Electric Capital menerbitkan laporan penyelidikan pada hari Isnin, yang mendokumentasikan 501 sumber hasil dunia nyata dan merujuk silangnya dengan aset tertokenisasi yang mempunyai tarikan on-chain yang bermakna hari ini.
Firma modal ventura mendapati bahawa hanya 34 daripada sumber hasil tersebut mempunyai kehadiran di rantai di atas $50 juta, dan mereka berkumpul di wilayah yang sudah dikenali: Surat Utang AS, kredit peribadi, ikatan korporat, dan hutang berdaulat bukan AS.
93% yang tinggal terbahagi kepada tujuh kumpulan yang ditakrifkan berdasarkan apa yang menghalang tokenisasi, dari cabaran struktur undang-undang untuk sekuriti yang disokong aset hingga rintangan integrasi dunia nyata untuk komoditi dan infrastruktur komputasi.
Pembahagian adalah Halangan
Mungkin pemerhatian paling tajam dalam laporan itu berkaitan dengan pengagihan. Daripada 35 Aset Nyata yang menghasilkan imbal hasil dan bukan koin stabil bernilai lebih daripada $50 juta, hanya dua yang melepasi 2,000 pemegang. Walaupun sebahagian daripada itu adalah secara sengaja — BUIDL BlackRock memerlukan minimum $5 juta — data ini menekankan betapa bergantungnya kebanyakan aset tertokenisasi kepada sedikit pemberi dana besar dan pengurus peti simpanan.
laporan menonjolkan bagaimana JAAA Centrifuge, sebuah CLO AAA yang ditokenkan yang memegang $743 juta pada masa pengumpulan data, kehilangan 44% nilaiinya dalam sehari sahaja pada 9 Mac selepas protokol Sky's Grove menebus $327 juta dalam satu transaksi.
BUIDL milik BlackRock menghadapi dinamik serupa: 10 pemegang teratas mengawal 98% daripada jumlah edaran, dan pemegang-pemegang ini sebahagian besarnya adalah protokol lain — Ethena, Ondo, dan Sky.
Apa Yang Berikutnya
Electric Capital berhujah bahawa lima kekuatan yang saling memperkuat akan menarik jenis aset baharu ke atas rantai: asas koin stabil yang semakin membesar dengan preferen hasil yang beraneka, persaingan antara protokol untuk produk yang berbeza, infrastruktur vault yang menyerap risiko tempoh, lapisan tranching yang memperluaskan tapak pembeli, dan gelung leveraj yang menggandakan permintaan terhadap aset yang layak sebagai jaminan.
Syarikat tersebut juga menandakan perbelanjaan infrastruktur AI — yang dijangka oleh Goldman Sachs melebihi $500 bilion pada 2026 — sebagai katalis, mencatat bahawa penyewaan GPU, pembinaan pusat data, dan kontrak tenaga adalah calon semula jadi untuk pembiayaan atas rantai.
Artikel ini ditulis dengan bantuan alur kerja AI. Semua cerita kami dikurasi, diedit, dan diperiksa kebenarannya oleh manusia.