ECB Menolak Perluasan Koin Stabil Euro Akibat Risiko Peminjaman Bank

Wawasan Utama:

• ECB memperingatkan bahawa lebih banyak koin stabil euro boleh mengurangkan peminjaman bank dan membuat pengawalan kadar faedah lebih sukar.
• Berita koin stabil: Bruegel mencadangkan melonggarkan peraturan likuiditi koin stabil EU untuk memperluas pasaran token yang disokong euro di Eropah.
• Koin stabil euro menyumbang hanya 0.3% daripada jumlah pasokan, manakala token dolar masih mendominasi pasaran.

Berita koin stabil: Ahli-ahli bank pusat Eropah menentang cadangan untuk memudahkan penerbitan koin stabil euro. Bank Pusat Eropah memperingatkan menteri-menteri kewangan EU bahawa peraturan yang lebih longgar boleh melemahkan pendanaan bank dan mempersulit pengawalan kadar faedah. Pegawai-pegawai mengkaji idea tersebut semasa pertemuan dasar di Nicosia, di mana pasaran koin stabil kecil Eropah menarik perhatian. ECB lebih menyukai deposit bank yang ditokenkan berbanding sokongan koin stabil yang lebih luas, kerana ia mencari pembayaran yang lebih pantas sambil melindungi pemberi pinjaman.

Berita koin stabil mengambil langkah dasar yang lebih tajam selepas think tank berpusat di Brussels mendesak pegawai EU untuk melonggarkan peraturan likuiditi bagi penerbit kripto. Cadangan itu juga menyarankan bahawa syarikat koin stabil boleh mendapat akses kepada pendanaan ECB, peranan yang kini disimpan oleh bank-bank berlesen.

Pegawai bank pusat menolak idea itu semasa mesyuarat. Presiden ECB, Christine Lagarde, dan pegawai-pegawai lain memperingatkan bahawa pasaran koin stabil yang lebih besar boleh menarik deposit daripada bank dan menjadikan pendanaan kurang boleh dipercayai, dengan demikian melemahkan pembiayaan bank. Deposit bank menyokong pembiayaan. Sebaliknya, penerbit koin stabil mungkin mengalihkan dana pelanggan ke struktur simpanan di luar saluran pembiayaan biasa.

Apabila seseorang membeli koin stabil, dana akan dipindahkan dari akaun bank ke akaun penerbit. Dalam skala besar, pegawai mengambil risiko bahawa pergerakan ini boleh meningkatkan kos pendanaan bank dan mengurangkan pembiayaan.

Beberapa pembuat dasar politik melihat koin stabil euro sebagai cara untuk mengurangkan ketergantungan kepada token dolar. Yang lain bimbang bahawa perlindungan yang lebih lemah boleh mencipta risiko baharu di dalam sistem kewangan.

Lagarde baru-baru ini menunjukkan sokongan terhadap deposit bank komersial yang ditokenisasi berbanding koin stabil euro yang dikeluarkan secara peribadi. Pendekatan ini akan mengekalkan wang di dalam sistem perbankan sambil menambah ciri buku besar teragih, termasuk penyelesaian yang lebih pantas dan alat pembayaran yang boleh diprogramkan.

Pegawai ECB melihat model itu sebagai jalan yang lebih selamat untuk wang digital. Bank sudah beroperasi di bawah peraturan modal, likuiditi, dan pengawasan. Penerbit koin stabil, walaupun di bawah peraturan kripto, tidak mempunyai peranan yang sama dalam penciptaan kredit atau transmisi dasar moneter.

Pegawai bank pusat juga mempertanyakan sama ada ECB seharusnya bertindak sebagai pemberi pinjaman terakhir kepada syarikat koin stabil. Akses sedemikian boleh membawa penerbit kripto lebih rapat kepada bank tanpa memerlukan kepatuhan penuh terhadap piawaian perbankan.

Perbincangan itu juga selari dengan kerja Eropah mengenai euro digital. Menteri-menteri kewangan EU mengatakan mereka akan meneruskan projek itu, sementara ECB masih bertujuan untuk pelancaran yang mungkin pada 2029.

Pendukung peraturan yang lebih longgar memperingatkan bahawa peraturan Eropah yang ketat boleh mendorong lebih banyak aktiviti koin stabil ke Amerika Syarikat. Mereka berhujah bahawa token yang disokong dolar sudah mendominasi pasaran dan boleh memperkuat peranan dolar dalam pembayaran digital.

Kertas Bruegel menimbulkan kebimbangan mengenai “digitalisasi dolar,” istilah yang digunakan untuk menggambarkan peningkatan ketergantungan kepada token dolar dalam kewangan digital. Koin stabil yang dinyatakan dalam euro hanya menyumbang 0.3% daripada pasaran global, manakala Circle’s EURC berada jauh di bawah token dolar utama.

Pegawai bank pusat merendahkan kebimbangan itu semasa pertemuan itu. Beberapa pegawai sebaliknya menyokong perlindungan yang lebih ketat terhadap koin stabil yang dikeluarkan di Eropah dan Amerika Syarikat. Mereka juga menyokong peraturan yang akan menghentikan pemegang tertentu daripada menukar token yang dikeluarkan di luar negara di Eropah.

Komisi Eropah terus mengkaji MiCAR. Peraturan tersebut memerlukan penerbit koin stabil untuk memegang sebahagian besar simpanan mereka dalam deposit bank dan aset cair lainnya.

Koin stabil masih melayani kegunaan pasaran yang jelas. Pedagang menggunakannya untuk membayar cryptocurrency lain, sementara perusahaan dan individu menggunakannya untuk pembayaran lintas sempadan di mana pindah bank boleh lebih mahal. Pegawai ECB menerima kes penggunaan pembayaran tetapi tetap berhati-hati terhadap risiko kestabilan kewangan yang lebih luas.

Kegagalan lampau masih membentuk kehati-hatian peraturan. TerraUSD runtuh pada 2022, menunjukkan betapa cepat keyakinan boleh hilang apabila struktur token gagal. Kejadian itu masih mempengaruhi dasar simpanan dan penebusan.

Walaupun begitu, kerja terhadap koin stabil euro tidak berhenti. Konsortium perbankan Eropah di bawah projek Qivalis telah berkembang kepada 37 institusi di 15 negara. Kumpulan ini bertujuan untuk melancarkan koin stabil yang dinyatakan dalam euro pada akhir tahun ini. Bekalan koin stabil meningkat sebanyak lebih kurang sepertiga tahun lalu kepada kira-kira $300 bilion.

Post Berita Koin Stabil: ECB Menolak Usaha Token Euro Disebabkan Risiko Peminjaman Bank muncul pertama kali di The Market Periodical.