Penulis: Nancy, PANews
Semasa rantai awam terkemuka seperti Solana dan Base sedang berusaha sepenuhnya untuk menarik pembangun, menarik trafik, dan memperluas ekosistem, Yayasan Ethereum (EF) pula memilih untuk secara aktif mundur ke latar belakang.
Kehilangan bakat utama secara berterusan, ditambah dengan tekanan jualan ETH berbilang putaran, telah menyebabkan suasana FUD sekitar EF terus meningkat. Strategi yang begitu santai ini sedang terus menghabiskan kepercayaan pasaran terhadap EF.
Pada 25 Mei, Vitalik Buterin menerbitkan artikel panjang untuk menanggapi kontroversi terkini, menyatakan bahawa EF hanyalah nod biasa dengan misi khas, serta menetapkan strategi penyederhanaan EF seterusnya dan garis panduan teknikal masa depan, serta secara terus menyatakan bahawa memelihara harga ETH bukan tanggungjawab EF.
Setelah kehilangan "ketua kelompok", bagaimanakah Ethereum akan terus maju di era pasca-foundation?
Dari esensialisme ke jangka panjang, perbezaan gaya yayasan rantai awam
Baru-baru ini, kehilangan ahli inti yayasan, tindakan menjual ETH yang kerap berlaku, serta kontroversi berterusan mengenai pelaksanaan ekosistem telah meningkatkan keraguan pihak luar terhadap EF, bahkan muncul suara untuk membentuk entiti baru.
Sementara itu, Vitalik baru saja mengungkapkan bahawa EF kini hanya memegang sekitar 0.16% daripada jumlah edaran ETH, jauh lebih rendah berbanding julat 10%–50% yang biasa dilihat pada banyak fosendasi rantai awam.
Dengan kata lain, alokasi awal EF sebanyak kira-kira 6 juta ETH (8.3% daripada jumlah penawaran awal) telah habis digunakan dalam sepuluh tahun terakhir, dengan hanya sekitar 100,000 ETH yang tinggal. Kini, EF sukar lagi memikul peranan menyokong kelajuan operasi ekosistem yang besar, sama ada dari segi simpanan kewangan, ukuran tenaga kerja, atau keupayaan organisasi.
Sebagai salah satu yayasan tulen paling berwakil dalam industri, EF secara berterusan fokus pada penyelidikan protokol, pembangunan produk awam, dan penyokongan ekosistem sumber terbuka. Walaupun EF tidak mengawal langsung rangkaian Ethereum, ia lama dianggap sebagai kekuatan penting dalam koordinasi dan pendorong ekosistem Ethereum, berkat simpanan ETH yang dikumpulkan pada peringkat awal dan kesan berterusan daripada pembangun utama seperti Vitalik.
Namun, seiring ekosistem Ethereum semakin matang, EF dan Vitalik sedang secara sengaja melemahkan pengaruh terpusat mereka, beralih ke peran sokongan latar belakang yang lebih rendah hati. Perubahan ini, di satu sisi, berasal dari komitmen terhadap netraliti dan pendekatan jangka panjang, dan di sisi lain, dibatasi oleh tekanan realiti.
Seiring dengan pelemahan peranan EF dalam Ethereum, lintasan pertumbuhan tunggal yang sebelumnya sangat bergantung pada sumber daya yayasan kini semakin tidak berkesan bagi projek ekosistem. Pemekaran ekosistem kini beralih kepada inovasi yang didorong komuniti dan kolaborasi luar yang pelbagai.
Sebenarnya, model yayasan pada rantai awan yang berbeza tidak hanya membentuk budaya tadbir masing-masing, tetapi juga menentukan tahap kedewasaan ekosistem, darjah desentralisasi, dan lintasan evolusi jangka panjang.
Sebaliknya, blokchain baru lain masih berada dalam fasa ekspansi yang sengit, di mana yayasan memainkan peranan yang lebih agresif dan dominan. Sebagai contoh, blokchain baru seperti Solana, Aptos, dan TON menggunakan model yang didorong oleh yayasan yang lebih fleksibel, dengan memegang peratusan simpanan token yang lebih tinggi pada peringkat awal, melaksanakan pelaburan sumber yang intensif, rancangan insentif berterusan, dan sokongan daripada syarikat DAT, bahkan pasukan penubuh secara langsung mendorongnya untuk mengekalkan kecekapan pelaksanaan dan kelajuan pertumbuhan yang tinggi.
Base mewakili jalan alternatif. Sebagai L2 yang disokong oleh Coinbase, ia tidak bergantung kepada struktur yayasan bebas tradisional, tetapi mendorong perkembangan ekosistem melalui sumber daya dan rangkaian perniagaan induknya, disertai dengan dana ekosistem untuk mendorong integrasi pengembang dan aplikasi. Kelebihan model ini terletak pada kecekapan integrasi sumber daya, yang mampu mencapai pertumbuhan pengguna dan pelaksanaan produk dengan cepat.
Platform seperti Polygon dan Avalanche menggunakan struktur hibrida dengan yayasan dan Labs berjalan seiringan, di mana yayasan bertanggung jawab atas transparansi tata kelola dan urusan awam komunitas, sementara Labs fokus pada pengembangan produk dan pelaksanaan komersial, sehingga menghindari konsentrasi kekuasaan berlebihan oleh satu entitas sekaligus meningkatkan kecepatan pengambilan keputusan dan pelaksanaan; Yayasan Hyperliquid pula mengikuti pendekatan tata kelola yang lebih asli secara finansial, dengan mengikatkan hak tata kelola, insentif ekonomi, dan dana pengembangan ekosistem melalui mekanisme token, serta mengalokasikan sebahagian sumber daya untuk penyelidikan dasar politik dan komunikasi luar, yang memperkuat kemandirian dan adaptabilitas ekosistem.
Lebih penting lagi, kerana rantai awam baru masih berada dalam fasa persaingan ekspansi yang sengit, mereka secara umum menawarkan gaji tunai tinggi dan insentif token yang melimpah untuk menarik sumber daya pembangun, memberikan keunggulan jelas dalam pertarungan tenaga kerja jangka pendek. Sebaliknya, Ethereum tidak kompetitif dari segi gaji dan lebih bergantung pada semangat idealisme pembangun, pengiktirafan terhadap budaya sumber terbuka, serta reputasi ekosistem jangka panjang untuk mengekalkan sumbangan. Sementara itu, kebanyakan pembangun inti yang masuk awal ke ekosistem Ethereum telah memperoleh pulangan kekayaan yang signifikan semasa siklus bull sebelumnya. Sebahagian daripada mereka perlahan-lahan menarik diri dari peranan pengembangan dan penyelenggaraan terdepan, menyebabkan kekurangan tenaga pelaksanaan yang jelas dalam ekosistem.
Boleh dikatakan, transformasi ETF adalah hasil perkembangan Ethereum, serta pilihan jangka panjang untuk kelangsungan hidup selepas terhadan dana dan pelaksanaan.
Yayasan akan mengurangkan jualan token, pertumbuhan nilai ETH memerlukan lebih banyak pemilik besar
"Walaupun Ethereum Foundation melakukan banyak kerja teknikal, pasaran memandangnya sebagai syarikat, jadi jurang harapan ini menyebabkan ketidakpuasan. Tapi katakanlah, semuanya disebabkan oleh harga." KOL kripto Blue Fox Notes menyoroti intinya.
Bagi komuniti Ethereum, hampir semua perdebatan akhirnya berputar mengenai masalah harga ETH yang lemah.
Jurutera kripto Laura Shin menunjukkan bahawa sejak peningkatan坎昆, serangkaian pilihan jalan bagi Ethereum sentiasa kurang mempertimbangkan ekonomi token secara mencukupi, terlalu menekankan ideologi sambil mengabaikan pasaran modal dan prestasi harga, menyebabkan ketidakpuasan di kalangan komuniti dan pelabur. Melibatkan organisasi luar hanya dapat membantu pertumbuhan perniagaan, tetapi tidak menyelesaikan masalah pasaran pada aras aset ETH secara mendasar.
Lebih penting lagi, persaingan baru sahaja bermula. Laura Shin berpendapat bahawa kita sedang berada dalam fasa kritikal pengambilan dunia nyata. Namun, berbanding pesaing yang aktif merebut pasaran, menarik pembangun dan modal, Yayasan Ethereum semakin kelihatan bergantung kepada kejayaan lampau. Terutamanya apabila bakat paling kompetitif di dalam ekosistem terus meninggalkan sistem ini, sikap permissif ini akhirnya mungkin justru membantu pesaing menjadi lebih kuat, bahkan mencetuskan pencabar baru.
Vitalik juga menanggapi keraguan pasaran dalam artikel panjangnya. Beliau menekankan bahawa ETH adalah produk paling berharga dalam blockchain Ethereum, dengan nilai ETH yang disimpan dan dilindungi oleh rangkaian Ethereum kini mencapai kira-kira US$250 bilion. Lebih daripada 90% kekayaan peribadinya sendiri juga diinvestasikan dalam ETH, manakala bahagian selebihnya terutamanya terdiri daripada aset fiat dalam talian sebanyak kira-kira US$40 juta, yang kesemuanya telah diinvestasikan ke dalam projek bioteknologi, perisian, dan peranti keras sumber terbuka.
Namun, Vitalik juga menyatakan bahawa walaupun yayasan akan mengurangkan jualan ETH di masa depan, mempertahankan harga ETH bukanlah tanggungjawab EF. Menurutnya, terdapat banyak individu dan institusi dalam ekosistem Ethereum yang memiliki kekuatan kewangan jauh melebihi EF, dan untuk benar-benar mendorong peningkatan nilai aset ETH, diperlukan lebih banyak "pahlawan" ekosistem yang bekerja sama. EF juga sedang merancang untuk membina hubungan dengan organisasi-organisasi semacam ini dan memberikan sokongan awal yang diperlukan.
Penyelidik blockchain William Mougayar juga mengungkapkan pandangan serupa. Beliau berpendapat bahawa ETH pada dasarnya adalah aset, Ethereum adalah infrastruktur pengiraan bersama, dan Yayasan Ethereum hanyalah organisasi bukan keuntungan yang bertanggungjawab untuk mendorong perkembangan protokol. Salah satu matlamat jangka panjangnya ialah “membuat pendiri itu sendiri menjadi semakin tidak penting”.
Seiring dengan EF secara aktif mundur ke belakang layar, ETH juga sedang memasuki peringkat baru yang lebih bergantung pada pendorong sendiri dari ekosistem.
Sambil komunitas mengalami kecemasan terhadap harga ETH, proses mainstreaming Ethereum sedang dipercepat. Dua syarikat ETH DAT, BitMine dan Sharplink, dijangka akan dimasukkan ke dalam indeks Russell Amerika pada 29 Jun tahun ini. BMNR akan dimasukkan ke dalam Russell 1000 Index dan Russell 3000 Index, manakala SBET akan dimasukkan ke dalam Russell 2000 Index dan Russell 3000 Index.
Menurut Tom Lee, Ketua BitMine, berdasarkan kapitalisasi pasaran BitMine sekarang sebanyak US$10.75 bilion, jika berjaya disenaraikan, BitMine akan menerima dana pembelian sekurang-kurangnya US$2.15 bilion.
Blue Fox Notes juga menunjukkan bahawa jumlah dana yang melacak indeks Russell 2000 dan Russell 3000 secara global berada pada tahap berbilion dolar AS. Sekiranya dimasukkan secara rasmi, dana indeks berkaitan mesti mengalokasikan saham yang sepadan, yang secara tidak langsung membuka pintu kepada dana pasif untuk SBET dan BMNR, membolehkan pelabur biasa yang sebelumnya tidak terlibat dalam pasaran kripto secara automatik memegangnya, serta membawa Ethereum ke saluran utama kewangan tradisional. Pembelian oleh dana pasif akan mencipta permintaan sebenar, terutamanya sebelum dan selepas pemasukan berkuat kuasa, yang sering memberi sokongan jangka pendek kepada harga saham, dan dalam jangka panjang akan meningkatkan likuiditi saham dan peratusan kepemilikan institusi. Perlu ditekankan bahawa walaupun dana ini membeli saham, bukan ETH itu sendiri, ia mungkin secara tidak langsung memperkuat permintaan pasaran untuk ETH.
Selepas era yayasan, siapakah pemimpin seterusnya komuniti Ethereum? Tom Lee telah mengajukan diri, dengan Fundstrat dan BitMine yang dibelakanginya dianggap sebagai calon terbaik oleh komuniti; BitMine telah memegang sekitar 5,28 juta ETH, atau 4.37% daripada jumlah pasokan, menjadikannya tabungan ETH terbesar di dunia.
Tolak perang prestasi, kekal pada nilai-nilai CROPS
Selain penempatan baru oleh Yayasan Ethereum, Vitalik juga berkongsi pemikiran peribadinya mengenai jalan teknikal masa depan Ethereum.
Menurut Vitalik, Ethereum mesti membangun keunggulan unik yang sukar ditiru. Semasa ini, teknologi AI berkembang pesat dan industri teknologi mengalami pertumbuhan meledak; jika Ethereum hanya berpegang teguh pada arsitektur EVM semasa dan memenuhi keperluan pengguna jangka pendek melalui hard fork berkala sahaja, ia akan perlahan-lahan kehilangan daya tariknya.
Beliau percaya bahawa hanya mengejar perluasan pantas hanya memberikan sedikit kelebihan dalam tahap desentralisasi berbanding rantai awam lain, dan akhirnya hanya akan menjadikan Ethereum biasa-biasa saja. Ethereum memerlukan perluasan, tetapi lebih penting lagi adalah menekankan CROPS, iaitu lima dimensi: anti-sensor, anti-penjarahan, terbuka, privasi, dan keselamatan.
Sebenarnya, dalam beberapa tahun terakhir, fokus pasaran terhadap persaingan rantai awam hampir semuanya tertumpu pada prestasi, kos, dan pertumbuhan pengguna. Baik Solana, Sui, mahupun naratif modular lainnya, pada dasarnya bersaing berdasarkan “lebih pantas, lebih murah, lebih mudah digunakan”.
Namun, Vitalik jelas tidak ingin Ethereum terus terperangkap dalam perlumbaan prestasi ini. Kerana dari segi hasil sebenar, Ethereum sebenarnya sukar untuk mengalahkan sepenuhnya rantai awam berprestasi tinggi generasi baru dari segi prestasi, dan jika terus mengorbankan ciri-ciri sendiri demi prestasi, ia akan perlahan-lahan kehilangan asas nilai paling pentingnya.
Vitalik secara khusus menekankan bahawa bagi rantai awam peringkat infrastruktur asas seperti Ethereum dan Bitcoin, walaupun 34% nod tidak aktif, tidak boleh bergantung pada konsensus sosial atau hard fork untuk "menyelamatkan" situasi—ini mungkin boleh diterima untuk rantai seperti Hyperledger, BNB, dan Solana, tetapi tidak boleh diterima untuk Ethereum, Bitcoin, dan Zcash.
Sementara itu, penskalaan status juga merupakan arah penyelidikan utama Ethereum. Sementara itu, rangkaian L2 yang direka dengan baik masih mampu memberikan nilai berterusan kepada ekosistem, terutama dalam skenario tegak seperti transaksi dan privasi, di mana L2 khusus masih mempunyai kepentingan besar. Selain itu, dengan kemajuan teknologi P2P erasure coding dan pelbagai penambahbaikan lain, jangka masa blok Ethereum di masa depan juga dijangka boleh dipendekkan lagi.
Berbanding dengan kemakmuran ekosistem, Vitalik kini kelihatan lebih fokus pada kelestarian ketidakbolehtukaran Ethereum, satu jalan teknikal yang mencerminkan nilai-nilai Vitalik.
Menurut Vitalik, jika sebuah syarikat menjadi terlalu dogmatik demi mempertahankan prinsipnya, kesudahan terburuknya hanyalah perlambatan pertumbuhan sendiri, tetapi kemajuan teknologi masih akan diteruskan oleh syarikat-syarikat lain. Sedangkan kesudahan terbaiknya ialah, sebuah syarikat yang benar-benar selaras dengan nilai-nilai komuniti akan mendapat sokongan, tenaga kerja, dan sumber pemasaran secara spontan daripada komuniti—sokongan yang sukar diperoleh semata-mata dengan wang. Beliau berpendapat bahawa sebelum ini, beberapa syarikat AI cuba mencapai kesan serupa melalui altruisme efektif, tetapi kerana konsekuensialisme mudah dimusnahkan, kesannya terhad.
Selepas era yayasan, walaupun EF secara beransur-ansur menarik diri daripada pentas utama Ethereum dengan alasan kenetralan dan pendekatan jangka panjang, keberkesanannya dalam meredakan opini negatif pasaran masih belum pasti. Masalah yang lebih penting ialah bagaimana Ethereum yang berada dalam kitaran penurunan boleh membuka salur kenaikan melalui reformasi jalan raya—ini adalah perkara yang lebih diperhatikan oleh pasaran.