Ethereum berusia 11 tahun pada 30 Julai, memperingati hari pengguna menghasilkan dan memuatkan blok genesis Frontier pada 2015.
Dalam dekad pertamanya, rangkaian ini berjaya melalui krisis DAO, melaksanakan Pergantian kepada bukti-bertaruh, dan menjadi tempat awam terkemuka untuk koin stabil, kewangan terdesentralisasi, dan aset yang ditokenisasi.
Dekad kedua membawa serangkaian ujian yang lebih berat. Ethereum kini menjadi rumah kepada sekitar $148.8 bilion koin stabil dan kira-kira $15.5 bilion aset dunia nyata yang ditokenkan, menurut data terkini dari DeFiLlama dan RWA.xyz.
Aplikasi berbasis ethereum menghasilkan kira-kira $8.56 juta dalam yuran 24 jam pada masa diperiksa, menurut data DeFiLlama. Rantaian asas itu sendiri menghasilkan kira-kira $734,000 dalam yuran dan $330,000 dalam pendapatan dalam jangka masa yang sama.
| Metrik skala ethereum | Angka terkini yang dikutip | Apa yang ditunjukkan | Soalan yang belum terjawab |
|---|---|---|---|
| Koin stabil di ethereum | $148,8B | Ethereum kekal sebagai lapisan penyelesaian utama untuk dolar yang ditokenisasi | Adakah pertumbuhan koin stabil mencipta permintaan ETH yang berterusan? |
| Tokenisasi RWAs di ethereum | $15,5B | Institusi sudah menggunakan ethereum untuk aset dunia nyata | Adakah institusi memerlukan ETH, atau hanya rel ethereum? |
| Yuran aplikasi ethereum, 24j | $8.56J | Aplikasi menangkap aktiviti ekonomi yang bermakna | Berapakah nilai yang kekal pada lapisan aplikasi? |
| Yuran rantai Base, 24j | $734K | Pengambilan caj peringkat protokol jauh lebih kecil | Adakah caj rendah masih boleh menyokong akumulasi nilai ETH? |
| Pendapatan rantai Base, 24j | $330K | Pembakaran/pendapatan ETH tetap rendah berbanding nilai yang dihoskan | Adakah teori “wang ultrasound” memerlukan enjin baharu? |
Bolehkah ETH menangkap pertumbuhan ethereum?
Satu kajian akademik Jun 2026 mendapati bahawa yuran transaksi median di rangkaian utama Ethereum turun daripada lebih daripada $2 kepada kurang daripada $0.02 antara 2024 dan awal 2026, dan yuran layer-2 median turun lebih 95% dalam tempoh yang sama.
Transaksi yang lebih murah menjadikan ethereum lebih berguna, dan ia mengurangkan pembakaran yuran yang dahulu menjadi penopang teori “wang ultrasound” untuk ETH.
Vitalik Buterin telah mengakui masalah tersebut secara langsung, menulis bahawa Ethereum mesti memastikan ETH “terus mengumpul nilai walaupun dalam dunia yang berat kepada L2.”
Laluan yang dicadangkannya melalui empat saluran: ETH sebagai jaminan utama dan aset moneter di seluruh rangkaian, rollup yang mengembalikan sebahagian ekonomi mereka kepada ETH, sokongan untuk rollup berasaskan, dan permintaan yang lebih bermakna untuk ruang blob.
Dia juga telah memperingatkan terhadap ketergantungan pada mana-mana satu mekanisme tersebut untuk menyelesaikan masalah.
Joseph Lubin berhujah bahawa ethereum harus mengekalkan caj lapisan asas rendah untuk mendorong pengambilan. ETH kemudian akan mengumpul nilai menerusi premium moneternya, permintaan staking, dan jumlah ETH yang dikunci di seluruh rangkaian.
Vivek Raman dari Etherealize melangkah lebih jauh, mempromosikan ETH sebagai “wang yang berkesan”: aset simpanan nilai yang juga boleh menghasilkan hasil dan digunakan sebagai jaminan.
Teori penangkapan nilai menjadi kredibel hanya jika ETH berubah menjadi jaminan pilihan di kedua lapisan. Aktiviti rollup juga perlu bermula menghasilkan permintaan blob sebenar dan caj penyelesaian untuk rantai asas.
Adakah ETH menjadi lebih berharga seiring dengan aplikasi-aplikasi adalah soal terbuka untuk beberapa tahun ke depan.
Apa yang dijamin oleh rangkaian lapisan-2
Ethereum menghabiskan bertahun-tahun menggambarkan rollup sebagai sambungan kepada satu rangkaian yang seragam, persekitaran pelaksanaan yang lebih murah yang mewarisi keselamatannya seperti kepingan-kepingan sistem yang sama.
Buterin mengatakan pada Februari bahawa visi asal “tidak lagi masuk akal” dalam bentuk asalnya, dengan merujuk kepada rantai EVM pantas yang terhubung ke ethereum melalui jambatan multisig semata-mata, yang tidak mencukupi untuk menskalakan ethereum secara sebenarnya.
Perbezaan ini membawa berat yang sebenar kerana pengguna mendengar bahawa aset di Base, Arbitrum, Optimism, Starknet, dan rangkaian lain kekal di dalam “Ethereum”. Sistem-sistem tersebut boleh menjalankan sequencer, jambatan, kunci kemas kini, majlis keselamatan, sistem bukti, dan mekanisme penarikan yang berbeza.
| Ciri Rollup / L2 | Apa yang pengguna mungkin sangka | Apa yang benar-benar berbeza | Mengapa ia penting |
|---|---|---|---|
| Sequencer | Transaksi-disusun secara neutral | Sequencer boleh dipusatkan atau terdesentralisasi | Mempengaruhi risiko sensor dan pengurutan transaksi |
| Jambatan | Aset-aset dijamin oleh ethereum | Jambatan mungkin bergantung kepada multisig, bukti atau majlis keselamatan | Menentukan sama ada pengguna mewarisi keselamatan tahap ethereum |
| Naik taraf kunci | Peraturan kod adalah terakhir | Pentadbir mungkin mengekalkan kuasa peningkatan | Mencipta risiko tadbir urus dan campur tangan |
| Sistem bukti | Perubahan keadaan yang tidak sah tidak boleh dipermatangkan | Beberapa sistem masih bergantung pada roda latihan | Mempengaruhi pengurangan kepercayaan |
| Proses penarikan | Pengguna sentiasa boleh keluar dengan selamat | Masa keluar dan mekanisme cadangan berbeza | Perkara semasa gangguan atau perselisihan tata pentadbiran |
| Tahap L2BEAT | “Ethereum L2” bermaksud perkara yang sama di mana-mana tempat | Tahap 0, 1, dan 2 membawa jaminan yang berbeza | Menunjukkan sama ada rangkaian telah matang atau masih bergantung kepada operator |
Kerangka peringkat L2BEAT membuat jurang itu kelihatan. Rangkaian Peringkat 0 kekal dikawal terutamanya oleh operator, rangkaian Peringkat 1 mengekalkan pengekangan terhadap sementara, dan hanya rangkaian Peringkat 2 yang beroperasi terutamanya melalui kod. Beberapa rollup terkenal masih berada di Peringkat 0 atau 1 hari ini.
Ethereum perlu membuat rollupsnya berkelakuan seperti satu rangkaian yang selamat, atau berhenti menyiratkan bahawa setiap rantai yang disambungkan ke Ethereum membawa jaminan yang sama.
Siapa yang berbicara untuk ethereum sekarang
Ethereum Foundation memotong 54 kedudukan pada Jun dan menyusun semula berdasarkan protokol, akses, pengguna, komuniti, dan lapisan institusi. Matlamat yang dinyatakan ialah organisasi yang lebih kecil yang berfokus pada kerja yang hanya boleh dilakukan oleh sebuah yayasan yang netral secara kredibel.
Persatuan dahulu mengendalikan fungsi-fungsi yang kini berpindah ke tempat lain. BitMine, SharpLink, dan rakan penubuh ethereum Joseph Lubin menyokong kedua-dua Ethlabs dan Ethereum Institutional, dua pertubuhan bukan keuntungan yang berdiri tahun ini.
Pemberi sumbangan lama Yayasan membentuk Ethlabs untuk menangani penyelidikan, dan Ethereum Institutional terbentuk secara berasingan sebagai pintu masuk untuk kewangan institusi.
D sokongan itu menimbulkan kebimbangan tata kelola mengenai sejauh mana pengaruh pemegang ETH besar seharusnya terhadap organisasi yang kini membentuk penyelidikan dan strategi institusi ethereum.
Pelbagai institut bebas mengurangkan ketergantungan kepada satu organisasi tunggal dan membolehkan pakar mengejar penyelidikan, dasar, atau jualan institusi mengikut syarat mereka sendiri.
Risikonya ialah sebuah persekutuan di mana tanggungjawab sukar dikenal pasti. Kumpulan-kumpulan boleh menduplikasi kerja, bersaing untuk kuasa, mengejar peta jalan yang tidak sepadan, atau menjadi bergantung kepada penyokong kaya.
Mana-mana daripada itu akan menjadikan sukar untuk mengetahui siapa yang mewakili Ethereum apabila keutamaan teknikal, komersial, dan ideologi berasingan.
Penghalang keselamatan bernilai trilion dolar
Ujian keempat ethereum ialah menambah kapasiti sambil mempertahankan keadilan yang dipercayai, ketahanan terhadap sensor, dan pengesahan bebas.
Perbadanan itu mengatakan pada Februari bahawa had gas Ethereum telah naik dari 30 juta kepada 60 juta, dengan kerja sedang dijalankan menuju 100 juta dan seterusnya. Keutamaan semasa termasuk kapasiti eksekusi yang lebih tinggi, throughput blob yang lebih banyak, pengesahan zkEVM asli, pemisahan proposer-builder yang diabadikan, ketahanan terhadap sensor, dan keselamatan pasca-kuantum.
Throughput yang lebih tinggi meningkatkan permintaan peranti keras dan penyimpanan, dan jadual yang lebih pantas meningkatkan risiko pelaksanaan. Pembina blok khusus boleh meningkatkan kecekapan sambil memusatkan pengurutan transaksi di tangan yang lebih sedikit.
Sebuah kajian tahun 2026 mencatat bahawa perkhidmatan pembinaan blok terpusat membina sebanyak 91% blok ethereum.
Paling banyak 1.55% daripada pencadang boleh dianggap altruistik berdasarkan kriteria penyelidik. Penemuan ini adalah isyarat awal mengenai insentif pembinaan blok, bukan keputusan akhir mengenai rangkaian.
Trillion Dollar Security milik Yayasan ingin miliaran orang merasa selesa menyimpan sekurang-kurangnya $1,000 di atas rantai, dan institusi akhirnya merasa selesa meletakkan $1 trilion ke dalam satu aplikasi tunggal. Kerja ia merangkumi dompet, penandatanganan buta, kontrak pintar, ketergantungan awan, dan kepekatan bertaruh.
Google Quantum AI menurunkan anggaran kos untuk memecahkan kriptografi lengkung eliptik 256-bit dalam penyelidikan Mac 2026 ke kira-kira 1,200 qubit logik, kira-kira 20 kali lebih sedikit berbanding anggaran sebelumnya.
Kerja semasa ethereum sudah termasuk pemindahan akaun pasca-kuantum dan abstraksi akaun asli, dan ujian penskalaan sebenar adalah mudah untuk dinyatakan tetapi sukar untuk dipenuhi: meningkatkan kapasiti sambil mengekalkan anggapan kepercayaan seperti sekarang.
Dalam kes bull, ETH menjadi jaminan dan aset moneter di bawah lapisan 1, lapisan 2, aset yang ditokenisasi, dan staking sekaligus.
Peningkatan bahagian jaminan ETH, permintaan blob, permintaan staking, dan caj penyelesaian layer-2 akan menunjukkan penggunaan Ethereum akhirnya dipetakan kepada nilai ETH sendiri.
| Ujian bagi dekad kedua ethereum | Isyarat kes kambing | Isyarat kes beruang |
|---|---|---|
| Pengambilan nilai ETH | ETH menjadi jaminan pilihan di seluruh L1, L2, staking, dan aset yang ditokenisasi | Koin stabil, surat berharga kerajaan, dan token aplikasi menyerap pertumbuhan sementara ETH tetap bersifat pilihan |
| Kohesi Rollup | Lebih banyak nilai L2 mencapai Tahap 2 dan penggunaan lintas-rollup terasa seragam | Pengguna masih terpecah di antara jambatan, penurut, dan jaminan yang tidak konsisten |
| Tanggungjawab pentadbiran | EF, Ethlabs, Ethereum Institutional, dan pasukan pelanggan berkoordinasi tanpa kawalan pusat | Fragmen tanggung jawab dan penyokong kaya mendapat pengaruh yang berlebihan |
| Keselamatan dan keadilan | Throughput yang lebih tinggi tiba bersama ketahanan terhadap sensor yang kuat dan pengesahan bebas | Penskalaan meningkatkan beban peranti keras, pemusatan MEV atau andaian kepercayaan |
| Pengambilan oleh institusi | Aset tertokenisasi tumbuh sementara Ethereum kekal secara netral yang boleh dipercayai | Institusi mendorong tumpukan ke arah akses terkawal dan sensor berdasarkan kepatuhan |
| Kesiapan pasca-kuantum | Pemindahan akaun dan peningkatan kriptografi berterusan sebelum risiko kuantum praktikal | Kunci dan kontrak lama masih terdedah kerana garis masa kuantum mampat |
Dalam kes bear, rangkaian lapisan-2, penerbit, dan aplikasi menangkap sebahagian besar nilai ekonomi, dan ETH tetap bersifat pilihan untuk sistem yang berada di atasnya. Pendapatan rollup tumbuh di luar rantai, pengguna koin stabil dan aset yang ditokenisasi terus memegang dolar dan surat berharga kerajaan.
11 tahun seterusnya ethereum akan menguji sama ada skalaannya mampu membawa ETH, pengguna, dan keadilan rangkaian bersama-sama.
Pos Sebagai Ethereum berusia 11 tahun, ia menyimpan $148B dalam koin stabil, tetapi pendapatan rangkaian utama harian baru sahaja turun kepada $330k muncul pertama kali di CryptoSlate.