan.
Perubahan ini bukan sekadar fluktuasi harga, tetapi pemulihan infrastruktur.
Sementara itu, Eropah telah memilih untuk terlibat.
Kandungan artikel ini hanya untuk rujukan, bukan merupakan nasihat pelaburan apa-apa bentuk. Pasar mempunyai risiko, pelaburan perlu berhati-hati.