Firma penyelidikan mata wang kripto Galaxy Research menyatakan bahawa Ethereum (ETH) dan Solana (SOL) sedang menilai perubahan besar dalam bekalan token dan dasar inflasi mereka, dan pelabur sepatutnya memperhatikan kemungkinan perubahan dalam struktur bekalan. Menurut firma tersebut, soalan asas yang dihadapi kedua-dua rangkaian ialah bagaimana menyeimbangkan bajet insentif yang diperlukan untuk memastikan keselamatan blok rantai dengan tekanan jangka panjang terhadap bekalan token.
Galaxy Research menonjolkan EIP-8361, atau “Tapered Issuance Burn”, satu cadangan yang dikemukakan oleh enam penyelidik, termasuk penyelidik Ethereum Foundation Justin Drake, di sisi Ethereum. Cadangan ini membayangkan pembakaran bahagian yang semakin meningkat daripada ganjaran yang diberikan kepada validator apabila jumlah ETH yang bertaruh meningkat. Jika jumlah ETH yang bertaruh mencapai 50% daripada jumlah keseluruhan, 100% ganjaran validator akan dibakar, dengan demikian menghilangkan insentif ekonomi untuk bertaruh ETH baru di atas tahap tersebut.
Sekarang, kira-kira sepertiga daripada bekalan ETH telah dipasang, tetapi jika cadangan ini diterima, hasil tahunan pada lapisan konsensus boleh turun daripada kira-kira 2.6% kepada 1.2%. Pendapatan MEV dan caj keutamaan tidak akan terjejas oleh perubahan ini. Jika peraturan ini diterima, satu tempoh peralihan kira-kira 18 bulan dirancang. Mengambil kira jadual kemas kini Ethereum yang biasa, para pemasang mungkin mempunyai masa kira-kira dua tahun untuk menyesuaikan diri dengan model baharu.
Namun, Galaxy Research menekankan bahawa EIP-8361 masih dalam peringkat draf dan tiada proses pengundian atau jadual pelaksanaan yang pasti. Cadangan ini sedang dipertimbangkan untuk dimasukkan dalam pemutakhiran Hegotá, yang dirancang untuk mengikuti pemutakhiran Glamsterdam. Sementara proses pemilihan dijangka berterusan hingga November, walaupun cadangan ini diterima, pemutakhiran tidak dijangka dilancarkan sebelum akhir 2027.
Di jantung perbincangan mengenai ethereum ialah seberapa tinggi kadar staking seharusnya meningkat dalam tempoh panjang. Para penyelidik yang mengembangkan EIP-8361 percaya bahawa model insentif semasa terus mendorong kadar staking ke atas, berpotensi mencapai sekitar 55% pada tahun 2028. Menurut para penyelidik, ini boleh meningkatkan kepekatan dalam penyedia staking cair dan operator validator besar. Model yang dicadangkan bertujuan untuk menghilangkan asas hasil abadi dalam ETH, menghadkan peluapan suplai, dan memperkuat sifat moneter ETH.
Sebaliknya, beberapa tokoh terkemuka dalam komuniti pembangun DeFi, staking, dan ethereum berhujah bahawa penurunan tajam dalam hasil staking boleh menekan validator individu, merosakkan ekosistem DeFi ethereum, dan mengurangkan permintaan daripada pelabur institusi. Kritikan juga berfokus pada kemungkinan bahawa tempoh masa yang dijangka untuk perubahan besar dalam dasar wang ethereum mungkin terlalu singkat.
Di sisi Solana, dua cadangan berasingan sedang diproses melalui sistem tata pentadbiran atas rantai baharu jaringan itu. Cadangan SIMD-0550, dievaluasi di bawah SGP-0002, bertujuan untuk meningkatkan kadar disinfasi tahunan Solana daripada 15% kepada 30%. Jika ini dicapai, tarikh bagi SOL mencapai kadar inflasi akhirnya sebanyak 1.5% akan dipindahkan dari tahun 2032 ke 2029. Menurut Galaxy Research, perubahan ini boleh bermakna menghapuskan kira-kira 18.9 juta SOL daripada bekalan masa depan.
Berita Berkaitan: Pendiri Syarikat Penambangan China: “Jangan Tertipu oleh Kenaikan Bitcoin—Pasaran Bull Belum Bermula”
SIMD-0553, yang termasuk di bawah SGP-0003, bertujuan untuk mengubah sistem yuran transaksi Solana. Alih-alih model yuran tetap setiap tanda tangan semasa, sistem yuran akan diperkenalkan yang berbeza mengikut sumber komputasi yang diperlukan untuk transaksi, dan semua yuran ini akan dibakar. Anggaran menunjukkan bahawa perubahan ini boleh meningkatkan pembakaran SOL harian di Solana daripada kira-kira 650 SOL kepada antara 7,500 hingga 9,000 SOL.
Kedua-dua cadangan Solana telah maju ke fasa perbincangan selepas memperoleh sokongan 15% yang diperlukan daripada taruhan aktif. Selepas sekitar 16 hari perbincangan, proses pandangan bertaruh dan pengundian akan bermula, berlangsung selama 11 epoch, atau sekitar 22 hari. Cadangan-cadangan ini memerlukan sokongan dua pertiga daripada jumlah taruhan penentu untuk diterima.
Menurut Galaxy Research, walaupun perubahan yang dibincangkan oleh Ethereum dan Solana mempunyai struktur yang berbeza, ia bermuara pada soalan asas yang sama: Berapa banyak token perlu dikeluarkan untuk memastikan keselamatan rangkaian, dan kompromi keselamatan apakah yang boleh diterima sebagai ganti kepada inflasi yang lebih rendah?
Syarikat penyelidikan mencatat bahawa cadangan di Solana lebih terhad dan secara langsung bertujuan untuk meningkatkan kejarangan token berbanding perubahan pada ethereum. Walaupun pengurangan kadar inflasi yang lebih pantas akan memberi manfaat kepada pemegang SOL jangka panjang, kosnya akan sebahagian besar ditanggung oleh validator dan staker, yang pulangan staking mereka akan berkurang dengan lebih pantas. SIMD-0553, yang menggambarkan pembakaran caj transaksi, boleh memperkuat hubungan antara penggunaan rangkaian dan pemindahan nilai kepada SOL.
Galaxy Research juga menambahkan bahawa dasar inflasi semasa secara sejarah telah memainkan peranan penting bagi kedua-dua blok rantai. Penerbitan token membolehkan pembayaran kepada penentusah dan membiayai keselamatan blok rantai semasa tempoh di mana aktiviti ekonomi yang mencukupi belum wujud di rangkaian tersebut. Namun, syarikat ini percaya insentif ini tidak seharusnya kekal.
Menurut Galaxy Research, model jangka panjang yang lebih sihat ialah aktiviti validator berkembang menjadi perkhidmatan infrastruktur margin rendah, dan keselamatan rangkaian dibiayai oleh aktiviti ekonomi di blok rantai dan permintaan ruang blok, bukan penerbitan token baharu.
Namun, syarikat percaya bahawa perubahan di sisi penawaran sahaja tidak akan menentukan dalam hal harga ETH atau SOL. Galaxy Research menyatakan, “Peraturan di sisi penawaran boleh membantu dan mencipta naratif yang kuat, tetapi itu bukan sekatan utama bagi kedua-dua blok rantai ini. Ia permintaan yang pada akhirnya akan menetapkan semula harga aset-aset ini.”
Galaxy Research menyatakan bahawa memperbaiki infrastruktur teknologi ekosistem Ethereum dan Solana, meningkatkan pengambilan perniagaan, dan memperluaskan produk untuk pengguna individu harus tetap menjadi keutamaan. Menurut firma penyelidikan itu, sementara ciri keselamatan yang mendeputikan rangkaian daripada sistem terpusat adalah penting dalam jangka panjang, ia tidak seharusnya mengaburkan usaha untuk mencipta permintaan pada tahap pengambilan semasa.
*Ini bukan nasihat pelaburan.
Teruskan Membaca: Perkembangan Utama Akan Datang kepada Ethereum dan Solana: Apa yang Akan Berubah?