Aktiviti di seluruh ekosistem ethereum [ETH] sedang berubah, kerana penggunaan L2 menurun sementara nilai tetap terikat pada lapisan asas. Nisbah Pengguna Aktif Harian (DAU) L2 ke L1 turun kepada 1.12 pada Februari 2026, turun tajam daripada paras tertinggi 2025, menunjukkan pertumbuhan pengguna yang terpecah.
Semasa pelaksanaan tersebar di L2, lapisan asas masih menjamin penyelesaian dan likuiditi, yang mempertahankan keunggulan struktur. Bekalan koin stabil mendekati $163.3 bilion di rangkaian utama mengesahkan bahawa modal terus berkumpul di tempat yang memiliki kepastian dan keselamatan paling kuat.
Dinamik yuran memperkuat perbezaan ini, dengan yuran asas purata 12.6 gwei dan hanya 267 ETH dibakar seminggu, mencerminkan permintaan yang lemah. Sebagai L2 menyumbang pembakaran yang minimum, nilai ekonomi kekal terikat pada L1.
Perubahan ini menunjukkan bahawa ethereum sedang mengkonsolidasikan diri sebagai pusat modal, di mana likuiditi terkumpul walaupun aktiviti pengguna tersebar.
Ethereum memperoleh semula dominasi likuiditi
Perubahan ini menjadi lebih jelas apabila aktiviti pengguna dan likuiditi berhenti bergerak bersama di sepanjang lapisan. Nisbah Alamat Aktif Harian (DAA) dari L2 ke ETH meningkat dari sekitar 2 pada awal 2023 kepada lebih daripada 15 pada pertengahan 2024, menunjukkan pengguna berpindah dengan cepat ke L2 untuk transaksi yang lebih murah.
Namun, pertumbuhan ini tidak berkekalan, kerana nisbah turun kepada sekitar 10–11 pada 2026, menunjukkan aktiviti pengguna telah melambat. Penurunan ini menunjukkan penggunaan L2 melemah bukannya memperluas.
Modal menunjukkan trend yang berbeza, kerana nisbah koin stabil L2-ke-ETH mencapai puncak hampir 0.30 sebelum menetap di sekitar 0.20–0.22, bermakna likuiditi bertahan lebih baik daripada aktiviti pengguna.
Ketidakseimbangan ini bermakna nilai kekal di tempat yang memiliki keselamatan dan fleksibiliti paling kuat. Akibatnya, Ethereum tetap menjadi lapisan utama untuk likuiditi, walaupun aktiviti tersebar di seluruh L2.
Peranan ethereum sebagai lapisan penyelesaian
Tren ini disokong lebih lanjut oleh perubahan peraturan yang mempengaruhi aliran modal. Untuk menggambarkan kecenderungan terhadap aset yang dirgikan, ethereum telah meningkat sebanyak $9.6 bilion, atau 58% daripada pasaran RWA $16.5 bilion, disebabkan institusi yang mencari sistem yang mematuhi dan penyelesaian yang boleh dipercayai.
Sebagai permintaan ini meningkat, modal tetap berada pada lapisan dasar kerana transaksi bernilai tinggi memerlukan keselamatan dan kepastian yang kukuh. Ini menjelaskan mengapa likuiditi kekal stabil walaupun aktiviti pengguna tersebar di rangkaian L2 yang lebih murah.
Aliran ETF menyokong tren ini, dengan produk spot ETH menarik aliran masuk sebanyak $9.9 bilion sehingga 2025 dan AUM melebihi $12 bilion pada 2026. Pertumbuhan mantap ini menunjukkan peningkatan kepercayaan institusi.
Pola ini menunjukkan bahawa Ethereum mengukuhkan kedudukannya sebagai lapisan utama untuk penyelesaian nilai berskala besar.
Secara keseluruhan, jika modal ini terus berkembang, ethereum boleh memperkuat perannya, membolehkan ETH meningkat nilainya seiring bertambahnya aktiviti yang berpusat di L1. Namun, jika pengguna tetap berada di L2 sementara modal tetap pasif, pertumbuhan mungkin tidak berubah menjadi prestasi harga yang lebih kuat.
Ringkasan Akhir
- Ethereum melihat modal terkonsentrasi di L1 dengan $163,3 bilion dalam koin stabil dan bahagian RWA 58%, manakala aktiviti L2 melemah.
- ETH kini bergantung pada penggunaan modal aktif, kerana aliran L1 menyokong kekuatan, sementara likuiditi pasif mungkin membendung keuntungan harga.