Yuran dan Pendapatan Ethereum Menurun Di Tengah Peningkatan Aktiviti Atas Rangkaian

Akhir-akhir ini, banyak L1 telah merancang strategi untuk mengurangkan caj, tetapi ia datang dengan harga tertentu.

Logikanya mudah: caj transaksi adalah bahagian utama enjin pendapatan L1. Setiap peningkatan rangkaian memerlukan pendapatan untuk memperbesar rantai dan mengekalkan kapasiti yang diperlukan untuk menyokong permintaan yang semakin meningkat. Peningkatan [ETH] Glamsterdam ethereum jatuh tepat ke dalam tren ini, dan kesannya sudah mula kelihatan di atas rantai.

Menurut Token Terminal, yuran transaksi di Ethereum L1 telah turun ke paras terendah rekod. Walaupun transaksi yang lebih murah meningkatkan aksesibiliti, yuran yang secara konsisten lebih rendah boleh memberi tekanan terhadap ekonomi penskalaan jangka panjang Ethereum. Kesannya menjadi lebih jelas apabila melihat data pendapatan rangkaian.

Data dari DeFiLlama menunjukkan pendapatan Ethereum cenderung menurun berdasarkan QoQ.

Seperti yang ditunjukkan oleh carta di atas, pendapatan rangkaian telah menurun secara mantap sejak mencapai puncaknya pada $366.63 juta pada Q3 2025. Pada Q1 2026, ethereum menutup dengan pendapatan $260 juta. Dengan kata mudah, peningkatan Glamsterdam, yang mengurangkan yuran rangkaian sebanyak 78%, kini jelas membentuk semula struktur pendapatan ethereum di atas rantai.

Itu secara semula jadi mengalihkan fokus kepada pertumbuhan rangkaian ethereum yang lebih luas. Di sisi makro, kemeruapan sudah memberi tekanan kepada struktur harga ETH. Tetapi sekarang, dengan ekonomi skalabiliti ethereum juga menghadapi tekanan, perbincangan yang lebih besar menjadi sukar untuk diabaikan: Adakah ETH benar-benar diremehkan di sini?

Penilaian rendah berlaku apabila pasaran gagal menilai sepenuhnya kekuatan asas rangkaian.

Secara lahiriah, penurunan caj Ethereum dan pendapatan yang menurun membuat kelemahan terkini ETH kelihatan munasabah. Secara teknikal, ETH turun sekitar 6.2% pada bulan Mei dan terus kurang cekap berbanding Bitcoin [BTC] dalam kebanyakan tempoh masa utama. Dalam konteks ini, caj yang lebih rendah boleh dengan mudah ditafsirkan sebagai tanda permintaan atas rantai yang lemah.

Tetapi data di atas rantai mulai menceritakan kisah yang berbeza. Seperti ditunjukkan dalam carta di bawah, bilangan transaksi bulanan ethereum telah meningkat ke paras tertinggi sepanjang masa, mendekati 80 juta transaksi. Dengan kata lain, aktiviti rangkaian tetap kuat walaupun yuran dan pendapatan terus menurun.

Dalam penyelesaian itu, struktur teknikal ETH semakin kelihatan salah harga.

Dari segi rangkaian, caj yang lebih rendah tidak bermaksud penggunaan yang lemah. Jika apa-apa, pemampatan caj menarik lebih ramai pengguna ke atas rangkaian dengan menjadikan ethereum lebih murah untuk digunakan. Dinamik ini menjadi refleksi kuat kepada asas asas rangkaian ethereum.

Dalam konteks itu, penurunan pendapatan kelihatan lebih seperti hasil sampingan daripada model yuran Ethereum yang berubah, bukan tanda permintaan yang merosot. Dalam struktur ini, kedudukan teknikal ETH semakin diremehkan berbanding dengan kekuatan asas rangkaian di atas rantai.