Semasa pasaran memasuki suku baru, ramalan mengenai sasaran akhir Q2 mula membina.
Namun, untuk mengukur arah potensial, penting untuk melihat ke belakang. Q1 adalah bearish, dengan Bitcoin [BTC] menutup turun 22.2%, prestasi kuartalan terburuknya sejak 2018.
Ethereum [ETH], sementara itu, berakhir pada kuartal ini turun 29,36%, walaupun masih merupakan peningkatan berbanding kerugian 45,41% pada Q1 2025.
Walau bagaimanapun, jika kita mengambil kitaran 2025 sebagai kes asas, kenaikan 36.48% Ethereum pada Q2 melebihi Bitcoin sebanyak kira-kira 1.2x, menonjolkan pemulihan ETH yang lebih kuat. Namun, satu laporan CryptoQuant terkini menunjukkan tren ini mungkin sudah berlaku, dengan Mac memimpin perubahan tersebut.
Semasa bulan itu, bitcoin mencatatkan keuntungan kecil sebanyak +1.83%, manakala ethereum meningkat +7.12%, menunjukkan peralihan modal yang jelas.
Secara serentak, kapitalisasi pasaran bitcoin sedikit menyusut (-0.43%), manakala ethereum membesar (+2.97%), memperkuat narasi perpindahan modal ke aset dengan beta lebih tinggi.
Secara ketara, penyimpangan ini dipertegas lagi dalam dinamik sisi bekalan.
Pengeluaran bursa ethereum yang berterusan, contohnya, menunjukkan perubahan perlahan ke arah penyimpanan jangka panjang. Selain itu, data atas rantai juga menyokong ini: Kesenjangan Premium Coinbase sedang membaik, menandakan pemulihan peringkat awal.
Sementara itu, alamat aktif Ethereum terus menunjukkan trend meningkat, menandakan peningkatan penggunaan rangkaian.
Pada dasarnya, peningkatan nisbah ETH/BTC kepada 5.15% pada bulan Mac bukanlah kebetulan. Sebaliknya, ia didorong oleh gabungan aliran rotasi, dinamik penawaran yang semakin ketat, dan peningkatan aktiviti pada rantai.
Secara semula jadi, ini membawa kita kepada soalan utama – Adakah susunan kini terbentuk untuk ethereum mengungguli bitcoin pada Q2?
Arus institusi bermula mengejar asas ethereum
Kekuatan ethereum tidak selalu direkodkan sepenuhnya melalui tindakan harga teknikal jangka pendek.
Sebaliknya, harga cenderung tertinggal daripada asas yang mendasarinya. Logiknya mudah: Dalam DeFi, peningkatan aktiviti rangkaian secara langsung bermaksud permintaan yang lebih tinggi untuk ETH. Namun, permintaan ini tidak segera tercermin dalam tindakan harga.
Sebaliknya, ia terkumpul terlebih dahulu di atas rantai sebelum akhirnya dihargai oleh pasaran.
Mengikut laporan CryptoQuant terkini, ethereum kelihatan semakin hampir ke fasa ini. Seperti yang ditunjukkan dalam data, SMA 7 hari bagi 'Jumlah Pindahan Ethereum' sekali lagi menembus di atas 1.3 juta, kembali ke paras yang terakhir dilihat pada tertinggi sepanjang masa pertengahan Februari.
Sebagai konteks, SMA 7 hari yang tinggi bagi ‘Jumlah Pindah’ biasanya menandakan aktiviti di rantai yang tinggi, mencerminkan penggunaan yang lebih kuat dalam pindahan, perdagangan, dan interaksi DeFi.
Lebih penting lagi, tren akumulasi terkini menunjukkan partisipasi institusi mungkin mulai mengejar kekuatan rangkaian yang mendasarinya.
Sekarang, apabila digabungkan dengan Indeks Premium Coinbase yang meningkat, alamat aktif yang bertambah, dan arus modal yang lebih kuat yang diperhatikan pada bulan Mac, gambaran menjadi lebih konstruktif.
Indikator-indikator ini “secara keseluruhan” menunjukkan permintaan di rantai, dengan kedua-dua penyertaan runcit dan institusi menunjukkan tanda-tanda awal keselarasan.
Secara keseluruhan, ini menunjukkan pembentukan awal pangkalan untuk putaran ETH/BTC Q2, dengan Ethereum semakin diposisikan untuk melebihi bitcoin hingga akhir Q2.
Ringkasan Akhir
- Pemutaran modal pada bulan Mac dan peningkatan aliran ETH/BTC menunjukkan perubahan posisi pada peringkat awal ke arah ethereum.
- Peningkatan aktiviti pindah, peningkatan premium Coinbase, dan alamat aktif yang lebih tinggi menunjukkan permintaan atas rantai yang semakin kuat, mempersiapkan jalan bagi Ethereum untuk keluar daripada pasaran pada Q2.