Kemungkinan Flippening Ethereum Meningkat Kerana Koin Stabil Melampaui Pertumbuhan

Usaha Ethereum untuk merebut semula tempat kedua pasaran menghadapi halangan yang berbeza tahun ini: ekonomi koin stabil yang sedang meledak. Sementara Bitcoin kekal sebagai tolok ukur utama, sektor yang tumbuh lebih pantas bagi aset kripto yang dinyatakan dalam dolar sedang membentuk semula cara aliran modal berlaku di ruang ini, dengan USDT memimpin pergerakan dan menarik likuiditi daripada ETH pada margin.

Data lima tahun menunjukkan perbezaan yang ketara dalam corak pertumbuhan. ETH kapitalisasi pasarnya meningkat sebanyak kira-kira 11.75% dalam lima tahun terakhir kepada sekitar $240 bilion, tetapi USDT mencatatkan kenaikan yang jauh lebih besar, meningkat sebanyak kira-kira 622.5% kepada lebih daripada $184 bilion dalam kapitalisasi pasaran. XRP dan USD Coin juga melampaui ETH dalam pertumbuhan dalam tempoh yang sama. Dinamik ini membantu menjelaskan taruhan para pedagang yang semakin berubah mengenai sama ada ETH mampu mengekalkan atau merebut semula kedudukan nombor 2 pada 2026. Di Polymarket, lebih daripada 59% taruhan kini meramalkan ETH akan turun dari kedudukan nombor 2 pada 2026, meningkat daripada sekitar 17% pada awal tahun, menandakan perubahan dalam sentimen seiring penguatan ekonomi koin stabil.

• Koin stabil sedang membentuk semula kepimpinan pasaran: pertumbuhan kapitalisasi pasaran ETH selama lima tahun tertinggal daripada USDT, XRP, dan USDC, menandakan pengalihan modal yang lebih luas daripada ETH ke aset yang dipatukan kepada dolar.
• USDT mendominasi landskap koin stabil: pasaran koin stabil keseluruhan berada hampir pada $310 bilion, dengan Tether mengawal sekitar 58% bahagian tersebut.
• Permintaan ETH yang lemah daripada institusi: ETF spot Ethereum AS telah melihat aset yang dikelolakan turun sebanyak 65% sepanjang tahun ini, jatuh kepada kira-kira $11.76 bilion pada Mac daripada $31.86 bilion pada Oktober tahun lalu.
• Kerentanan pasaran dan dinamik menghindari risiko: tekanan makro—dari cukai terhadap ketegangan geopoliitik dan perubahan harapan terhadap pemotongan kadar—telah meningkatkan permintaan terhadap likuiditi dan keselamatan, memberi manfaat kepada koin stabil.
• Titik pengaturan teknikal menunjukkan kemungkinan penurunan jangka pendek: Ether membentuk corak bendera bear, dengan sasaran penurunan yang diukur sekitar $1,250 jika penembusan berterusan hingga pertengahan 2026.

Dinamik harga ETH secara sejarah mendapat manfaat apabila minat terhadap risiko tinggi dan modal mengalir ke naratif pertumbuhan berterusan sekitar kewangan terdesentralisasi dan infrastruktur kontrak pintar. Tetapi persekitaran makro semasa telah mendorong kedudukan yang lebih berhati-hati dan keutamaan terhadap likuiditi dan pemeliharaan modal. Koin stabil—dolar kripto yang direka untuk mengekalkan pegangan terhadap dolar AS—berfungsi sebagai saluran siap sedia untuk modal semasa fasa penolakan risiko. Dinamik ini membantu menjelaskan mengapa kapitalisasi pasaran USDT telah meningkat tajam sementara pertumbuhan ETH tertinggal berbanding beberapa rakan sebaya lainnya.

Data pasaran menunjukkan sektor koin stabil secara keseluruhan telah tumbuh kepada sekitar $310 bilion, tahap yang mencerminkan likuiditi yang mendalam dan kesediaan pedagang serta institusi untuk menyimpan wang tunai dalam aset yang dikenali dan mematuhi peraturan, bukan mengejar hasil DeFi terkini. Dengan USDT menguasai sebahagian besar pasaran ini, pelabur mendapat akses kepada pengurusan risiko pantas, peluang arbitrage, dan fleksibiliti dalam latar belakang makro yang tidak stabil. Sebaliknya, penciptaan nilai ETH masih terikat kepada kitaran kripto dan kesediaan peserta pasaran untuk mengambil risiko harga demi asas rangkaian jangka panjang.

Kekuatan-kekuatan ini membantu menjelaskan mengapa pertumbuhan kapitalisasi pasaran ETH tidak seiring dengan skala dan kelajuan koin stabil yang sebenarnya. Bagi pedagang dan pembina, implikasinya jelas: walaupun Ethereum tetap menjadi asas kepada DeFi dan kontrak pintar, ia menghadapi halangan struktural apabila sentimen risiko keseluruhan menyejuk dan tingkah laku mencari likuiditi mendorong aliran masuk ke aset yang dipatokkan kepada dolar.

Naratif mengenai ETF Ethereum juga berubah. Data yang dilacak oleh Glassnode menunjukkan bahawa baki ETF Ethereum spot AS telah menurun tajam, dengan aset yang dikelolakan turun dari sekitar $31.86 bilion pada Oktober tahun lalu kepada kira-kira $11.76 bilion pada Mac—penurunan sebanyak kira-kira 65%. Tren ini menekankan bagaimana minat institusi terhadap ETH, sama ada melalui struktur spot atau produk berkaitan, telah menyejuk akibat instrumen likuiditi pesaing dan persekitaran makro yang lebih berhati-hati.

Pengamat industri menunjukkan beberapa faktor penyumbang: pertukaran dan preferensi likuiditi semasa kitaran risiko-rendah, harapan peraturan yang berubah mengenai produk ETF, dan peralihan umum modal ke aset-aset dengan profil likuiditi yang jelas di pasaran yang tidak stabil. Walaupun Ethereum tetap menjadi aset infrastruktur utama bagi banyak pengguna dan pembangun, dinamik aliran jangka pendek menunjukkan bahawa katalis institusi untuk lompatan harga ETH yang berterusan mungkin sukar diperoleh tanpa momentum risiko-tinggi yang lebih luas.

Dari sudut pandang teknikal, Ether kelihatan sedang bergerak dalam bentuk bendera bearish pada kerangka masa yang lebih pendek. Penembusan di bawah garis tren bawah struktur ini, dalam interpretasi ini, akan meningkatkan kemungkinan pergerakan korektif menuju kawasan harga rendah di angka $1,000. Sasaran yang sering disebutkan berada di sekitar $1,250 pada Jun, sekiranya pola ini berlaku seperti yang dijangka. Tentu saja, ramalan berdasarkan carta membawa ketidakpastian, dan berita—mulai daripada perkembangan peraturan hingga perubahan dasar makro—boleh mengubah arah dengan cepat.

Di luar harga, keseimbangan yang berkembang antara ETH dan koin stabil dalam likuiditi pasaran adalah ukuran penting. Jika minat terhadap risiko membaik dan permintaan terhadap ETH kembali, jurang prestasi relatif mungkin menyempit semasa aktiviti DeFi, pasaran NFT, dan penyertaan institusi pulih semula. Sebaliknya, kekuatan lanjutan dalam pasaran koin stabil dan keutamaan berterusan terhadap likuiditi seperti tunai boleh mengekalkan keuntungan harga ETH tetap rendah, walaupun ekosistem kripto yang lebih luas tetap aktif dalam beberapa bidang penggunaan dan pembangunan.

Isyarat utama yang perlu dipantau termasuk: perubahan dalam tren penerbitan dan penebusan koin stabil, aliran masuk atau aliran keluar ETF untuk produk yang berkaitan dengan ETH, dan perkembangan makro yang mengubah suasana risiko atau kadar yang dijangka bagi dasar Federal Reserve. Jika senario bear berlaku, pelabur akan ingin memantau sama ada ETH mampu menetapkan dasar sambil koin stabil terus menyerap sebahagian besar likuiditi baharu dalam ruang kripto.

Pada akhirnya, soalan untuk tahun 2026 masih sebahagian besar berkaitan ketahanan asas ETH dan sebahagian lagi berkaitan minat yang lebih luas terhadap likuiditi yang dinyatakan dalam dolar dalam pasaran yang tidak stabil. Seiring ekosistem berkembang, pelabur, pedagang, dan pembina perlu menimbang peranan ETH sebagai infrastruktur berbanding kelebihan yang ditawarkan oleh koin stabil dari segi likuiditi, pengurusan risiko, dan fleksibiliti antara aset.

Pembaca perlu memperhatikan corak aliran ETF, kadar pertumbuhan koin stabil, dan isyarat makro yang mendorong dinamik risiko-tinggi berbanding risiko-rendah. Faktor-faktor tersebut akan membantu menentukan sama ada ETH boleh membalikkan trajektori semasa atau sama ada koin stabil akan terus menggantikan pendorong harga ETH dalam jangka dekat.

Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Ethereum Flippening Odds Rise as Bitcoin Stays Out di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita crypto, berita bitcoin, dan kemas kini blok rantai.