Arbitrage ethereum menghasilkan sekitar $5.24 dalam resit pembina untuk setiap $1 yang dibakar dalam sampel 30 hari yang dilaporkan oleh penyedia data blok rantai Bitquery. Alokasinya menetapkan 49.3% daripada surplus yang diukur kepada pemasangan blok, 9.4% kepada caj yang dibakar, dan 41.3% kepada operator perdagangan.
Untuk pemegang ETH, dapatan ini menunjukkan mengapa aktiviti perdagangan dan kes pelaburan untuk memegang token memerlukan ukuran yang berbeza. Pembayaran memberi ganjaran kepada peserta yang melaksanakan dan memesan perdagangan; pembakaran caj mengubah bekalan ETH. Pembina juga membayar validator untuk mencadangkan blok, jadi tonggan terbesar tidak mengenal pasti keuntungan akhir terbesar.
penyiasatan menandakan angka-angkanya disahkan pada 31 Ogos 2026. Jadual agihannya menentukan 30 hari tanpa titik akhir yang tepat; jadual agihan perdagangan bulanan yang berasingan berakhir pada 29 Ogos. Perbandingan lima kepada satu dihitung daripada bahagian yang dibundarkan dan menggambarkan surplus arbitrase yang diambil sampel, bukan pendapatan keseluruhan Ethereum.
Pembayaran kepada pembina mempunyai destinasi lain
Perisian arbitrage mencari token yang tersedia pada harga berbeza, membeli pada harga yang lebih murah dan menjual pada harga yang lebih tinggi. Dokumentasi MEV ethereum menggambarkan peserta khas yang mencari peluang ini sebagai pencari. Apabila beberapa pencari mengejar perdagangan yang sama, mendapatkan transaksi dimasukkan ke dalam kedudukan yang betul mempunyai nilai ekonomi.
Seorang operator mesti memastikan pelaksanaan semasa perbezaan harga masih wujud. Persaingan untuk peluang itu boleh menukar sebahagian keuntungan perdagangan menjadi pembayaran untuk penyertaan, mengurangkan apa yang tinggal dengan operator.
Dalam susunan pembinaan blok yang didokumentasikan oleh Flashbots, pembina mengumpulkan transaksi dan bundel, membina blok, kemudian menawar ruang blok untuk validator melalui relay. Validator yang bertindak sebagai pengusul dibayar untuk mengusulkan blok pembina.
Reka bentuk pembayaran membuat perbezaan itu kelihatan. Seorang pembina menetapkan alamat sendiri sebagai penerima bayaran blok, kemudian memasukkan transaksi di akhir blok untuk membayar ETH kepada penerima yang ditetapkan oleh pencadang. Wang boleh sampai ke alamat pembina dan kemudian dikeluarkan ke validator dalam blok yang sama.
Mengira hanya pembayaran yang masuk menghentikan pengiraan terlalu awal. Untuk membandingkan peserta, angka pembina yang relevan ialah apa yang tinggal selepas pembayaran pencadang, dengan kos perniagaan sebagai pertimbangan tambahan. Resipt pencadang ialah aliran yang berasingan, bukan keuntungan arbitrase tambahan yang ditambahkan ke atas surplus asal.
Laporan Staf Federal Reserve New York 1102 menggunakan perbezaan ini dalam penyelidikan sejarahnya: keuntungan pembina adalah pembayaran terus ditambah dengan yuran keutamaan, dikurangkan dengan pembayaran kepada proposer. Ia mengukur pendapatan blok yang dikekalkan, bukan keuntungan perniagaan penuh selepas kos operasi.
Alokasi Bitquery tidak mengukur bahagian resit pembina yang diteruskan kepada pencadang. Menetapkan dana itu antara pembina dan pengesah memerlukan pemadanan pembayaran perdagangan yang disampling dengan pindahan seterusnya yang berkaitan. Protokol tersebut menggambarkan laluan; ia tidak menyediakan peratusan yang hilang.
Apa yang dimaksud dengan fee burn bagi pemegang ETH
Spesifikasi EIP-1559 ethereum memisahkan caj asas daripada caj keutamaan. Caj asas dimusnahkan oleh protokol. Caj keutamaan adalah pembayaran yang berkaitan dengan penyertaan transaksi.
Yuran asas setiap gas disesuaikan mengikut penggunaan gas berbanding sasaran blok. Ia adalah mekanisme yang berbeza daripada kesediaan pencari untuk membayar untuk kedudukan perdagangan yang menguntungkan. Kedua-duanya boleh terdapat dalam transaksi yang sama, tetapi mereka menjawab soalan ekonomi yang berbeza.
Inilah sebab mengapa perbandingan tidak boleh dibaca seolah-olah setiap pembayaran yang dibuat di ethereum menyumbang secara sama kepada pengurangan pasokan ETH. Pembayaran penyertaan yang lebih besar boleh mengubah apa yang diterima peserta tanpa mewakili peningkatan setara dalam ETH yang dibakar. Begitu juga, jumlah transaksi tidak mengungkapkan gas yang digunakan atau caj asas yang dibayar.
Bagi pemegang yang menilai kesan bekalan, ukuran yang berguna ialah ETH yang dimusnahkan dalam tempoh yang ditentukan, dibandingkan dengan ETH yang dicipta dalam tempoh yang sama. dokumentasi penerbitan ethereum menjelaskan bahawa keseimbangan antara penerbitan dan pembakaran menentukan sama ada bekalan mengembang atau mengecut.
Pembakaran akibatnya mengurangkan jumlah berbanding dunia tanpa kehancuran itu, tetapi ia tidak dengan sendirinya menetapkan bahawa jumlah keseluruhan berkurang. Ia juga tidak memindahkan wang tunai kepada pemegang pasif. Perbezaan-perbezaan ini tetap relevan walaupun aktiviti asasnya mencipta perdagangan yang menguntungkan untuk orang lain.
Kajian ini menyaring kelebihan yang tidak melebihi modal yang diperjanjikan dalam setiap transaksi. Penyesuaian dompet boleh mengurangkan pendapatan yang kelihatan lebih lanjut, dan peneraan tempat ethereum yang tidak lengkap melewatkan aktiviti. Perbandingan tahunan terpisah merangkumi ethereum, BNB Chain, Base, Arbitrum dan Polygon selama 12 bulan sehingga 29 Ogos 2026; Optimism dan Solana dikeluarkan. Harga rujukan tetapnya berbeza daripada harga bulanan yang digunakan dalam siri sejarah.
Sempadan ini meninggalkan alokasi yang berguna tanpa menetapkan tren dalam keuntungan sesiapa. Perbandingan kemudian akan memerlukan liputan, tempoh, dan akaun yang konsisten, termasuk pembayaran pembina kepada pencadang. Jika tidak, perubahan dalam bahagian yang dilaporkan boleh mencerminkan perubahan dalam apa yang dihitung.
Ujian tesis pelaburan oleh itu mempunyai bahagian-bahagian yang berbeza. Operator memerlukan surplus perniagaan yang disimpan untuk menutup kos perniagaan mereka. Pembina memerlukan penerimaan yang dipertimbangkan bersamaan dengan pembayaran pencadang. Pembenar menerima kompensasi melalui peranan mereka sendiri. Pemegang pasif menghadapi kesudahan bekalan yang bergantung pada penerbitan serta pemusnahan.
Lebih banyak transaksi tidak dapat menjawab keempat-empat soalan. Bukti bahawa aktiviti memperkuat kes pengurangan bekalan ETH ialah pengukuran pembakaran dan penerbitan yang sepadan; bukti pendapatan blok yang lebih tinggi yang kekal ialah penerimaan dan pembayaran seterusnya yang sepadan. Perbezaan ini menentukan sama ada rangkaian yang sibuk menghasilkan lebih banyak pendapatan untuk pesertanya, mengurangkan bekalan token, atau melakukan kedua-duanya.
Post Ethereum arbitrage study reveals builders receive $5 for every $1 burned by the network pertama kali muncul di CryptoSlate.