Governan Ethereum Berubah Ketika Pengaruh Vitalik Buterin Semakin Berkurang

Seperti yang dilaporkan oleh Biji.com, landskap tadbir urus Ethereum telah mengalami perubahan ketara dalam tempoh dua tahun kebelakangan ini, yang dicirikan oleh peningkatan penerimaan institusi dan penakrifan semula konsep desentralisasi. Dengan institusi kewangan utama seperti BlackRock, Deutsche Bank, dan Sony memperkukuh integrasi mereka dengan Ethereum dan penyelesaian Lapisan 2 (L2) miliknya, peranan rangkaian ini sebagai tulang belakang untuk tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan penyelesaian stablecoin telah diperkuat. Walau bagaimanapun, pengiktirafan institusi ini telah mencetuskan perdebatan: adakah Ethereum menjadi aset Wall Street atau kekal sebagai barangan awam yang terdesentralisasi? Penerimaan institusi telah terbukti sebagai pedang bermata dua. Lebih daripada $5 bilion dalam RWA yang telah ditoken kini diterapkan dalam rangkaian ini, mewakili 53% daripada jumlah bahagian pasaran. Jumlah transaksi stablecoin telah mencapai $67 bilion, dengan $35 bilion dalam USDC. Angka-angka ini menyerlahkan dominasi Ethereum dalam penyelesaian dolar digital dan daya tarikannya kepada institusi yang mencari infrastruktur kewangan yang berskala dan selamat. Namun, pertumbuhan ini berlaku seiring dengan penurunan kadar pertukaran ETH/BTC sebanyak 56.39% dalam tempoh setahun lepas, mencetuskan kebimbangan tentang cabaran struktur, termasuk persaingan daripada Solana dan Tron yang telah mengatasi Ethereum dalam memanfaatkan pangkalan pengguna institusi mereka. Penggunaan ERC-3643 oleh Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) dan penglibatan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC) dengan Persatuan ERC-3643 menjelang Julai 2025 turut menunjukkan peralihan Ethereum ke arah pematuhan. Walaupun perkembangan ini mencerminkan keyakinan institusi, pengkritik berhujah bahawa ia mungkin melemahkan model tadbir urus terdesentralisasi Ethereum. Seperti yang dinyatakan oleh pcaversaccio dari Seal 911, pengaruh kewangan tradisional (TradFi) boleh mengubah pematuhan daripada kekangan kepada ciri penentu, mengubah identiti teras Ethereum. Vitalik Buterin, pengasas bersama Ethereum, telah menyaksikan pengaruhnya dalam tadbir urus beralih daripada seorang arkitek visi kepada seorang penjaga yang berhati-hati. Dari 2023 hingga 2025, Buterin telah mengadvokasi konsep 'kelesuan'—mengunci lapisan asas Ethereum untuk memberi keutamaan kepada kestabilan berbanding inovasi berterusan. Sokongannya terhadap peningkatan ZKsync Atlas pada tahun 2025, yang memperkenalkan kapasiti pemprosesan sebanyak 15,000 TPS dan penyelesaian akhir hampir seketika, menggambarkan peralihan ini. Dengan membimbing penerimaan institusi terhadap penyelesaian L2 berasaskan pengetahuan sifar (zero-knowledge), Buterin telah meletakkan Ethereum sebagai platform yang mengimbangkan skalabiliti dan privasi tanpa menjejaskan integriti asasnya. Namun, strategi ini bertepatan dengan penurunan pengaruh langsung Buterin dalam tadbir urus. Menjelang tahun 2025, model tadbir urus Ethereum telah menjadi semakin didorong oleh komuniti, dengan 62% cadangan penambahbaikan Ethereum (EIP) yang diterima datang daripada pembangun bukan teras. Advokasi Buterin terhadap 'minimalisme tadbir urus'—mengehadkan keputusan protokol kepada isu koordinasi yang perlu—telah memberi impak yang nyata. Walaupun sejajar dengan visi jangka panjang Ethereum, peralihan ini telah menimbulkan kebimbangan tentang sentralisasi. Pembangun teras seperti Péter Szilágyi telah memberi amaran bahawa kuasa membuat keputusan kekal tertumpu dalam kalangan beberapa entiti, sekaligus menjejaskan desentralisasi rangkaian. Istilah 'Wall Street-ization' dengan tepat menangkap ketegangan antara pertumbuhan institusi Ethereum dan akarnya yang terdesentralisasi. Di satu pihak, institusi membawa modal, infrastruktur, dan legitimasi regulatori; di pihak lain, keutamaan mereka—seperti pematuhan dan hasil yuran—mungkin mengatasi etos akses terbuka dan ketahanan terhadap penapisan Ethereum. Ketegangan ini jelas dalam ekosistem L2 Ethereum. Walaupun kejayaan ZKsync telah menarik modal institusi, landskap L2 yang terpecah-pecah menghakis hasil yuran transaksi lapisan asas Ethereum. Begitu juga, rancangan keselamatan bernilai $100 bilion oleh Yayasan Ethereum telah mengundang kritikan kerana memberi keutamaan kepada keperluan institusi berbanding inovasi yang didorong oleh komuniti. Perintis DeFi seperti Andre Cronje telah mengkritik yayasan kerana meremehkan penyumbang jangka panjang dan kurang telus. Laporan terkini menunjukkan bahawa keutamaan yayasan telah menimbulkan kebimbangan tentang kelestarian jangka panjang. Walau bagaimanapun, penyesuaian tadbir urus Ethereum—seperti EIP-7732 (pemisahan pencadang-pembina) dan integrasi zkEVM—menunjukkan komitmennya untuk mengimbangi pematuhan dan desentralisasi. Peningkatan ini meningkatkan ketahanan terhadap penapisan dan privasi sambil memenuhi tuntutan institusi tanpa menjejaskan prinsip teras Ethereum. Kesimpulannya, Ethereum berada di persimpangan jalan. Walaupun penerimaan institusi yang meluas telah mendorong pertumbuhan yang belum pernah terjadi dalam RWA dan penyelesaian stablecoin, rangkaian ini perlu mengatasi risiko sentralisasi dan kemerosotan kuasa tadbir urus. Penurunan pengaruh langsung Vitalik Buterin mencerminkan ekosistem yang semakin matang di mana tadbir urus yang didorong oleh komuniti dan kuasa pasaran memainkan peranan yang semakin penting. Namun, naratif 'Wall Street-ization' terus berlanjutan, kerana pengaruh institusi terhadap trajektori pembangunan Ethereum terus berkembang. Bagi pelabur, kuncinya terletak pada kemampuan Ethereum untuk mengharmonikan tuntutan institusi dengan etos desentralisasinya. Jika rangkaian Ethereum dapat memenuhi keperluan skalabiliti bertaraf perusahaan sambil mengekalkan keselamatan, privasi, dan komposisi, ia mungkin dapat mengelakkan daripada menjadi aset Wall Street. Bulan-bulan yang akan datang akan menguji sama ada mekanisme tadbir urus Ethereum dapat mengekalkan prinsip-prinsip pengasasnya dalam era penerimaan institusi yang pesat.