Elon Musk Mengambil Alih APR Energy dengan Harga $1 Bilion untuk Menguasai Infrastruktur AI

Disusun & Dikompilasi: Deep潮 TechFlow

Tamu: Josh Kale (Analis AI, pekerja kontrak Anthropic), Ejaaz Ahamadeen (Pembawa bersama Limitless Podcast)

Pengacara: Josh Kale & Ejaaz Ahamadeen - Perbincangan Berpasangan

Sumber podcast: Limitless Podcast

Judul asal: Taruhan $1 Bilion Elon Mengungkap Perdagangan AI Berikutnya

Tarikh siaran: 22 Julai 2026

Pernyataan kepentingan: Josh Kale ialah pekerja kontrak untuk Anthropic, dan pandangan dalam edisi ini adalah posisi peribadinya dan tidak mewakili Anthropic. Keduanya menyatakan bahawa kandungan edisi ini bukan merupakan nasihat pelaburan.

Musk menghabiskan sekitar US$1 bilion dana peribadinya untuk secara diam-diam mengambil alih syarikat bernama APR Energy. Syarikat ini tidak membuat cip, tidak membuat roket, dan tidak mengembangkan model AI; ia hanya melakukan satu perkara: memasang turbin gas ke atas kereta trailer, menghantarnya ke kawasan pusat data anda, dan memberikan kuasa kepada GPU anda dalam beberapa hari. Seorang yang telah menyeru peralihan kepada tenaga suria selama 20 tahun kini membeli peralatan pembangkit tenaga bahan bakar fosil—tindakan ini sendiri menunjukkan batasan sebenar dalam perlumbaan senjata AI.

Episod ini bermula dengan pengambilalihan ini, menganalisis dua peralihan yang sedang berlaku: pertama, saham memori (DRAM, HBM, NAND) yang bergerak dari kenaikan tajam kepada penyesuaian, tetapi permintaan asas tidak berubah; kedua, dana beralih ke sektor infrastruktur kuasa. Dua pembawa acara menghuraikan seluruh tatanan teknologi kuasa, dari turbin gas mudah alih (APR Energy), sel bahan bakar oksida pepejal (Bloom Energy), turbin gas + peralatan grid (GE Vernova) hingga stesen kuasa nuklear modul kecil (Valor), dan berpendapat bahawa kuasa adalah hadapan seterusnya untuk pelaburan AI pada separuh kedua tahun 2026.

Tentang logik pengambilalihan Musk

1 gigawatt tenaga mencukupi untuk 750,000 rumah tangga, setara dengan output satu reaktor nuklear. Tenaga ini mencukupi untuk menjalankan sekitar 600,000 GPU tahap H100.

Kami mengetahui transaksi ini kerana seorang pelabur APR Energy terpaksa mengungkapkan pulangan peribadi sebanyak $50 juta. Ini adalah satu-satunya petunjuk.

Dia memilih untuk membeli dengan dana peribadi, bukan di bawah nama xAI atau Tesla, mungkin kerana pertimbangan cukai dan struktur.

Tentang bottleneck kuasa

Permintaan kuasa pusat data pada tahun 2023 adalah sekitar 23 GW, dan pada tahun 2026 telah berlipat ganda menjadi 46.5 GW. Namun, hanya 12 GW yang dirancang untuk ditambahkan tahun ini, dan sebenarnya hanya 5 GW yang dilaksanakan.

Menyambungkan kuasa ke grid memerlukan transformer voltan tinggi, infrastruktur grid, serta berbagai permit dan persetujuan regulasi. Proses keseluruhan mengambil masa 5 hingga 7 tahun, saya tidak melebih-lebihkan.

New York baru sahaja melarang sekumpulan pusat data, yang akan menangguhkan pembinaan pusat data tempatan selama 5 tahun.

Tentang penyesuaian saham memori

Harga DRAM pada Julai naik hampir 20%, tetapi saham memori turun 20%. Harga masih naik, tetapi saham turun.

SK Hynix telah menandatangani pasokan sepanjang tahun 2027. 13 hingga 15 pelanggan telah mengunci 40% keuntungan yang dijangka untuk tahun depan. Permintaan adalah luar biasa.

Micron turun 24% dalam sebulan, tetapi nisbah harga-kependapatan hadapan hanya 7 kali, pertumbuhan pendapatan 350%, margin kotor 85%. Jarang terdapat margin setinggi ini dalam bidang peranti keras.

Pelabur Korea mempergunakan leverage berlebihan sebanyak kira-kira $1 bilion, menyebabkan pasaran kehilangan $1.5 trilion. Asas masih ada; ini hanyalah jualan berlebihan.

Tentang kuasa sebagai petunjuk perdagangan seterusnya

Elektron lebih berharga daripada dolar. Sejarah manusia seluruhnya hanya mempunyai satu trend: lebih banyak tenaga sama dengan lebih banyak produktiviti sama dengan lebih banyak inovasi sama dengan lebih banyak kemakmuran.

Ini mengingatkan saya pada bentuk perdagangan memori sebelum menjadi 'perdagangan memori'. Sejarah tidak mengulang, tetapi berima.

GE Vernova adalah TSMC dalam industri tenaga. Pesanan telah dijadualkan hingga tahun 2031.

Microsoft telah menandatangani perjanjian penghantaran tenaga selama 20 tahun untuk stesen janakuasa Three Mile Island, mengambil 100% hasilnya. Mengunci tenaga selama 20 tahun adalah lebih berimaginasi daripada menerbitkan bon kerajaan dengan jangka masa 20 tahun dan pulangan 3%.

Ketidakbergantungan model terhadap permintaan tenaga

Sama ada model anda adalah sumber terbuka atau tertutup, mahal atau murah, terkini atau tidak terkini, anda memerlukan tenaga dan GPU.

China baru saja melancarkan Kimi K3, model open-source dengan 2.8 triliun parameter. 56% penggunaan token di OpenRouter telah dihabiskan untuk model open-source China. Tetapi Jensen Huang tidak risau, kerana siapa pun yang membuat model, tetap perlu membeli GPU-nya. Demikian juga dengan tenaga listrik.

What did Musk buy with $1 billion?

Ejaaz: Musk baru saja menghabiskan lebih daripada $1 bilion dana peribadinya untuk membeli sebuah syarikat yang tidak dikenali orang, iaitu APR Energy. Perkara paling aneh tentang syarikat ini ialah ia tidak menghasilkan cip AI, tidak menghasilkan roket, dan tidak membuat sebarang model AI. Ia menghasilkan turbin gas yang dipasang di atas kereta gerobak, kemudian dihantar ke kawasan pusat data anda, dan dalam beberapa hari boleh memberikan kuasa kepada GPU anda. Seorang yang telah berbicara selama 20 tahun tentang tenaga suria telah membuat pembelian ini. Apabila anda menganalisis mengapa beliau membelinya, anda akan mendapati bahawa ia mengungkapkan petunjuk perdagangan baharu dalam bidang AI, serta menjelaskan mengapa saham memori baru-baru ini turun. Tenaga di Amerika sebenarnya mencukupi, tetapi menghubungkan tenaga ini kepada kumpulan GPU bernilai berbilion dolar yang akan dilancarkan tahun ini adalah perkara yang sangat sukar.

Josh: APR Energy mempunyai sejarah yang agak menarik. Didirikan di Jacksonville pada tahun 2004, disenaraikan di Bursa Saham London pada tahun 2011, dan mengakuisisi perniagaan sewa tenaga GE pada tahun 2013, menjadi penyewa turbin gas mudah alih terbesar di dunia. Selepas itu, ia berpindah antara pelabur ekuiti swasta. Kami menemui melalui carian dokumen pengawasan bahawa Musk menghabiskan kira-kira 10 bilion dolar AS untuk membelinya. Apakah yang dibeli dengan 10 bilion dolar AS? Kira-kira 1 gigawatt tenaga. Sebagai perbandingan, 1 gigawatt mencukupi untuk 750,000 rumah, dan setara dengan output satu reaktor nuklear. Tenaga ini mencukupi untuk menjalankan kira-kira 600,000 GPU tahap H100—pada masa ini, ia merupakan kluster yang paling besar dan berterusan.

Ejaaz: Masalah saya ialah, mengapa perkara ini didaftarkan atas nama Elon Musk secara peribadi, bukan xAI atau Tesla?

Josh: Saya ada beberapa tekaan. Satu kemungkinan yang jelas ialah dia ingin syarikat ini melayani pelbagai pihak, terutamanya Tesla. Tesla sepatutnya merupakan syarikat yang berbeza daripada xAI, walaupun ada desas-desus mengenai penggabungan. Jadi, saya rasa ia lebih berkaitan dengan sebab cukai dan struktur. Sebenarnya, kita mengetahui transaksi ini kerana seorang pelabur APR Energy terpaksa mengungkapkan pulangan sebanyak $50 juta. Ini adalah satu-satunya petunjuk.

Sejauh manakah kekangan kuasa AI

Josh: Jika kita mengambil langkah mundur, semua orang mengatakan bahawa tenaga dan kuasa adalah batas seterusnya untuk AI, tetapi saya rasa ramai orang tidak benar-benar memahami masalah ini. Permintaan kuasa pusat data pada tahun 2023 kira-kira 23 gigawatt, yang sudah menjadi nombor astronomi pada masa itu, dan kita tidak mempunyai bekalan yang mencukupi untuk memenuhinya. Pada tahun 2026, nombor ini telah berlipat ganda menjadi 46.5 gigawatt. Tetapi masalahnya, tahun ini kita hanya merancang untuk menambah kapasiti bekalan 12 gigawatt, jauh di bawah sasaran 46.5. Lebih buruk lagi, sudah lebih daripada separuh tahun berlalu, dan sebenarnya hanya 5 gigawatt yang telah selesai. Batasan ini sangat serius; kelajuan menghubungkan tenaga ke grid sangat perlahan.

Ada yang mungkin bertanya, bukankah Amerika Barat kaya akan tenaga? Ya, tetapi menghubungkan tenaga ini ke grid sangat sukar. Kita memerlukan transformer voltan tinggi, infrastruktur grid, pelbagai lesen dan persetujuan peraturan. Proses keseluruhan mengambil masa 5 hingga 7 tahun—saya tidak melebih-lebihkan, ia melebihi tempoh separuh tahun. Pembelian ini oleh Musk secara tertentu berada di zon kelabu. Undang-Undang Udara Bersih menyatakan anda tidak boleh memindahkan turbin gas ke pusat data untuk memberi kuasa kepada GPU; ini bukan melanggar undang-undang, tetapi juga tidak sepenuhnya sah secara etika. Selepas membeli syarikat ini, dia boleh menggunakan turbin gas yang telah diluluskan untuk memberi kuasa kepada GPU dalam kerangka Undang-Undang Udara Bersih tanpa memicu sebarang amaran. Musk sangat bijak, beliau sedang mencari cara untuk menjadi yang paling pantas memasang GPU, supaya beliau boleh melatih model terbaik. Meta juga melakukan perkara yang sama, dan beliau melakukan perkara yang sama dengan Grok 4.5 dan model seterusnya.

Ejaaz: Ini adalah perlumbaan untuk memberi kuasa kepada GPU. Masalahnya bukan tenaga itu sendiri, tetapi infrastruktur. Kita mempunyai minyak dan gas asli, tetapi menghubungkannya kepada infrastruktur yang diperlukan sangat sukar. Jika kita bayangkan Amerika Syarikat sebagai sistem salur darah, semua saluran penghantaran adalah salur darah, dan grid sudah mengalami tekanan besar. Saya ingat, sepuluh tahun lalu semasa membincangkan kereta elektrik, kita sudah berbincang tentang betapa besar tekanan yang akan ditimbulkan oleh pengisian semua Tesla. Pada masa itu, kita hanya berjaya mengekori, dan sekarang kita masih berjaya mengekori. Menambahkan jumlah penggunaan tenaga sebesar bandar-bandar di atasnya akan menjadi masalah besar.

Penyelesaian adalah solusi modular, tidak terhubung ke grid, dan membawa tenaga sendiri. Ada tiga pilihan: Pertama, tenaga surya, yang memerlukan ruang paling luas, menyerap cahaya matahari untuk disimpan dalam baterai sebelum menghasilkan listrik, tetapi kepadatannya tidak tinggi dan izinnya sukar diperoleh. Kedua, tenaga nuklear, tetapi masih jauh dari kelayakan penggunaan di pusat data. Ketiga, menggunakan turbin sendiri yang terhubung ke saluran gas alam untuk menghasilkan listrik secara langsung di lokasi. Pusat data sebenarnya sedang membangun grid sendiri. Mungkin suatu hari nanti ia bahkan boleh memberi balik tenaga ke grid utama, tetapi keperluan utama sekarang ialah memberi tenaga kepada pusat data, dan cara terbaiknya ialah membawa tenaga sendiri. Ini merupakan dasar pelaburan Musk—beliau membeli sebuah syarikat yang memiliki turbin-turbin ini, dan ingin menghantar mereka ke pusat data lebih cepat daripada orang lain untuk menyalakan cip.

Penyesuaian saham memori dan penyimpangan asas

Josh: New York baru sahaja melarang sejumlah pusat data, yang akan menangguhkan pembinaan pusat data tempatan selama lima tahun. Sungguh gila kita perlu melalui semua prosedur birokrasi ini. Tetapi, jika mesin turbin gas yang dipasang di atas truk kedengaran sedikit familiar, anda mungkin teringat kepada syarikat awam seperti Bloom Energy. Kami akan membincangkannya nanti. Sebelum itu, kita perlu bercakap mengenai pergerakan dana dalaman dalam perdagangan AI, kerana kita telah menghabiskan banyak masa dalam rancangan ini membincangkan memori. Memori adalah komponen utama dalam latihan dan inferens GPU, dan harganya telah meningkat purata 300% hingga 500% dalam sembilan bulan terakhir. Permintaan sangat gila. Memori berpemandu tinggi adalah yang paling jelas, begitu juga NAND flash. Tetapi saham-saham ini baru-baru ini mengalami tekanan.

Ejaaz: Saham memori memang mengalami penurunan tajam. Jika anda hanya memegangnya selama dua minggu, memang sangat tidak menyenangkan. Tetapi jika anda telah memegangnya lebih lama, selamat, anda masih mendapat keuntungan besar. Ada perasaan naik-turun: sebelum ini, saham naik 20% setiap hari selama beberapa bulan, tetapi kini semuanya telah turun sekitar 20% dari puncaknya. Menariknya, jika anda membandingkan harga saham memori dengan harga spot memori, harga spot masih terus naik. Pada bulan ini, harga rata-rata DRAM naik hampir 20%. Harga saham turun 20%, tetapi harga spot naik 20%.

Josh: Permintaan tidak melambat. Saham memori sedang dijual, tetapi harga memori masih naik, dan tampaknya orang-orang mulai bosan dengan narasi ini. Dana mulai mengalir ke tempat-tempat yang lebih imajinatif. Pasar sangat emosional; dengan memori sebagai contoh, permintaan tidak goyah, harga naik secara eksponensial, dan perjanjian pasokan jangka panjang (LTA) juga membuktikan hal ini. SK Hynix, penyedia memori terbesar kedua di dunia—hanya ada tiga di seluruh dunia—13 hingga 15 pelanggan telah mengunci 40% laba yang diharapkan untuk tahun depan. Artinya, pasokan untuk tahun 2027 sudah terjual habis, terlepas dari apa yang terjadi pada pasokan memori tahun depan, pelanggan-pelanggan ini tetap harus membayar.

Jika anda melihat Micron, sahamnya jatuh sekitar 24% dalam sebulan terakhir. Tetapi rasio harga-ke-laba masa depan hanya 7 kali, pertumbuhan pendapatan 350%, dan margin kotor 85%. Sangat jarang ada bisnis di bidang peranti keras dengan margin sebegitu tinggi. Jika anda ingin berbicara tentang gelembung memori, itu baru mungkin berlaku apabila terdapat kelebihan pasokan. Tetapi kenyataannya, pabrik wafer yang memproduksi cip-cip ini belum mengalami kelebihan, dan bottleneck ini baru akan terbuka sekitar tahun 2030. Orang-orang hanya sedang melepaskan emosi, dan saya percaya ini adalah penjualan berlebihan. Jika anda ingin mencari sebabnya, lihatlah Korea.

Pasaran Korea yang bergolak menekan saham memori

Ejaaz: Ingatkan bahawa dua pembekal memori terbesar berada di Korea: SK Hynix dan Samsung. Dua minggu terakhir, pasaran Korea merah sepenuhnya kerana ramai pelabur Korea menggunakan leverage berlebihan sebanyak kira-kira $1 bilion. Nilai pasaran telah hilang sebanyak $1.5 trilion. Tentu saja, nombor ini lebih besar sepuluh kali ganda, dan saya sedikit bercanda. Tetapi intinya ialah pasaran sedang bereaksi berlebihan, asas masih ada, memori masih merupakan perdagangan penting, hanya sahaja orang sedang mencari perkara lain, mungkin tenaga.

Josh: Ini mungkin sedang berlaku peralihan. Semua orang rasa, "Mainan ini dah cukup." Asas masih kuat, tetapi setiap orang telah mendapat keuntungan besar, mungkin sedang mencari sasaran seterusnya. Kami merekam rancangan ini kerana kelihatan dana akan mengalir ke sektor tenaga. Perdagangan elektrik adalah salah satu perdagangan yang paling saya bersemangat, kerana ia adalah perkara yang paling kekal dan paling diperlukan dalam kemajuan mana-mana masyarakat. Sekalipun semua pusat data ditutup esok, permintaan elektrik masih sangat tinggi.

Permintaan kuasa pusat data di Amerika Syarikat meningkat dua kali ganda dari 31 GW menjadi 66 GW dalam 24 bulan, ini gila. Peratusan penggunaan kuasa keseluruhan di seluruh Amerika Syarikat yang digunakan oleh pusat data meningkat dari 1% kepada 3%, dan hanya akan terus naik. Permintaan meningkat secara vertikal, manakala infrastruktur kita sama sekali tidak mampu mengekornya.

Empat lapisan struktur teknologi tenaga listrik

Ejaaz: Jadi, siapa yang secara kreatif menyelesaikan masalah ini? Siapa yang paling cepat memberikan kuasa ke pusat data? Dana akan mengalir ke sana. Jika anda mampu menghasilkan satu elektron dengan kos yang lebih rendah untuk pusat data, itu adalah mesin cetak wang tanpa had. Tempahan bilah turbin gas sudah dipenuhi bertahun-tahun ke depan. Ini adalah soalan yang sangat sukar, tetapi fokusnya berada di sini.

Josh: Mari kita uraikan beberapa lapisan teknologi tenaga. Lapisan pertama, saya sebut sebagai "pembaikan pantas", iaitu perkara yang baru dilakukan oleh Musk. Membeli sebuah syarikat, membuat turbin gas, memasangnya ke atas trak, dan memarkirkannya di pusat data. Dalam All-In Podcast, ada satu istilah yang sangat tepat, iaitu "behind the meter" (bekalan selepas meter), di mana anda memarkir turbin di belakang meter, memberi kuasa kepada meter, secara teknikal sah. Kelebihannya ialah ia boleh dilancarkan dalam beberapa hari, tetapi kelemahannya ialah kuasanya terhad; 1 gigawatt milik Musk hanya cukup untuk sebahagian daripada pusat data berukuran purata 3 gigawattnya, dan hanya boleh bertahan selama 6 hingga 12 bulan.

Tahap kedua ialah Bloom Energy, yang menghasilkan sel bahan bakar oksida pepejal. Ia juga merupakan kotak besar yang boleh dibawa ke lokasi, menukar gas semula jadi kepada tenaga listrik dengan kecekapan yang lebih tinggi dan boleh beroperasi selama 4 hingga 7 tahun. Mengapa semua orang begitu bersemangat? Kerana jika anda biasanya perlu menunggu 5 hingga 7 tahun untuk mendapatkan transformer, kini anda boleh mendapatkan peranti ini lebih awal, membolehkan anda melatih model terkini lebih cepat daripada pesaing. Meta dan sejumlah pusat data di Mexico sedang menggunakannya. Tetapi masalahnya masih tetap pada kelulusan pentadbiran; agensi pengawas di New Mexico telah menolak permohonan lesen paip gas untuk kali kedua. Anda mempunyai peralatan yang baik, tetapi tidak dapat memperoleh kelulusan untuk menggunakannya.

GE Vernova: TSMC bagi industri kuasa

Josh: GE Vernova meletakkan dirinya di pusat perdagangan ini. Mereka memproduksi turbin dan peralatan grid, dengan harga saham naik 300% dalam tiga tahun. Pesanan telah dijadwalkan hingga 2031, dengan pendapatan yang sangat dapat diprediksi. Pesanan pada 2025 meningkat dua kali lipat menjadi $7.1 miliar secara tahunan. Seperti Bloom Energy, selama Anda mampu memproduksi elektron, pasti ada yang akan membeli. Setelah Anda mengalami hambatan, selalu ada pesaing yang belum mengalami hambatan. GE Vernova adalah perusahaan yang belum mengalami hambatan.

Ejaaz: Saya melihat GE Vernova sebagai pilar lama dalam industri tenaga listrik. Mereka telah ada sejak lama, memahami pengendalian transformer tradisional dan peralatan voltan tinggi, serta mempunyai hubungan rantaian bekalan. Mereka juga membuat turbin gas sendiri. Lihat pelanggan yang mereka tanda tangani: perjanjian bernilai $7 bilion dengan Microsoft, dan OpenAI adalah salah satu pelanggan utama mereka. GE Vernova adalah TSMC dalam industri tenaga listrik. Mereka mengalami pertumbuhan tahunan sekitar 30%, tetapi menurut saya, kadar pertumbuhan ini akan menjadi eksponen dalam 6 hingga 12 bulan ke depan.

Tenaga nuklear dan kontrak penghantaran tenaga jangka panjang

Josh: Lapisan paling atas ialah tenaga nuklear. Biasanya, syarikat tenaga nuklear memerlukan masa hingga tahun 2031 hingga 2035 untuk dilancarkan, tetapi ada satu syarikat bernama Valor yang mempercepatkan proses ini dengan menghasilkan stesen nuklear modular.

Ejaaz: Saya tambahkan, IPP ialah pengeluar kuasa bebas yang memiliki pembangkit listrik sendiri dan menjual tenaga ke pasaran, bukan ke kawasan yang dikawal. Perbezaan ini penting kerana menguruskan persetujuan sendiri, menghasilkan tenaga sendiri, kemudian menjualnya semula kelihatan sebagai penyelesaian terbaik. Syarikat besar telah mula menandatangani kontrak jangka panjang 10 hingga 20 tahun dengan IPP untuk bekalan kuasa dengan harga tetap. Contohnya, Microsoft telah mengambil alih pembangkit nuklear Three Mile Island dan menandatangani perjanjian 20 tahun, di mana 100% output menjadi milik Microsoft. Jangka masa kontrak-kontrak ini sangat panjang, menunjukkan skala tren kuasa ini.

Josh: Tenaga listrik kini pada dasarnya adalah mata wang. Jika anda mempunyai elektron, anda boleh menyalakan kecerdasan, perkhidmatan token, dan menghasilkan wang. Mengunci tenaga listrik selama 20 tahun lebih berimaginasi daripada menerbitkan bon kerajaan 20 tahun dengan pulangan 3%. Peluang tenaga nuklear sangat menarik, tetapi masih terlalu awal. Tiada reaktor yang telah dinyalakan, dan lesen belum disahkan. Tetapi pada hari reaktor itu dinyalakan, ia akan menjadi sangat besar.

Ini adalah penampilan perdagangan memori sebelum menjadi "perdagangan memori"

Ejaaz: Bicara mengenai struktur dan kontrak syarikat-syarikat tenaga ini, saya teringat kepada perdagangan memori. Sebelum memori menjadi "perdagangan memori", ramai orang tidak pasti sama ada ini adalah peluang besar seterusnya. Sejarah tidak mengulangi, tetapi berirama. Kebanyakan orang belum pernah mendengar tentang GE Vernova. Tenaga lebih sukar difahami daripada memori; memori masih boleh difahami dengan "AI memerlukan ingatan", tetapi tenaga adalah "bukankah elektrik ada di mana-mana?" Ini adalah persoalan yang lebih halus.

Josh, pandangan bull dan bear?

Josh: Saya sentiasa bullish terhadap perdagangan tenaga. Secara ekstrem, elektron lebih berharga daripada dolar, dan ini akan sentiasa benar. Sepanjang sejarah manusia, hanya ada satu tren: lebih banyak tenaga bermaksud lebih banyak produktiviti, lebih banyak inovasi, dan lebih banyak kemakmuran. Semakin banyak elektron yang anda curahkan ke dalam satu masalah, semakin baik hasil kejayaannya. Dalam jangka pendek, ia kelihatan baik; dalam jangka panjang, ia sangat baik; dalam jangka menengah, tidak pasti, tetapi permintaan tenaga sentiasa naik. Memori adalah perdagangan pertama pada separuh pertama tahun 2026, dan ironinya, ia mencapai puncak seminggu selepas SK Hynix disenaraikan di Nasdaq. Masalah sekarang ialah, apakah input langka seterusnya? Musk menjawab soalan ini dengan pembelian sebanyak US$1 bilion: ia adalah tenaga.

Ejaaz: Saya juga bullish. Ada beberapa sebab. Pertama, saya suka infrastruktur AI ini benar-benar bebas model. Tidak peduli siapa yang membuat model anda, dari negara mana pun, anda tetap memerlukan tenaga dan GPU. Dalam seminggu terakhir, semua orang membincangkan China vs Amerika, China baru sahaja melancarkan Kimi K3, model open-source dengan 2.8 trilion parameter, dan 56% penggunaan token di OpenRouter sudah dihabiskan untuk model open-source China. Tetapi Jensen Huang tidak risau, kerana tidak kira siapa yang membuat model, mereka semua perlu membeli GPU. Tenaga listrik pun sama, tidak kira model itu open-source atau tertutup, mahal atau murah, maju atau tidak maju, anda tetap memerlukan tenaga.

Kedua, apabila kita bercakap tentang tenaga, kita tidak boleh tidak menyebut Musk yang membeli APR Energy di bumi sebagai penyelesaian jangka pendek, sambil merancang pengumpulan tenaga suria melalui satelit di angkasa. Jika ini pun tidak menunjukkan betapa besar permintaan manusia terhadap tenaga masa depan, saya tidak tahu apa lagi yang boleh menunjukkannya.

Josh: Ini adalah keadaan semasa mengenai tenaga, elektrik, dan perdagangan elektrik. Di mana perdagangan seterusnya mungkin berlaku. Sekali lagi, ini bukan nasihat pelaburan. Saya sendiri tidak membeli apa-apa, walaupun mungkin sepatutnya membeli. Arahnya kelihatan betul.