Bank Pusat Eropah, Komisi Eropah dan ESMA telah melancarkan inisiatif industri bersama untuk mencipta piawaian teknikal sepunya untuk sekuriti yang ditokenkan — langkah besar menuju membawa kewangan berbentuk blok rantai ke dalam arus utama pasaran Eropah.
Apa yang berlaku
- Kumpulan Piawaian Tokenisasi Eropah (ETSG) yang baharu akan ditubuhkan untuk menentukan peraturan umum bagi memegang, memindah dan menyelesaikan sekuriti yang ditokenisasi merentasi blok rantai dan antara platform DLT serta infrastruktur pasaran warisan.
ETSG bertujuan untuk menjadikan pelbagai sistem berdasarkan blok rantai saling berinteraksi, supaya bank, pihak penyimpanan dan tempat perniagaan tidak perlu mempunyai sambungan khusus untuk setiap platform.
Siapa yang terlibat dan bagaimana ia akan berfungsi
- ECB, Komisyen Eropah dan Otoriti Pasaran Sekuriti Eropah (ESMA) akan melancarkan inisiatif ini dan bertindak sebagai pemerhati. Perwakilan industri akan memimpin perbincangan teknikal dan pasaran.
Keanggotaan terbuka kepada persatuan industri Eropah, syarikat swasta, institusi kewangan antarabangsa, fintech dan penyedia perkhidmatan teknikal yang aktif dalam tokenisasi.
Pelamar mesti menunjukkan pengalaman yang relevan dengan piawaian pasaran, mempunyai kehadiran di Eropah, dan mampu meluangkan masa serta sumber organisasi untuk kerja kumpulan.
Ketiga-tiga pihak berkuasa akan menilai pencalonan secara bersama-sama bagi keseimbangan geografi dan sektor. Ahli industri yang dipilih akan memilih ketua dan timbalan ketua; salah satu pihak berkuasa akan menyediakan seorang sekretari.
Organisasi yang berminat mesti menghantar pencalonan sebelum 27 Nov. 2026. Semua pemohon akan menerima maklum balas.
Jadual masa dan hasil yang diharapkan
Kerja dijangka bermula pada Januari 2027, dengan ETSG menargetkan piawaian pertamanya pada awal 2028.
Mandat ini merangkumi piawaian untuk penyimpanan dan penyelesaian instrumen kewangan di seluruh platform DLT dan antara rangkaian blok rantai serta infrastruktur kewangan sedia ada. Kumpulan ini akan mengkaji piawaian Eropah dan antarabangsa yang sedia ada, memetakan amalan pasaran semasa, dan mengenal pasti di mana keperluan teknikal baharu diperlukan.
- ETSG juga akan merekabentuk kerangka pemantauan untuk memeriksa sama ada peserta melaksanakan piawaian yang disepakati dan boleh mencadangkan langkah-langkah kepada otoriti Eropah untuk mendorong pengambilan. Piawaian kumpulan ini tidak secara automatik mengikat semua syarikat.
ETSG akan melaporkan secara berkala kepada pihak berkuasa dan menerbitkan sekurang-kurangnya satu ringkasan awam tahunan tentang aktivitinya. Mandatnya akan berakhir apabila pihak berkuasa bersetuju bahawa tugas-tugasnya telah selesai.
Mengapa ini penting
Bank-bank Eropah dan infrastruktur pasaran semakin mengeluarkan, memperdagangkan, dan menyelesaikan instrumen tradisional menggunakan teknologi buku besar terdistribusi. Tanpa piawaian umum, syarikat-syarikat yang beroperasi di rangkaian yang berbeza boleh menghadapi kerja integrasi yang mahal dan rapuh.
- Piawaian ETSG dimaksudkan untuk menyokong inisiatif Appia yang lebih luas oleh Eurosystem untuk membina kerangka terpadu untuk pasaran tertokenisasi di seluruh Eropah. Appia, yang dilancarkan pada Mac 2026, mengkaji infrastruktur kewangan yang akan membolehkan institusi tradisional mengeluarkan dan menyelesaikan aset tertokenisasi menggunakan wang bank pusat.
- ECB telah menambahkan infrastruktur praktikal: perkhidmatan Pontesnya, yang dilancarkan pada September, menghubungkan platform berdasarkan blok rantai kepada perkhidmatan TARGET Eurosystem dan membenarkan penyelesaian aset yang ditokenkan dalam euro bank pusat. Peserta awal termasuk Deutsche Bank, Santander dan Clearstream.
- ECB juga telah menunjukkan rancangan untuk melabur sebahagian daripada portfolio dana sendiri sebanyak €23 bilion dalam sekuriti digital berperingkat tinggi, yang menekankan sokongan institusi terhadap aset tertokenisasi.
Konteks peraturan
- ETSG berkaitan dengan Pakej Integrasi dan Pengawasan Pasar Disember 2025 Komisyen Eropah, yang mencadangkan perubahan untuk meningkatkan kerjasama antara infrastruktur pasaran dan pindaan terhadap Regim Penguji DLT EU. Pindaan-pindaan tersebut akan mendorong peserta penyelesaian tertentu untuk berusaha menuju interoperabiliti dan membangunkan piawaian teknikal yang menyokong.
- ETSG akan memulakan kerja sebelum sebarang perubahan undang-undang seperti itu menjadi undang-undang, tetapi boleh mengkoordinasikan kerja masa depan yang diperlukan jika cadangan-cadangan tersebut diambil.
Aktiviti pasaran sejauh ini
Syarikat Eropah sudah menguji pasaran yang ditokenkan: Securitize menerima kelulusan EU pada November 2025 untuk menjalankan sistem perdagangan dan penyelesaian yang ditokenkan di Avalanche. Institusi kewangan juga telah menguji jaminan dan transaksi yang ditokenkan yang melibatkan sekuriti kerajaan dalam struktur penjagaan dan penyelesaian yang sedia ada.
Kesimpulan
ETSG adalah langkah terpadu oleh pengawas Eropah untuk memperkenalkan peraturan teknikal yang diselaraskan dan dipimpin industri bagi sekuriti tertokenisasi — langkah asas menuju pasaran tertokenisasi yang interoperabel dan berskala besar di Eropah. Peserta industri yang memenuhi kriteria sepatutnya mempertimbangkan untuk mengemukakan permohonan sebelum 27 November 2026.
Apa yang berlaku
- Kumpulan Piawaian Tokenisasi Eropah (ETSG) yang baharu akan ditubuhkan untuk menentukan peraturan umum bagi memegang, memindah dan menyelesaikan sekuriti yang ditokenisasi merentasi blok rantai dan antara platform DLT serta infrastruktur pasaran warisan.
ETSG bertujuan untuk menjadikan pelbagai sistem berdasarkan blok rantai saling berinteraksi, supaya bank, pihak penyimpanan dan tempat perniagaan tidak perlu mempunyai sambungan khusus untuk setiap platform.
Siapa yang terlibat dan bagaimana ia akan berfungsi
- ECB, Komisyen Eropah dan Otoriti Pasaran Sekuriti Eropah (ESMA) akan melancarkan inisiatif ini dan bertindak sebagai pemerhati. Perwakilan industri akan memimpin perbincangan teknikal dan pasaran.
Keanggotaan terbuka kepada persatuan industri Eropah, syarikat swasta, institusi kewangan antarabangsa, fintech dan penyedia perkhidmatan teknikal yang aktif dalam tokenisasi.
Pelamar mesti menunjukkan pengalaman yang relevan dengan piawaian pasaran, mempunyai kehadiran di Eropah, dan mampu meluangkan masa serta sumber organisasi untuk kerja kumpulan.
Ketiga-tiga pihak berkuasa akan menilai pencalonan secara bersama-sama bagi keseimbangan geografi dan sektor. Ahli industri yang dipilih akan memilih ketua dan timbalan ketua; salah satu pihak berkuasa akan menyediakan seorang sekretari.
Organisasi yang berminat mesti menghantar pencalonan sebelum 27 Nov. 2026. Semua pemohon akan menerima maklum balas.
Jadual masa dan hasil yang diharapkan
Kerja dijangka bermula pada Januari 2027, dengan ETSG menargetkan piawaian pertamanya pada awal 2028.
Mandat ini merangkumi piawaian untuk penyimpanan dan penyelesaian instrumen kewangan di seluruh platform DLT dan antara rangkaian blok rantai serta infrastruktur kewangan sedia ada. Kumpulan ini akan mengkaji piawaian Eropah dan antarabangsa yang sedia ada, memetakan amalan pasaran semasa, dan mengenal pasti di mana keperluan teknikal baharu diperlukan.
- ETSG juga akan merekabentuk kerangka pemantauan untuk memeriksa sama ada peserta melaksanakan piawaian yang disepakati dan boleh mencadangkan langkah-langkah kepada otoriti Eropah untuk mendorong pengambilan. Piawaian kumpulan ini tidak secara automatik mengikat semua syarikat.
ETSG akan melaporkan secara berkala kepada pihak berkuasa dan menerbitkan sekurang-kurangnya satu ringkasan awam tahunan tentang aktivitinya. Mandatnya akan berakhir apabila pihak berkuasa bersetuju bahawa tugas-tugasnya telah selesai.
Mengapa ini penting
Bank-bank Eropah dan infrastruktur pasaran semakin mengeluarkan, memperdagangkan, dan menyelesaikan instrumen tradisional menggunakan teknologi buku besar terdistribusi. Tanpa piawaian umum, syarikat-syarikat yang beroperasi di rangkaian yang berbeza boleh menghadapi kerja integrasi yang mahal dan rapuh.
- Piawaian ETSG dimaksudkan untuk menyokong inisiatif Appia yang lebih luas oleh Eurosystem untuk membina kerangka terpadu untuk pasaran tertokenisasi di seluruh Eropah. Appia, yang dilancarkan pada Mac 2026, mengkaji infrastruktur kewangan yang akan membolehkan institusi tradisional mengeluarkan dan menyelesaikan aset tertokenisasi menggunakan wang bank pusat.
- ECB telah menambahkan infrastruktur praktikal: perkhidmatan Pontesnya, yang dilancarkan pada September, menghubungkan platform berdasarkan blok rantai kepada perkhidmatan TARGET Eurosystem dan membenarkan penyelesaian aset yang ditokenkan dalam euro bank pusat. Peserta awal termasuk Deutsche Bank, Santander dan Clearstream.
- ECB juga telah menunjukkan rancangan untuk melabur sebahagian daripada portfolio dana sendiri sebanyak €23 bilion dalam sekuriti digital berperingkat tinggi, yang menekankan sokongan institusi terhadap aset tertokenisasi.
Konteks peraturan
- ETSG berkaitan dengan Pakej Integrasi dan Pengawasan Pasar Disember 2025 Komisyen Eropah, yang mencadangkan perubahan untuk meningkatkan kerjasama antara infrastruktur pasaran dan pindaan terhadap Regim Penguji DLT EU. Pindaan-pindaan tersebut akan mendorong peserta penyelesaian tertentu untuk berusaha menuju interoperabiliti dan membangunkan piawaian teknikal yang menyokong.
- ETSG akan memulakan kerja sebelum sebarang perubahan undang-undang seperti itu menjadi undang-undang, tetapi boleh mengkoordinasikan kerja masa depan yang diperlukan jika cadangan-cadangan tersebut diambil.
Aktiviti pasaran sejauh ini
Syarikat Eropah sudah menguji pasaran yang ditokenkan: Securitize menerima kelulusan EU pada November 2025 untuk menjalankan sistem perdagangan dan penyelesaian yang ditokenkan di Avalanche. Institusi kewangan juga telah menguji jaminan dan transaksi yang ditokenkan yang melibatkan sekuriti kerajaan dalam struktur penjagaan dan penyelesaian yang sedia ada.
Kesimpulan
ETSG adalah langkah terpadu oleh pengawas Eropah untuk memperkenalkan peraturan teknikal yang diselaraskan dan dipimpin industri bagi sekuriti tertokenisasi — langkah asas menuju pasaran tertokenisasi yang interoperabel dan berskala besar di Eropah. Peserta industri yang memenuhi kriteria sepatutnya mempertimbangkan untuk mengemukakan permohonan sebelum 27 November 2026.