ESMA Mengalihkan Fokus Pengawasan MiCA kepada Pengawasan pada 2027

ESMA telah merumuskan bagaimana ia merancang untuk mengawasi peraturan aset kripto di seluruh EU seiring Peraturan Pasar Aset Kripto (MiCA) berpindah dari peringkat penyusunan ke pelaksanaan harian. Dalam program kerja 2027 yang diterbitkan pada hari Senin, regulator tersebut mengatakan usaha koordinasinya akan semakin berpusat pada pengawasan—terutamanya mengenai ketahanan operasi, kawalan penghantaran luar, dan sama ada syarikat-syarikat mempertahankan kehadiran sebenar dan kapasiti berfungsi yang mencukupi di dalam blok tersebut.

Ketua ESMA, Verena Ross, mengatakan kepada Jawatankuasa Urusan Ekonomi dan Moneter Parlimen Eropah bahawa keutamaan regulator telah berubah “daripada pembuatan peraturan kepada pengawasan dan konvergensi.” Mesej ini berkait rapat dengan perlindungan pelabur dan keyakinan pasaran, dengan kerangka MiCA kini memerlukan pemantauan yang konsisten di kalangan pengawas kebangsaan.

• Fokus ESMA pada 2027 di bawah MiCA berpindah dari mengeluarkan peraturan kepada menyelaraskan amalan pengawasan di kalangan regulator kebangsaan EU.
• Ketahanan operasi dan pengurusan risiko penghujahan ditekankan sebagai bidang utama dalam pengawasan penyedia perkhidmatan aset kripto (CASP).
• ESMA merancang untuk menyelaraskan pelaporan berkala CASP dan membangun indikator risiko serta papan pemantauan pengawasan yang biasa.
• MIDAS—sistem terpusat ESMA untuk memantau penyalahgunaan pasaran yang berpotensi—seharusnya mencapai kesiapan operasi penuh pada 2027, dengan peningkatan lanjutan yang dirancang selepas persetujuan pihak pengurusan.
• ESMA bermaksud untuk memasukkan dapatan pengawasan ke dalam ulasan MiCA Komisi Eropah yang dijangka pada Jun 2027.

Pelaksanaan MiCA kini membentuk semula alur kerja peraturan di seluruh Eropah. Alih-alih berfokus terutamanya pada reka bentuk keperluan, ESMA sedang bersiap untuk memastikan keperluan tersebut ditegakkan dengan cara yang konsisten di seluruh negara. Ross menggambarkan ini sebagai peralihan ke arah pengawasan dan "konvergensi", mencadangkan bahawa syarikat-syarikat harus mengharapkan harapan yang serupa tanpa mengira di mana mereka beroperasi di dalam EU.

Ketua regulator juga menekankan bahawa ESMA ingin inovasi untuk “berkembang” dalam struktur yang memberikan kejelasan kepada entiti yang diatur sambil melindungi pelabur. Gabungan itu—membenarkan aktiviti berterusan sambil memperketat pengawasan—terlihat secara langsung dalam butiran operasi program ESMA 2027.

Program kerja ESMA menetapkan serangkaian tema pengawasan yang bertujuan untuk mengurangi kesenjangan kepatuhan antara regulator nasional yang mengawasi penyedia perkhidmatan aset kripto (CASPs). Di antara bidang-bidang yang ditekankan oleh ESMA ialah:

• Ketahanan operasi, yang mencerminkan keperluan bagi CASP untuk terus berfungsi semasa gangguan daripada bergantung kepada proses yang rapuh.
• Risiko pengluaran, termasuk bagaimana ketergantungan pada penyedia luar boleh mencipta masalah kawalan dan kesinambungan.
• Operasi yang mencukupi di dalam EU, fokus kepada sama ada syarikat-mesyarikat mengekalkan kapasiti operasi yang mencukupi di dalam blok tersebut.
• Pertimbangan likuiditi, yang boleh menjadi kritikal semasa keadaan pasaran yang tertekan.
• Permintaan songsang, satu bidang di mana tingkah laku boleh menimbulkan soalan mengenai bagaimana kewajipan MiCA berlaku dalam skenario lintas batas.
• Klasifikasi aset, mencerminkan kepentingan praktikal dalam menentukan dengan betul bagaimana aset kripto diatur.

ESMA juga menunjukkan niatnya untuk memperkuat koordinasi di antara regulator nasional. Bagi peserta pasaran, ini penting kerana perbezaan pengawasan boleh berubah menjadi keperluan pematuhan yang tidak seimbang, harapan yang berbeza mengenai pelaporan, dan kesan penegakan yang tidak konsisten. Penekanan ESMA terhadap konvergensi bertujuan untuk membatasi perbezaan itu semasa MiCA matang.

Selain topik-topik tertentu seperti pengluaran perkhidmatan dan ketahanan, ESMA merancang untuk memstandardisasi cara maklumat pengawasan dikumpul dan digunakan. Program kerja menyatakan bahawa ESMA bercadang untuk:

• Harmonisasi pelaporan berkala CASP kepada regulator nasional.
• Promosikan indikator risiko umum yang boleh dibandingkan di seluruh yurisdiksi.
• Bangun papan pemantauan pengawasan untuk menyokong pemantauan berterusan dan penilaian risiko yang konsisten.

Langkah-langkah ini penting kerana ia mengubah gambaran peraturan ke arah keterbandingan yang boleh diukur. Apabila format pelaporan dan isyarat risiko diselaraskan, penguatkuasa boleh lebih mudah mengesan penyimpangan, mengenal pasti corak, dan menerapkan tindakan dengan lebih konsisten. Bagi CASP, penyelarasan juga boleh mengurangkan beban pematuhan yang sering berlaku apabila perlu memenuhi harapan pelaporan yang berbeza negara demi negara.

ESMA juga merancang untuk memperluas pendekatan terpusatnya dalam pemantauan pasaran. Program kerja mengesahkan rancangan untuk memajukan MIDAS, sistemnya untuk memantau penyalahgunaan pasaran berpotensi di bawah MiCA.

Menurut program tersebut, ESMA mengharapkan fasa pertama MIDAS untuk menjadi “beroperasi penuh pada 2027.” ESMA sebelum ini telah mengumumkan rancangan untuk fasa kedua pada Februari. Program kerja 2027 juga menyatakan bahawa peningkatan akan termasuk ciri-ciri analitik tambahan dan pengembangan jenis data yang tersedia.

Pelaksanaan set peningkatan seterusnya dijadualkan pada suku keempat, tetapi digambarkan sebagai tunduk kepada persetujuan pihak berkuasa. Kondisionaliti ini patut diperhatikan: walaupun arahannya jelas, lingkup dan jadual tepatnya masih mungkin bergantung kepada tata pentadbiran dalaman.

Dari sudut pandang pelabur dan integriti pasaran, memperkuat kapasiti pengawasan adalah bahagian utama dalam menjadikan MiCA sebagai kerangka yang boleh ditegakkan, bukan semata-mata konsep. Seiring dengan peningkatan kemampuan sistem, pengawas mungkin dapat mengesan corak mencurigakan lebih awal dan bertindak lebih pantas—terutamanya jika laporan dan indikator risiko yang mendasari di seluruh yurisdiksi juga diselaraskan.

Programme ESMA juga menghubungkan pengawasan dengan langkah seterusnya dalam proses peraturan di peringkat EU. Regulator tersebut mengatakan ia merancang untuk memanfaatkan pengalaman pengawasannya dalam tinjauan Komisi Eropah terhadap MiCA, yang dijangka pada Jun 2027.

Itu penting kerana realiti penegakan sering memperlihatkan di mana teks undang-undang mungkin perlu disesuaikan—samada disebabkan cabaran pelaksanaan praktikal, tafsiran kabur, atau risiko baru yang tidak sepenuhnya dicakup oleh peraturan sedia ada. Niat yang dinyatakan oleh ESMA untuk bersedia bagi sebarang cadangan undang-undang selepas tinjauan menunjukkan bahawa regulator mengharapkan kerja pengawasannya untuk mempengaruhi bagaimana MiCA berkembang.

Pembaca harus memantau sama ada piawaian pelaporan harmonisasi ESMA dan peningkatan MIDASnya membawa kepada kesudahan pengawasan yang lebih konsisten di kalangan negara-negara ahli EU. Soalan yang tinggal ialah seberapa pantas regulator kebangsaan bercantum dalam amalan—terutamanya mengenai jangkaan ketahanan operasi, kawalan penghantaran luar, dan bagaimana indikator risiko diterjemahkan menjadi tindakan penegakan yang konkrit apabila 2027 bermula.

Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai ESMA Chair: Rancangan Pengawasan MiCA Berpindah Dari Penyusunan Kepada Pengawasan di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.