Bank Pusat Eropah mempunyai pesan untuk sesiapa yang membina, memegang, atau berspekulasi terhadap koin stabil: kami sedang memantau, dan kami tidak terkesan.
Pada 22 Mei 2026, ECB memperingatkan menteri kewangan EU bahawa pemekaran penerbitan koin stabil euro boleh menguras deposit bank eceran, meningkatkan kos pendanaan untuk pemberi pinjaman, dan akhirnya merosakkan keupayaan bank pusat untuk mengarahkan dasar moneter.
Lagarde menarik garis batas
Presiden ECB, Christine Lagarde, telah membangun menuju momen ini selama berbulan-bulan. Dalam ucapan pada 8 Mei 2026, dia secara khas jujur tentang di mana koin stabil swasta berada dalam hierarki kewangan.
Koin stabil persendirian, semula jadinya, tidak boleh menetapkan sistem moneter.
Ulasan Kestabilan Kewangan ECB pada November 2025 sudah menandakan kerentanan tertentu. Risiko pelepasan peg, di mana koin stabil memutuskan nilai 1:1 dengan mata wang rujukannya, berada di puncak senarai. Begitu juga kepekatan simpanan, terutamanya dalam surat hutang AS.
Masalah dolarisasi
Token yang dipatukan kepada dolar memiliki kapitalisasi pasaran global melebihi $300 bilion. USDT Tether dan USDC Circle bersama-sama menyumbang kira-kira 90% daripada jumlah bekalan koin stabil.
Koin stabil euro, sebaliknya, berada pada kira-kira €450 juta pada Januari 2026. Itu meningkat dari hanya €50 juta pada awal 2024. Ramalan menunjukkan pasaran koin stabil global boleh mencapai $2 trilion pada 2028.
Peraturan, euro digital, dan penolakan terhadap penyelesaian pantas
Peraturan Pasar Aset Kripto, dikenal sebagai MiCAR, telah dilaksanakan sepenuhnya pada akhir 2024, menjadikan UE terdepan dibandingkan kebanyakan yurisdiksi utama dalam membawa koin stabil di bawah kerangka pengawasan formal. ECB menekankan bahwa keselarasan global sangat penting untuk mencegah arbitrase regulasi lintas batas.
Projek euro digital terus maju, walaupun ECB telah menegaskan ia tidak akan dilancarkan sebelum tahun 2029 sekurang-kurangnya. Euro digital direka untuk menjadi mata wang digital bank pusat yang tersedia untuk transaksi harian, disokong secara langsung oleh ECB bukan oleh portfolio simpanan syarikat swasta.
Konsorsium Qivalis, inisiatif perbankan yang berfokus pada pembayaran digital berdenominasi euro, telah diperluas untuk memasukkan 37 bank. ECB telah menolak dengan teguh cadangan peningkatan jangka pendek terhadap koin stabil euro swasta.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Bagi raksasa koin stabil dolar seperti Tether dan Circle, MiCAR sudah memaksakan keperluan yang memaksa beberapa penerbit koin stabil untuk menyusun semula operasi Eropah mereka.
Euro digital tidak akan tiba sehingga paling awal 2029, meninggalkan jurang berbilang tahun di mana koin stabil swasta akan terus berkembang. Alat peraturan ECB melalui MiCAR boleh mengekang pertumbuhan itu, tetapi tidak boleh menghentikannya sepenuhnya.