Ethena, protokol di sebalik dolar sintetik USDe, sedang membuat dua langkah besar sekaligus: memperluas ke ekuitas dan komoditi sebagai cadangan pendukung sambil secara serentak menghentikan deployer HyENA yang sebelumnya menjalankan pasaran abadi di Hyperliquid.
Apa yang akan ditutup dan mengapa
Penghantar HyENA, yang memudahkan pasaran niaga hadapan abadi pada kerangka HIP-3 Hyperliquid, sedang ditamatkan melalui senarai penarikan berturut-turut terhadap 18 pasaran. Proses ini berlangsung dari 31 Ogos hingga 2 September 2026, memberi pengguna sedia ada ruang masa untuk menutup kedudukan sebelum penutupan.
Trade.xyz kini mengawal lebih daripada 96% minat terbuka dalam perpetual ekuiti dalam HIP-3, yang bermakna penerbit Ethena telah menjadi pemain kecil dalam pasaran yang didominasi oleh satu pesaing sahaja.
Pivot ekuiti
Ethena telah menjalankan strategi niaga basis sejak pelancarannya, menggunakan perbezaan antara simpanan kripto spot dan kedudukan niaga hadapan jangka panjang untuk menghasilkan hasil. Pada April 2026, kedudukan niaga hadapan jangka panjang mewakili kira-kira 11% daripada simpanan USDe.
Ethena memproyeksikan potensi pertumbuhan 30x dalam pasaran yang boleh dituju keseluruhan untuk sokongan USDe dengan memanfaatkan perpetual ekuiti. Pasaran ekuiti yang ditokenisasi di Hyperliquid telah tumbuh dengan pesat, mencipta infrastruktur yang menjadikan strategi sebegini mungkin.
Fasiliti kredit FalconX
Diumumkan pada 19 Ogos 2026, Ethena berjaya mendapatkan fasiliti kredit sebanyak $1 bilion daripada FalconX, broker utama kripto institusi. Fasiliti ini membolehkan pinjaman institusi yang dijamin lebih daripada nilai jaminan, menambah lapisan tambahan kepada strategi simpanan Ethena selain daripada kedudukan niaga hadapan abadi.
Apakah ini bermaksud untuk pemegang USDe dan ENA
Pengguna dengan kedudukan terbuka di 18 pasaran HyENA perlu keluar sebelum batas masa 2 September. Jadual penarikan berturut-turut direka untuk mencegah kepanikan keluar, tetapi likuiditi di pasaran-pasaran tersebut kemungkinan akan berkurang seiring pendekatan batas masa.
Kepemilikan lebih daripada 96% Trade.xyz terhadap minat terbuka ekuiti HIP-3 bermakna Ethena secara efektif menyerahkan medan pertempuran itu. Bagi Ethena, pertaruhan itu jelas: ia lebih baik menggunakan pasaran-pasaran ini sebagai input untuk sokongan USDe daripada bersaing secara langsung untuk volum dagangan.