Dalam Ethena Pay, pengguna hanya perlu memindahkan sebahagian keseimbangan dolar ke Earn+, mengesahkan, dan menerima ganjaran yang lebih tinggi. Butang yang kelihatan seperti "naikkan keseimbangan" ini, di latar belakang, dibahagikan kepada tiga lapisan: Upshift menyediakan infrastruktur gudang, Steakhouse merancang dan menjalankan strategi, dan Aave V4 menyediakan pasaran pinjaman-peminjaman di Avalanche. Operasi menjadi lebih mudah, tetapi dana melalui lebih banyak pihak.
Aave Labs mengumumkan pada 28 Oktober bahawa Ethena Pay telah dilancarkan di Earn+. Ini bukanlah menukar baki dolar biasa secara automatik kepada akaun dengan pulangan tinggi, tetapi memberikan pilihan kedua kepada pengguna yang bersedia mengambil laluan produk lain. Pengguna memilih sendiri jumlah yang ingin dipindahkan dan memeriksa pengaturan sebelum mengesahkan; baki asal yang boleh dibelanjakan dan mendapat ganjaran automatik tidak berada pada tingkatan yang sama dengan Earn+.
Satu transaksi masuk yang menghubungkan tiga peranan berasingan
Simpanan Earn+ akan masuk ke dalam gudang yang disediakan oleh Upshift, Steakhouse merancang gudang dan melaksanakan strategi dasar, di mana strategi tersebut menggunakan Aave V4 di atas Avalanche. Mekanisme spesifik yang diungkapkan oleh Aave adalah: strategi menyediakan USDe dan meminjam USDT dari likuiditi Avalanche Hub.
Jalur ini mengubah struktur tanggung jawab yang dihadapi pengguna. Ethena Pay bertanggung jawab atas pintu masuk aplikasi dan pengalaman saldo pengguna, Upshift menangani infrastruktur gudang, Steakhouse menentukan dan menjalankan strategi, sementara Aave menyediakan pasaran pinjam-meminjam. Aave secara khusus menegaskan bahawa Earn+ adalah produk pihak ketiga yang disediakan oleh Ethena Pay, dan Aave tidak mengendalikan, merancang, atau mengurus gudang tersebut. Kehadiran merek dalam fungsi yang sama tidak bermakna bahawa risiko dan kuasa operasi berada di bawah syarikat yang sama.
Struktur Hub dan Spoke Aave V4 bertanggung jawab atas pengorganisasian likuiditi di sini. Liquidity Hub mengumpulkan setoran, sementara Spoke meminjam likuiditi darinya, dengan setiap pasaran boleh menetapkan jaminan dan peraturan risiko sendiri. Bagi pembangun aplikasi, ini membolehkan satu produk faedah memanggil kedalaman pinjaman yang sedia ada tanpa perlu membina seluruh pasaran dari awal.
Namun, ketersediaan likuiditi asas tidak bermakna pulangan tetap. Pengumuman menggambarkan Earn+ sebagai pilihan ganjaran yang lebih tinggi, tanpa menjanjikan pulangan yang tetap selamanya. Prestasi strategi, permintaan pinjaman, harga aset, dan konfigurasi perbendaharaan semuanya boleh mempengaruhi hasil. Pengguna melihat baki dolar di antaramuka, tetapi di latar belakang melibatkan USDe, USDT, perbendaharaan, dan pasaran pinjaman; memahami laluan ini lebih penting daripada hanya melihat nombor ganjaran.
Tidak terkunci tidak bermakna penerimaan semula segera melalui laluan asal
Earn+ tidak mempunyai tempoh penguncian, tetapi penarikan akan diproses dalam masa 24 jam sebelum kembali kepada baki dolar pengguna. Susunan ini lebih fleksibel berbanding penguncian jangka panjang, tetapi masih berbeza daripada penyelesaian serta-merta. Aplikasi membenarkan pengguna memulakan penarikan pada bila-bila masa, tetapi ini tidak bermakna posisi asas boleh diselesaikan serta-merta seperti baki dompet biasa pada setiap masa.
Hadiah simpanan juga ditentukan oleh kelasan akaun Ethena Pay: pengguna Standard ialah $20,000, pengguna Pro ialah $50,000, dan pengguna VIP ialah $200,000. Had ini menghubungkan skala produk dengan pengkelasan pengguna, sambil membatasi jumlah dana yang boleh dimasukkan ke dalam strategi daripada akaun tunggal.
Ethena Pay secara asal dilancarkan di sekitar 50 negara pada bulan September, di mana pengguna boleh memegang, mengguna, dan mendapat ganjaran automatik terhadap baki dolar dalam aplikasi. Dengan penambahan Earn+, baki yang tidak digunakan dalam akaun pembayaran dibahagikan lebih lanjut kepada bahagian yang boleh digunakan secara langsung dan bahagian yang secara aktif dimasukkan ke dalam strategi di rantai. Bagi pengguna biasa, pilihan bukan lagi hanya antara penggunaan atau simpanan, tetapi juga sama ada sebahagian baki hendak diserahkan kepada laluan ganjaran kolaboratif pelbagai pihak.
DeFi disembunyikan di dalam aplikasi, tetapi batas tanggungjawab perlu lebih jelas
Daya tarik DeFi terbenam terletak pada pengurangan tindakan. Pengguna tidak perlu membuka gudang, protokol pinjaman, dan dompet on-chain secara terpisah untuk mengakses strategi melalui satu pintu masuk aplikasi. Namun, rantai risiko tidak hilang apabila langkah-langkah operasi disembunyikan; ia hanya berpindah dari tangan pengguna ke dalam reka bentuk produk dan hubungan kerjasama.
Earn+ menunjukkan pembahagian tugas yang semakin biasa: aplikasi penggunaan memiliki hubungan pengguna, simpanan menyediakan bekas aset, perancang mengurus strategi, dan protokol menyediakan likuiditi. Setiap lapisan boleh fokus pada keupayaannya sendiri, tetapi juga membuat kegagalan, penarikan diri, dan pengungkapan maklumat memerlukan kerjasama antara lebih banyak pihak.
Oleh itu, perubahan pelancaran ini bukanlah Aave mendapat antaramuka tambahan, tetapi pinjaman dan peminjaman atas rantai bermula masuk ke aplikasi pembayaran sebagai “pilihan kedua untuk saldo dolar”. Pengguna mendapat laluan operasi yang lebih pendek, tetapi perlu melihat laluan dana yang lebih panjang. Semakin ringkas butangnya, semakin penting produk untuk menjelaskan siapa yang mengurus strategi, siapa yang hanya menyediakan pasaran, berapa lama masa penarikan, dan di mana hadnya.