Ethena Memperluas Strategi Hasil USDe dengan Perp RWA, Menargetkan Pertumbuhan Pasar 100x

Produk hasil Ethena, USDe, akan menerima sokongan jaminan diperluaskan lagi daripada asas pada kekal ekuiti (perps).

Menurut projek, perp ekuiti, juga dikenali sebagai perp tokenisasi Aset Dunia Nyata (RWA), telah tumbuh 10 kali ganda kepada $6B dalam Open Interest sejak Mac.

Projek tersebut menambahkan bahawa pasaran perp RWA boleh tumbuh sebanyak 100 kali ganda, menawarkan peluang hasil asas yang boleh diskalakan dan tidak berkaitan dengan pasaran kripto yang bersifat siklikal.

Dasar aset asas ialah >$150 trilion berbanding ~$2.5 trilion kripto, menjadikan ini ekstensi paling boleh dikembangkan kepada pengalokasian asas sehingga kini. Kami mengharapkan perpetual RWA akan melebihi alokasi kripto dalam sokongan USDe dalam tempoh 12-24 bulan.

Protokol mengharapkan sokongan perp RWA-nya akan melampaui asas kripto dalam tempoh satu atau dua tahun. Semasa ini, sebahagian besar jaminan sokongan (32%) berada dalam koin stabil cair (cth. USDT, USDC). Peminjaman DeFi adalah kategori simpanan kedua terbesar dengan peratusan 31% di Aave dan Morpho.

Perdagangan asas melibatkan penguncian perbezaan antara harga spot aset dan kontrak niaga hadapannya (dalam kes ini, kekal).

Tetapi strategi ini hanya berkesan semasa pasaran bantuan. Pada puncak gelombang bantuan 2024-2025, pasokan pasaran USDe mencapai puncaknya hampir $15B dengan lebih daripada 80% hasil. Tetapi pasokan mengecut kepada $4B dan hasil turun di bawah 0% semasa musim sejuk kripto.

Untuk mendiversifikasi keluar daripada pasaran kripto siklikal, projek ini bermula dengan kredit tradisional (dikuasakan oleh Janus Henderson). Semasa ini, kategori ini menyumbang 12% daripada sokongan USDe.

Rancangan kekal RWA terkini, yang akan dilaksanakan dalam beberapa minggu mendatang, akan menandakan gelombang kedua diversifikasi.

Berbicara mengenai mengapa ekspansi USDe dalam perp RWA ditangguhkan, pengasas Ethena, Guy Young, berkata,

Kami mengambil pendekatan berhati-hati terhadap pasaran yang masih baru dan menunggu sehingga kami melihat pasaran yang dalam dan cair dengan sejarah data yang boleh kami kaji sebelum memasuki peluang tersebut secara berskala.

Guy menambahkan bahawa segmen ini adalah “salah satu daripada sedikit sahaja 100x yang tinggal” dan boleh melebihi jumlah dan Open Interest (OI) kripto global dalam 24 bulan.

Dibandingkan dengan pesaing utama hasilnya, bon kerajaan AS jangka pendek, USDe menawarkan spread 1.6%. Dengan kata lain, seseorang akan mengharapkan hasil yang lebih tinggi dari USDe berbanding bon kerajaan AS, sebelum mempertimbangkan risiko keselamatan DeFi.

Ethena telah agresif meningkatkan ekosistemnya menjelang gelombang bull seterusnya. Samada putaran diversifikasi hasil ini akan meningkatkan permintaan terhadap USDe masih perlu ditunggu.

• Selepas memperluaskan sokongan hasil USDe ke dalam kredit tradisional, Ethena kini memandang peluang perdagangan basis 100x dalam perp ekuiti
• Pendiri Ethena mengatakan bahawa mereka menangguhkan ekspansi perp RWA untuk membolehkan pasaran yang baru berkembang memperdalam likuiditi